ニュース

Financial AP通信、8月22日（梁克志記者）現地時間8月21日夜、FRB７月の金融政策決定会合の議事録が公表された。議事要旨によると、FRB当局者は先月、9月の政策会合での利下げを強く希望しており、複数の当局者は即時利下げにさえ前向きだった。

ニュースの影響を受けて、ドルインデックス昨日は一時101.00を下回り、為替レートは101.20付近で取引されている。

対照的に、人民元相場の変動幅は米ドル指数よりも小さく、オンショア、オフショア相場は7.1300近辺で推移している。

多くの金融機関は、7月以降の急速な上昇が段階的な高値に達した可能性があり、短期的な調整リスクに警戒する必要があると考えている。南華先物同氏は、人民元の急速な上昇を受けて、7月には国境を越えた純資本流出への圧力が和らぎ、企業決済率も上昇したが、市場の見通しについては依然差異があり、変数をさらに観察する必要があると述べた。 。

人民元の急速な上昇に伴い、BOC証券グローバルチーフエコノミストのグアン・タオ氏は最近、メディアのインタビューで、国際市場の変動などにより、輸出業者の外貨決済やキャリートレードの巻き戻しなどにより人民元が急速かつ大幅に上昇する可能性があると述べた。一方で、中国企業は非常に多額の外貨ポジションを保有しており、同時に輸出業者の外貨決済意欲は緩んでいるが、初期段階では人民元をショートするキャリートレードも混雑していた。人民元安は根本的に反転していないため、一方的な期待が変動すると、急激な人民元高が引き起こされる可能性があります。

この目的のために、グアンタオ氏は、たとえ連邦準備制度が利下げを開始し、中国の経済開放をさらに強化し始めたとしても、金融政策宇宙に関しても、中国は自らのニーズに依存する必要があり、必ずしもFRBの先導に従う必要はない。

人民元は急速に上昇しており、より多くの企業が最高値での外貨決済を待っている。

CICCアナリストの丁雅傑氏は、7月の財貿易黒字は846億5,000万ドルだったが、6月からは減少したが、依然として人民元相場を下支えすると考えている。第一に、現在の財貿易黒字の絶対水準は依然として高い。その後貿易黒字が減少しても反落する可能性はあるが、FRBが利下げに踏み切り、徐々に米ドル安が進む可能性がある中で、初期段階で積み上げられた未決済資金が徐々に決済に転じる可能性もある。人民元の為替レートをサポートします。

iFinD データによると、過去 1 年間で、中国銀行顧客の決済率は月ごとに低下しており、2023年8月の段階最高の73％から2024年6月には57％に回復したが、7月には61％に回復したが、同時に売上率は2023年の65％から低下した。 2024 年 2 月の % は 7 月には 75% に上昇しました。

両者の差（決済率－売上率）は2023年8月の2％から今年7月にはマイナス14％まで急減した。

華泰先物研究所は8月22日、7月の市場でバーゲンハンティング現象があったと報告した。先物取引の観点から見ると、7月に銀行が顧客に代わって締結した先物外国為替決済契約額は前月比44億7,000万米ドル増加し、先物外国為替売買契約額は12億2,000万米ドル増加した。企業は人民元の為替レートの見通しについて比較的楽観的な予想を維持している。同時に、先渡外国為替決済・ヘッジ比率は前月比1.2ポイント上昇して6.8%となり、一方、先渡外国為替購入ヘッジ比率は前月比0.05ポイント低下の6.29%となり、これがさらに確認された。企業は先物取引における人民元の為替レートに対する信頼を高めています。

AP通信の記者は、上場企業が人民元の上昇に対する自信を取り戻し、徐々に外貨決済の機会を選択していると指摘した。

のようにケシ株(300856.SZ)は8月15日、投資家対話プラットフォームで、同社の輸出収益が比較的高い割合を占めており、外国為替市場の変化に積極的に注意を払い、適切な時期に外国為替決済業務を完了していると述べた。 。また、為替変動による業績への影響を軽減するため、実態に応じた外国為替デリバティブ取引業務を実施してまいります。

為替レートのエクスポージャーは7年ぶりの高水準に達していますが、集中的な外国為替決済に重複するリスクはありますか?

関濤氏は、中国企業は非常に多額の外貨ポジションを手元に抱えており、同時に初期段階で人民元を空売りするキャリー取引も混雑していると指摘し、輸出業者は現在、外貨決済に消極的だが、期待は高まっていると指摘した。人民元安は根本的には反転していないが、いったん一方的な期待が現れると、変動が大幅かつ急速な人民元高を引き起こす可能性がある。

工業証券調査報告書はまた、現在の決済レートのエクスポージャーが歴史的に高い水準にあると考えています。報告書によると、2024年7月にCarryTradeのポジション解消により日本円が大幅に上昇し、人民元も短期的な急速な上昇に追随した。主要３人民元指数は反落し、同時に購入レートと決済レートの差は２０１７年以来の最高水準に達した。

インダストリアル・セキュリティーズ・リサーチの研究員、チャン・メン氏は、市場主体について、ファンダメンタルズはまだ人民元上昇傾向を裏付けていないものの、連邦準備理事会が利下げサイクルを開始しようとしているため、国内の米ドル流動性の緊張が高まっていると述べた。もわずかに緩和され、米ドル対人民元の第 3 のピークパターンが徐々に明確になってきました。現在、外国為替購入と外国為替決済のエクスポージャーの両方を積極的かつ柔軟にヘッジする必要があり、特に外国為替決済のエクスポージャーは過去 2 年間ほど過度にエクスポージャーされるべきではありません。

Kesi株と同様に、勝利の精度(002426.SZ)は8月13日、投資家対話プラットフォームで、同社の事業のほとんどは米ドルなどの外貨で決済されており、為替レートの変動は同社の為替損益に一定の影響を与えると述べた。為替変動による業績への影響を軽減するため、為替デリバティブ取引業務を実態に応じて実施します。

グアンタオ氏は、人民元が3％から4％上昇できれば、為替レートの変動ですべての金利差がなくなる可能性があるため、市場は金利差を稼ぐために米ドルを使うことに興味を示さなくなるだろうと考えている。日本円キャリー取引終了ゾーン。有利な市場環境が到来する可能性もあるし、重要な局面で規制当局が日本銀行と同様の介入措置を講じる可能性もある。

人民元の為替レートと決済レートの関係については、浙商証券チーフエコノミストのリー・チャオ氏は、現在の外貨準備には経験上の警告線である3兆ドルから一定の安全域があると考えているが、7月末以降の人民元相場の上昇を引き続き注意深く監視する必要があるとしている。しかし、その持続可能性は依然として為替レートの安定と回復の確実性に依存しており、このプロセスは依然として比較的不確実である可能性がある。