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jornalista: zhang shoulin editor: zhang yiming

em 19 de setembro, o rmb offshore valorizou-se significativamente durante a sessão. naquele dia, o rmb offshore valorizou-se até 7,0604 em relação ao dólar americano, um aumento significativo de mais de 300 pontos em relação ao preço de fechamento do dia anterior de 7,0952. o rmb offshore subiu rapidamente durante o dia, flutuando de 7,1136 às 9h40 da manhã, para 7,0604 por volta das 15h, durante o qual a faixa de valorização ultrapassou 500 pontos, e então começou a convergir.

“foi assim que o mercado de capitais respondeu, com rápida valorização e arbitragem entre mercados.”, disse aos jornalistas uma pessoa do departamento de mercados financeiros de um banco comercial.

em relação à forte valorização do rmb no curto prazo, um repórter do daily economic news entrevistou tang yao, professor associado do departamento de economia aplicada da escola de administração guanghua da universidade de pequim. o dólar americano. o último corte das taxas de juro da reserva federal foi agressivo, excedendo as expectativas de algumas pessoas, e a sua última previsão para as taxas de juro de final de ano foi 0,7% inferior à previsão anterior. curto prazo.

shao xiang, analista macroeconómico sénior da minsheng securities, destacou numa entrevista a um repórter do daily economic news que, sob a influência combinada de factores internos e externos, o rmb valorizou-se significativamente hoje.

fonte da imagem da tendência intradiária do rmb offshore em relação ao dólar americano: vento

múltiplas expectativas de fatores internos e externos abrem espaço para valorização do rmb

na madrugada de 19 de setembro, hora de pequim, a reserva federal anunciou um corte da taxa de juro de 50 pontos base na sua reunião de taxas de juro, ultrapassando os 25 pontos base anteriormente esperados pelo mercado. esta é também a primeira vez que a reserva federal dá meia volta depois de aumentar as taxas de juro durante vários anos consecutivos, causando volatilidade nos mercados financeiros globais.

depois que o federal reserve anunciou um corte de 50 pontos nas taxas de juros, o índice do dólar dos eua caiu rapidamente, caindo 0,49% em meia hora, e depois se recuperou, mas depois experimentou um declínio acentuado.

fonte da imagem de tendência intradiária do índice do dólar dos eua: vento

à medida que o dólar americano caiu, o rmb onshore se valorizou rapidamente em relação ao dólar americano. subiu totalmente após a abertura do dia, passando de um mínimo de 7.1088 para um máximo de 7.0600 às 17h30, com um aumento de 488 pontos. .

rmb onshore em relação à tendência intradiária do dólar americano fonte: vento

"as taxas de juros no exterior foram cortadas. para os arbitradores, eles estão apostando em uma recuperação nos preços dos ativos em rmb e os fundos estrangeiros entrarão em cena", disse uma pessoa do departamento de mercados financeiros de um banco comercial.

"no curto prazo, o dólar americano reduzirá as taxas de juros, e também há expectativas internas de cortes de rrr e de taxas de juros. atualmente, a taxa de câmbio do rmb em relação ao dólar americano flutua aproximadamente na faixa de 7 a 7,2." depois que o federal reserve reduziu as taxas de juros,escola de administração guanghua da universidade de pequimtang yao, professor associado do departamento de economia aplicada, ainda segue o julgamento anterior.

quanto à lógica da valorização do rmb, shao xiang disse aos jornalistas que, do ponto de vista dos factores externos, a reserva federal cortou oficialmente as taxas de juro em 50bp, excedendo as expectativas de muitas pessoas. o mercado também tende a acreditar que, no próximo período, a reserva federal irá, na verdade, cortar as taxas de juro mais profundamente do que o alegado atualmente. portanto, o índice do dólar dos eua caiu acentuadamente hoje, depois de ter subido na noite passada, o que criou condições favoráveis ​​para a valorização do dólar. rmb.

do ponto de vista dos factores internos, face à flexibilização externa superior ao esperado, o mercado também tem expectativas mais elevadas para cortes internos de rrr e cortes nas taxas de juro. à medida que as condições monetárias melhoram, espera-se também que a tendência económica interna se estabilize e recupere, o que também apoiará uma maior valorização do rmb. no geral, sob os efeitos combinados das mudanças no ambiente externo e nas expectativas económicas internas, o espaço para a valorização do rmb foi aberto.

no longo prazo, há muito espaço para valorização do rmb

na verdade, o dólar vem caindo há algum tempo. o repórter notou que desde o final de junho, o índice do dólar americano tem flutuado para baixo, acima de 106 no início do mês.

fonte da imagem da tendência recente do índice do dólar americano: vento

correspondendo ao declínio do índice do dólar dos eua, a taxa de câmbio do rmb subiu recentemente, recuperando significativamente as suas perdas iniciais. no final de julho, a taxa de câmbio onshore do rmb em relação ao dólar americano ainda estava acima de 7,277. desde então, a taxa de câmbio global continuou a valorizar-se, estando agora abaixo de 7,1, com uma taxa de valorização de mais de 1.700 pontos base. especialmente na semana passada, a taxa de câmbio do rmb em relação ao dólar americano apreciou-se rapidamente em quase 600 pontos base, de 7,1194.

