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Financial Associated Press, 22 agosto (Reporter Liang Kezhi)La sera del 21 agosto, ora locale,AlimentatoSono stati pubblicati i verbali della riunione di politica monetaria di luglio. I verbali mostrano che i funzionari della Fed il mese scorso hanno fortemente preferito tagliare i tassi di interesse durante la riunione politica di settembre, con diversi funzionari addirittura disposti a tagliare i tassi immediatamente.

Colpito dalla notizia,indice del dollaroIeri ha oscillato verso il basso. Una volta è sceso sotto la soglia di 101,00 e ha toccato il minimo di 8 mesi. Il tasso di cambio viene ora scambiato intorno a 101,20.

Al contrario, l’intervallo di fluttuazione del tasso di cambio del RMB è inferiore a quello dell’indice del dollaro USA, con quotazioni onshore e offshore che oscillano intorno a 7,1300.

Molte istituzioni ritengono che il rapido apprezzamento a partire da luglio possa aver raggiunto un livello massimo graduale e devono essere cauti nei confronti dei rischi di aggiustamento a breve termine.Futuri NanhuaHa affermato che dopo il rapido apprezzamento del renminbi, la pressione sui deflussi netti di capitali transfrontalieri si è attenuata a luglio e il tasso di liquidazione delle imprese è aumentato. Tuttavia, il mercato presenta ancora differenze sulle prospettive di mercato e le variabili devono essere ulteriormente osservate .

Per il rapido apprezzamento del RMB,Titoli BOCIl capo economista globale Guan Tao ha recentemente affermato in un'intervista ai media che, a causa delle fluttuazioni del mercato internazionale e di altri fattori, esiste la possibilità di un rapido e sostanziale apprezzamento del RMB a causa della liquidazione dei cambi da parte degli esportatori e della liquidazione dei carry trade. Da un lato, le imprese cinesi detengono posizioni valutarie considerevoli e, allo stesso tempo, anche il carry trade di vendita allo scoperto del RMB nella fase iniziale era affollato, sebbene gli esportatori abbiano allentato la loro disponibilità a regolare i cambi del deprezzamento del RMB non è stato sostanzialmente invertito; una volta che le aspettative unilaterali oscillano, ciò potrebbe innescare un forte e rapido apprezzamento.

A tal fine, Guan Tao ha suggerito che anche la Federal Reserve iniziasse a tagliare i tassi di interesse e ad aprire ulteriormente quelli cinesipolitica monetariaAnche in termini di spazio la Cina deve dipendere dalle proprie esigenze e non necessariamente seguire l'esempio della Fed.

Il RMB si apprezza rapidamente e sempre più aziende sono in attesa di regolare la valuta estera al punto più alto.

CICCL'analista Ding Yajie ritiene che il surplus commerciale di beni a luglio sia stato di 84,65 miliardi di dollari, sebbene sia in calo rispetto a giugno, sosterrà comunque il tasso di cambio del RMB. In primo luogo, il livello assoluto dell'attuale surplus commerciale di beni è ancora elevato e, in secondo luogo, anche se il conseguente surplus commerciale potrebbe ridursi, ma nel contesto in cui la Federal Reserve è in procinto di tagliare i tassi di interesse e il dollaro USA può gradualmente indebolirsi, i fondi non liquidati accumulati nella fase iniziale potrebbero gradualmente trasformarsi in pagamenti, che potrebbero in seguito a sua volta sostenere il tasso di cambio RMB.

I dati iFinD mostrano che nell’ultimo anno,Banca di CinaIl tasso di liquidazione dei clienti è diminuito di mese in mese, da un massimo del 73% nell'agosto 2023 al 57% nel giugno 2024, ed è rimbalzato al 61% a luglio, mentre allo stesso tempo il tasso di vendita è sceso dal 65% in poi Febbraio 2024 La % è salita al 75% a luglio.

La differenza tra i due (tasso di liquidazione – tasso di vendita) è diminuita drasticamente dal 2% di agosto 2023 al -14% di luglio di quest’anno.

Il 22 agosto, l'istituto di ricerca Huatai Futures ha riferito che nel mese di luglio si è verificato un fenomeno di caccia alle occasioni sul mercato. Dal punto di vista delle transazioni a termine, l’importo dei contratti di regolamento in valuta estera firmati dalle banche per conto dei clienti a luglio è aumentato di 4,47 miliardi di dollari su base mensile, mentre l’importo dei contratti di vendita a termine di valuta estera è aumentato di 1,22 miliardi di dollari. Le imprese mantengono aspettative relativamente ottimistiche per le prospettive del tasso di cambio del RMB. Allo stesso tempo, il rapporto di copertura e regolamento in valuta estera a termine è aumentato di 1,2 punti percentuali su base mensile al 6,8%, mentre il rapporto di copertura per acquisto di valuta estera a termine è diminuito di 0,05 punti percentuali rispetto al mese precedente al 6,29%, confermando ulteriormente che le aziende hanno maggiore fiducia nel tasso di cambio del RMB nelle transazioni a termine La fiducia aumenta.

