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Zhitong Finance APPは、2024年の米国株式市場の力強い反発により、ウォール街の一部の人が米国株式市場はインターネットバブルと同じような時代になるのではないかと確信していることを知りました。しかし、「バブルの予言者」として知られる伝説的なバリュー投資家ジェレミー・グランサム氏のGMO会社のポートフォリオマネジャーらは、現在の「ビッグセブン」を1990年代後半の好況と不況のサイクルと比較するのは得策ではないと考えている。これらの巨大テクノロジー企業のファンダメンタルズと倍率に関しては、それほど心配する必要はありません。

2000年、時価総額上位10社の米国企業の株価収益率の中央値は60倍であった。投資家は当時の通信革命と、このグループの企業グループの年間22％の基礎収益に「目がくらんだ」からだ。過去5年間。

GMO は、配当収入と 1 株あたりの利益の成長に基づいて企業の実質利益を計算します。チームは、配当利回りとコンセンサス収益の伸びを使用して、基本的な収益期待を推定します。

楽観的なシナリオでは、上位 10 社が 2000 年から年間 19% の基礎収益中央値を達成でき、株価が今後 5 年間変わらない場合、それらの企業の PER 中央値は 2005 年までに 25 倍を超える可能性があります。

しかし、現実は「非常に異なっており」、グループの基礎収益の中央値は年間8％で「比較的わずか」である。 「トータルリターンは非常に貧弱で、おそらく当然のことながら、グループ内で最も優れたパフォーマンスを示したのは、プラスのリターンを記録した唯一のエクソン・モービル（XOM）だった」とポートフォリオ・マネジャーらは述べた。

現在、2024 年の時価総額上位 10 社の米国企業は、2019 年以来年間 19% という素晴らしい基礎収益を上げていますが、状況は 24 年前とは大きく異なり、現在の PER 中央値はわずか 27 倍です。 2000年の60倍と比較して。

GMOのポートフォリオマネジャーらは、現在のトップ10企業が年間19％という基本的な収益期待を達成し、価格が今後5年間変わらない場合、PERは2029年までに12倍に低下すると述べている。 「今日の投資家は、2000年に比べて巨大企業に対する期待が低くなっている。ある意味、今日はリスクが低くなっている。」

GMOのポートフォリオマネジャーらは、「技術的な観点から見ると、市場が表面的には同じように見えても、短期的には誰にも予測することは不可能だ。しかし、長期的には、今日の巨大企業が素晴らしい投資先になるかどうかは、それほど大きくない」と語った。投資はファンダメンタルズの進化と、その結果としての評価倍率への影響に依存するだろう。」

木曜日の米国株は、新たな統計が景気減速への懸念を煽り、下落して終了した。先週、失業手当を申請する米国人の数は約１年ぶりの高水準となる２４万９０００人に急増した一方、７月の主要工場指標は４カ月連続で低下し、８カ月ぶりの低水準となった。