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Sous l'influence combinée de divers facteurs, le solde des prêts et refinancements de titres a continué de baisser au cours des dernières années. Le solde des prêts de titres a chuté de plus de 90 % par rapport au sommet historique, tandis que le solde des prêts de titres a également diminué. plus de 90% au cours de l'année.

Dans une interview avec un journaliste du Securities Times, certains experts ont estimé que la réduction significative du solde des prêts et refinancements de titres avait réduit la pression à la vente sur le marché et affaibli en même temps l'avantage asymétrique du « T+ ». 0" stratégie de négociation intrajournalière de prêt de titres, propice à l'amélioration du sentiment du marché. , Stabiliser les tendances du marché.

En outre, les données montrent également que, même si le solde des prêts et refinancements de titres a considérablement diminué, le solde du financement en tant que force multipartite est resté relativement stable ces dernières années.

Le solde des prêts de titres a chuté de plus de 90 % par rapport au sommet historique

Selon les statistiques, les journalistes ont constaté que le solde global des prêts de titres a continué de baisser ces dernières années. Au 19 août, le solde des prêts de titres est tombé à 13,7 milliards de yuans, soit environ 80 % de moins qu'à la fin de l'année dernière et plus de 90 % de moins que le sommet historique. À la fin de 2023, le solde des prêts de titres s'élevait à 71,6 milliards de yuans, et le pic historique dépassait autrefois 170 milliards de yuans.

Les données montrent que la balance des prêts de titres a connu des changements radicaux ces dernières années. Avant 2015, le solde des prêts de titres a longtemps été inférieur à 10 milliards de yuans. Le 9 avril 2015, le solde des prêts de titres a dépassé pour la première fois les 10 milliards de yuans, mais il est rapidement retombé et est resté en dessous de 10 milliards de yuans pendant quatre ans.

Le 24 juillet 2019, le solde des prêts de titres a de nouveau dépassé les 10 milliards de yuans, ce qui a coïncidé avec le troisième jour de bourse du Conseil de l'innovation scientifique et technologique. Depuis lors, le solde des prêts de titres a augmenté régulièrement.

Au début de l'année 2020, le solde des prêts de titres s'est encore considérablement accru et a rapidement dépassé les 100 milliards de yuans pour la première fois le 21 octobre 2020. Le pic historique du solde des prêts de titres s'est produit le 10 septembre 2021. Le solde de clôture des prêts de titres a atteint ce jour-là 173,9 milliards de yuans et a depuis commencé à baisser. Il convient de noter qu'au cours de l'année 2022, le solde des prêts de titres a dépassé à plusieurs reprises les 100 milliards de yuans ou est tombé en dessous de 100 milliards de yuans, mais le solde des prêts de titres reste globalement relativement élevé.

Pendant la majeure partie des trois premiers trimestres de 2023, l'ampleur des soldes de prêts de titres a très peu changé et est restée globalement supérieure à 90 milliards de yuans. À partir du quatrième trimestre de 2023, l'ampleur a entamé une nouvelle phase de baisse. La baisse à grande échelle et profonde du solde des prêts de titres s'est produite en 2024, passant de plus de 70 milliards de yuans au début de l'année à moins de 50 milliards de yuans en février de cette année, et est depuis tombée en dessous de plusieurs dizaines entières. de milliards.

Le solde des titres de refinancement a également baissé de plus de 90% au cours de l'année

À mesure que l'ampleur des prêts de titres diminue, l'ampleur des titres de refinancement diminue également. Les données montrent que le solde du refinancement des titres a chuté de plus de 90 % au cours de l'année et que le montant est tombé en dessous de 10 milliards de yuans. Au 19 août 2024, il était de 7 milliards de yuans à la fin de l'année dernière. du refinancement de titres a dépassé 110 milliards de yuans.

Les données montrent que l'activité pilote de refinancement de titres a été lancée le 28 février 2013. Le montant initial du refinancement de titres n'était pas important au quatrième trimestre 2014, le solde du refinancement de titres a pour la première fois dépassé 10 milliards de yuans et est revenu. à 10 milliards de yuans à nouveau en 2015. ci-dessous. En 2019, le solde du refinancement des titres a de nouveau dépassé les 10 milliards de yuans et a marqué le début d'une croissance explosive en 2020. Il a dépassé les 100 milliards de yuans pour la première fois le 20 octobre 2020. Le 10 septembre 2021, le solde du refinancement des titres a atteint un record La valeur maximale était de 182,2 milliards de yuans. Depuis lors, le solde des titres de refinancement a lentement diminué, mais il est globalement resté stable.

