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Zhitong Finance APP a appris que le fort rebond du marché boursier américain en 2024 a convaincu certains à Wall Street que le marché boursier américain pourrait être dans une époque similaire à la bulle Internet. Cependant, les gestionnaires de portefeuille de la société GMO du légendaire investisseur de valeur Jeremy Grantham, connu sous le nom de « prophète de la bulle », estiment que comparer les « Big Seven » d'aujourd'hui aux cycles d'expansion et de récession de la fin des années 1990 n'est pas une bonne idée, car cela n'est pas justifié. Il n’y a pas grand-chose à craindre en ce qui concerne les fondamentaux et les multiples de ces sociétés technologiques géantes.

En 2000, les dix premières sociétés américaines par capitalisation boursière se négociaient à un ratio cours/bénéfice médian de 60 fois, les investisseurs étant captivés par la révolution des communications et par le rendement sous-jacent annuel de 22 % de ce groupe de sociétés au cours des cinq dernières années. .

GMO calcule le rendement sous-jacent d'une entreprise en fonction de la croissance de ses revenus de dividendes et de son bénéfice par action. L’équipe estime les attentes de rendement sous-jacentes en utilisant le rendement des dividendes et la croissance consensuelle des bénéfices.

Dans un scénario optimiste, si les dix plus grandes sociétés parviennent à atteindre un rendement sous-jacent médian de 19 % par an à partir de 2000 et que les cours des actions restent inchangés au cours des cinq prochaines années, leur ratio cours/bénéfice médian pourrait dépasser 25 fois d’ici 2005.

Cependant, la réalité est « très différente », le rendement sous-jacent médian de ce groupe de sociétés étant de « relativement dérisoire » 8 % par an. "Les rendements totaux ont été très faibles et, sans surprise, le plus performant du groupe - le seul à afficher un rendement positif - a été Exxon Mobil (XOM)", ont déclaré les gestionnaires de portefeuille.

Aujourd'hui, les 10 plus grandes sociétés américaines par capitalisation boursière en 2024 ont généré un rendement sous-jacent impressionnant de 19 % par an depuis 2019, mais la situation est très différente de celle d'il y a 24 ans, avec un ratio cours/bénéfice médian de seulement 27x aujourd'hui, comparé à celui d'il y a 24 ans. avec 60 fois en 2000.

Les gestionnaires de portefeuille de GMO affirment que si les 10 plus grandes sociétés actuelles répondent à leurs attentes de rendement sous-jacent de 19 % par an et que les prix restent inchangés au cours des cinq prochaines années, leurs ratios cours/bénéfice tomberont à 12 fois d'ici 2029. "Les investisseurs ont aujourd'hui moins d'attentes à l'égard des sociétés géantes qu'en 2000. Dans un sens, le risque est plus faible aujourd'hui."

Les gestionnaires de portefeuille de GMO ont déclaré : « Même si les marchés se ressemblent en surface d'un point de vue technique, à court terme, il est impossible pour quiconque de le prédire. Mais à long terme, si les entreprises géantes d'aujourd'hui deviendront ou non d'excellents investissements. les investissements dépendront de l’évolution de leurs fondamentaux et de l’impact qui en résultera sur les multiples de valorisation.

Les actions américaines ont terminé en baisse jeudi alors que de nouvelles données ont alimenté les inquiétudes concernant un ralentissement économique. Le nombre d'Américains demandant des allocations de chômage a bondi la semaine dernière à 249 000, proche d'un sommet d'un an, tandis qu'un indicateur clé du secteur industriel a chuté pour un quatrième mois consécutif en juillet à son plus bas niveau depuis huit mois.