한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks |. Reporter "Pengusaha Tiongkok" Li Yanyan

Editor｜Yao Yun

Fotografi Gambar｜Deng Pan

Setelah 8 tahun “lari jarak jauh”,Walmart"Dibersihkan"Jingdong。

Setelah pasar saham AS ditutup pada 21 Agustus waktu Beijing, Wal-MartKomisi Sekuritas dan Bursa AS(SEC) mengungkapkan dalam dokumen peraturan terbaru bahwa mereka telah mengurangi kepemilikannya atas seluruh saham JD.com.

"Keputusan ini memungkinkan kami untuk lebih fokus pada perkembangan kuat Tiongkok, termasuk pengoperasian pusat perbelanjaan Walmart dan toko Sam's Club, dan mengalokasikan aset ke prioritas lain."

Berdasarkan dokumen terkait, transaksi tersebut melibatkan saham senilai sekitar US$3,74 miliar. Investor yang dekat dengan transaksi menganalisis bahwa,Transaksi ini mungkin merupakan kebutuhan Wal-Mart untuk meringankan tekanan keuangannya sendiri.Menurut orang yang dekat dengan JD.com,Perubahan investasi ekuitas ini tidak akan mempengaruhi kerja sama tingkat bisnis apa pun antara kedua pihak, dan kedua belah pihak bersedia untuk terus mempertahankan kerja sama bisnis yang erat.

Pada tahun 2016, raksasa ritel global Walmart melakukan investasi strategis di JD.com dan memegang hampir 10% saham JD.com. Pada tahun 2018, kedua belah pihak bersama-sama berinvestasi di Dada. Meski hak suara yang dimilikinya tergolong rendah, namun kepemilikan saham tersebut tetap mencerminkan kerja sama yang mendalam antara kedua pihak di bidang e-commerce ritel.Sebelum pengurangan ini, Walmart merupakan pemegang saham eksternal terbesar JD.com selain pendiri perusahaan Liu Qiangdong.

Meski kedua belah pihak menyatakan hubungan kerja sama bisnis selanjutnya tidak akan berubah, namun tetap menuai banyak spekulasi. Apalagi sejak Tencent mengucapkan selamat tinggal kepada pemegang saham terbesar JD.com selama delapan tahun di tahun 2021 ini, nampaknya Walmart tak akan bisa lepas dari "gatal 7 tahun" jika kembali mundur. Apa pertimbangan Walmart di balik “perpisahan” tersebut? Apa dampak pengurangan “izin” kepemilikan ini terhadap kedua belah pihak?

"Perpisahan" di bawah tekanan?

Pada bulan Juni 2016, Walmart melakukan investasi strategis pertamanya di JD.com.

Saat itu, Walmart menjual toko kelontong online "Yihaodian" di Tiongkok dengan imbalan 5% saham di JD.com. Kesepakatan itu bernilai $1,5 miliar pada saat itu.Perlu dicatat bahwa kerja sama antara JD.com dan Walmart bukan semata-mata investasi finansial.

Kedua belah pihak telah mengumumkan bahwa dalam hal bisnis,rantai pasokanMelaksanakan kerja sama menyeluruh di berbagai bidang seperti, bakat, teknologi, dan logistik, termasuk JD.com yang memiliki merek, situs web, dan APP Yihaodian; Sam's Club membuka toko utama resmi di platform Sam's Club menggunakan integrasi JD.com layanan logistik pergudangan dan distribusi; toko fisik Wal-Mart terhubung ke Dada, platform logistik crowdsourcing yang diinvestasikan oleh JD.com, dan JD.com, platform e-commerce O2O.

Bagi JD.com saat itu, transaksi ini dapat menutupi kesenjangan di kategori selain produk elektronik utamanya. Setelah beritanya dirilis, harga saham JD.com pun naik saat itu. Pada bulan Oktober tahun yang sama, Walmart meningkatkan kepemilikannya di JD.com menjadi 10,8%. Selanjutnya, Walmart meningkatkan kepemilikannya lagi. Pada tanggal 31 Desember 2016, Walmart memegang total 12,1% saham biasa Kelas A JD.com. Kemudian pada tahun 2018, kedua belah pihak melakukan investasi bersama di Dada, dimana Walmart menginvestasikan US$319 juta.

