berita

Di bawah pengaruh gabungan berbagai faktor, saldo pinjaman surat berharga dan pembiayaan kembali terus menurun dalam beberapa tahun terakhir. Saldo pinjaman surat berharga telah turun lebih dari 90% dari rekor tertinggi dalam sejarah, sementara saldo pembiayaan kembali surat berharga juga mengalami penurunan. lebih dari 90% sepanjang tahun.

Dalam sebuah wawancara dengan reporter dari Securities Times, beberapa ahli percaya bahwa pengurangan signifikan dalam saldo peminjaman dan peminjaman kembali sekuritas telah mengurangi tekanan jual di pasar, dan pada saat yang sama melemahkan keunggulan asimetris dari "T+ Strategi perdagangan harian pinjaman sekuritas 0", yang kondusif untuk meningkatkan sentimen pasar. , Menstabilkan tren pasar.

Selain itu, data juga menunjukkan bahwa meskipun saldo pinjaman sekuritas dan refinancing telah menurun secara signifikan, saldo pembiayaan sebagai kekuatan multi-pihak masih relatif stabil dalam beberapa tahun terakhir.

Saldo pinjaman sekuritas turun lebih dari 90% dari rekor tertinggi dalam sejarah

Menurut statistik, reporter menemukan bahwa keseluruhan saldo pinjaman sekuritas terus menurun dalam beberapa tahun terakhir. Pada 19 Agustus, saldo pinjaman sekuritas turun menjadi 13,7 miliar yuan, sekitar 80% lebih rendah dibandingkan akhir tahun lalu dan lebih dari 90% lebih rendah dari puncak historisnya. Pada akhir tahun 2023, saldo pinjaman sekuritas adalah 71,6 miliar yuan, dan skala puncak historis pernah melampaui 170 miliar yuan.

Data menunjukkan, saldo peminjaman surat berharga mengalami perubahan drastis dalam beberapa tahun terakhir. Sebelum tahun 2015, saldo pinjaman sekuritas berada di bawah 10 miliar yuan untuk waktu yang lama. Pada tanggal 9 April 2015, saldo pinjaman sekuritas melebihi 10 miliar yuan untuk pertama kalinya, namun segera turun kembali dan tetap di bawah 10 miliar yuan selama empat tahun setelahnya.

Pada tanggal 24 Juli 2019, saldo pinjaman sekuritas kembali melebihi 10 miliar yuan, yang bertepatan dengan hari perdagangan ketiga Dewan Inovasi Sains dan Teknologi. Sejak itu, saldo pinjaman sekuritas terus meningkat.

Memasuki tahun 2020, saldo pinjaman sekuritas semakin meningkat secara signifikan, dan segera melampaui 100 miliar yuan untuk pertama kalinya pada tanggal 21 Oktober 2020. Puncak historis saldo pinjaman sekuritas terjadi pada 10 September 2021. Saldo penutupan pinjaman sekuritas mencapai 173,9 miliar yuan pada hari itu, dan sejak itu mulai turun. Perlu dicatat bahwa sepanjang tahun 2022, saldo pinjaman sekuritas telah melampaui 100 miliar yuan atau turun berkali-kali di bawah 100 miliar yuan, namun saldo pinjaman sekuritas secara keseluruhan masih relatif tinggi.

Pada sebagian besar tiga kuartal pertama tahun 2023, skala saldo pinjaman sekuritas tidak banyak berubah, dan secara keseluruhan tetap di atas 90 miliar yuan. Mulai kuartal keempat tahun 2023, skala tersebut memulai babak penurunan baru. Penurunan saldo pinjaman sekuritas secara besar-besaran dan mendalam terjadi pada tahun 2024, dari lebih dari 70 miliar yuan pada awal tahun menjadi di bawah 50 miliar yuan pada bulan Februari tahun ini, dan sejak itu turun di bawah beberapa bilangan bulat puluhan. miliaran.

Saldo sekuritas refinancing juga turun lebih dari 90% sepanjang tahun ini

Meskipun skala pinjaman surat berharga menurun, skala pembiayaan kembali juga menurun. Data menunjukkan bahwa saldo pembiayaan kembali sekuritas turun lebih dari 90% sepanjang tahun ini, dan skalanya telah turun di bawah 10 miliar yuan. Pada 19 Agustus 2024, jumlahnya mencapai 7 miliar yuan pembiayaan kembali sekuritas melebihi 110 miliar yuan.

Data menunjukkan bahwa bisnis percontohan refinancing sekuritas diluncurkan pada tanggal 28 Februari 2013. Skala awal refinancing sekuritas tidak besar pada kuartal keempat tahun 2014, saldo refinancing sekuritas melebihi 10 miliar yuan untuk pertama kalinya, dan kembali. menjadi 10 miliar yuan lagi pada tahun 2015. dibawah. Pada tahun 2019, saldo pembiayaan kembali surat berharga kembali melebihi 10 miliar yuan, dan menyebabkan pertumbuhan eksplosif pada tahun 2020. Saldo pembiayaan kembali surat berharga tersebut pertama kali melebihi 100 miliar yuan pada tanggal 20 Oktober 2020. Pada tanggal 10 September 2021, saldo pembiayaan kembali surat berharga mencapai a rekor Nilai puncaknya adalah 182,2 miliar yuan. Sejak itu, saldo sekuritas refinancing perlahan-lahan menurun, namun secara keseluruhan tetap stabil.

