2024-09-20
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저널리스트: zhang shoulin 편집자: zhang yiming
9월 19일 장외 위안화는 이날 장중 미국 달러 대비 7.0604까지 급등했는데, 이는 전날 종가인 7.0952에 비해 300포인트 이상 크게 상승한 것입니다. 역외 위안화는 오전 9시 40분 7.1136에서 오후 3시경 7.0604까지 오르는 등 장중 급등세를 보이며 상승폭이 500포인트를 넘은 뒤 수렴하기 시작했다.
한 시중은행 금융시장 관계자는 "자본시장이 빠른 평가절상과 시장 간 차익거래로 이렇게 반응했다"고 말했다.
단기적인 위안화 절상과 관련해 매일경제뉴스 기자는 베이징대 광화경영대학원 응용경제학과 부교수인 탕야오(tang yao)와 인터뷰를 통해 이것이 위안화의 전반적인 약세가 주된 원인이라고 말했다. 미국 달러. 연준의 최근 금리 인하는 매파적이어서 일부 사람들의 예상을 뛰어넘었고, 연준의 최근 연말 금리 전망치는 이전 전망보다 0.7% 낮았습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하면서 미국 달러화는 크게 약세를 보였습니다. 단기.
minsheng securities의 수석 거시경제 분석가인 shao xiang은 daily economic news 기자와의 인터뷰에서 내부 및 외부 요인의 복합적인 영향으로 인해 오늘 위안화 가치가 크게 상승했다고 지적했습니다.
미국 달러 대비 역외 위안화 장중 추세 사진 출처: wind
베이징 시간인 9월 19일 이른 아침, 연준은 금리 회의에서 50bp의 금리 인하를 발표했는데, 이는 당초 시장이 예상했던 25bp를 넘어선 것입니다. 연준이 수년 연속 금리를 인상해 글로벌 금융시장에 변동성을 일으켰다가 턴어라운드한 것은 이번이 처음이다.
연준이 금리 50포인트 인하를 발표한 뒤 미국 달러지수는 30분 만에 0.49% 하락하는 등 급락세를 보인 뒤 반등했지만 이후 급격한 하락세를 보였다.
미국 달러 지수 장중 추세 사진 출처: wind
미국 달러가 하락하면서 역내 위안화는 미국 달러 대비 급등하며 장 마감 이후 17시 30분 저점 7.1088에서 최고 7.0600으로 488포인트 상승했다. .
미국 달러 대비 역내 위안화 장중 추세 사진 출처: wind
"해외 금리가 인하됐다. 차익거래자들은 위안화 자산 가격 반등에 베팅하고 있고 해외 자금이 들어올 것"이라고 한 시중은행 금융시장 관계자는 기자들에게 말했다.
"단기적으로는 미국 달러가 금리를 인하할 것이고, 국내에서도 rrr 인하와 금리 인하에 대한 기대가 있습니다. 현재 미국 달러 대비 위안화 환율은 대략 7~7.2 사이에서 등락하고 있습니다." 연준이 금리를 인하한 이후,북경대학교 광화경영대학원응용경제학과 부교수인 tang yao는 여전히 이전 판결을 고수하고 있습니다.
위안화 절상 논리와 관련하여 shao xiang은 외부 요인의 관점에서 볼 때 연준이 공식적으로 금리를 50bp 인하하여 많은 사람들의 기대를 초과했다고 기자들에게 말했습니다. 시장에서는 또한 연준이 실제로 현재 주장하는 것보다 더 크게 금리를 인하할 것이라고 믿는 경향이 있습니다. 따라서 미국 달러 지수는 어젯밤 상승 이후 오늘 급격하게 하락하여 달러 가치 상승에 유리한 조건을 만들었습니다. 인민폐.
내부요인으로는 예상보다 높은 해외 완화정책에 직면해 국내 지준율 인하와 금리인하에 대한 시장의 기대감도 높다. 통화 여건이 더욱 개선되면서 국내 경제 동향도 안정 및 반등할 것으로 예상되며 이는 위안화의 추가 절상을 뒷받침할 것입니다. 전반적으로, 대외 환경 변화와 국내 경제 기대의 복합적인 영향으로 위안화 절상 여지가 열렸습니다.
사실 달러화는 한동안 하락해왔다. 기자는 미국 달러 지수가 6월 말부터 월초 106을 넘어 하향 등락을 거듭하고 있다는 점에 주목했다.
최근 미국 달러지수 동향 사진출처 : wind
최근 미 달러지수 하락에 맞춰 위안화 환율도 상승세로 돌아서 초반 하락폭을 크게 만회했다. 7월 말, 미국 달러 대비 역내 위안화 환율은 여전히 7.277을 웃돌았고, 그 이후로 전체 환율은 계속해서 상승해 현재 1,700bp가 넘는 절상률을 보이고 있습니다. 특히 지난주 미국 달러 대비 위안화 환율은 7.1194에서 600bp 가까이 급등했다.
