Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Введение: Хотя темпы рассмотрения IPO Шанхайской фондовой биржей продолжают сохранять поэтапное замедление, вызванное «механизмом контрциклической корректировки для первичных и вторичных рынков» со второй половины 2023 года, с середины апреля 2024 года в соответствии с новым «Национальным Под сильным давлением внедрения и реализации «Девяти статей» и поддерживающих их новых политик контроль и надзор за запланированными проектами IPO продолжает усиливаться.

Эта статья является исключительно оригинальной и впервые опубликована Keke Finance (ID: koukouipo).

Автор: Яо И@Пекин

Редактор: Чжай Жуй@Пекин

Шанхайская фондовая биржа постепенно раскрывает и предупреждает о «незаконном» поведении многих компаний, планирующих провести IPO в Совете по инновациям в области науки и технологий, путем прикрытия соответствующих показателей оценки атрибутов научно-технических инноваций с целью достижения листинга акций А. ближайшее будущее.

После предыдущего обновления выпуска и обзора листинга два месяца назад (выпуск 3, 2024 г.) Шанхайская фондовая биржа анонимно объявила, что у двух компаний, которые будут включены в список Совета по инновациям в области науки и технологий, были обнаружены недостатки в рациональности идентификации персонала в области НИОКР и Управление проектами НИОКР. После того, как были высказаны сомнения в эффективности механизма и статистической точности рабочего времени НИОКР (подробнее см. соответствующий отчет Keke Finance «Невероятно! Медсестры, гиды и служба поддержки клиентов стали персоналом НИОКР). высокотехнологичных предприятий Шанхайская фондовая биржа раскрыла последнее нормативное дело: более чем через год после встречи, Аньсинь Будет ли раскрыта тайна электронных материалов по выводу IPO и прекращению листинга 》), с официальным выпуском последней? статус рассмотрения листинга Шанхайской фондовой биржи (выпуск 2024), другая компания имеет «ложные» показатели оценки атрибутов научно-технических инноваций. Подозреваемые компании, планирующие IPO, в Совете по инновациям в области науки и технологий были уведомлены регулирующими органами отрасли. типичные примеры «надзора на местах и ​​проверок на местах».

Согласно последним «Обновлениям обзора выпуска и листинга Шанхайской фондовой биржи (2024 г., выпуск 4)» (далее именуемым «Последние обновления обзора»), только что выпущенным Шанхайской фондовой биржей в мае и июне 2024 г., хотя принятие и рассмотрение IPO Постепенно восстановились, но процесс все еще идет медленно. За этот период Шанхайская фондовая биржа приняла первоначальную заявку на листинг только одной компании, провела в общей сложности 2 заседания Листингового комитета, а также рассмотрела и утвердила заявки на листинг. 2 компании Совета по инновациям в области науки и технологий. Что касается регистрации, за все два месяца заявки на IPO только одной основной компании и двух компаний, занимающихся научно-техническими инновациями на Шанхайской фондовой бирже, были одобрены Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая и вступили в силу.

В то время как темпы рассмотрения IPO Шанхайской фондовой биржей продолжают сохранять поэтапное замедление, вызванное «механизмом антициклической корректировки первичных и вторичных рынков» со второй половины 2023 года, с середины апреля 2024 года в соответствии с новыми «Национальными девятью правилами» «Под сильным давлением внедрения и реализации поддерживающей новой политики уровень надзора и надзора за предлагаемыми проектами IPO продолжает повышаться.

«По сравнению с тем, что было до внедрения «Девяти статей новой страны» и мер поддержки, Шанхайская фондовая биржа значительно усилила наказание проблемных компаний после мая 2024 года», — сообщил Keke Finance инсайдер, близкий к регулятору.

Набор данных, раскрытых в «Последних обновлениях обзора», также достаточен для подтверждения того, что сказали вышеупомянутые инсайдеры.

