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Testo |.Il giornalista "Imprenditore cinese" Li Yanyan

Redattore｜Yao Yun

Fotografia fotografica｜Deng Pan

Dopo 8 anni di “corsa a lunga distanza”,Walmart"Cancellato"Jingdong。

Dopo la chiusura del mercato azionario statunitense il 21 agosto, ora di Pechino, Wal-MartCommissione per i titoli e gli scambi degli Stati Uniti(SEC) ha rivelato negli ultimi documenti normativi di aver ridotto le sue partecipazioni in tutte le azioni JD.com.

"Questa decisione ci consente di concentrarci meglio sul forte sviluppo della Cina, compresa la gestione dei centri commerciali Walmart e dei negozi Sam's Club, e di allocare le risorse su altre priorità." Un funzionario di Walmart ha risposto a "China Entrepreneur".

Secondo i documenti pertinenti, la transazione coinvolge azioni per un valore massimo di circa 3,74 miliardi di dollari. Gli investitori vicini alla transazione hanno analizzato che,Questa transazione potrebbe essere la necessità di Wal-Mart di alleviare la propria pressione finanziaria.Secondo persone vicine a JD.com,Questo cambiamento negli investimenti azionari non influirà sulla cooperazione a livello aziendale tra le due parti, ed entrambe le parti sono disposte a continuare a mantenere una stretta cooperazione commerciale.

Nel 2016, il gigante globale della vendita al dettaglio Walmart ha effettuato un investimento strategico in JD.com, detenendo quasi il 10% delle azioni di quest’ultimo. Nel 2018 entrambe le parti hanno investito congiuntamente in Dada. Sebbene i suoi diritti di voto siano relativamente bassi, questa partecipazione riflette comunque la profonda collaborazione tra le due parti nel campo dell’e-commerce al dettaglio.Prima di questa riduzione, Walmart era il maggiore azionista esterno di JD.com oltre al fondatore dell’azienda Liu Qiangdong.

Anche se entrambe le parti hanno affermato che i successivi rapporti di collaborazione commerciale rimarranno invariati, ciò ha comunque suscitato molte speculazioni. Soprattutto da quando Tencent ha detto addio al maggiore azionista di JD.com per otto anni nel 2021, sembra che Walmart non sarà in grado di sfuggire al "prurito di 7 anni" se si ritira nuovamente. Qual è la considerazione di Walmart dietro la “rottura”? Che impatto avrà questa riduzione delle partecipazioni su entrambe le parti?

"Rottura" sotto pressione?

Nel giugno 2016, Walmart ha effettuato il suo primo investimento strategico in JD.com.

A quel tempo, Walmart vendette il suo negozio di alimentari online "Yihaodian" in Cina in cambio di una partecipazione del 5% in JD.com. All'epoca l'accordo valeva 1,5 miliardi di dollari.Vale la pena notare che la collaborazione tra JD.com e Walmart non è un investimento puramente finanziario.

Entrambe le parti hanno annunciato che in termini di affari,catena di fornituraEffettuare una cooperazione a tutto tondo in aree quali talento, tecnologia e logistica, tra cui JD.com che possiede il marchio, il sito Web e l'APP di Yihaodian Sam's Club aprendo un flagship store ufficiale sulla piattaforma JD.com Sam's Club utilizzando l'integrazione di JD.com; servizi logistici di magazzinaggio e distribuzione; i negozi fisici di Wal-Mart sono collegati a Dada, una piattaforma logistica di crowdsourcing investita da JD.com, e JD.com, una piattaforma di e-commerce di O2O.

Per JD.com in quel momento, questa transazione potrebbe colmare il divario in categorie diverse dai suoi principali prodotti elettronici. Dopo la diffusione della notizia, il prezzo delle azioni di JD.com è aumentato in quel momento. Nell'ottobre dello stesso anno, Walmart ha aumentato le sue partecipazioni in JD.com al 10,8%. Successivamente, Walmart ha nuovamente aumentato le sue partecipazioni. Al 31 dicembre 2016, Walmart deteneva un totale del 12,1% delle azioni ordinarie di Classe A di JD.com. Poi, nel 2018, entrambe le parti hanno investito congiuntamente in Dada, di cui Walmart ha investito 319 milioni di dollari.

