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Texto | Repórter do "Empreendedor Chinês" Li Yanyan

Editor｜Yao Yun

Fotografia de imagens｜Deng Pan

Após 8 anos de “corrida de longa distância”,Wal-Mart"Limpo"Jingdong。

Depois que o mercado de ações dos EUA fechou em 21 de agosto, horário de Pequim, o Wal-MartComissão de Valores Mobiliários dos EUA(SEC) divulgou nos últimos documentos regulatórios que reduziu sua participação em todas as ações da JD.com.

“Esta decisão permite-nos concentrar-nos melhor no forte desenvolvimento da China, incluindo a operação dos centros comerciais Walmart e das lojas Sam’s Club, e alocar ativos para outras prioridades”.

De acordo com documentos relevantes, a transação envolve ações no valor de aproximadamente US$ 3,74 bilhões. Investidores próximos à transação analisaram que,Esta transação pode ser a necessidade do Wal-Mart de aliviar a sua própria pressão financeira.De acordo com pessoas próximas ao JD.com,Esta mudança no investimento de capital não afectará qualquer cooperação a nível empresarial entre as duas partes, e ambas as partes estão dispostas a continuar a manter uma estreita cooperação empresarial.

Em 2016, o gigante retalhista global Walmart fez um investimento estratégico na JD.com, detendo quase 10% das ações desta última. Em 2018, ambas as partes investiram conjuntamente na Dada. Embora os seus direitos de voto sejam relativamente baixos, esta participação ainda reflecte a cooperação profunda entre as duas partes no domínio do comércio electrónico retalhista.Antes desta redução, o Walmart era o maior acionista externo da JD.com, além do fundador da empresa, Liu Qiangdong.

Embora ambas as partes tenham afirmado que a relação de cooperação empresarial subsequente permaneceria inalterada, ainda atraiu muita especulação. Especialmente desde que a Tencent se despediu do maior acionista da JD.com por oito anos em 2021, parece que o Walmart não conseguirá escapar da “coceira dos 7 anos” se se retirar novamente. Qual é a consideração do Walmart por trás da “separação”? Que impacto terá esta redução de “liberação” de participações em ambas as partes?

"Separação" sob pressão?

Em junho de 2016, o Walmart fez seu primeiro investimento estratégico na JD.com.

Naquela época, o Walmart vendeu sua mercearia online “Yihaodian” na China em troca de uma participação de 5% na JD.com. O negócio foi avaliado em US$ 1,5 bilhão na época.É importante ressaltar que a cooperação entre JD.com e Walmart não é um investimento puramente financeiro.

Ambas as partes anunciaram que, em termos de negócios,cadeia de mantimentosRealizar cooperação abrangente em áreas como talento, tecnologia e logística, incluindo JD.com possuindo a marca, site e APP de Yihaodian; Sam's Club abrindo uma loja oficial na plataforma JD.com's Club usando JD.com integrado; serviços de logística de armazenamento e distribuição; as lojas físicas do Wal-Mart estão conectadas à Dada, uma plataforma logística de crowdsourcing investida pela JD.com, e à JD.com, uma plataforma de comércio eletrônico O2O.

Para a JD.com naquela época, esta transação poderia preencher a lacuna em outras categorias além dos seus principais produtos eletrônicos. Depois que a notícia foi divulgada, o preço das ações da JD.com subiu naquele momento. Em outubro do mesmo ano, o Walmart aumentou a sua participação na JD.com para 10,8%. Posteriormente, o Walmart aumentou novamente suas participações. Em 31 de dezembro de 2016, o Walmart detinha um total de 12,1% das ações ordinárias Classe A da JD.com. Então, em 2018, ambas as partes investiram conjuntamente na Dada, da qual o Walmart investiu US$ 319 milhões.

De acordo com o relatório anual de 2023 da JD.com, em 31 de março deste ano, o fundador da JD.com, Liu Qiangdong, detinha um total de 11,2% do patrimônio líquido da JD.com e 70,5% dos direitos de voto. O Walmart detinha 289 milhões de ações ordinárias Classe A, contabilizando; por 9,4%, votando Com uma participação de 3,1%, é o segundo maior acionista da JD.com. No ano passado, o controlo acionário de Liu Qiangdong sobre a JD.com caiu 1,5 pontos percentuais e os seus direitos de voto caíram 3,4 pontos percentuais.

Do aumento contínuo das participações à redução única das participações, os altos e baixos levaram apenas 8 anos. Uma pessoa próxima ao JD.com comentou:A cooperação de oito anos entre as duas partes "pode ​​​​ser chamada de modelo de cooperação mutuamente benéfica" e alcançou resultados notáveis ​​​​em seus respectivos objetivos estratégicos "O Walmart completou seu layout de comércio eletrônico doméstico e a JD.com também expandiu seu layout. capacidades da cadeia de fornecimento global."

