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Em outubro de 2022, o novo "Bond King" Jeffery Gundlach inventou o termo T-bill e bill para se referir à estratégia comercial de investir em títulos dos EUA para obter lucros fáceis, aproveitando o ambiente de altas taxas de juros depois que o Federal Reserve aumentou os juros taxas. Há um ano, Gunndlach ainda gritava que a compra de títulos de curto prazo poderia desfrutar de um rendimento de 5% e “ganhar” facilmente.

Agora, a Reserva Federal está prestes a baixar a sua taxa de juro, que tem estado no nível mais elevado em mais de duas décadas. Assim que o aviso de que um lobo irá cortar as taxas de juro se concretizar, o rendimento da dívida de curto prazo dos EUA irá. inevitavelmente cair. No entanto, parece difícil para os investidores se livrarem do seu "vício" em letras do Tesouro e na negociação de notas esta semana. Os fundos monetários ainda estão "absorvendo dinheiro".

Dados divulgados pelo Global Fund Industry Association Investment Company Institute na semana passada mostraram que, na última quarta-feira, 21 de agosto, aproximadamente 106 mil milhões de dólares tinham entrado em fundos do mercado monetário dos EUA este mês, com os ativos totais atingindo um máximo recorde de 6,24 biliões de dólares. O comentário afirma que dos 6,24 biliões de dólares, cerca de 60% provêm de empresas que têm acumulado dinheiro desde a epidemia da COVID-19, e o restante provém de investidores de retalho que estão satisfeitos com o facto de o rendimento ser apenas superior aos depósitos bancários.

A mídia destacou que instituições como a Pimco e a BlackRock, bem como os gestores de fundos de Wall Street, recomendaram repetidamente que os investidores aumentassem a sua alocação de títulos de longo prazo porque os retornos sobre o dinheiro só diminuirão no futuro num ambiente de forte crise. cortes nas taxas de juro, investimento em dívida com maturidades mais longas também. Os investidores em equivalentes de caixa, que obtêm ganhos de capital decentes, parecem mais do que satisfeitos em manter o status quo por enquanto. Por que isso está acontecendo?

De acordo com Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa da Charles Schwab, todo mundo já discutiu o corte das taxas de juros muitas vezes antes, mas a história do lobo chorão nunca se tornou realidade, então muitas pessoas podem estar apenas esperando que o corte nas taxas de juros realmente aconteça Afinal, é lógico manter o investimento em dinheiro. Não faz sentido. Se os rendimentos caírem, não faz muito sentido ter mais de 6 biliões de dólares em fundos do mercado monetário.

O discurso proferido pelo presidente da Reserva Federal, Powell, na reunião anual do banco central em Jackson Hole, na sexta-feira passada, foi considerado uma viragem totalmente pacífica. Comentários no mesmo dia disseram que o seu discurso dissipou todas as dúvidas sobre o corte da taxa de juro da Reserva Federal em Setembro. Embora um corte nas taxas de juro em Setembro pareça certo, alguns analistas prevêem que o mercado cambial ainda poderá ser atractivo para os investidores. A chave reside na extensão do corte nas taxas de juro.

Se cair apenas 1 ponto percentual, a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo permanecerá em torno de 4%. Este retorno ainda é atraente, especialmente considerando que antes de o Federal Reserve iniciar esta rodada de aperto em 2022, as taxas de juros caíram. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo têm sido sempre muito inferiores a 4%, o que pode explicar por que razão os pequenos investidores não têm pressa em alterar as suas posições.

Mesmo que a Reserva Federal comece a reduzir as taxas de juro, os fundos do mercado monetário podem continuar a deter pelo menos parte do dinheiro dos investidores de retalho porque esses investimentos também proporcionam retornos mais elevados do que o depósito de fundos em bancos e são atraentes para instituições que subcontratam serviços de gestão de dinheiro.

John Queen, gestor de carteira do Capital Group, que administra US$ 2,5 trilhões em ativos, destacou que a última rodada de aperto é a primeira vez nos últimos anos que o dinheiro realmente proporcionou algum rendimento, para que ele possa compreender a mentalidade dos investidores inclinados a dinheiro. Queen recomenda uma estratégia clássica de diversificação de investimento em uma combinação de dinheiro, ações e renda fixa, independentemente do desempenho recente dessa estratégia clássica.

A Wall Street Insights mencionou no mês passado que alguns analistas estão preocupados com o facto de, uma vez que a Reserva Federal comece a cortar as taxas de juro, a procura de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo por parte dos fundos do mercado monetário possa diminuir, aumentando assim as taxas de juro de curto prazo e causando uma pressão contínua sobre o mercado monetário. fundos de mercado. Outros analistas acreditam que, para garantir os elevados retornos provocados pelas subidas das taxas de juro da Reserva Federal, os investidores investiram em grande número no mercado cambial e estes fundos continuarão a ser abundantes.

Teresa Ho, chefe de taxas de curto prazo dos EUA no JPMorgan Chase, observou:

Nos últimos três ciclos de redução das taxas de juro, os fundos só começaram a sair dos fundos do mercado monetário na segunda metade do processo de redução das taxas de juro da Fed. O rendimento actual de 4% a 5% ainda é bastante atractivo.