Penurunan signifikan terbaru dalam saldo sekuritas refinancing dimulai pada kuartal keempat tahun 2023, dan mulai meningkat pada tahun 2024. Selama periode ini, tidak hanya turun di bawah angka 100 miliar yuan, tetapi juga turun di bawah beberapa angka bilangan bulat 10 miliar yuan. .

Sejak awal tahun ini, penurunan skala pinjaman sekuritas dan refinancing telah dipengaruhi secara signifikan oleh kebijakan. Pada tanggal 6 Februari tahun ini, juru bicara Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok menanggapi pertanyaan wartawan tentang bisnis peminjaman sekuritas “dua margin” dan menyatakan bahwa tiga langkah diusulkan untuk lebih memperkuat pengawasan terhadap bisnis peminjaman sekuritas. Pertama, skala refinancing sekuritas baru ditangguhkan. Saldo refinancing sekuritas saat ini berada pada batas atas Penambahan baru ditangguhkan sesuai dengan undang-undang.Skala refinancing saham perusahaan dan saham ditutup secara bertahap; yang kedua adalah persyaratannyaPerusahaan memperkuat manajemen perilaku perdagangan nasabah dan melarang keras pemberian pinjaman sekuritas kepada investor yang menggunakan pinjaman sekuritas untuk melakukan transaksi pembalikan intraday (transaksi T+0 terselubung); ketiga, perusahaan terus meningkatkan upaya pengawasan dan penegakan hukum Komisi Pengaturan Sekuritas akan menindak penggunaan transaksi peminjaman sekuritas sesuai dengan hukum. Menerapkan arbitrase ilegal dan aktivitas ilegal lainnya untuk memastikan kelancaran bisnis peminjaman sekuritas. Selain itu, pada 10 Juli tahun ini, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok menyetujui permohonan China Securities Financial Company untuk menangguhkan bisnis pembiayaan kembali sekuritasnya sesuai dengan hukum, yang akan diterapkan mulai 11 Juli 2024.

Yu Yang, wakil direktur Lembaga Penelitian Pengembangan Komprehensif Pengembangan Keuangan dan Aset Milik Negara dan Badan Usaha Milik Negara Tiongkok (Shenzhen), mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter Securities Times bahwa saldo pinjaman sekuritas dan pembiayaan kembali telah menurun secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir, terutama disebabkan oleh penyesuaian serangkaian kebijakan peraturan. Hal ini mencakup faktor-faktor seperti persetujuan hukum dari Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok terhadap sekuritas dan permohonan perusahaan pembiayaan untuk menangguhkan bisnis peminjaman sekuritas, peningkatan rasio margin sekuritas. pinjaman, peningkatan biaya pinjaman sekuritas, dan inisiatif dana ETF untuk mengurangi skala pinjaman sekuritas. Selain itu, strategi perdagangan intraday "T+0" untuk pinjaman sekuritas Pengurangan bagian dan penarikan dana baru dari pasar juga telah mengurangi permintaan untuk bisnis pinjaman sekuritas.

Yu Yang percaya bahwa di satu sisi, penurunan signifikan dalam saldo pinjaman sekuritas dan refinancing telah mengurangi tekanan jual di pasar, dan pada saat yang sama melemahkan keunggulan asimetris dari strategi perdagangan sekuritas intraday "T+0" pinjaman, yang kondusif untuk meningkatkan sentimen pasar dan menstabilkan tren pasar. Di sisi lain, penghentian sementara bisnis refinancing surat berharga akan mengurangi melimpahnya instrumen pasar modal dalam negeri dan secara tidak langsung dapat mengurangi likuiditas modal.

Saldo pembiayaan tetap stabil

Meskipun saldo pinjaman sekuritas dan pembiayaan kembali telah menurun secara signifikan, skala saldo pembiayaan relatif stabil dalam beberapa tahun terakhir.

Pasca peluncuran kedua bisnis pembiayaan tersebut, saldo pembiayaan pasar saham A juga mengalami fluktuasi yang besar. Data menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun pertama setelah peluncuran kedua bisnis pembiayaan tersebut, skala pembiayaan secara umum rendah. Pada Januari 2013, saldo pembiayaan untuk pertama kalinya melebihi 100 miliar yuan. Pada tahun-tahun berikutnya, yaitu 2014 dan 2015, saldo pembiayaan semakin mengalami pertumbuhan yang luar biasa, melebihi 1 triliun yuan untuk pertama kalinya pada bulan Desember 2014. Pada tanggal 18 Juni 2015, saldo pembiayaan mencapai puncak bersejarah sebesar 2,27 triliun yuan. Setelah itu, seiring dengan penyesuaian pasar saham A, saldo pembiayaan turun dengan cepat, pernah turun di bawah 1 triliun yuan.

Namun, sejak saldo pembiayaan kembali berada di atas 1 triliun yuan pada tahun 2020, fluktuasi keseluruhan menjadi lebih kecil, dan skalanya hampir selalu berada di atas 1,4 triliun yuan dalam beberapa tahun terakhir.