최근 미국 달러 대비 역내 위안화 추세 사진 출처: wind
미국 달러화 자산 감소와 위안화 반등으로 중국의 외환보유액은 8월 말 318억 달러 증가했다. 국가외환관리국 관계자는 2024년 8월 주요국의 거시경제지표, 통화정책 기대감 등 요인의 영향으로 미국 달러지수가 하락하고 글로벌 금융자산 가격이 전반적으로 상승했다고 지적했다. 환율환산, 자산가격 변동 등이 복합적으로 작용해 외환보유액 규모가 증가했다.
bbva 아시아 수석 이코노미스트 xia le는 최근 '일간경제뉴스' 기자와의 인터뷰에서 위안화 환율 관찰은 3단계로 나눌 수 있다고 말했다. 하나는 단기, 즉 올해 말까지이고, 하나는 중기, 즉 대략 1년 이내, 즉 올해 9월부터 내년 9월까지, 하나는 길게는 5년입니다. 10년까지.
xia le는 최선의 장기적 판단은 주로 중국의 경제적 성과에 달려 있다고 말했습니다. 그는 향후 5~10년 동안 위안화가 절상될 여지가 충분하다고 믿습니다. 왜냐하면 과거 유럽과 미국의 인플레이션 수준이 상대적으로 높았기 때문에 위안화의 실제 구매력이 실제로 그들보다 높았기 때문입니다. 따라서 좀 더 낙관적으로 보면 위안화는 장기적으로 6까지 오를 수 있습니다.
단기적으로 xia le는 가까운 미래에 불확실성이 있을 것이라고 믿습니다. 지금부터 연말까지 위안화 환율 범위는 대략 7.0~7.3이 될 것입니다. 현재 연말을 앞두고 위안화 환율에 영향을 미치는 외부 요인은 연준의 금리 인하와 미국 대선 결과다.
최신 위안화 추세에 대응하여 dongfang jincheng의 수석 매크로 분석가 wang qing 팀은 현재 위안화 환율이 주로 두 가지 요인에 의해 영향을 받는다고 분석했습니다. 미국 달러 대비 평가절하; 둘째, 국내 거시경제 동향에 따라 위안화의 내부 평가 또는 평가절하 모멘텀이 결정됩니다.
오리엔탈진청(oriental jincheng)의 수석 매크로 분석가인 왕칭(wang qing) 팀은 금리 인하 발표 이후 미국 주식과 미국 채권의 동향으로 볼 때 이번 금리 인하 규모는 시장 기대에 부합한다고 분석했다. 연준이 금리를 인하한 후 위안화 환율에 미치는 영향은 주로 미국 달러화 추세를 통해 반영되며, 이는 주로 후속 금리 인하 속도에 따라 달라집니다. 연준이 시장 예상보다 빠르게 금리를 인하할 경우 미국 달러지수는 100 아래로 떨어질 수 있고, 미국 달러 대비 위안화 환율은 7.0에 가까워지며 단기적으로 6으로 돌아갈 가능성도 배제할 수 없다. . 반대로 금리인하 속도가 느리고 달러지수의 변동폭이 제한된다면 달러 대비 위안화 환율은 기본적으로 안정세를 유지할 것이다.
중장기 추세와 관련하여 tang yao는 향후 3년 동안 위안화의 변동 범위가 더 넓어질 수 있으며 6.7~7.3 수준에서 유지될 수 있다고 말했습니다.
시루이그룹의 홍하오 수석 이코노미스트는 연준의 금리 인하를 하루 앞둔 일간 경제뉴스 기자와의 인터뷰에서 연준의 금리 인하로 인해 위안화 환율이 상승할 기회를 갖게 될 것이라고 지적했다. 시간이 지나면서 감가상각 기대감이 둔화되고 자금이 우리나라로 다시 유입될 것으로 예상됩니다. 미국 주식의 높은 평가 때문인지, 미국에 자금을 보관해 벌어들인 수입이 급감한 탓인지, 중국과 미국 간 기대수익률 차이가 줄어들고, 이로 인해 미국으로의 자본 복귀 모멘텀이 커질 것이다. 내 나라.
홍하오는 최근 고용지표를 보면 미국 경제가 둔화 조짐을 보이고 있는 것으로 나타났다고 분석했다. 일련의 미래 예측 지표는 또한 미국의 향후 인플레이션율이 급격하게 하락할 수 있음을 시사합니다. 이는 미국 경제에 대한 전망이 급격한 성장 둔화에 직면할 수 있음을 상기시켜 줍니다. 물론 이는 미국이 즉시 경기 침체에 진입한다는 것을 의미하지는 않지만, 이러한 경제 상황, 특히 연준의 통화 정책이 뒤처지는 경우에는 더욱 그렇습니다. , 25bp의 작은 조정에 불과하다면 금리 인하는 부적절합니다.
하이위안 펀드의 양더롱 수석 이코노미스트는 이번 금리 인하는 고립된 사건이 아니라 1년 이상 지속될 수 있는 금리 인하 사이클의 시작이라고 지적했습니다.
