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Sob a influência combinada de vários factores, o saldo dos empréstimos e refinanciamentos de títulos continuou a diminuir nos últimos anos. O saldo dos empréstimos de títulos caiu mais de 90% em relação ao máximo histórico, enquanto o saldo do refinanciamento de títulos também caiu. mais de 90% durante o ano.

Em entrevista a um repórter do Securities Times, alguns especialistas acreditam que a redução significativa no saldo de empréstimos e reempréstimos de títulos reduziu a pressão de venda no mercado e, ao mesmo tempo, enfraqueceu a vantagem assimétrica do "T + 0"estratégia de negociação diária de empréstimos de títulos, o que contribui para melhorar o sentimento do mercado. , Estabilizar as tendências do mercado.

Além disso, os dados mostram também que, embora o saldo do empréstimo e do refinanciamento de títulos tenha diminuído significativamente, o saldo do financiamento como força multipartidária manteve-se relativamente estável nos últimos anos.

O saldo dos empréstimos de títulos caiu mais de 90% em relação ao máximo histórico

Segundo as estatísticas, o repórter constatou que o saldo global dos empréstimos de títulos continuou a diminuir nos últimos anos. Em 19 de agosto, o saldo dos empréstimos de títulos caiu para 13,7 bilhões de yuans, cerca de 80% inferior ao final do ano passado e mais de 90% inferior ao pico histórico. No final de 2023, o saldo dos empréstimos de títulos era de 71,6 bilhões de yuans, e o pico histórico já ultrapassou 170 bilhões de yuans.

Os dados mostram que o saldo dos empréstimos de títulos sofreu mudanças drásticas nos últimos anos. Antes de 2015, o saldo dos empréstimos de títulos ficou abaixo de 10 bilhões de yuans por muito tempo. Em 9 de abril de 2015, o saldo dos empréstimos de títulos ultrapassou os 10 mil milhões de yuans pela primeira vez, mas rapidamente caiu e permaneceu abaixo dos 10 mil milhões de yuans durante os quatro anos seguintes.

Em 24 de julho de 2019, o saldo dos empréstimos de títulos ultrapassou novamente os 10 bilhões de yuans, o que coincidiu com o terceiro dia de negociação do Conselho de Inovação Científica e Tecnológica. Desde então, o saldo dos empréstimos de títulos tem crescido de forma constante.

Ao entrar em 2020, o saldo dos empréstimos de títulos expandiu-se significativamente e logo ultrapassou 100 bilhões de yuans pela primeira vez em 21 de outubro de 2020. O pico histórico do saldo de empréstimos de títulos ocorreu em 10 de setembro de 2021. O saldo final dos empréstimos de títulos atingiu 173,9 bilhões de yuans naquele dia e desde então começou a cair. É importante notar que, ao longo de 2022, o saldo dos empréstimos de títulos excedeu 100 mil milhões de yuans ou caiu abaixo de 100 mil milhões de yuans muitas vezes, mas o saldo dos empréstimos de títulos ainda é relativamente elevado em geral.

Durante a maior parte dos três primeiros trimestres de 2023, a escala dos saldos de empréstimos de títulos mudou muito pouco e, em geral, permaneceu acima dos 90 mil milhões de yuans. A partir do quarto trimestre de 2023, a escala iniciou uma nova ronda de declínio. O declínio profundo e em grande escala no saldo dos empréstimos de títulos ocorreu em 2024, de mais de 70 mil milhões de yuans no início do ano para cair abaixo de 50 mil milhões de yuans em Fevereiro deste ano, e desde então caiu abaixo de várias marcas inteiras de dezenas de bilhões.

O saldo dos títulos de refinanciamento também caiu mais de 90% no ano

Embora a escala dos empréstimos de títulos esteja a diminuir, a escala do refinanciamento também está a diminuir. Os dados mostram que o saldo do refinanciamento de títulos caiu mais de 90% durante o ano, e a escala caiu abaixo de 10 bilhões de yuans. Em 19 de agosto de 2024, a escala era de 7 bilhões de yuans. do refinanciamento de títulos ultrapassou 110 bilhões de yuans.

Os dados mostram que o negócio piloto de refinanciamento de títulos foi lançado em 28 de fevereiro de 2013. A escala inicial de refinanciamento de títulos não foi grande. No quarto trimestre de 2014, o saldo do refinanciamento de títulos ultrapassou 10 bilhões de yuans pela primeira vez e voltou. para 10 bilhões de yuans novamente em 2015. abaixo. Em 2019, o saldo do refinanciamento de títulos ultrapassou novamente os 10 mil milhões de yuans e deu início a um crescimento explosivo em 2020. Ultrapassou os 100 mil milhões de yuans pela primeira vez em 20 de outubro de 2020. Em 10 de setembro de 2021, o saldo do refinanciamento de títulos atingiu um registro O valor máximo foi de 182,2 bilhões de yuans. Desde então, o saldo dos títulos de refinanciamento diminuiu lentamente, mas no geral manteve-se estável.