«С мая по июнь 2024 года Биржа 9 раз применяла дисциплинарные меры в ответ на проблемы раскрытия информации эмитентов и проблемы качества посреднической практики в 7 проектах заявок на IPO и 2 проектах заявок на рефинансирование, из которых документы заявок не будут приниматься в течение определенного периода. , публично выявили неквалифицированных кандидатов и публично осудили их 2 раза, а также подвергли критике 7 раз, было принято 18 мер надзора, в том числе 12 надзорных предупреждений и 6 устных предупреждений, с участием 7 эмитентов и 11 соответствующих ответственных лиц, 8 учреждений-спонсоров, 5 бухгалтерских фирм, 2 юридические фирмы и 34 соответствующих подписанта», — сообщила Шанхайская фондовая биржа в «Последних обновлениях обзора».

По данным Keke Finance, с марта по апрель 2024 года Шанхайская фондовая биржа только дважды принимала дисциплинарные меры и 9 раз принимала меры регулирования в ответ на проблемы с раскрытием информации эмитентов и проблемы с качеством посреднических агентств в 3 проектах подачи заявок на IPO, в которых участвовали 3 эмитента и 6 соответствующих ответственных лиц. лиц, 4 учреждения-спонсора, 2 бухгалтерские фирмы, 1 юридическая фирма и 14 соответствующих подписантов.

Аналогичным образом, в соответствии с практикой Шанхайской фондовой биржи по раскрытию информации о результатах проверки листинга, «Последние обновления обзора» также анонимно опубликовали предостерегающий случай первоначальной проверки, который был обнаружен после надзора на месте.

Как упоминалось выше, этот проект IPO, который рассматривается Шанхайской фондовой биржей как новейшая модель регулирования и подозревается в «выходе на границу будучи больным», представляет собой компанию, которая планирует подать заявку на листинг в Совете по инновациям в области науки и технологий. Нарушение также содержится в индексе оценки атрибутов научно-технических инноваций «Фейк».

Согласно «Последним обновлениям обзора», Шанхайская фондовая биржа недавно осуществила выездной надзор за спонсорской деятельностью эмитента D, который планирует подать заявку на IPO в Совете по инновациям в области науки и технологий.

Причина, по которой Шанхайская фондовая биржа решила запустить проблемно-ориентированный надзор за спонсорским бизнесом заявки D на IPO, заключалась в том, что в процессе рассмотрения эмитента D она обнаружила, что среди показателей оценки его научно-технических инновационных качеств была пропорция персонала, занимающегося НИОКР, к общей численности сотрудников в год, а также доля инвестиций в НИОКР в операционном доходе.

Например, в конце последнего года отчетного периода IPO численность научно-исследовательского персонала в компании D была лишь примерно на 10 больше, чем требовалось по показателю. Инвестиции D в исследования и разработки в основном состоят из заработной платы персонала, занимающегося исследованиями и разработками, и оплаты материалов для исследований и разработок. Персонал, занимающийся исследованиями и разработками, в основном состоит из штатных сотрудников центра исследований и разработок. Однако Шанхайская фондовая биржа обнаружила, что в отчетный период IPO ее персонал в области исследований и разработок значительно увеличился, а некоторые. профессиональный опыт персонала не связан с несоответствием должности в сфере НИОКР. Кроме того, материалы исследований и разработок D в основном представляют собой оборотные материалы, но частота их оборота значительно выше, чем в той же отрасли.

В конце концов, Шанхайская фондовая биржа заявила, что после проверки на местах, посвященной условиям выпуска и листинга, а также требованиям к раскрытию информации, было обнаружено, что соответствующие спонсоры не полностью проверили информацию, связанную с показателями оценки характеристик научно-технических инноваций. эмитент D. После проверки на месте спонсоры также выступили с инициативой подать заявку на отзыв заявки D на листинг компании.

Несмотря на то, что Шанхайская фондовая биржа не раскрыла истинную личность вышеупомянутой IPO-компании, которая вошла в Совет по инновациям в области науки и технологий, несмотря на болезнь, в «Последних обновлениях обзора» и была названа только буквой D, Keke Finance все же подтвердила это из несколько каналов, по которым эта компания недавно подверглась нападению со стороны регулирующих органов. Главным героем типичного дела о IPO является компания Dalian Kelide Semiconductor Materials Co., Ltd. (далее именуемая «Colide»).

Публичная информация показывает, что Collide подала заявку на листинг в Совете по инновациям в области науки и технологий на Фондовой бирже 15 июня 2023 года при спонсорской поддержке Haitong Securities и была принята.

