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Texto | El reportero "Empresario chino" Li Yanyan

Editor｜Yao Yun

Fotografía fotográfica ｜ Deng Pan

Después de 8 años de “carreras de fondo”,Walmart"Despejado"jingdong。

Después del cierre del mercado de valores estadounidense el 21 de agosto, hora de Beijing, Wal-MartComisión de Bolsa y Valores de EE. UU.(SEC) reveló en los últimos documentos regulatorios que ha reducido sus tenencias de todas las acciones de JD.com.

"Esta decisión nos permite centrarnos mejor en el fuerte desarrollo de China, incluida la operación de los centros comerciales Walmart y las tiendas Sam's Club, y asignar activos a otras prioridades", respondió un funcionario de Walmart a "China Entrepreneur".

Según documentos pertinentes, la transacción involucra acciones por valor de aproximadamente 3,74 mil millones de dólares. Inversionistas cercanos a la transacción analizaron que,Esta transacción puede ser la necesidad de Wal-Mart de aliviar su propia presión financiera.Según personas cercanas a JD.com,Este cambio en la inversión de capital no afectará ninguna cooperación a nivel empresarial entre las dos partes, y ambas partes están dispuestas a continuar manteniendo una estrecha cooperación comercial.

En 2016, el gigante minorista mundial Walmart hizo una inversión estratégica en JD.com, poseyendo casi el 10% de las acciones de este último. En 2018, ambos partidos invirtieron conjuntamente en Dada. Aunque sus derechos de voto son relativamente bajos, esta participación sigue reflejando la profunda cooperación entre las dos partes en el campo del comercio electrónico minorista.Antes de esta reducción, Walmart era el mayor accionista externo de JD.com, además del fundador de la empresa, Liu Qiangdong.

Aunque ambas partes afirmaron que la relación de cooperación comercial posterior se mantendría sin cambios, todavía atrajo muchas especulaciones. Especialmente desde que Tencent se despidió en 2021 del mayor accionista de JD.com durante ocho años, parece que Walmart no podrá escapar de la "picazón de los 7 años" si se retira nuevamente. ¿Cuál es la consideración de Walmart detrás de la “desintegración”? ¿Qué impacto tendrá esta reducción de las tenencias por "liquidación" para ambas partes?

¿"Romper" bajo presión?

En junio de 2016, Walmart realizó su primera inversión estratégica en JD.com.

En ese momento, Walmart vendió su tienda de comestibles en línea "Yihaodian" en China a cambio de una participación del 5% en JD.com. El acuerdo estaba valorado en ese momento en 1.500 millones de dólares.Vale la pena señalar que la cooperación entre JD.com y Walmart no es una inversión puramente financiera.

Ambas partes han anunciado que en términos de negocio,cadena de suministroLlevar a cabo una cooperación integral en áreas como talento, tecnología y logística, incluido JD.com, propietario de la marca, el sitio web y la aplicación de Yihaodian; Sam's Club, que abre una tienda insignia oficial en la plataforma de JD.com utilizando la plataforma integrada de JD.com; servicios de logística de almacenamiento y distribución; las tiendas físicas de Wal-Mart están conectadas a Dada, una plataforma logística de crowdsourcing invertida por JD.com, y JD.com, una plataforma de comercio electrónico O2O.

Para JD.com en ese momento, esta transacción podría compensar la brecha en categorías distintas a sus principales productos electrónicos. Después de que se publicó la noticia, el precio de las acciones de JD.com subió en ese momento. En octubre del mismo año, Walmart aumentó su participación en JD.com hasta el 10,8%. Posteriormente, Walmart volvió a aumentar su participación. Al 31 de diciembre de 2016, Walmart poseía un total del 12,1% de las acciones ordinarias Clase A de JD.com. Luego, en 2018, ambas partes invirtieron conjuntamente en Dada, de los cuales Walmart invirtió 319 millones de dólares.

Según el informe anual de 2023 de JD.com, al 31 de marzo de este año, el fundador de JD.com, Liu Qiangdong, poseía un total del 11,2% del capital social de JD.com y el 70,5% de los derechos de voto de Walmart poseía 289 millones de acciones ordinarias Clase A, contabilizando; con un 9,4% de los votos. Con una participación del 3,1%, es el segundo mayor accionista de JD.com. El año pasado, el control accionario de Liu Qiangdong sobre JD.com cayó 1,5 puntos porcentuales y sus derechos de voto cayeron 3,4 puntos porcentuales.

Desde el aumento continuo de las tenencias hasta la reducción única de las tenencias, los altibajos tomaron sólo 8 años. Una persona cercana a JD.com comentó:La cooperación de ocho años entre las dos partes "puede considerarse un modelo de cooperación mutuamente beneficiosa" y ha logrado resultados notables en sus respectivos objetivos estratégicos: "Walmart ha completado su diseño de comercio electrónico nacional y JD.com también ha ampliado su diseño. capacidades de la cadena de suministro global".

