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Zhen Xiang, nosso correspondente especial

“A situação das empresas comerciais que obtêm lucros de milhares de milhões de dólares pode ter acabado.” O chefe de negociação da Equirus Securities, uma empresa indiana de serviços financeiros, disse à Bloomberg em 30 de julho. A fim de acalmar as negociações sobreaquecidas, o Securities and Exchange Board da Índia divulgou no mesmo dia uma série de projetos de recomendações políticas sobre o endurecimento das regras de negociação de derivados financeiros.

Os dados mostram que o mercado de ações indiano atingiu novos máximos recentemente, com o índice indiano SENSEX ultrapassando os 80.000 pontos pela primeira vez no mês passado. O boom no mercado de ações, por sua vez, alimentou a negociação de derivados financeiros, tais como opções sobre índices de ações. No início de Fevereiro deste ano, o montante nocional dos contratos de derivados indianos atingiu 6 biliões de dólares, ultrapassando mesmo o produto interno bruto da Índia. As autoridades indianas alertaram que o comportamento entre os investidores de retalho é impulsionado pelos “instintos humanos de jogo” e que a mania pode dificultar a canalização das poupanças das famílias para utilizações produtivas. Um inquérito realizado pelo Securities and Exchange Board of India no ano passado mostrou que 90% dos investidores de retalho sofreram perdas em transacções de derivados financeiros.

Em 31 de julho, a filial indiana da revista Fortune dos EUA citou os comentários recentes de Madabi, presidente da Comissão de Valores Mobiliários da Índia, dizendo que quando as perdas de investimento das famílias indianas no mercado futuro de índices de ações totalizaram até 600 bilhões de rúpias ( aproximadamente 51,9 mil milhões de yuan) num ano. Estes fundos poderiam ser investidos de forma mais eficiente noutros produtos financeiros, e o problema teve consequências macroeconómicas.

A fim de conter a especulação em futuros e opções de ações, a Comissão de Valores Mobiliários da Índia emitiu as últimas fortes medidas regulatórias em 30 de julho, que incluem principalmente: aumentar o limite inferior do tamanho do contrato futuro do índice de ações, cobrar taxas de opções antecipadamente, agilizando o número de contratos semanais e antes da entrega do contrato Aumentar a margem, etc. Há uma semana, o governo indiano também anunciou que duplicaria a taxa de imposto para negociação de opções sobre índices de ações a partir de 1º de outubro.

É importante notar que, de acordo com a Bloomberg, a popularidade do mercado de ações indiano, especialmente a negociação de derivados financeiros, atraiu a entrada de muitos fundos quantitativos internacionais, incluindo Castle Securities e Odewa. A Jane Street Capital anunciou em abril deste ano que a estratégia quantitativa implementada no mercado indiano alcançou um lucro de mil milhões de dólares. Por um lado, isto mostra que existe, de facto, um enorme potencial de lucro para operações quantitativas institucionais no ambiente do mercado indiano na fase inicial. Por outro lado, também destaca a enorme desvantagem dos comerciantes retalhistas no mercado.

Bloomberg disse que as restrições emitidas pela Índia podem reduzir a liquidez do mercado de futuros e opções de US$ 4 trilhões e reduzir os lucros dos formadores de mercado e comerciantes. Um relatório de pesquisa divulgado pelo Jefferies Group nos Estados Unidos em 30 de julho também apontou que as novas regulamentações afetarão diretamente cerca de 35% das taxas de negociação de opções de índices de ações, e os investidores de varejo também poderão deixar o mercado devido às novas regulamentações, que irão definitivamente impactar o negócio de corretagem de valores.

“A relação entre a negociação institucional de alta frequência e os investidores de retalho é um “jogo de gato e rato”. As instituições são os gatos e os investidores de retalho são os ratos. Quando as autoridades reguladoras reforçaram os controlos sobre a negociação de derivados financeiros, os investidores de retalho retiraram-se e a liquidez do mercado. recusou. Sem os ratos, o que o gato faria? ", comentou Narinder, diretor-gerente da SKI Capital, uma instituição de investimento indiana. ▲