Как профессиональный поставщик полупроводниковых материалов высокой чистоты в Китае, Collide описала свой основной бизнес в проспекте IPO (проект заявки), представленном на Шанхайскую фондовую биржу, - в основном занимается исследованиями и разработками электронных специальных газов и полупроводниковых материалов-прекурсоров. производство и продажа, это один из немногих отечественных производителей электронных газов специального назначения, чья продукция собственного производства может охватывать ключевые звенья производственного процесса, такие как осаждение, травление, легирование, ионная имплантация и очистка. Также сообщается, что команда основателей компании состоит из местных жителей. После более чем 30 лет накопления технологий команда основателей имеет глубокое понимание отрасли и направляет технологические исследования, разработки и путь индустриализации компании.

Согласно первоначальному плану листинга Collide, компания намеревалась привлечь 877 миллионов долларов путем открытия не более 25 миллионов акций для инвестирования в «строительство линий по производству высокочистого электронного газа и прекурсоров полупроводников», «строительство полупроводникового ключевого материала». Центры исследований и разработок» и «Применение полупроводников». Три крупных проекта, включая «Индустриализация электронных газов и прекурсоров высокой чистоты» и дополнительный оборотный капитал.

Первый набор стандартов листинга для Совета по инновациям в области науки и технологий, выбранный Collide для этого IPO, таков: «ожидаемая рыночная стоимость составляет не менее 1 миллиарда юаней, чистая прибыль за последние два года была положительной, а совокупная чистая прибыль составляет не менее 50 миллионов юаней, или Ожидается, что рыночная капитализация составит не менее 1 миллиарда юаней, чистая прибыль за последний год будет положительной, а операционный доход составит не менее 100 миллионов юаней».

Судя по характеристикам Совета по инновациям в области науки и технологий, Келиде также утверждает, что полностью соответствует соответствующим требованиям. Например, инвестиции компании в НИОКР с 2020 по 2022 год составят 38,5712 млн юаней, что составит 6,35% операционного дохода, что соответствует «НИОКР». инвестиции за последние три года составили 6,35% от операционной прибыли». Требование «На персонал, занимающийся исследованиями и разработками, приходится более 5% от общего дохода»; по состоянию на 31 декабря 2022 года в компании работает 44 сотрудника, занимающихся исследованиями и разработками, что составляет 12,83% от общей выручки. общая численность работников в текущем периоде, соответствующая условию «доля научно-исследовательского персонала, составляющего ≥10% от общей численности работников в текущем году». Кроме того, компания имеет 19 патентов на изобретения, применимых к ее основному бизнесу, что намного превышает количество патентов, признанных компаниями, планирующими быть внесенными в список Совета по инновациям в области науки и технологий.

Однако сразу после того, как Collide завершила первый раунд запросов Шанхайской фондовой биржи по поводу своего IPO в середине октября 2023 года, ход проверки листинга практически застопорился. Лишь 20 февраля 2024 года проверка была приостановлена ​​на 4 месяца. позже Collide внезапно отказалась от IPO, добровольно отозвав материалы заявки, тем самым ознаменовав прискорбный конец своей попытке войти в Совет по инновациям в области науки и технологий.

1) Выездной надзор выявил риск «ложной» оценки показателей научно-технических инноваций.

В «Последних обновлениях обзора» Шанхайская фондовая биржа сообщила, что после проверки на месте спонсорского бизнеса компании D по IPO было обнаружено, что у компании D было два основных «недостатка» в процессе подачи заявки на листинг.

Прежде всего, надзорные органы полагают, что компании D не хватает достаточных оснований и рациональности в отношении точности идентификации персонала, занимающегося НИОКР, и сбора вознаграждения за НИОКР.

Компания D заявила в своей заявке на IPO, представленной на Шанхайскую фондовую биржу, что в течение отчетного периода не было новых сотрудников, занимающихся исследованиями и разработками, в результате перевода на работу, и что штатные сотрудники, занимающиеся исследованиями и разработками, не занимались деятельностью, не связанной с исследованиями и разработками. время персонала, занимающегося НИОКР, компенсация за НИОКР. Основной основой для сбора является книга рабочего времени НИОКР.

Однако после проверки на месте со стороны Шанхайской фондовой биржи было обнаружено, что более 20 штатных сотрудников по исследованиям и разработкам эмитента D также участвовали в производственном процессе в течение отчетного периода, например, в вводе и утверждении производственных документов. противоречивы.