fonte da imagem da tendência recente do rmb onshore em relação ao dólar americano: vento

num contexto de queda dos activos em dólares dos eua e da recuperação do rmb, as reservas externas da china aumentaram em 31,8 mil milhões de dólares no final de agosto. o responsável pela administração estatal de câmbio destacou que em agosto de 2024, afectado por factores como dados macroeconómicos e expectativas de política monetária das principais economias, o índice do dólar dos eua caiu e os preços globais dos activos financeiros subiram em geral. a escala das reservas cambiais aumentou nesse mês devido aos efeitos combinados de factores como a conversão cambial e alterações nos preços dos activos.

xia le, economista-chefe para a ásia do bbva, disse em uma entrevista recente a um repórter do "daily economic news" que a observação da taxa de câmbio do rmb pode ser dividida em três etapas. um é de curto prazo, isto é, até ao final deste ano; um é de médio prazo, aproximadamente dentro de um ano, ou seja, de setembro deste ano a setembro do próximo ano, um é de longo prazo, até cinco; a dez anos.

xia le disse que o melhor julgamento a longo prazo depende principalmente do desempenho económico da china. ele acredita que há muito espaço para a valorização do rmb nos próximos cinco a dez anos. dado que os níveis de inflação na europa e nos estados unidos foram relativamente elevados durante o período passado, o poder de compra real do rmb foi, na verdade, superior ao deles. assim, olhando de forma mais optimista, o rmb poderá subir para 6 no longo prazo.

no curto prazo, xia le acredita que há incerteza no futuro próximo, de agora até o final do ano, a faixa de taxa de câmbio do rmb será de aproximadamente 7,0~7,3. actualmente, antes do final do ano, os factores externos que afectam a taxa de câmbio do rmb são os cortes das taxas de juro da reserva federal e os resultados das eleições nos eua.

em resposta às últimas tendências do rmb, a equipe do analista macro-chefe da dongfang jincheng, wang qing, analisou que a taxa de câmbio do rmb é atualmente afetada principalmente por dois fatores: primeiro, a tendência do dólar americano, que fará com que a taxa de câmbio do rmb se aprecie passivamente ou depreciar em relação ao dólar americano; em segundo lugar, a tendência macroeconómica interna determina a valorização interna ou a dinâmica de depreciação do rmb.

a equipe de wang qing, analista macro-chefe da oriental jincheng, analisou que, a julgar pela tendência das ações e títulos dos eua após o anúncio do corte da taxa de juros, a magnitude desse corte da taxa de juros está em linha com as expectativas do mercado. após a reserva federal reduzir as taxas de juro, o impacto sobre a taxa de câmbio do rmb reflecte-se principalmente através da tendência do dólar americano, que por sua vez depende principalmente do ritmo dos cortes subsequentes das taxas de juro. se o fed cortar as taxas de juros mais rapidamente do que as expectativas do mercado, o índice do dólar dos eua poderá cair abaixo de 100, e a taxa de câmbio do rmb em relação ao dólar dos eua se aproximará de 7,0, e a possibilidade de retornar a 6 no curto prazo não pode ser descartada . pelo contrário, se o ritmo dos cortes nas taxas de juro for lento e as flutuações do índice do dólar americano forem limitadas, a taxa de câmbio do rmb face ao dólar americano permanecerá basicamente estável.

em relação à tendência de médio a longo prazo, tang yao disse que nos próximos três anos, a faixa de flutuação do rmb pode ser mais ampla e pode ser mantida num nível de 6,7 a 7,3.

o mercado espera que o fed continue cortando as taxas de juros em novembro e dezembro

hong hao, economista-chefe do grupo sirui, destacou em uma entrevista a um repórter econômico diário na véspera do corte da taxa de juros do federal reserve que a taxa de câmbio do rmb terá a oportunidade de se valorizar sob o corte da taxa de juros do federal reserve. ao mesmo tempo, as expectativas de depreciação estão a abrandar e espera-se que os fundos regressem ao meu país. quer seja devido à elevada valorização das ações dos eua ou ao rápido declínio nos rendimentos obtidos pela manutenção de fundos nos estados unidos, a diferença nos rendimentos esperados entre a china e os estados unidos diminuirá, o que aumentará a dinâmica do retorno do capital para meu país.

hong hao analisou que os últimos dados de emprego mostram que a economia dos eua dá sinais de desaceleração. uma série de indicadores prospectivos sugere também que a taxa de inflação futura nos estados unidos poderá diminuir rapidamente. isto lembra-nos que as perspectivas para a economia dos eua poderão enfrentar um rápido abrandamento do crescimento. é claro que isto não significa que os eua entrarão em recessão imediatamente, mas sim que, sob esta situação económica, especialmente quando a política monetária da reserva federal ficou para trás. , se for apenas um pequeno ajustamento de 25 pontos base, cortar as taxas de juro é inapropriado.

yang delong, economista-chefe do fundo haiyuan, destacou que este corte nas taxas de juros não é um incidente isolado, mas o início de um ciclo de redução das taxas que pode durar mais de um ano.