Secondo il rapporto annuale 2023 di JD.com, al 31 marzo di quest'anno, il fondatore di JD.com Liu Qiangdong deteneva un totale dell'11,2% del capitale di JD.com e il 70,5% dei diritti di voto Walmart deteneva 289 milioni di azioni ordinarie di Classe A; con il 9,4%, votante Con una quota del 3,1%, è il secondo maggiore azionista di JD.com. Nell’ultimo anno, il controllo azionario di Liu Qiangdong su JD.com è diminuito di 1,5 punti percentuali e i suoi diritti di voto sono diminuiti di 3,4 punti percentuali.

Dal continuo aumento delle partecipazioni alla riduzione una tantum delle partecipazioni, gli alti e bassi hanno richiesto solo 8 anni. Una persona vicina a JD.com ha commentato,La cooperazione di otto anni tra le due parti "può essere definita un modello di cooperazione reciprocamente vantaggiosa" e ha raggiunto risultati notevoli nei rispettivi obiettivi strategici. "Walmart ha completato il suo layout di e-commerce nazionale e anche JD.com ha ampliato il suo capacità della catena di fornitura globale."

La suddetta persona vicina a JD.com ha anche affermato che il cambiamento nell'investimento azionario non influirà sulla cooperazione a livello aziendale tra le due parti, ed entrambe le parti sono inoltre disposte a continuare a mantenere uno stretto rapporto di cooperazione commerciale e ad espandere il mercato nazionale ed estero Attività commerciale. Walmart ha affermato che JD.com è stato un suo prezioso partner negli ultimi otto anni e che le due parti continueranno a mantenere la cooperazione commerciale in futuro.

Secondo gli analisti vicini all’operazione,Questa "rottura" non può essere esclusa poiché Wal-Mart ha bisogno di alleviare la propria pressione finanziaria."A causa del rallentamento della crescita dei ricavi di Walmart e della riduzione del flusso di cassa nel secondo trimestre, nonché della necessità di rispondere ai cambiamenti nell'attuale contesto di mercato, Walmart ha apportato aggiustamenti strategici diversificati. Per la necessità di liberare risorse e ottimizzare l'allocazione del capitale, è normale ritirarsi dal comportamento operativo del capitale di investimento azionario di JD.com."

Rispetto alla performance complessiva, i profitti di Walmart nel secondo trimestre fiscale sono diminuiti.

Nell'anno fiscale 2024, il fatturato totale di Walmart è stato di 648,125 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 6%; le vendite nette sono state di 642,637 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 6,1%;utile nettoSi trattava di 15,511 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 32,8%. Il rapporto finanziario di Walmart per il secondo trimestre dell'anno fiscale 2025 mostra che i ricavi totali di Walmart hanno raggiunto 169,335 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 4,8% e l'utile netto attribuibile agli azionisti è stato di 4,501 miliardi di dollari, con una diminuzione su base annua del 4,8%. 43%.

Li Chengdong, osservatore senior del settore dell'e-commerce e fondatore di Dolphin Think Tank, ritiene che:L'accordo è in gran parte legato a considerazioni strategiche di Wal-Mart piuttosto che a esigenze finanziarie."Anche se la velocità di espansione di Wal-Mart in Cina è relativamente lenta, nel complesso è comunque redditizia", ​​ha detto Li Chengdong a "Chinese Entrepreneur". Per JD.com, l’impatto principale è più a livello di capitale.