Мало того, D также повторно подписала трудовые контракты с более чем десятью штатными сотрудниками, занимающимися исследованиями и разработками, в течение периода рассмотрения IPO и скорректировала рабочие места с должностей, не связанных с НИОКР, таких как технологи производства в первоначальном контракте, на должности в области НИОКР. В последний год отчетного периода IPO D также изменил отделы вышеупомянутых десяти штатных сотрудников по исследованиям и разработкам с производственных цехов на центры исследований и разработок в системе открытого доступа своей компании.

Кроме того, D также скорректирует часть заработной платы и социального обеспечения более десяти штатных сотрудников, занимающихся исследованиями и разработками, которые первоначально были включены в производственные затраты, на расходы на НИОКР до подачи заявки на IPO.

Во-вторых, Шанхайская фондовая биржа в результате надзора на месте обнаружила, что у компании D также было много сомнений в подлинности материалов НИОКР и точности бухгалтерского учета.

Согласно ответу D на соответствующие обзорные запросы Шанхайской фондовой биржи, ее учетные материалы НИОКР собираются с использованием материалов с исходящим типом «заявка на НИОКР» в системе ERP. Материалы оборота НИОКР в основном используются для установки в соответствующее оборудование и оборудование. Последующая замена, оборотные материалы, используемые для НИОКР и производства, будут незначительно отличаться по характеристикам и моделям.

Однако во время выездного надзора за D со стороны Шанхайской фондовой биржи было обнаружено, что существуют очевидные различия между данными исследований и разработок ее ERP-системы и исходными бумажными документами.

Некоторые материалы, собранные в качестве расходов на НИОКР, собираются в системе ERP компании D, и соответствующие документы о сборе бумажных материалов показывают, что они используются для производства.

После проверки Шанхайской фондовой биржей все бумажные документы по комплектованию, хранящиеся в отделе исследований и разработок компании D, были подписаны и одобрены соответствующими сотрудниками отдела комплектования и склада, но они не соответствовали данным системы ERP один за другим, и соответствующие суммы комплектования значительно отличались от данных системы ERP.

Шанхайская фондовая биржа также обнаружила значительные несоответствия в компании D, когда дело дошло до соответствия количества материалов для исследований и разработок ее фактическому спросу.

Например, компания D использует большое количество оборотных материалов для исследований и разработок, и их стоимость высока. Соотношение к вспомогательным основным компонентам должно быть 1:1. Однако компания D использует большое количество оборотных материалов для исследований и разработок. деятельности, но бухгалтерские записи отображаются, но вспомогательные материалы основного компонента не используются.

Помимо сложности соответствия фактическому спросу, существуют также вопросы соответствия количества материалов, закупленных для НИОКР, количеству лома компании D.

После того как экспериментальное оборудование для НИОКР компании D будет построено, необходимо оперативно заменить оборотные материалы, имеющие проблемы с производительностью. Их удельная стоимость высока, а замена производится чаще. Поэтому компания D обычно демонтирует оборотные материалы после завершения проекта. , утилизируйте их после регулярной унифицированной проверки и утверждения и храните на том же складе, что и производственные отходы.

Ранее спонсор IPO компании D заявлял, что после проверки было подтверждено отсутствие серьезных различий между количеством использованных, используемых и списанных материалов в процессе НИОКР.

Странно то, что Шанхайская фондовая биржа обнаружила, что время утверждения некоторых бракованных документов было раньше, чем время их присоединения к компании. Поэтому Шанхайская фондовая биржа считала, что, будучи спонсором IPO компании D, она не заплатила достаточно. внимание к достоверности документации по браку и протоколам испытаний оборудования и других замещающих оборотных материалов. Соответствующим основанием является то, что точность количества лома материалов НИОКР и его соответствие количеству полученных материалов не проверены в полной мере.

Как уже говорилось выше, Keke Finance раскрыла истинную личность компании D, раскрытой в «Последних обзорных обновлениях» Шанхайской фондовой биржи, а именно Collide, листинг которой был прекращен более четырех месяцев назад.

8 мая 2024 года из-за различных нарушений, допущенных в процессе подачи заявки на IPO, Шанхайская фондовая биржа приняла решение наказать Collide уведомлением о критике.