A referida pessoa próxima da JD.com disse ainda que a mudança no investimento de capital não afetará qualquer cooperação a nível empresarial entre as duas partes, e ambas as partes também estão dispostas a continuar a manter uma estreita relação de cooperação comercial e a expandir o mercado interno e externo negócios. O Walmart disse que a JD.com tem sido seu parceiro valioso nos últimos oito anos e que as duas partes continuarão a manter a cooperação comercial no futuro.

Segundo analistas próximos à transação,Esta “ruptura” não pode ser descartada como uma necessidade do Wal-Mart de aliviar a sua própria pressão financeira.“Devido à desaceleração no crescimento da receita do Walmart e à redução do fluxo de caixa no segundo trimestre, e à necessidade de responder às mudanças no atual ambiente de mercado, ele fez ajustes estratégicos diversificados. é normal retirar-se do comportamento de operação de capital de investimento de capital da JD.com.”

Em comparação com o desempenho geral, os lucros do Walmart no segundo trimestre fiscal diminuíram.

No ano fiscal de 2024, a receita total do Walmart foi de US$ 648,125 bilhões, um aumento anual de 6%; as vendas líquidas foram de US$ 642,637 bilhões, um aumento anual de 6,1%;lucro líquidoForam US$ 15,511 bilhões, um aumento anual de 32,8%. O relatório financeiro do Walmart para o segundo trimestre do ano fiscal de 2025 mostra que a receita total do Walmart atingiu US$ 169,335 bilhões, um aumento anual de 4,8%, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de US$ 4,501 bilhões, uma redução anual de 4,8%; 43%.

Li Chengdong, observador sênior da indústria de comércio eletrônico e fundador do Dolphin Think Tank, acredita que,O acordo está em grande parte relacionado às considerações estratégicas do Wal-Mart, e não às necessidades financeiras."Embora a velocidade de expansão do Wal-Mart China seja relativamente lenta, ainda é lucrativa em geral." Para JD.com, o principal impacto está mais no nível de capital.

Afetadas por notícias relevantes, as ações da JD.com nos EUA fecharam em queda de 4,57% na terça-feira, a US$ 28,19, e caíram mais 10% nas negociações após o expediente. Durante o mesmo período, o preço das ações do Walmart subiu 1,11%, fechando em US$ 74,54 por ação, com um valor de mercado total de US$ 599,57 bilhões.

Cada um tem seus próprios ganhos e perdas

Com base no potencial de crescimento do mercado chinês, o Walmart China tem promovido a exploração de negócios incrementais nacionais nos últimos anos, especialmente a expansão das lojas Sam's Club. O Sam's Club tornou-se um importante suporte de desempenho para o Walmart China, e o negócio de comércio eletrônico é o foco de crescimento do Sam's Club.

De acordo com estatísticas da mídia, Sam tem atualmente 46 lojas na China. As vendas online de Sam na China aumentarão 29% ano a ano no primeiro semestre de 2024, representando cerca de 50% das vendas totais. McClay, presidente e CEO do Walmart International, também declarou anteriormente:O Walmart está confiante no desenvolvimento económico da China e no mercado chinês e continuará a expandir as suas operações na China e a desenvolver ativamente negócios de retalho omnicanal.

O desempenho do comércio eletrônico do Walmart no mercado chinês é excelente. O relatório financeiro do segundo trimestre recentemente divulgado mostra que as vendas líquidas do Walmart China no segundo trimestre foram de 4,6 mil milhões de dólares. Em comparação com a taxa de crescimento da receita global de 4,8%, ainda manteve uma taxa de crescimento de dois dígitos de 17,7%. A taxa de crescimento das vendas líquidas do negócio de comércio eletrônico atingiu 23% e a taxa de penetração do comércio eletrônico atingiu 49%. Em comparação com o ano passado, aumentou 200 pontos base no segundo trimestre.

Devido às necessidades dos negócios de comércio eletrônico, o Walmart China estava profundamente ligado ao JD.com.Por trás da “separação”, o layout de investimentos do Walmart no mercado chinês ainda está em expansão.

Para a JD.com, que precisa urgentemente de encontrar espaço para crescer, está rodeada de inimigos poderosos, o que aumenta a sua ansiedade. Quando Liu Qiangdong retornou no final de 2022, JD.com mudou totalmente seu foco para uma estratégia de preços baixos e também "quebrou" executivos seniores e organizações muitas vezes. No entanto, no último ano, a “estratégia de preços baixos” da JD.com foi acompanhada de dúvidas.

