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a “inversão” mais longa da história terminou, as expectativas de cortes nas taxas de juro aumentaram e o mercado tem discutido a “teoria da recessão económica dos eua”.

na quarta-feira, o rendimento dos títulos do tesouro dos eua de 2 anos caiu abaixo do rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos, encerrando uma “inversão” de 26 meses da curva de rendimento, e depois flutuou em uma faixa estreita logo acima da marca de “inversão”. nos mercados financeiros, a curva de rendimentos do tesouro dos eua "sensível à taxa de juro" sempre foi considerada um indicador prospectivo de recessão económica.

o debate sobre a “recessão”

as opiniões dos analistas ficam divididas à medida que a curva de rendimento se torna mais inclinada. alguns analistas acreditam que este fenómeno poderá ser um sinal de uma recessão iminente.

o estrategista do deutsche bank, jim reid, disse:

“as recessões tendem a começar quando a curva de rendimentos recupera de uma inversão e, de facto, tem sido esse o caso nas últimas quatro recessões.”

no entanto, a actual inversão da curva de rendimento das obrigações dos eua já dura mais de dois anos, mas ainda não ocorreu uma recessão económica. muitos analistas questionam: “a curva de rendimentos é agora inválida como indicador de recessão e é completamente sem sentido como sinal de mercado”.

o economista da capital economics, james reilly, acredita:

"embora as 'inversões' tenham muitas vezes precedido as recessões no passado... esta mudança nos rendimentos reflete mais as preocupações dos investidores do que um novo sinal de recessão. duvidamos que haja uma recessão desta vez"

dados económicos “sinal vermelho”

além disso, alguns analistas acreditam que deveria ser dada mais atenção aos dados económicos do que à forma da curva. os dados podem fornecer pistas sobre a trajetória futura dos custos dos empréstimos nos eua.

na quarta-feira, um relatório divulgado pelo bureau of labor statistics dos eua mostrou que havia 7,673 milhões de vagas de emprego jolts nos estados unidos em julho, o valor mais baixo em três anos e muito inferior aos 8,1 milhões esperados. o número de demissões subiu para 1,76 milhão, o maior desde março de 2023. os analistas geralmente acreditam que há sinais óbvios de fraqueza no mercado de trabalho dos eua. os títulos governamentais de curto prazo subiram acentuadamente após a divulgação dos dados.

ajay rajadhyaksha, presidente de pesquisa global do barclays, disse:

“na margem, os dados do jolt são importantes e o fed leva-os muito a sério. e o mercado sabe que não os vai ignorar. não se trata tanto de uma questão de curva de rendimentos, mas sim de uma antecipação de um ciclo de corte mais rápido das taxas. .” salto frontal.”

na verdade, já na "segunda-feira negra" no início do mês passado, a curva de rendimentos terminou brevemente a sua "inversão", e os dados não agrícolas desanimadores anteriores em julho também desencadearam preocupações das pessoas sobre a recessão económica que se aproxima, e que levou os investidores a apostar que as taxas de juro seriam reduzidas de forma acentuada e rápida, mas essas preocupações foram posteriormente atenuadas por uma série de relatórios económicos mais fortes.

o sinal para cortes nas taxas está se tornando mais claro

historicamente, a curva de rendimento das obrigações tem tendido a inclinar-se para cima à medida que o prazo de vencimento aumenta, sendo os rendimentos de curto prazo normalmente inferiores aos rendimentos de longo prazo, reflectindo o risco mais elevado dos empréstimos de prazo mais longo. quando os empréstimos de curto prazo custam mais do que os empréstimos de longo prazo, significa que os investidores esperam que a economia melhore nos próximos anos, pelo que as taxas de juro diminuirão.

os investidores apostam cada vez mais que a reserva federal reduzirá as taxas de juro na sua reunião que terá lugar no final deste mês. atualmente, o mercado de swaps espera plenamente que o fed reduza as taxas de juros em 25 pontos base ainda este mês. o mercado espera uma chance de 40% de um corte de 50 pontos base nas taxas de juros. eles esperam um corte nas taxas de mais de 1 ponto percentual até o final de dezembro.

o presidente do federal reserve, jerome powell, disse na conferência econômica de jackson hole, em agosto, que “chegou a hora” de cortar as taxas de juros dos eua.