В соответствующем дисциплинарном решении Шанхайской фондовой биржи против Collide говорилось, что в процессе подачи заявки Collide на листинг IPO посредством надзора на месте было обнаружено, что имело место «неточное раскрытие информации, связанной с показателями атрибутов научных и технологических инноваций» и «неадекватное объяснение расходы». Точность учета» и еще два крупных преступления.

Согласно документам заявки на IPO, ранее поданным Collide на Шанхайскую фондовую биржу, по состоянию на конец последнего года отчетного периода количество сотрудников, занимающихся исследованиями и разработками, составляло 44 человека, что составляло 12,83% от общего числа сотрудников в этом году. В течение отчетного периода IPO не было новых сотрудников, занимающихся исследованиями и разработками, которые нанимались на основе должностей, а штатные сотрудники, занимающиеся исследованиями и разработками, не занимались деятельностью, не связанной с исследованиями и разработками.

По данным надзора Шанхайской фондовой биржи на месте, было обнаружено, что дочерняя компания Collide повторно подписала трудовые контракты с 13 сотрудниками после подачи заявки на IPO, и согласованные рабочие места были связаны с исследованиями и разработками. должности, указанные в предыдущем трудовом договоре для вышеупомянутого персонала, не были. Это должности, не связанные с НИОКР, такие как технологи производства и инженеры по безопасности и экологии. В конце 2022 года Collide переведет подразделения из 15 сотрудников из ненаучно-исследовательских отделов в научно-исследовательские центры. В течение отчетного периода IPO за последние три года в Collide работало 33 так называемых штатных сотрудника по исследованиям и разработкам, которые фактически одновременно занимались работой, не связанной с исследованиями и разработками. Однако основная основа для идентификации персонала в области исследований и разработок и учета заработной платы показывает, что. эти сотрудники занимались НИОКР на постоянной основе. Зарплата 33 штатных сотрудников НИОКР, занятых не связанной с НИОКР деятельностью, не распределялась по рабочему времени, а была включена в расходы на НИОКР на сумму 8,0536 млн юаней.

Что касается сопоставления данных комплектования НИОКР в книгах системы ERP с исходными бумажными документами, после сравнения деталей комплектования бумажных документов, хранящихся в отделе исследований и разработок Collide, с системными данными один за другим, Шанхайская фондовая биржа обнаружила, что сумма была меньше, чем данные комплектования системы за соответствующий период. Сумма включает разницу в 1,8596 миллиона юаней, в то же время некоторые материалы НИОКР не были сохранены или бумажные документы не использовались, а количество системных материалов за соответствующий период было; 4,848 миллиона юаней.

В течение отчетного периода IPO компания Collide также использовала 2399 баллонов и клапанов для исследований и разработок на сумму 3,8803 миллиона юаней. Однако в отчетный период Collide использовала 3,8803 миллиона юаней. цилиндры для исследований и разработок. Количество равно нулю.

«Численность персонала, занимающегося НИОКР, и объем инвестиций в НИОКР являются важными показателями, предусмотренными «Временными правилами подачи заявок и рекомендаций по выпуску и листингу предприятий на Совете по инновациям в области науки и технологий Шанхайской фондовой биржи», Шанхайская фондовая биржа сказал, критикуя Collid в своем уведомлении, Collid раскрыл информацию как первое ответственное лицо, которое не смогло точно раскрыть численность персонала, занимающегося исследованиями и разработками, объем инвестиций в исследования и разработки, а также другую важную информацию, связанную с показателями атрибутов научно-технических инноваций, после того, как соответствующие данные были. вычтено, оно больше не соответствует условиям для индикаторов атрибутов научно-технических инноваций «Не удалось обеспечить выдачу и перечисление заявочных документов и информации. Раскрытие информации является правдивым, точным и полным».

2) Учреждение-спонсор обязано провести комплексную самопроверку спонсируемых проектов после привлечения к ответственности.

Помимо того, что Шанхайская фондовая биржа привлекла компанию к строгой ответственности за якобы «фальсификацию» своего IPO путем сокрытия важных показателей оценки, компания Haitong Securities, спонсор IPO Collide, также была наказана за это 8 мая 2024 года. Наказание от Шанхайская фондовая биржа.