Un giornalista dell'Associated Press ha osservato che le società quotate hanno riacquistato fiducia nell'apprezzamento del RMB e stanno gradualmente scegliendo le opportunità per regolare i cambi.

PiaceAzioni Kesi(300856.SZ) ha dichiarato il 15 agosto sulla piattaforma interattiva degli investitori che i ricavi delle esportazioni dell'azienda rappresentano una percentuale relativamente elevata e che ha prestato attivamente attenzione ai cambiamenti nel mercato dei cambi e ha completato il lavoro di liquidazione dei cambi al momento opportuno . Inoltre, la società effettuerà attività di negoziazione di derivati ​​su cambi in base alle condizioni reali per ridurre l'impatto delle fluttuazioni dei tassi di cambio sulla performance operativa della società.

L’esposizione al tasso di cambio ha raggiunto il massimo degli ultimi sette anni. Esiste un rischio di sovrapposizione nel regolamento centralizzato dei cambi?

Guan Tao ha sottolineato che le aziende cinesi detengono posizioni valutarie molto considerevoli e, allo stesso tempo, anche il carry trade di vendita allo scoperto del RMB nella fase iniziale era affollato. Gli esportatori sono attualmente meno disposti a regolare i cambi, ma le aspettative del deprezzamento del RMB non è stato sostanzialmente invertito; una volta che emergono aspettative unilaterali, le fluttuazioni possono innescare un sostanziale e rapido apprezzamento.

L'Industrial Securities Research Report ritiene inoltre che l'attuale esposizione al tasso di regolamento sia a un livello storicamente elevato. Il rapporto afferma che nel luglio 2024, la liquidazione delle posizioni da parte di CarryTrade ha causato un apprezzamento significativo dello yen giapponese e il RMB ha seguito il rapido apprezzamento a breve termine. I tre principali indici del RMB sono crollati e, allo stesso tempo, il divario tra i tassi di acquisto e quelli di regolamento ha raggiunto il livello più alto dal 2017.

Per quanto riguarda le entità del mercato, Zhang Meng, ricercatore presso Industrial Securities Research, ha affermato che, sebbene i fondamentali non supportino ancora il trend di apprezzamento del renminbi, poiché la Federal Reserve è sul punto di avviare un ciclo di tagli dei tassi di interesse, le tensioni sulla liquidità interna del dollaro USA sono aumentate. si è attenuato marginalmente e il terzo picco del dollaro USA rispetto al renminbi si è gradualmente chiarito. Attualmente, sia le esposizioni relative agli acquisti di valuta estera sia quelle relative al regolamento in valuta estera devono essere coperte in modo attivo e flessibile. In particolare, le esposizioni relative al regolamento in valuta estera non dovrebbero più essere esposte in modo eccessivo come negli ultimi due anni.

Come le azioni Kesi,Precisione della vittoria(002426.SZ) ha dichiarato il 13 agosto sulla piattaforma interattiva degli investitori che la maggior parte delle attività della società viene regolata in valute estere come i dollari statunitensi. Le fluttuazioni dei tassi di cambio avranno un certo impatto sui profitti e sulle perdite di cambio della società svolgere attività di negoziazione di derivati ​​su cambi in base alle condizioni reali. Ridurre l'impatto delle fluttuazioni dei tassi di cambio sulla performance operativa della società.

Guan Tao ritiene che se il RMB può aumentare dal 3% al 4%, il mercato non avrà alcun interesse a utilizzare il dollaro USA per guadagnare differenziali di interesse, perché le fluttuazioni del tasso di cambio possono cancellare tutti i differenziali di interesse Potrebbero verificarsi condizioni di mercato favorevoli per il carry trade dello yen giapponese, oppure è possibile che le autorità di regolamentazione adottino misure di intervento simili a quelle della Banca del Giappone nei momenti critici.

Per quanto riguarda la relazione tra il tasso di cambio del RMB e il tasso di regolamento,Titoli ZheshangIl capo economista Li Chao ritiene che le attuali riserve valutarie abbiano un certo margine di sicurezza rispetto alla linea di allarme empirica di 3.000 miliardi di dollari, ma la bilancia dei pagamenti deve ancora essere attentamente monitorata. L'apprezzamento del tasso di cambio del RMB dalla fine di luglio potrebbe dare una spinta al sentimento di regolamento dei cambi nel settore reale. Tuttavia, la sua sostenibilità dipende ancora dalla certezza della stabilizzazione e del rimbalzo del tasso di cambio, e questo processo potrebbe essere ancora relativamente incerto.