A guerra do comércio eletrônico chegou a esse ponto. Depois da Tencent, a JD.com perdeu outro aliado estratégico. Alguns membros da indústria especulam que isto pode inevitavelmente levar a expectativas pessimistas no mercado.

Em 23 de dezembro de 2021, a Tencent emitiu aproximadamente 460 milhões de ações da JD.com aos acionistas da Tencent. Após este pagamento de dividendos, a proporção de participação da Tencent na JD.com será reduzida de 16,9% para 2,3%, e não será mais o maior acionista da JD.com. Ao mesmo tempo, o presidente da Tencent, Liu Chiping, também deixará o cargo de diretor. de JD. com.

O relacionamento entre Tencent e JD.com começou em 2014. Naquela época, o mercado domésticoInternet móvelA maré sobe,AlibabaSeu negócio de comércio eletrônico Taobao continua a se expandir, JD.com precisa urgentemente romper as limitações do PC e avançar para a Internet móvel, e a Tencent também está tentando entrar no campo do comércio eletrônico para melhorar a cadeia ecológica das redes sociais até o e-commerce. -comércio. Aproveitando a vantagem do tráfego social da Tencent, JD.com conseguiu um ingresso antecipado para a Internet móvel e continua a crescer.

Mesmo que a Tencent abandone completamente seu negócio de comércio eletrônico, sua cooperação com JD.com pode não escapar da “coceira de sete anos”. 10 de julho de 2016PinduoduoConcluiu US$ 110 milhões em financiamento Série B, liderado pela Tencent. Desde então, a Tencent continuou a acompanhar os investimentos. Às vésperas da listagem da Pinduoduo em 2018, a Tencent juntou-se à Sequoia China para investir US$ 1,369 bilhão na Pinduoduo. Comparado com JD.com, o investimento da Tencent em Pinduoduo é maior e mais detalhado.

Em 20 de agosto, o valor total de mercado das ações americanas da JD.com era de US$ 44,9 bilhões, enquanto o valor total de mercado do "antigo rival" Pinduoduo ultrapassou US$ 200 bilhões, o que é mais de quatro vezes o tamanho da JD.com.Hoje em dia, o comércio eletrónico está no caminho errado na cada vez mais acirrada “guerra de preços”. O Grupo Taotian optou por ajustar a sua estratégia de preços baixos após 618. De acordo com declarações feitas pelos executivos da JD.com na reunião de desempenho, a estratégia de preços baixos da JD.com não mudou.

Não muito tempo atrás, em 15 de agosto, JD.com divulgou os resultados do segundo trimestre. O relatório financeiro mostra que durante o período, a receita total da JD.com foi de 291,4 bilhões de yuans. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários foi de 12,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 90,91%; o lucro líquido ajustado foi de 14,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 69%, e a margem de lucro líquido atingiu 5,0% para pela primeira vez.Banco de Comunicações InternacionaisO relatório afirmou que o crescimento da receita da JD.com estava basicamente em linha com as expectativas do mercado e o crescimento do lucro superou as expectativas.

mas,Morgan StanleyAs instituições de investimento e outras instituições de investimento também lembraram aos investidores que o crescimento das receitas da JD.com enfrenta uma certa pressão num contexto de consumo fraco e de uma concorrência cada vez mais acirrada no comércio electrónico. No primeiro semestre do ano, a receita da JD.com e da JD.com Retail aumentou 3,9% em relação ao ano anterior, ligeiramente superior à taxa de crescimento das vendas totais de bens de consumo no varejo da China. deverá recuperar significativamente no segundo semestre do ano.

Em comparação com as empresas nacionais de plataforma de comércio eletrônico, JD.com tem sua própria singularidade. Liu Qiangdong prestou especial atenção a três coisas desde o início do seu negócio: tecnologia, logística e atendimento ao cliente. Certa vez, ele molhou as mãos na lama, escreveu o código do site, fez entrega expressa e trabalhou como atendimento ao cliente por 4 anos. Este é também um microcosmo dos primeiros dias do JD.com. A maioria dos problemas teve de ser resolvida com mão de obra, energia e equipamento adicional. A realidade é a nota de rodapé do JD.com ao longo dos anos desde a sua criação, e pode também ser a sua melhor arma para enfrentar novos desafios e resolver novos problemas no futuro.

Nunca haverá falta de “retardatários” na área do comércio eletrónico da China. Como disse recentemente Xu Ran, CEO do Grupo Jingdong, a indústria de comércio eletrônico da China é grande e cheia de vitalidade e tem atraído o influxo de diferentes tipos de plataformas ou jogadores. Cada participante formou suas próprias características e fosso com base em diferentes. A essência do comércio eletrónico ainda precisa de voltar à forma de melhorar a experiência do utilizador e de ganhar com os parceiros.