новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

самая длительная «инверсия» в истории закончилась, ожидания снижения процентных ставок возросли, а на рынке обсуждается «теория экономического спада в сша».

в среду доходность 2-летних казначейских облигаций сша упала ниже доходности 10-летних казначейских облигаций, завершив 26-месячную «инверсию» кривой доходности, и впоследствии колебалась в узком диапазоне чуть выше отметки «инверсии». на финансовых рынках «чувствительная к процентным ставкам» кривая доходности казначейских облигаций сша всегда рассматривалась как перспективный индикатор экономического спада.

споры о «рецессии»

мнения аналитиков разделились по мере того, как кривая доходности вновь становится более крутой. некоторые аналитики считают, что это явление может быть признаком неминуемой рецессии.

стратег deutsche bank джим рид сказал:

«рецессии, как правило, начинаются, когда кривая доходности восстанавливается после инверсии, и фактически так было в течение последних четырех рецессий».

однако нынешняя инверсия кривой доходности облигаций сша длится уже более двух лет, а экономического спада пока не произошло. многие аналитики задаются вопросом: «кривая доходности теперь недействительна как индикатор рецессии и совершенно бессмысленна как рыночный сигнал».

экономист capital economics джеймс рейли считает:

«хотя «инверсии» часто предшествовали рецессиям в прошлом… это изменение доходности отражает скорее беспокойство инвесторов, чем новый сигнал рецессии. мы сомневаемся, что на этот раз рецессия произойдет».

экономические данные «красного света»

кроме того, некоторые аналитики считают, что больше внимания следует уделять экономическим данным, а не форме кривой. эти данные могут дать представление о будущей динамике стоимости заимствований в сша.

в среду отчет, опубликованный бюро статистики труда сша, показал, что в июле в соединенных штатах было 7,673 миллиона вакансий jolts, что является самым низким показателем за три года и намного ниже ожидаемых 8,1 миллиона. число увольнений выросло до 1,76 миллиона, что является самым высоким показателем с марта 2023 года. аналитики в целом полагают, что на рынке труда сша наблюдаются очевидные признаки слабости. краткосрочные государственные облигации резко выросли после публикации данных.

аджай раджадхьякша, председатель отдела глобальных исследований barclays, сказал:

«с другой стороны, данные jolt действительно имеют значение, и фрс относится к ним очень серьезно, и рынок знает, что они не собираются это игнорировать. это не столько проблема кривой доходности, сколько ожидание более быстрого цикла снижения ставок. отскок передней части».

фактически, еще в «черный понедельник» в начале прошлого месяца кривая доходности ненадолго прекратила свою «инверсию», а предыдущие мрачные данные по несельскохозяйственному сектору в июле также вызвали обеспокоенность людей по поводу предстоящей экономической рецессии. побудило инвесторов сделать ставку на то, что процентные ставки будут резко и быстро снижены, но позже эти опасения были развеяны серией более сильных экономических отчетов.

сигнал к снижению ставок становится все более очевидным

исторически кривая доходности облигаций имела тенденцию подниматься вверх по мере увеличения срока погашения, при этом краткосрочная доходность обычно была ниже, чем долгосрочная доходность, что отражает более высокий риск долгосрочных кредитов. когда краткосрочные кредиты стоят дороже, чем долгосрочные, это означает, что инвесторы ожидают улучшения экономики в ближайшие годы, поэтому процентные ставки снизятся.

инвесторы все чаще делают ставку на то, что федеральная резервная система снизит процентные ставки на своем заседании в конце этого месяца. в настоящее время рынок свопов полностью ожидает, что фрс снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов позднее в этом месяце. рынок ожидает 40%-ную вероятность снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов. они ожидают снижения ставки более чем на 1 процентный пункт к концу декабря.

председатель федеральной резервной системы джером пауэлл заявил на экономической конференции в джексон-хоуле в августе, что «пришло время» снизить процентные ставки в сша.