Menurut laporan tahunan JD.com tahun 2023, pada 31 Maret tahun ini, pendiri JD.com Liu Qiangdong memegang total 11,2% ekuitas JD.com dan 70,5% hak suara; Walmart memegang 289 juta saham biasa Kelas A, secara akuntansi sebesar 9,4%, voting Dengan saham 3,1%, ini adalah pemegang saham terbesar kedua JD.com. Pada tahun lalu, kendali ekuitas Liu Qiangdong atas JD.com turun 1,5 poin persentase, dan hak suaranya turun 3,4 poin persentase.

Dari peningkatan kepemilikan yang terus-menerus hingga pengurangan kepemilikan satu kali, naik turunnya hanya membutuhkan waktu 8 tahun. Seseorang yang dekat dengan JD.com berkomentar,Kerja sama selama delapan tahun antara kedua pihak "dapat disebut sebagai model kerja sama yang saling menguntungkan" dan telah mencapai hasil luar biasa dalam tujuan strategis masing-masing. "Walmart telah menyelesaikan tata letak e-commerce domestiknya, dan JD.com juga telah memperluasnya kemampuan rantai pasokan global."

Orang dekat JD.com tersebut juga mengatakan bahwa perubahan investasi ekuitas tidak akan mempengaruhi kerjasama tingkat bisnis antara kedua pihak, dan kedua belah pihak juga bersedia untuk terus menjaga hubungan kerjasama komersial yang erat dan memperluas pasar dalam dan luar negeri. bisnis. Walmart mengatakan JD.com telah menjadi mitra berharganya selama delapan tahun terakhir dan kedua pihak akan terus menjaga kerja sama bisnis di masa depan.

Menurut analis yang dekat dengan transaksi tersebut,"Perpecahan" ini tidak dapat dikesampingkan karena Wal-Mart perlu meringankan tekanan keuangannya sendiri.“Karena perlambatan pertumbuhan pendapatan Walmart dan berkurangnya arus kas pada kuartal kedua, serta kebutuhan untuk merespons perubahan lingkungan pasar saat ini, Walmart telah melakukan penyesuaian strategis yang terdiversifikasi. Karena kebutuhan untuk melepaskan sumber daya dan mengoptimalkan alokasi modal, adalah hal yang normal untuk menarik diri dari perilaku operasi modal investasi ekuitas JD.com.”

Dibandingkan dengan kinerja keseluruhan, laba Walmart pada kuartal fiskal kedua menurun.

Pada tahun fiskal 2024, total pendapatan Walmart adalah US$648,125 miliar, peningkatan tahun ke tahun sebesar 6%; penjualan bersih sebesar US$642,637 miliar, peningkatan tahun ke tahun sebesar 6,1%;keuntungan bersihNilainya sebesar US$15,511 miliar, meningkat 32,8% dari tahun ke tahun. Laporan keuangan Walmart untuk kuartal kedua tahun fiskal 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan Walmart mencapai US$169,335 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 4,8%; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham adalah US$4,501 miliar, turun dari tahun ke tahun sebesar 43%.

Li Chengdong, pengamat senior industri e-commerce dan pendiri Dolphin Think Tank, percaya bahwa,Kesepakatan ini sebagian besar terkait dengan pertimbangan strategis Wal-Mart dibandingkan kebutuhan finansial.“Meskipun kecepatan ekspansi Wal-Mart Tiongkok relatif lambat, secara keseluruhan masih menguntungkan.” Li Chengdong mengatakan kepada “Pengusaha Tiongkok”. Bagi JD.com, dampak utamanya lebih pada tingkat permodalan.

