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Im Oktober 2022 erfand der neue „Bond King“ Jeffery Gundlach den Begriff T-Bill und Bill, um sich auf die Handelsstrategie zu beziehen, in US-Anleihen zu investieren, um durch die Ausnutzung des Hochzinsumfelds nach der Zinserhöhung der Federal Reserve leichte Gewinne zu erzielen Tarife. Vor einem Jahr rief Gunndlach noch, dass der Kauf kurzfristiger Anleihen eine Rendite von 5 % erzielen und leicht „gewinnen“ könne.

Jetzt ist die Federal Reserve dabei, ihren Leitzins zu senken, der auf dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten liegt. Sobald sich die Warnung vor einem Zinssenkungswolf bewahrheitet, wird dies auch bei der Rendite kurzfristiger US-Schulden der Fall sein unweigerlich fallen. Allerdings scheint es für Anleger diese Woche schwierig zu sein, ihre „Sucht“ nach Schatzwechseln und dem Wechselhandel loszuwerden. Währungsfonds „saugen immer noch Geld auf“.

Daten, die letzte Woche vom Global Fund Industry Association Investment Company Institute veröffentlicht wurden, zeigten, dass bis zum letzten Mittwoch, dem 21. August, in diesem Monat rund 106 Milliarden US-Dollar in US-Geldmarktfonds geflossen waren, wobei das Gesamtvermögen einen Rekordwert von 6,24 Billionen US-Dollar erreichte. In dem Kommentar heißt es, dass von den 6,24 Billionen US-Dollar etwa 60 % von Unternehmen stammen, die seit der COVID-19-Epidemie Bargeld horten, und der Rest von Privatanlegern stammt, die damit zufrieden sind, dass die Erträge nur höher sind als die der Bankeinlagen.

Die Medien wiesen darauf hin, dass Institutionen wie Pimco und BlackRock sowie Wall-Street-Fondsmanager den Anlegern wiederholt empfohlen haben, ihre Allokation in langfristigen Anleihen zu erhöhen, da die Renditen auf Bargeld in einem Umfeld von scharfem Wachstum nur sinken werden Auch Zinssenkungen und Investitionen in Schulden mit längeren Laufzeiten werden dazu führen. Anleger in Zahlungsmitteläquivalente, die ordentliche Kapitalgewinne erzielen, scheinen mehr als zufrieden damit, den Status quo vorerst beizubehalten. Warum passiert das?

Laut Kathy Jones, Chefstrategin für festverzinsliche Wertpapiere bei Charles Schwab, hat jeder schon oft über Zinssenkungen gesprochen, aber die Geschichte vom schreienden Wolf hat sich nie bewahrheitet, sodass viele Menschen möglicherweise nur darauf warten, dass die Zinssenkung tatsächlich kommt Schließlich ist es logisch, bei der Geldanlage zu bleiben. Wenn die Renditen sinken, macht es wenig Sinn, über mehr als 6 Billionen US-Dollar an Geldmarktfonds zu verfügen.

Die Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Powell, auf der Jahrestagung der Zentralbank in Jackson Hole am vergangenen Freitag wurde als völlig gemäßigte Wende angesehen. In Kommentaren vom selben Tag hieß es, seine Rede habe alle Zweifel an der Zinssenkung der Federal Reserve im September zerstreut. Obwohl eine Zinssenkung im September sicher erscheint, gehen einige Analysten davon aus, dass der Devisenmarkt für Anleger immer noch attraktiv sein könnte. Der Schlüssel liegt im Ausmaß der Zinssenkung.

Wenn er nur um 1 Prozentpunkt sinkt, wird der Zinssatz für kurzfristige US-Staatsanleihen bei rund 4 % bleiben. Diese Rendite ist immer noch attraktiv, insbesondere wenn man bedenkt, dass die Zinssätze vor Beginn dieser Straffungsrunde im Jahr 2022 angestiegen sind Die Renditen langfristiger Staatsanleihen lagen schon seit vielen Jahren bei deutlich weniger als 4 %, was erklären könnte, warum Privatanleger es nicht eilig haben, ihre Positionen zu ändern.

Selbst wenn die Federal Reserve beginnt, die Zinssätze zu senken, können Geldmarktfonds weiterhin zumindest einen Teil des Bargelds von Privatanlegern halten, da solche Anlagen auch höhere Renditen bieten als die Einlage von Geldern bei Banken und für Institutionen attraktiv sind, die Cash-Management-Dienstleistungen auslagern.

John Queen, Portfoliomanager bei Capital Group, die Vermögenswerte in Höhe von 2,5 Billionen US-Dollar verwaltet, wies darauf hin, dass die jüngste Straffungsrunde das erste Mal in den letzten Jahren sei, dass Bargeld tatsächlich für gewisse Erträge gesorgt habe, sodass er die Mentalität der Anleger verstehen könne, die dazu tendieren Kasse. Queen empfiehlt eine klassische Diversifikationsstrategie, bei der in eine Mischung aus Bargeld, Aktien und festverzinslichen Wertpapieren investiert wird, unabhängig davon, wie gut sich diese klassische Strategie in letzter Zeit entwickelt hat.

Wall Street Insights erwähnte letzten Monat, dass einige Analysten befürchten, dass die Nachfrage nach kurzfristigen US-Staatsanleihen aus Geldmarktfonds zurückgehen könnte, sobald die Federal Reserve mit der Zinssenkung beginnt, was zu einem Anstieg der kurzfristigen Zinssätze und anhaltendem Druck führen könnte Marktfonds. Andere Analysten gehen davon aus, dass Investoren in großer Zahl in den Devisenmarkt geströmt sind, um die hohen Renditen zu sichern, die durch die Zinserhöhungen der Federal Reserve erzielt wurden, und dass diese Mittel weiterhin reichlich vorhanden sein werden.

Teresa Ho, Leiterin der US-Kurzfristzinsen bei JPMorgan Chase, bemerkte:

In den letzten drei Zinssenkungszyklen kam es erst in der zweiten Hälfte des Zinssenkungsprozesses der Fed zu Mittelabflüssen aus den Geldmarktfonds. Die aktuelle Rendite von 4 % bis 5 % ist immer noch recht attraktiv.