O último declínio significativo no saldo de títulos de refinanciamento começou no quarto trimestre de 2023 e começou a acelerar em 2024. Durante este período, não apenas caiu abaixo da marca de 100 bilhões de yuans, mas também caiu abaixo de várias marcas inteiras de 10 bilhões de yuans .

Desde o início deste ano, o declínio na escala de empréstimos e refinanciamentos de títulos foi significativamente afectado pelas políticas. Em 6 de fevereiro deste ano, o porta-voz da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China respondeu às perguntas dos repórteres sobre o negócio de empréstimo de valores mobiliários de “duas margens” e afirmou que foram propostas três medidas para fortalecer ainda mais a supervisão do negócio de empréstimo de valores mobiliários. Em primeiro lugar, a escala de novos refinanciamentos de títulos é suspensa. O saldo atual de refinanciamento de títulos é o limite superior. Novas adições são suspensas de acordo com a lei.A escala de refinanciamento de ações da empresa e o estoque são gradualmente fechados; o segundo são os requisitos;A empresa fortalece a gestão dos comportamentos comerciais dos clientes e proíbe estritamente a concessão de empréstimos de títulos a investidores que utilizam empréstimos de títulos para implementar transações de reversão intradiárias (transações T+0 disfarçadas). Em terceiro lugar, a empresa continua a aumentar os esforços de supervisão e fiscalização; A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários reprimirá o uso de transações de empréstimo de valores mobiliários de acordo com a lei. Implementará arbitragem ilegal e outras atividades ilegais para garantir o bom funcionamento do negócio de empréstimo de valores mobiliários. Além disso, em 10 de julho deste ano, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China aprovou o pedido da China Securities Financial Company para suspender o seu negócio de refinanciamento de títulos de acordo com a lei, que será implementada a partir de 11 de julho de 2024.

Yu Yang, vice-diretor do Instituto de Pesquisa de Desenvolvimento Abrangente de Desenvolvimento Financeiro e Ativos Estatais e Empresas Estatais da China (Shenzhen), disse em uma entrevista a um repórter do Securities Times que o saldo de empréstimos e refinanciamentos de títulos diminuiu significativamente nos últimos anos, principalmente devido a ajustes em uma série de políticas regulatórias. Estes incluem fatores como a aprovação legal da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China do pedido das sociedades financeiras e de valores mobiliários para suspender os negócios de empréstimo de títulos, o aumento do índice de margem dos títulos. empréstimos, o aumento do custo dos empréstimos de títulos e a iniciativa dos fundos ETF para reduzir a escala dos empréstimos de títulos. Além disso, a estratégia de negociação intradiária "T+0" para empréstimos de títulos A redução da participação e a retirada de novos fundos. do mercado também reduziram a procura por actividades de empréstimo de valores mobiliários.

Yu Yang acredita que, por um lado, a redução significativa do saldo de empréstimo e refinanciamento de títulos reduziu a pressão de venda no mercado e, ao mesmo tempo, enfraqueceu a vantagem assimétrica da estratégia de negociação intradiária de títulos "T + 0". empréstimos, o que contribui para melhorar o sentimento do mercado e estabilizar as tendências do mercado. Por outro lado, a suspensão do negócio de refinanciamento de títulos reduzirá a abundância de instrumentos nacionais do mercado de capitais e poderá reduzir indirectamente a liquidez do capital.

Saldo de financiamento permanece estável

Embora o saldo do empréstimo e do refinanciamento de títulos tenha diminuído significativamente, a escala do saldo do financiamento manteve-se relativamente estável nos últimos anos.

Após o lançamento dos dois negócios de financiamento, o saldo financeiro do mercado de ações A também sofreu grandes flutuações. Os dados mostram que nos primeiros anos após o lançamento dos dois negócios de financiamento, a escala de financiamento foi geralmente baixa. Em Janeiro de 2013, o saldo de financiamento ultrapassou os 100 mil milhões de yuans pela primeira vez. Nos anos seguintes, 2014 e 2015, o saldo financeiro experimentou ainda mais um crescimento explosivo, ultrapassando 1 trilhão de yuans pela primeira vez em dezembro de 2014. Em 18 de junho de 2015, o saldo financeiro atingiu um pico histórico de 2,27 trilhões de yuans. Depois disso, à medida que o mercado de ações A se ajustava, o saldo financeiro caiu rapidamente, caindo para menos de 1 trilhão de yuans.

No entanto, desde que o saldo financeiro voltou a ultrapassar 1 bilião de yuans em 2020, as flutuações globais tornaram-se menores e a escala manteve-se acima de 1,4 biliões de yuans durante a maior parte do tempo nos últimos anos.