yang delong analisou que desde que a reserva federal aumentou as taxas de juro pela 11ª vez em julho do ano passado, a taxa de juro de referência dos eua atingiu um máximo de 5,25% a 5,5% e permaneceu inalterada durante oito vezes consecutivas. desta vez, a fed optou por cortar directamente as taxas de juro em 50 pontos base em vez de 25 pontos base, indicando que os seus objectivos de política monetária estão a mudar. o presidente do federal reserve, powell, mencionou num comunicado após a reunião que o objetivo da política monetária do fed é estabilizar os preços e garantir o pleno emprego, por isso ele está preocupadoipcdados e taxa de desemprego.

a taxa de desemprego subiu para 4,3% em julho e 4,2% em agosto, indicando que os objectivos da política monetária da fed mudaram. o ipc dos eua caiu para cerca de 2,5% em agosto, próximo do objectivo de inflação a longo prazo de 2% da fed, o que significa que o combate à inflação já não é o objectivo principal actual, mas sim a mudança para um crescimento estável. depois de a reserva federal ter obtido mais dados económicos, acreditou que o crescimento económico dos eua mostrava sinais de abrandamento. portanto, nesta reunião, a grande maioria dos participantes concordou em reduzir as taxas de juro em 50 pontos base. reduzir as taxas de juro em 25 pontos base.

yang delong prevê que a reserva federal poderá cortar as taxas de juro em 25 pontos base em novembro e dezembro, respectivamente, para um total de 100 pontos base durante o ano, e cortará as taxas de juro 3 a 4 vezes no próximo ano, baixando a taxa de juro de referência de 5,25% a 5,5% a cerca de 3%, o que será benéfico para a economia está a recuperar. após este corte nas taxas de juro, a taxa de juro de referência da reserva federal foi reduzida para 4,75% a 5%, o que reduziu o peso da dívida das empresas e residentes americanos. o mercado espera que as taxas de juro continuem a ser reduzidas em novembro e dezembro, iniciando uma. ciclo de flexibilização.

o corte da taxa de juro por parte da fed não significa que a china seguirá inevitavelmente o corte do rrr e o corte da taxa de juro.

para a economia doméstica,títulos do boco economista-chefe global guan tao apontou recentemente numa entrevista a um repórter do daily economic news que, dadas outras condições que permanecem inalteradas, o corte da taxa de juro do fed ajudará a convergir a divergência do ciclo económico e da política monetária entre a china e os estados unidos. e aliviar a pressão das saídas de capital da china e do ajustamento da taxa de câmbio. expandir a autonomia da política monetária da china. mas não espere muito disso.

guan tao analisou que, antes de mais, sendo uma grande economia aberta, a china sempre insistiu que a sua política monetária fosse dominada pela china. antes de 2022, em resposta a esta ronda de epidemia, a política monetária da china será a primeira a entrar, a primeira a sair, desempenhando o papel de líder e não de seguidora. os futuros cortes nas taxas de juro por parte da reserva federal não significam que a china seguirá inevitavelmente o exemplo com cortes nas taxas de juro, porque a china também deve considerar o equilíbrio interno e externo a longo e curto prazo, estabilizando o crescimento e protegendo-se contra riscos.

em segundo lugar, após o lançamento do primeiro corte nas taxas de juro, o foco do mercado voltar-se-á para o momento e a extensão do próximo corte das taxas de juro da reserva federal. as expectativas do mercado continuarão a alternar entre uma aterragem suave, uma aterragem forçada e uma não aterragem para os eua. economia e a turbulência financeira internacional é inevitável. se a economia dos eua não diminuir, há uma grande probabilidade de que a reserva federal não reduza significativamente as taxas de juro e o dólar dos eua não tenha uma tendência de enfraquecimento. há uma suspeita de liderança no mercado neste momento. se espera que a fed reduza as taxas de juro para abrir espaço de política monetária para a china, poderá ficar desapontado.

guan tao destacou que, independentemente da situação que a economia dos eua enfrente, ela terá vantagens e desvantagens para a economia chinesa. a chave para a china é fazer bem as suas próprias coisas.

se a economia dos eua não diminuir, é possível que a reserva federal não reduza significativamente as taxas de juro e o dólar dos eua não enfraqueça numa tendência. isto continuará a criar restrições externas à política monetária da china e aumentará a pressão sobre a china. saídas de capital e ajustamentos da taxa de câmbio por etapas, mas ajudará a estabilizar a procura externa e apoiará o bom funcionamento da economia chinesa.

se a economia dos eua entrar em recessão, poderá desencadear um corte acentuado nas taxas de juro por parte da reserva federal. depois que a aversão ao risco do mercado diminuir, o dólar dos eua terá uma tendência mais fraca, o que ajudará a abrir o espaço de política monetária da china e a aliviar a pressão externa. as saídas de capitais da china e os ajustamentos da taxa de câmbio no entanto, não contribuem para a estabilização da procura externa e afectam o bom funcionamento da economia da china.

para a china, guan tao propôs que deveríamos elaborar planos de resposta baseados na análise de cenários e nos testes de esforço a serem preparados.

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