Dipengaruhi oleh berita yang relevan, saham JD.com di AS ditutup turun 4,57% pada hari Selasa di $28,19, dan turun 10% lagi dalam perdagangan setelah jam kerja. Pada periode yang sama, harga saham Walmart naik 1,11% menjadi ditutup pada US$74,54 per saham, dengan total nilai pasar US$599,57 miliar.

Setiap orang mempunyai untung dan ruginya masing-masing

Berdasarkan potensi pertumbuhan pasar Tiongkok, Walmart Tiongkok telah mempromosikan eksplorasi bisnis tambahan dalam negeri dalam beberapa tahun terakhir, terutama perluasan toko Sam's Club. Sam's Club telah menjadi pendukung kinerja penting bagi Walmart China, dan bisnis e-commerce menjadi fokus pertumbuhan Sam's Club.

Menurut statistik media, Sam saat ini memiliki 46 toko di Tiongkok. Penjualan online Sam di Tiongkok akan meningkat sebesar 29% tahun-ke-tahun pada paruh pertama tahun 2024, menyumbang sekitar 50% dari total penjualan. McClay, presiden dan CEO Walmart International, juga sebelumnya menyatakan,Walmart yakin dengan perkembangan ekonomi Tiongkok dan pasar Tiongkok, dan akan terus memperluas operasinya di Tiongkok dan secara aktif mengembangkan bisnis ritel omni-channel.

Kinerja e-commerce Walmart di pasar Tiongkok luar biasa. Laporan keuangan kuartal kedua yang baru-baru ini dirilis menunjukkan bahwa penjualan bersih Walmart China pada kuartal kedua adalah US$4,6 miliar. Dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan pendapatan global sebesar 4,8%, masih mempertahankan tingkat pertumbuhan dua digit sebesar 17,7%. Tingkat pertumbuhan penjualan bersih dari bisnis e-commerce mencapai 23%, dan tingkat penetrasi e-commerce mencapai 49%. Dibandingkan dengan tahun lalu, ini meningkat 200 basis poin pada kuartal kedua.

Karena kebutuhan bisnis e-commerce, Walmart China sangat terikat dengan JD.com.Di balik "perpecahan" tersebut, tata letak investasi Walmart di pasar China masih terus berkembang.

Bagi JD.com, yang sangat membutuhkan ruang untuk berkembang, dikelilingi oleh musuh-musuh yang kuat, sehingga menambah kecemasannya. Ketika Liu Qiangdong kembali pada akhir tahun 2022, JD.com sepenuhnya mengalihkan fokusnya ke strategi harga rendah, dan juga berkali-kali "menembak" eksekutif senior dan organisasi. Namun, sekitar setahun terakhir, “strategi harga rendah” JD.com diiringi keraguan.

Perang e-commerce telah mencapai titik kritis. Setelah Tencent, JD.com kehilangan sekutu strategis lainnya. Beberapa orang dalam industri berspekulasi bahwa hal ini pasti akan menimbulkan ekspektasi pesimistis di pasar.

Pada tanggal 23 Desember 2021, Tencent menerbitkan sekitar 460 juta saham JD.com kepada pemegang saham Tencent. Setelah pembayaran dividen ini, rasio kepemilikan saham Tencent di JD.com akan berkurang dari 16,9% menjadi 2,3%, dan tidak lagi menjadi pemegang saham terbesar JD.com. Pada saat yang sama, Presiden Tencent Liu Chiping juga akan mengundurkan diri sebagai direktur dari JD.com.

Hubungan Tencent dan JD.com dimulai pada tahun 2014. Saat itu, dalam negeriInternet SelulerAir pasang naik,AlibabaBisnis e-commerce Taobao terus berkembang, JD.com harus segera mendobrak keterbatasan PC dan beralih ke Internet seluler, dan Tencent juga mencoba memasuki bidang e-commerce untuk meningkatkan rantai ekologi dari jejaring sosial hingga e-commerce. -perdagangan. Dengan memanfaatkan keunggulan lalu lintas sosial Tencent, JD.com mendapat tiket awal ke Internet seluler dan terus berkembang.

