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la più lunga “inversione” della storia si è conclusa, le aspettative di tagli dei tassi di interesse sono aumentate e il mercato ha discusso la “teoria della recessione economica statunitense”.

mercoledì, il rendimento dei titoli del tesoro usa a 2 anni è sceso al di sotto del rendimento dei titoli del tesoro a 10 anni, ponendo fine ad una “inversione” di 26 mesi della curva dei rendimenti, e successivamente ha fluttuato in un intervallo ristretto appena sopra il segno di “inversione”. nei mercati finanziari, la curva dei rendimenti dei titoli del tesoro statunitense “sensibile al tasso di interesse” è sempre stata considerata un indicatore lungimirante della recessione economica.

il dibattito sulla “recessione”.

le opinioni degli analisti sono divise mentre la curva dei rendimenti si irripidisce. alcuni analisti ritengono che questo fenomeno possa essere il segnale di una recessione imminente.

lo stratega della deutsche bank jim reid ha dichiarato:

"le recessioni tendono ad iniziare quando la curva dei rendimenti si riprende da un'inversione, e in effetti, questo è stato il caso delle ultime quattro recessioni."

tuttavia, l’attuale inversione della curva dei rendimenti obbligazionari statunitensi dura da più di due anni, ma non si è ancora verificata una recessione economica. molti analisti si chiedono: "la curva dei rendimenti non è più valida come indicatore di recessione, ed è completamente priva di significato come segnale di mercato".

l’economista di capital economics james reilly ritiene:

"sebbene le 'inversioni' abbiano spesso preceduto le recessioni in passato... questo cambiamento nei rendimenti riflette più le preoccupazioni degli investitori che un nuovo segnale di recessione. dubitiamo che ci sarà una recessione questa volta ”

dati economici "semaforo rosso"

inoltre, alcuni analisti ritengono che si dovrebbe prestare maggiore attenzione ai dati economici piuttosto che alla forma della curva. i dati potrebbero fornire indizi sul percorso futuro dei costi di finanziamento statunitensi.

mercoledì, un rapporto pubblicato dal bureau of labor statistics degli stati uniti ha mostrato che a luglio negli stati uniti c’erano 7,673 milioni di posti di lavoro vacanti jolts, il più basso in tre anni e di gran lunga inferiore agli 8,1 milioni previsti. il numero dei licenziamenti è salito a 1,76 milioni, il più alto da marzo 2023. gli analisti generalmente ritengono che ci siano evidenti segnali di debolezza nel mercato del lavoro statunitense. i titoli di stato a breve termine sono aumentati notevolmente dopo la pubblicazione dei dati.

ajay rajadhyaksha, presidente della ricerca globale presso barclays, ha dichiarato:

“a margine, i dati sui jolt contano e la fed li prende molto sul serio. e il mercato sa che non li ignoreranno. non è tanto un problema della curva dei rendimenti, ma in previsione di un ciclo di tagli dei tassi più rapido ." rimbalzo del front-end."

in effetti, già nel “lunedì nero” dell’inizio del mese scorso, la curva dei rendimenti aveva brevemente terminato la sua “inversione”, e i precedenti cupi dati non agricoli di luglio hanno anche innescato le preoccupazioni delle persone sull’imminente recessione economica, e questo ha spinto gli investitori a scommettere che i tassi di interesse sarebbero stati tagliati drasticamente e rapidamente, ma tali preoccupazioni sono state successivamente dissipate da una serie di rapporti economici più solidi.

il segnale per i tagli dei tassi sta diventando più chiaro

storicamente, la curva dei rendimenti obbligazionari ha avuto la tendenza ad inclinarsi verso l’alto all’aumentare della scadenza, con rendimenti a breve termine generalmente inferiori a quelli a lungo termine, riflettendo il rischio più elevato dei prestiti a più lungo termine. quando i prestiti a breve termine costano più dei prestiti a lungo termine, significa che gli investitori si aspettano che l’economia migliori nei prossimi anni, quindi i tassi di interesse diminuiranno.

gli investitori scommettono sempre più sul fatto che la federal reserve taglierà i tassi di interesse nella riunione di fine mese. attualmente, il mercato degli swap si aspetta che la fed tagli i tassi di interesse di 25 punti base alla fine di questo mese. il mercato prevede una probabilità del 40% di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base. si aspettano un taglio dei tassi di oltre 1 punto percentuale entro la fine di dicembre.

il presidente della federal reserve jerome powell ha dichiarato alla conferenza economica di jackson hole in agosto che “è giunto il momento” di tagliare i tassi di interesse statunitensi.