La persona antes mencionada cercana a JD.com también dijo que el cambio en la inversión de capital no afectará ninguna cooperación a nivel comercial entre las dos partes, y ambas partes también están dispuestas a continuar manteniendo una estrecha relación de cooperación comercial y expandir el mercado nacional y extranjero. negocio. Walmart dijo que JD.com ha sido su valioso socio durante los últimos ocho años y que las dos partes continuarán manteniendo la cooperación comercial en el futuro.

Según analistas cercanos a la transacción,No se puede descartar que esta "desintegración" sea la necesidad de Wal-Mart de aliviar su propia presión financiera."Debido a la desaceleración en el crecimiento de los ingresos de Walmart y la reducción del flujo de caja en el segundo trimestre, y la necesidad de responder a los cambios en el entorno actual del mercado, ha realizado ajustes estratégicos diversificados. Debido a la necesidad de liberar recursos y optimizar la asignación de capital, es normal retirarse del comportamiento de operación de capital de inversión de capital de JD.com”.

En comparación con el desempeño general, las ganancias de Walmart en el segundo trimestre fiscal disminuyeron.

En el año fiscal 2024, los ingresos totales de Walmart fueron de 648.125 millones de dólares, un aumento interanual del 6%; las ventas netas fueron de 642.637 millones de dólares, un aumento interanual del 6,1%;beneficio netoFueron 15.511 millones de dólares, un aumento interanual del 32,8%. El informe financiero de Walmart para el segundo trimestre del año fiscal 2025 muestra que los ingresos totales de Walmart alcanzaron los 169.335 millones de dólares, un aumento interanual del 4,8%. La utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 4.501 millones de dólares, una disminución interanual de; 43%.

Li Chengdong, observador senior de la industria del comercio electrónico y fundador de Dolphin Think Tank, cree que,El acuerdo está relacionado en gran medida con consideraciones estratégicas de Wal-Mart más que con necesidades financieras."Aunque la velocidad de expansión de Wal-Mart China es relativamente lenta, en general sigue siendo rentable", dijo Li Chengdong a "Chinese Entrepreneur". Para JD.com, el principal impacto está más en el nivel de capital.

Afectadas por noticias relevantes, las acciones estadounidenses de JD.com cerraron con una caída del 4,57% el martes a 28,19 dólares y cayeron otro 10% en las operaciones fuera de horario. Durante el mismo período, el precio de las acciones de Walmart subió un 1,11% para cerrar en 74,54 dólares por acción, con un valor de mercado total de 599.570 millones de dólares.

Cada uno tiene sus propias ganancias y pérdidas.

Basándose en el potencial de crecimiento del mercado chino, Walmart China ha estado promoviendo la exploración de negocios incrementales nacionales en los últimos años, especialmente la expansión de las tiendas Sam's Club. Sam's Club se ha convertido en un importante apoyo al desempeño de Walmart China, y el negocio de comercio electrónico es el foco de crecimiento de Sam's Club.

Según las estadísticas de los medios, Sam tiene actualmente 46 tiendas en China. Las ventas en línea de Sam en China aumentarán un 29% interanual en el primer semestre de 2024, lo que representará aproximadamente el 50% de las ventas totales. McClay, presidente y director ejecutivo de Walmart International, también declaró anteriormente:Walmart confía en el desarrollo económico de China y en el mercado chino, y continuará expandiendo sus operaciones en China y desarrollando activamente negocios minoristas omnicanal.

El desempeño del comercio electrónico de Walmart en el mercado chino es sobresaliente. El informe financiero del segundo trimestre publicado recientemente muestra que las ventas netas de Walmart China en el segundo trimestre fueron de 4.600 millones de dólares. En comparación con la tasa de crecimiento de los ingresos globales del 4,8%, aún mantuvo una tasa de crecimiento de dos dígitos del 17,7%. La tasa de crecimiento de las ventas netas del negocio de comercio electrónico alcanzó el 23% y la tasa de penetración del comercio electrónico alcanzó el 49%. En comparación con el año pasado, aumentó 200 puntos básicos en el segundo trimestre.

Debido a las necesidades del negocio del comercio electrónico, Walmart China estaba profundamente vinculado a JD.com.Detrás de la "desintegración", el plan de inversiones de Walmart en el mercado chino sigue expandiéndose.

Para JD.com, que necesita urgentemente encontrar espacio para crecer, está rodeado de enemigos poderosos, lo que aumenta su ansiedad. Cuando Liu Qiangdong regresó a finales de 2022, JD.com cambió por completo su enfoque hacia una estrategia de precios bajos y también "capturó" a altos ejecutivos y organizaciones muchas veces. Sin embargo, durante el último año, la “estrategia de precios bajos” de JD.com ha estado acompañada de dudas.

