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la "inversión" más larga de la historia ha terminado, las expectativas de recortes en las tasas de interés han aumentado y el mercado ha estado discutiendo la "teoría de la recesión económica estadounidense".

el miércoles, el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 2 años cayó por debajo del rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años, poniendo fin a una "inversión" de 26 meses de la curva de rendimiento, y posteriormente fluctuó en un rango estrecho justo por encima de la marca de "inversión". en los mercados financieros, la curva de rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense "sensible a las tasas de interés" siempre ha sido considerada como un indicador prospectivo de recesión económica.

el debate sobre la “recesión”

las opiniones de los analistas están divididas a medida que la curva de rendimiento se vuelve a empinar. algunos analistas creen que este fenómeno podría ser una señal de una recesión inminente.

el estratega del deutsche bank, jim reid, dijo:

"las recesiones tienden a comenzar cuando la curva de rendimiento se recupera de una inversión y, de hecho, este ha sido el caso durante las últimas cuatro recesiones".

sin embargo, la actual inversión de la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses ha durado más de dos años, pero aún no se ha producido una recesión económica. muchos analistas se preguntan: "la curva de tipos ya no es válida como indicador de recesión y no tiene ningún significado como señal de mercado".

el economista de capital economics, james reilly, cree:

"si bien las 'inversiones' a menudo han precedido a las recesiones en el pasado... este cambio en los rendimientos refleja más las preocupaciones de los inversores que una nueva señal de recesión. dudamos que esta vez haya una recesión "

los datos económicos "semáforo en rojo"

además, algunos analistas creen que se debería prestar más atención a los datos económicos que a la forma de la curva. los datos podrían proporcionar pistas sobre la trayectoria futura de los costos de endeudamiento de estados unidos.

el miércoles, un informe publicado por la oficina de estadísticas laborales de estados unidos mostró que en julio había 7,673 millones de puestos vacantes en jolts en estados unidos, la cifra más baja en tres años y muy inferior a los 8,1 millones esperados. el número de despidos ascendió a 1,76 millones, el mayor desde marzo de 2023. los analistas en general creen que hay signos evidentes de debilidad en el mercado laboral estadounidense. los bonos gubernamentales a corto plazo subieron bruscamente después de la publicación de los datos.

ajay rajadhyaksha, presidente de investigación global de barclays, dijo:

“en el margen, los datos de los jolt sí importan, y la reserva federal los toma muy en serio y el mercado sabe que no los van a ignorar no es tanto una cuestión de la curva de rendimiento, sino una anticipación de un ciclo de recortes de tasas más rápido. "rebote frontal".

de hecho, ya en el "lunes negro" a principios del mes pasado, la curva de rendimiento había terminado brevemente su "inversión", y los sombríos datos no agrícolas anteriores de julio también desencadenaron las preocupaciones de la gente sobre la próxima recesión económica, y eso llevó a los inversores a apostar a que las tasas de interés se reducirían brusca y rápidamente, pero esas preocupaciones fueron disipadas más tarde por una serie de informes económicos más sólidos.

la señal de recortes de tipos es cada vez más clara

históricamente, la curva de rendimiento de los bonos ha tendido a tener pendiente ascendente a medida que aumenta el vencimiento, siendo los rendimientos a corto plazo típicamente más bajos que los rendimientos a largo plazo, lo que refleja el mayor riesgo de los préstamos a más largo plazo. cuando los préstamos a corto plazo cuestan más que los préstamos a largo plazo, significa que los inversores esperan que la economía mejore en los próximos años, por lo que las tasas de interés disminuirán.

los inversores apuestan cada vez más a que la reserva federal reduzca las tasas de interés en su reunión de finales de este mes. actualmente, el mercado de swaps espera plenamente que la reserva federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos a finales de este mes. el mercado espera un 40% de posibilidades de un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos. esperan un recorte de tipos de más de 1 punto porcentual para finales de diciembre.

el presidente de la reserva federal, jerome powell, dijo en la conferencia económica de jackson hole en agosto que "ha llegado el momento" de recortar las tasas de interés estadounidenses.