В соответствии с регулятивным решением о самодисциплине, опубликованным Шанхайской фондовой биржей в тот же день в отношении Haitong Securities, было установлено, что Haitong Securities «не выполнила свои обязанности по проверке спонсорства» и «внутреннему контролю качества спонсорского бизнеса». «В процессе спонсирования листинга IPO Collide. Есть слабые звенья» и другие вопросы. С учетом соответствующих фактов и обстоятельств нарушения было решено уведомить и раскритиковать Haitong Securities.

Это также первый случай с момента внедрения системы регистрации, когда Шанхайская фондовая биржа наказала компанию по ценным бумагам, уведомив и раскритиковав ее комплексную проверку при спонсировании проектов IPO.

Разница между этим регулированием саморегулирования и предыдущими штрафами заключается в том, что из-за неоднократных нарушений Haitong Securities в своей спонсорской деятельности с 2024 года Шанхайская фондовая биржа продолжает требовать от Haitong Securities «принимать от нее предупреждения и серьезно добиваться внутренней ответственности за соответствующие вопросы». », также дал понять, что компания Haitong Securities обязана «всесторонне разобраться и провести самостоятельную проверку проектов по выпуску и листингу спонсорских проектов, а также принять практические меры для обеспечения внесения исправлений», и представила на Шанхайскую фондовую биржу основную информацию. Ответственное лицо, лицо, отвечающее за спонсорский бизнес, лицо, отвечающее за контроль качества, и лицо, ответственное за внутреннюю проверку. После подписания и проставления официальной печати компании в письменном отчете о самопроверке и исправлении Шанхайская фондовая биржа Биржа также прямо заявила, что «проверит статус самопроверки и исправлений Haitong Securities».

Фирмы, занимающиеся ценными бумагами, явно обязаны проводить комплексную самопроверку по эмиссии и листингу спонсорских проектов, а также будут проводить проверки по самоинспекции и исправлениям. Это крайне редко встречается в мерах саморегулирования, принятых регулирующими органами в отношении фирм, занимающихся ценными бумагами в прошлом.

По данным Keke Finance, с момента внедрения системы регистрации и децентрализации прав на рассмотрение IPO на биржах, Essence Securities, Galaxy Securities, China Merchants Securities и Haitong Securities подверглись критике со стороны биржи за дисциплинарные взыскания из-за нарушений их спонсорского бизнеса. Ранее нормативные меры для всех трех издавались Шэньчжэньской фондовой биржей. Однако только Haitong Securities была обязана «провести всестороннюю проверку и самостоятельную проверку эмиссионных и листинговых спонсорских проектов».

В последующие месяцы Haitong Securities действительно заплатила высокую цену из-за штрафа саморегулирования, который требовал от нее «провести всестороннюю самопроверку спонсируемых проектов» из-за выполнения своих обязанностей по спонсированию IPO Collide (Подробнее). , см. соответствующий отчет Keke Finance «Посредническая брокерская компания в одностороннем порядке отозвала спонсорство, и IPO основной платы Xinhu Futures провалилось: выполнение приказа Шанхайской фондовой биржей эффективно, а проект спонсорства листинга Haitong Securities был прекращен») .

Согласно статистике Keke Finance, по состоянию на 6 июня 2024 г., менее чем через месяц после того, как Шанхайская фондовая биржа выпустила соответствующие уведомления 8 мая 2024 г. с критикой карательных мер и требованием от Haitong Securities провести комплексную самопроверку спонсируемых проектов. Уже семь компаний, спонсируемых Haitong Securities, которые планируют провести IPO на Шанхайской фондовой бирже, объявили о прекращении проверки, и многие из них даже прошли проверку Листинговым комитетом Шанхайской фондовой биржи.

За тот же период 28 компаний на Шанхайской фондовой бирже добровольно прекратили IPO. Другими словами, в течение одного месяца после того, как Haitong Securities была наказана за спонсирование IPO Collide, на каждые четыре компании, проверка листинга которых была прекращена, одно IPO было спонсировано Haitong Securities. В результате Haitong Securities стала фирмой по ценным бумагам, которая отозвала наибольшее количество спонсорских проектов IPO с Шанхайской фондовой биржи за тот же период.

(над)