La dernière baisse significative du solde des titres de refinancement a commencé au quatrième trimestre 2023 et a commencé à s'accélérer en 2024. Au cours de cette période, il est non seulement tombé en dessous de la barre des 100 milliards de yuans, mais également en dessous de plusieurs milliards de yuans. .

Depuis le début de cette année, la baisse de l'ampleur des prêts et refinancements de titres a été fortement influencée par les politiques. Le 6 février de cette année, le porte-parole de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a répondu aux questions des journalistes sur l'activité de prêt de titres « à deux marges » et a déclaré que trois mesures étaient proposées pour renforcer davantage la surveillance de l'activité de prêt de titres. Premièrement, l'ampleur des nouveaux refinancements de titres est suspendue. Le solde actuel du refinancement de titres est la limite supérieure. Les nouveaux ajouts sont suspendus conformément à la loi.L'échelle de refinancement des actions et les stocks de l'entreprise sont progressivement fermés ;La société renforce la gestion du comportement commercial des clients et interdit strictement la fourniture de prêts de titres aux investisseurs qui utilisent le prêt de titres pour mettre en œuvre des transactions d'inversion intrajournalières (transactions déguisées T+0). Troisièmement, la société continue d'intensifier ses efforts de surveillance et d'application de la loi en Chine. La Commission de réglementation des valeurs mobilières réprimera le recours aux opérations de prêt de titres conformément à la loi. Mettre en œuvre des arbitrages illégaux et d'autres activités illégales pour assurer le bon fonctionnement des activités de prêt de titres. En outre, le 10 juillet de cette année, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a approuvé la demande de China Securities Financial Company de suspendre ses activités de refinancement de titres conformément à la loi, qui entrera en vigueur le 11 juillet 2024.

Yu Yang, directeur adjoint de l'Institut chinois de recherche sur le développement global du développement financier, des actifs publics et des entreprises publiques (Shenzhen), a déclaré dans une interview avec un journaliste du Securities Times que le solde des prêts et refinancements de titres avait diminué. de manière significative ces dernières années, principalement en raison d'ajustements dans une série de politiques réglementaires. Il s'agit notamment de facteurs tels que l'approbation légale par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières de la demande des sociétés de valeurs mobilières et de financement de suspendre les activités de prêt de titres, et l'augmentation du taux de marge des titres. prêts, l'augmentation du coût du prêt de titres et l'initiative des fonds ETF de réduire l'ampleur des prêts de titres. En outre, la stratégie de négociation intrajournalière « T+0 » pour le prêt de titres a réduit la part de marché et retiré de nouveaux prêts. les fonds provenant du marché ont également réduit la demande d’activités de prêt de titres.

Yu Yang estime que, d'une part, la réduction significative du solde des prêts et refinancements de titres a réduit la pression à la vente sur le marché et, en même temps, a affaibli l'avantage asymétrique de la stratégie de négociation intrajournalière des titres « T+0 ». les prêts, ce qui contribue à améliorer le sentiment du marché et à stabiliser les tendances du marché. D’un autre côté, la suspension des opérations de refinancement de titres réduira l’abondance des instruments du marché des capitaux intérieur et pourrait indirectement réduire la liquidité des capitaux.

Le solde de financement reste stable

Même si le solde des prêts et refinancements de titres a considérablement diminué, le solde du financement est resté relativement stable ces dernières années.

Après le lancement des deux activités de financement, le solde de financement du marché des actions A a également connu de fortes fluctuations. Les données montrent qu'au cours des premières années qui ont suivi le lancement de l'activité de financement, l'échelle de financement était généralement faible. En janvier 2013, le solde de financement dépassait pour la première fois les 100 milliards de yuans. Au cours des années suivantes, 2014 et 2015, le solde financier a encore connu une croissance explosive, dépassant pour la première fois les 1 000 milliards de yuans en décembre 2014. Le 18 juin 2015, le solde financier a atteint un sommet historique de 2 270 milliards de yuans. Par la suite, à mesure que le marché des actions A s'ajustait, le solde de financement a chuté rapidement, tombant une fois en dessous de 1 000 milliards de yuans.

Cependant, depuis que le solde financier est revenu au-dessus de 1 000 milliards de yuans en 2020, les fluctuations globales sont devenues plus faibles et l'ampleur est restée supérieure à 1 400 milliards de yuans la plupart du temps ces dernières années.