La guerra del comercio electrónico ha llegado a ese punto. Después de Tencent, JD.com ha perdido otro aliado estratégico. Algunos expertos de la industria especulan que esto puede conducir inevitablemente a expectativas pesimistas en el mercado.

El 23 de diciembre de 2021, Tencent emitió aproximadamente 460 millones de acciones de JD.com a los accionistas de Tencent. Después de este pago de dividendos, la proporción de participación de Tencent en JD.com se reducirá del 16,9% al 2,3% y ya no será el mayor accionista de JD.com. Al mismo tiempo, el presidente de Tencent, Liu Chiping, también dejará su cargo de director. de JD.com.

La relación entre Tencent y JD.com comenzó en 2014. En ese momento, nacionalInternet móvilLa marea sube,AlibabaSu negocio de comercio electrónico Taobao continúa expandiéndose, JD.com necesita urgentemente superar las limitaciones de la PC y avanzar hacia Internet móvil, y Tencent también está tratando de ingresar al campo del comercio electrónico para mejorar la cadena ecológica desde las redes sociales hasta el comercio electrónico. -comercio. Aprovechando la ventaja del tráfico social de Tencent, JD.com obtuvo un boleto anticipado a Internet móvil y continúa creciendo.

Incluso si Tencent abandona por completo su negocio de comercio electrónico, es posible que su cooperación con JD.com no escape a la "picazón de siete años". 10 de julio de 2016PinduoduoCompletó 110 millones de dólares en financiación Serie B, liderada por Tencent. Desde entonces, Tencent ha seguido realizando un seguimiento de las inversiones. En vísperas de la salida a bolsa de Pinduoduo en 2018, Tencent se unió a Sequoia China para invertir 1.369 millones de dólares en Pinduoduo. En comparación con JD.com, la inversión de Tencent en Pinduoduo es mayor y más detallada.

Al 20 de agosto, el valor de mercado total de las acciones estadounidenses de JD.com era de 44.900 millones de dólares, mientras que el valor de mercado total del "viejo rival" Pinduoduo superó los 200.000 millones de dólares, más de cuatro veces el tamaño de JD.com.Hoy en día, el comercio electrónico va por el camino equivocado en la cada vez más feroz "guerra de precios". Taotian Group decidió ajustar su estrategia de precios bajos después del 618. Según declaraciones hechas por los ejecutivos de JD.com en la reunión de desempeño, la estrategia de precios bajos de JD.com no ha cambiado.

No hace mucho, el 15 de agosto, JD.com entregó sus resultados del segundo trimestre. El informe financiero muestra que durante el período, los ingresos totales de JD.com fueron de 291,4 mil millones de yuanes. El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 12.600 millones de yuanes, un aumento interanual del 90,91%; el beneficio neto ajustado fue de 14.500 millones de yuanes, un aumento interanual del 69%, y el margen de beneficio neto alcanzó el 5,0% para la primera vez.Banco de Comunicaciones InternacionalEl informe indicó que el crecimiento de los ingresos de JD.com estuvo básicamente en línea con las expectativas del mercado y el crecimiento de sus ganancias superó las expectativas.

pero,Morgan StanleyLas instituciones de inversión y otras instituciones de inversión también recordaron a los inversores que el crecimiento de los ingresos de JD.com se enfrenta a cierta presión en un contexto de consumo débil y una competencia cada vez más feroz en el comercio electrónico. En la primera mitad del año, los ingresos de JD.com y JD.com Retail aumentaron un 3,9% interanual, ligeramente por encima de la tasa de crecimiento de las ventas minoristas totales de bienes de consumo de China. Sin embargo, el crecimiento de los ingresos no lo es. Se espera que se recupere significativamente en la segunda mitad del año.

En comparación con las empresas nacionales de plataformas de comercio electrónico, JD.com tiene su propia singularidad. Liu Qiangdong ha prestado especial atención a tres cosas desde el inicio de su negocio: tecnología, logística y servicio al cliente. Una vez tuvo las manos mojadas en el barro, escribió código para el sitio web, realizó entregas urgentes y trabajó como servicio al cliente durante 4 años. Este es también un microcosmos de los primeros días de JD.com. La mayoría de los problemas tuvieron que resolverse con mano de obra, energía y equipos adicionales. La realidad es la nota a pie de página de JD.com a lo largo de los años desde su creación y también puede ser su mejor arma para enfrentar nuevos desafíos y resolver nuevos problemas en el futuro.

Nunca habrá escasez de "recién llegados" al ámbito del comercio electrónico de China. Como dijo recientemente Xu Ran, director ejecutivo de Jingdong Group, la industria del comercio electrónico de China es grande y está llena de vitalidad, y ha estado atrayendo la afluencia de diferentes tipos de plataformas o jugadores. Cada participante ha formado sus propias características y fosos basados ​​en diferentes. modelos La esencia del comercio electrónico aún necesita volver a cómo mejorar mejor la experiencia del usuario y cómo ganar-ganar con los socios.