Sekalipun Tencent benar-benar melepaskan bisnis e-commerce-nya, kerja samanya dengan JD.com mungkin tidak akan lepas dari "kegatalan selama tujuh tahun". 10 Juli 2016PinduoduoMenyelesaikan pembiayaan Seri B senilai US$110 juta, dipimpin oleh Tencent. Sejak itu, Tencent terus menindaklanjuti investasinya. Menjelang pencatatan Pinduoduo pada tahun 2018, Tencent bekerja sama dengan Sequoia China untuk berinvestasi sebesar US$1,369 miliar di Pinduoduo. Dibandingkan dengan JD.com, investasi Tencent di Pinduoduo lebih besar dan detail.

Pada 20 Agustus, total nilai pasar saham JD.com di AS adalah US$44,9 miliar, sedangkan total nilai pasar "saingan lama" Pinduoduo telah melampaui US$200 miliar, empat kali lipat ukuran JD.com.Saat ini, e-commerce berada di jalur yang salah dalam “perang harga” yang semakin sengit. Grup Taotian memilih untuk menyesuaikan strategi harga rendahnya setelah tahun 618. Menurut pernyataan yang dibuat oleh para eksekutif JD.com pada pertemuan kinerja, strategi harga rendah JD.com tidak berubah.

Belum lama ini, pada tanggal 15 Agustus, JD.com menyerahkan hasil kuartal kedua. Laporan keuangan menunjukkan bahwa selama periode tersebut, total pendapatan JD.com adalah 291,4 miliar yuan. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa adalah 12,6 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 90,91%; laba bersih yang disesuaikan adalah 14,5 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 69%, dan margin laba bersih mencapai 5,0% untuk pertama kali.Bank Komunikasi InternasionalLaporan tersebut menyatakan bahwa pertumbuhan pendapatan JD.com pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi pasar, dan pertumbuhan labanya melebihi ekspektasi.

Tetapi,Morgan StanleyLembaga investasi dan lembaga investasi lainnya juga mengingatkan investor bahwa pertumbuhan pendapatan JD.com menghadapi tekanan tertentu di tengah lemahnya konsumsi dan semakin ketatnya persaingan e-commerce. Pada paruh pertama tahun ini, pendapatan JD.com dan JD.com Retail meningkat sebesar 3,9% tahun-ke-tahun, sedikit lebih tinggi dari tingkat pertumbuhan total penjualan ritel barang konsumsi Tiongkok diperkirakan akan pulih secara signifikan pada paruh kedua tahun ini.

Dibandingkan dengan perusahaan platform e-commerce dalam negeri, JD.com memiliki keunikan tersendiri. Liu Qiangdong memberikan perhatian khusus pada tiga hal sejak awal bisnisnya: teknologi, logistik, dan layanan pelanggan. Dia pernah tangannya basah kuyup, menulis kode untuk situs web, mengirimkan pengiriman ekspres, dan bekerja sebagai layanan pelanggan selama 4 tahun. Ini juga merupakan mikrokosmos dari masa-masa awal JD.com. Sebagian besar masalah harus diselesaikan dengan tenaga kerja, energi, dan peralatan tambahan. Realitas adalah catatan kaki pendirian Jingdong selama bertahun-tahun, dan mungkin juga menjadi senjata terbaiknya untuk menghadapi tantangan baru dan memecahkan masalah baru di masa depan.

Arena e-commerce Tiongkok tidak akan pernah kekurangan “pendatang baru”. Seperti yang dikatakan Xu Ran, CEO Jingdong Group, baru-baru ini, industri e-commerce Tiongkok sangat besar dan penuh vitalitas, serta telah menarik masuknya berbagai jenis platform atau pemain. Setiap peserta telah membentuk karakteristik dan paritnya sendiri berdasarkan perbedaan Esensi e-commerce masih harus kembali pada bagaimana meningkatkan pengalaman pengguna dengan lebih baik dan bagaimana saling menguntungkan dengan mitra.