Interessati da notizie rilevanti, i titoli statunitensi di JD.com hanno chiuso martedì in ribasso del 4,57% a 28,19 dollari, e sono scesi di un altro 10% nelle negoziazioni after-hours. Nello stesso periodo, il prezzo delle azioni Walmart è aumentato dell'1,11% chiudendo a 74,54 dollari per azione, con un valore di mercato totale di 599,57 miliardi di dollari.

Ognuno ha i propri guadagni e perdite

Sulla base del potenziale di crescita del mercato cinese, negli ultimi anni Walmart China ha promosso l'esplorazione di attività incrementali nazionali, in particolare l'espansione dei negozi Sam's Club. Sam's Club è diventato un importante supporto prestazionale per Walmart China e l'attività di e-commerce è il fulcro della crescita di Sam's Club.

Secondo le statistiche dei media, Sam ha attualmente 46 negozi in Cina. Le vendite online di Sam in Cina aumenteranno del 29% su base annua nella prima metà del 2024, rappresentando circa il 50% delle vendite totali. Anche McClay, presidente e amministratore delegato di Walmart International, ha affermato in precedenza:Walmart ha fiducia nello sviluppo economico della Cina e nel mercato cinese e continuerà ad espandere le proprie attività in Cina e a sviluppare attivamente il business della vendita al dettaglio multicanale.

La performance dell’e-commerce di Walmart nel mercato cinese è eccezionale. Il rapporto finanziario del secondo trimestre pubblicato di recente mostra che le vendite nette di Walmart China nel secondo trimestre sono state di 4,6 miliardi di dollari. Rispetto al tasso di crescita dei ricavi globali del 4,8%, ha comunque mantenuto un tasso di crescita a due cifre del 17,7%. Il tasso di crescita delle vendite nette delle attività di e-commerce ha raggiunto il 23% e il tasso di penetrazione dell'e-commerce ha raggiunto il 49%. Rispetto allo scorso anno, è aumentato di 200 punti base nel secondo trimestre.

A causa delle esigenze aziendali dell'e-commerce, Walmart China era profondamente legata a JD.com.Dietro la "rottura", il piano di investimenti di Walmart nel mercato cinese è ancora in espansione.

Per JD.com, che ha urgente bisogno di trovare spazio per crescere, è circondato da potenti nemici che aumentano la sua ansia. Quando Liu Qiangdong è tornato alla fine del 2022, JD.com ha spostato completamente la sua attenzione su una strategia di prezzi bassi e ha anche "fatto scattare" più volte dirigenti e organizzazioni senior. Tuttavia, nell’ultimo anno circa, la “strategia dei prezzi bassi” di JD.com è stata accompagnata da dubbi.

La guerra dell’e-commerce è arrivata a questo punto. Dopo Tencent, JD.com ha perso un altro alleato strategico. Alcuni esperti del settore ipotizzano che ciò potrebbe inevitabilmente portare ad aspettative pessimistiche sul mercato.

Il 23 dicembre 2021, Tencent ha emesso circa 460 milioni di azioni di JD.com agli azionisti di Tencent. Dopo il pagamento dei dividendi, la quota di partecipazione di Tencent in JD.com sarà ridotta dal 16,9% al 2,3% e non sarà più il maggiore azionista di JD.com. Allo stesso tempo, anche il presidente di Tencent Liu Chiping si dimetterà dalla carica di direttore di JD.com.

Il rapporto tra Tencent e JD.com è iniziato nel 2014. A quel tempo, domesticoInternet mobileLa marea sale,AlibabaLa sua attività di e-commerce su Taobao continua ad espandersi, JD.com ha urgente bisogno di superare i limiti del PC e spostarsi verso Internet mobile, e Tencent sta anche cercando di entrare nel campo dell'e-commerce per migliorare la catena ecologica dal social networking all'e-commerce. -commercio. Sfruttando il vantaggio del traffico sociale di Tencent, JD.com ha ottenuto un biglietto anticipato per Internet mobile e continua a crescere.