양들롱 교수는 지난해 7월 미 연방준비제도(fed·연준)가 11차례나 과감한 금리 인상을 한 이후 미국 기준금리가 5.25~5.5%로 최고치를 기록하며 8차례 연속 변동이 없었다고 분석했다. 이번에 연준은 금리를 25bp 대신 50bp로 직접 인하하기로 결정했는데, 이는 통화정책 목표가 바뀌고 있음을 나타냅니다. 파월 연준 의장은 회의 후 성명에서 연준의 통화정책 목표가 물가 안정과 완전 고용 보장이라고 언급해 우려를 표했다.소비자물가지수데이터 및 실업률.
실업률은 7월 4.3%, 8월 4.2%로 상승해 연준의 통화정책 목표가 바뀌었음을 시사했다. 8월 미국 cpi는 연준의 장기 인플레이션 목표인 2%에 근접한 약 2.5%까지 하락했습니다. 이는 인플레이션 퇴치가 더 이상 현재의 주요 목표가 아니라 안정적인 성장으로 전환되었음을 의미합니다. 연준은 추가 경제지표를 확보한 뒤 미국 경제성장이 둔화 조짐을 보인다고 판단해 이번 회의에서 참석자 대다수가 금리를 50bp 인하하는 데 동의했고 단 한 사람만이 반대 의견을 제시했다. 금리를 25bp 인하합니다.
양들롱(yang delong)은 연준이 11월과 12월에 금리를 각각 25bp 인하해 올해 총 100bp 인하하고, 내년에도 3~4차례 금리를 인하해 기준금리를 인하할 것으로 내다봤다. 5.25% ~ 5.5% ~ 약 3%로 경제가 회복되고 있습니다. 이번 금리 인하 이후 연준 기준금리는 4.75~5%로 인하돼 미국 기업과 주민들의 부채 부담이 줄었다. 시장에서는 11월과 12월에도 금리 인하가 이어질 것으로 예상하고 있다. 완화주기.
국내경제를 위해서는boc증권글로벌 수석 이코노미스트인 관타오(guan tao)는 최근 데일리경제뉴스(daily economic news) 기자와의 인터뷰에서 다른 조건이 변하지 않는다는 점을 고려할 때 연준의 금리 인하는 중국과 미국 간의 경제 사이클과 통화 정책의 분기점을 수렴하는 데 도움이 될 것이라고 지적했습니다. 중국의 자본 유출과 환율 조정에 대한 압력을 완화하고 중국 통화 정책의 자율성을 확대합니다. 그러나 이것에 너무 많은 것을 기대하지 마십시오.
관타오는 우선 중국이 대규모 개방경제로서 통화정책은 중국이 주도한다고 늘 주장해 왔다고 분석했다. 2022년 이전에 이번 전염병에 대응하여 중국의 통화 정책은 선입선출 방식으로 추종자가 아닌 선도자 역할을 할 것입니다. 연준의 향후 금리 인하가 중국이 필연적으로 금리 인하를 따를 것이라는 의미는 아닙니다. 왜냐하면 중국은 장단기, 대내외 균형, 성장 안정, 위험 방지도 고려해야 하기 때문입니다.
둘째, 첫 번째 금리 인하가 시작된 후 시장의 초점은 연준의 다음 금리 인하 시기와 범위로 바뀔 것입니다. 경제, 국제금융 혼란은 불가피하다. 미국 경제가 하락하지 않는다면 연준이 금리를 크게 인하하지 않을 가능성이 높고, 미국 달러도 약세를 보이지 않을 가능성이 높다. 현재 시장에서는 선점 의혹이 제기되고 있다. 연준이 중국에 통화정책 여지를 개방하기 위해 금리를 인하할 것으로 예상한다면 실망할 수도 있습니다.
관타오는 미국 경제가 어떤 상황에 직면하든 중국 경제에 장점과 단점이 모두 있을 것이라고 지적했다.
미국 경제가 하락하지 않는다면 연준이 금리를 대폭 인하하지 않을 가능성이 있고, 미국 달러화도 추세적으로 약세를 보이지 않을 가능성이 있으며, 이는 중국 통화 정책에 대한 대외적 제약을 계속해서 형성하고 중국에 대한 압박을 가중시킬 것입니다. 그러나 이는 대외 수요를 안정시키고 중국 경제의 원활한 운영을 뒷받침하는 데 도움이 될 것입니다.
미국 경제가 침체에 빠지면 연준의 급격한 금리 인하가 촉발될 수 있으며, 시장의 위험 회피 성향이 진정된 후 미국 달러는 약세를 보일 것이며 이는 중국의 통화 정책 여력을 확보하고 대외 압력을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 중국의 자본 유출과 환율 조정은 대외 수요 안정과 중국 경제의 원활한 운영에 도움이 되지 않습니다.
중국의 경우 관타오는 시나리오 분석과 스트레스 테스트를 바탕으로 대응 계획을 세워 준비해야 한다고 제안했다.
매일 경제 뉴스
