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ジェン・シャン特派員

インドの金融サービス会社エクイラス・セキュリティーズのトレーディング責任者は7月30日、「商社が数十億ドルの利益を上げる状況は終わったかもしれない」とブルームバーグに語った。インド証券取引委員会は過熱した取引を沈静化させるため、同日、金融デリバティブ取引ルールの厳格化に関する複数の政策勧告草案を発表した。

データによると、インドの株式市場は最近最高値を更新しており、先月はインドのSENSEX指数が初めて80,000ポイントを超えた。株式市場の活況を受けて、株価指数オプションなどの金融デリバティブ取引も活発化している。今年２月初旬、インドのデリバティブ契約の想定元本額は６兆米ドルに達し、インドの国内総生産（ＧＤＰ）をも上回った。インド当局は、個人投資家の行動は「人間のギャンブル本能」によって動かされており、この熱狂が家計の貯蓄を生産的な用途に回すことを妨げる可能性があると警告した。インド証券取引委員会が昨年実施した調査によると、個人投資家の90％が金融デリバティブ取引で損失を被った。

7月31日、米国フォーチュン誌のインド支局は、インド証券取引委員会のマダビ委員長の最近の発言を引用し、インドの家族による株価指数先物市場での投資損失は合計6000億ルピーに達したと述べた（これらの資金は他の金融商品により効率的に投資できる可能性があり、この問題はマクロ経済に影響を及ぼしています。

株式先物およびオプションへの投機を抑制するため、インド証券取引委員会は7月30日に最新の強力な規制措置を発表した。その主な内容は、株価指数先物契約規模の下限の引き上げ、オプション手数料の事前請求、週次・契約納品前契約数の効率化 マージン増加等インド政府も１週間前、株価指数オプション取引の税率を１０月１日から２倍にすると発表した。

ブルームバーグによると、インド株式市場、特に金融デリバティブ取引の人気が、キャッスル・セキュリティーズやオデワを含む多くの国際的なクオンツ・ファンドの参入を惹きつけていることは注目に値する。ジェーン・ストリート・キャピタルは今年4月、インド市場で実施した量的戦略により10億ドルの利益を達成したと発表した。これは一方で、初期段階のインド市場環境における機関投資家のクオンツ・オペレーションには大きな利益の可能性があることを示していますが、他方では、市場における個人トレーダーの大きな不利性も浮き彫りにしています。

ブルームバーグは、インドが発令した制限措置により、4兆ドル規模の先物・オプション市場の流動性が低下し、マーケットメーカーやトレーダーの利益が減少する可能性があると報じた。米ジェフリーズ・グループが7月30日に発表した調査報告書でも、新規制は株価指数オプション取引手数料の約35％に直接影響を及ぼし、個人投資家も新規制により市場から離れてしまう可能性があると指摘している。間違いなく証券会社のビジネスに影響を及ぼします。

「機関投資家の高頻度取引と個人投資家の関係は『いたちごっこ』である。規制当局が金融デリバティブ取引の規制を強化すると、個人投資家は撤退し、市場の流動性が低下した。」ネズミがいなかったら、猫は何をするでしょうか？」とインドの投資機関SKIキャピタルのマネジングディレクター、ナリンダー氏はコメントした。 ▲