Anche se Tencent abbandonasse completamente la sua attività di e-commerce, la sua collaborazione con JD.com potrebbe non sfuggire al "prurito di sette anni". 10 luglio 2016PinduoduoCompletato il finanziamento di serie B da 110 milioni di dollari, guidato da Tencent. Da allora, Tencent ha continuato a dare seguito agli investimenti. Alla vigilia della quotazione di Pinduoduo nel 2018, Tencent si è unita a Sequoia China per investire 1,369 miliardi di dollari in Pinduoduo. Rispetto a JD.com, l’investimento di Tencent in Pinduoduo è maggiore e più dettagliato.

Al 20 agosto, il valore di mercato totale delle azioni statunitensi di JD.com era di 44,9 miliardi di dollari, mentre il valore di mercato totale del "vecchio rivale" Pinduoduo ha superato i 200 miliardi di dollari, ovvero più di quattro volte la dimensione di JD.com.Al giorno d'oggi, l'e-commerce è sulla strada sbagliata nella sempre più accanita "guerra dei prezzi". Il Gruppo Taotian ha scelto di adeguare la sua strategia di prezzi bassi dopo il 618. Secondo le dichiarazioni rilasciate dai dirigenti di JD.com durante la riunione sulla performance, la strategia di prezzi bassi di JD.com non è cambiata.

Non molto tempo fa, il 15 agosto, JD.com ha consegnato i risultati del secondo trimestre. Il rapporto finanziario mostra che durante il periodo i ricavi totali di JD.com sono stati di 291,4 miliardi di yuan. L'utile netto attribuibile agli azionisti ordinari è stato di 12,6 miliardi di yuan, con un aumento del 90,91% su base annua; l'utile netto rettificato è stato di 14,5 miliardi di yuan, con un aumento del 69% su base annua e il margine di profitto netto ha raggiunto il 5,0% per la prima volta.Banca delle comunicazioni internazionaliIl rapporto affermava che la crescita dei ricavi di JD.com era sostanzialmente in linea con le aspettative del mercato e che la crescita dei profitti superava le aspettative.

Ma,Morgan StanleyGli istituti di investimento e altri istituti di investimento hanno inoltre ricordato agli investitori che la crescita dei ricavi di JD.com si trova ad affrontare una certa pressione in un contesto di consumi deboli e di una concorrenza sempre più feroce nell’e-commerce. Nella prima metà dell'anno, i ricavi di JD.com e JD.com Retail sono aumentati del 3,9% su base annua, leggermente superiore al tasso di crescita delle vendite al dettaglio totali di beni di consumo in Cina. Tuttavia, la crescita dei ricavi non lo è si prevede una ripresa significativa nella seconda metà dell’anno.

Rispetto alle società di piattaforme di e-commerce nazionali, JD.com ha una sua unicità. Liu Qiangdong ha prestato particolare attenzione a tre cose fin dall'inizio della sua attività: tecnologia, logistica e servizio clienti. Una volta si è bagnato le mani nel fango, ha scritto il codice per il sito web, ha consegnato la consegna espressa e ha lavorato come servizio clienti per 4 anni. Anche questo è un microcosmo degli inizi di JD.com. La maggior parte dei problemi dovevano essere risolti con manodopera, energia e attrezzature aggiuntive. La realtà è la nota a piè di pagina di JD.com nel corso degli anni dalla sua fondazione, e potrebbe anche essere la sua arma migliore per affrontare nuove sfide e risolvere nuovi problemi in futuro.

Non mancheranno mai i “ritardatari” nell’arena dell’e-commerce cinese. Come ha recentemente affermato Xu Ran, CEO di Jingdong Group, l'industria cinese dell'e-commerce è ampia e piena di vitalità e attira l'afflusso di diversi tipi di piattaforme o attori. Ciascun partecipante ha formato le proprie caratteristiche e il proprio fossato basato su diversi L'essenza dell'e-commerce deve ancora tornare a come migliorare l'esperienza dell'utente e come ottenere vantaggi con i partner.