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Unter dem Einfluss verschiedener Faktoren ist der Saldo aus Wertpapierleihen und Refinanzierungen in den letzten Jahren weiter gesunken. Der Saldo aus Wertpapierleihen ist gegenüber dem historischen Höchststand um mehr als 90 % gesunken, während auch der Saldo aus Wertpapierrefinanzierungen um mehr als 90 % gesunken ist mehr als 90 % im Laufe des Jahres.

In einem Interview mit einem Reporter der Securities Times glaubten einige Experten, dass die deutliche Reduzierung des Saldos aus Wertpapierleihen und -weiterleihen den Verkaufsdruck auf dem Markt verringert und gleichzeitig den asymmetrischen Vorteil des „T+“ geschwächt habe 0" Intraday-Handelsstrategie der Wertpapierleihe, die zur Verbesserung der Marktstimmung beiträgt. , Markttrends stabilisieren.

Darüber hinaus zeigen die Daten auch, dass der Saldo der Wertpapierleihe und -refinanzierung zwar erheblich zurückgegangen ist, der Finanzierungssaldo als Mehrparteienfaktor jedoch in den letzten Jahren relativ stabil geblieben ist.

Der Saldo der Wertpapierleihgeschäfte sank gegenüber dem historischen Höchstwert um mehr als 90 %

Laut Statistik stellte der Reporter fest, dass der Gesamtsaldo der Wertpapierleihe in den letzten Jahren weiter zurückgegangen ist. Am 19. August sank der Saldo der Wertpapierleihen auf 13,7 Milliarden Yuan, was etwa 80 % weniger als Ende letzten Jahres und mehr als 90 % weniger als der historische Höchststand war. Ende 2023 belief sich der Saldo der Wertpapierleihen auf 71,6 Milliarden Yuan, und der historische Höchstwert lag einst bei über 170 Milliarden Yuan.

Daten zeigen, dass sich die Bilanz der Wertpapierleihe in den letzten Jahren drastisch verändert hat. Vor 2015 lag der Saldo der Wertpapierleihe lange Zeit unter 10 Milliarden Yuan. Am 9. April 2015 überstieg der Saldo der Wertpapierleihe erstmals 10 Milliarden Yuan, fiel jedoch bald wieder zurück und blieb danach vier Jahre lang unter 10 Milliarden Yuan.

Am 24. Juli 2019 überstieg der Saldo der Wertpapierleihen erneut 10 Milliarden Yuan, was mit dem dritten Handelstag des Science and Technology Innovation Board zusammenfiel. Seitdem ist der Saldo der Wertpapierleihen stetig gewachsen.

Zu Beginn des Jahres 2020 weitete sich der Bestand an Wertpapierleihgeschäften deutlich aus und überschritt am 21. Oktober 2020 erstmals die 100-Milliarden-Yuan-Marke. Der historische Höhepunkt des Wertpapierleihsaldos wurde am 10. September 2021 erreicht. Der Schlusssaldo der Wertpapierleihen erreichte an diesem Tag 173,9 Milliarden Yuan und ist seitdem zu sinken. Es ist erwähnenswert, dass der Saldo der Wertpapierleihen im Laufe des Jahres 2022 mehrmals 100 Milliarden Yuan überschritten oder unter 100 Milliarden Yuan gefallen ist, der Saldo der Wertpapierleihen insgesamt jedoch immer noch relativ hoch ist.

In den meisten der ersten drei Quartale des Jahres 2023 änderte sich der Umfang der Wertpapierleihguthaben kaum und blieb insgesamt über 90 Milliarden Yuan. Ab dem vierten Quartal 2023 begann ein neuer Rückgang. Im Jahr 2024 kam es zu einem groß angelegten und tiefgreifenden Rückgang des Wertpapierleihsaldos von mehr als 70 Milliarden Yuan zu Beginn des Jahres auf unter 50 Milliarden Yuan im Februar dieses Jahres und ist seitdem unter mehrere ganzzahlige Zehnermarken gefallen von Milliarden.

Auch der Bestand an Refinanzierungspapieren verringerte sich im Jahresverlauf um mehr als 90 %

Mit dem Rückgang des Umfangs der Wertpapierleihe verringert sich auch der Umfang der Refinanzierung von Wertpapieren. Daten zeigen, dass der Saldo der Wertpapierrefinanzierung im Laufe des Jahres um mehr als 90 % gesunken ist und der Umfang am 19. August 2024 auf 7 Milliarden Yuan gesunken ist Die Refinanzierung von Wertpapieren überstieg 110 Milliarden Yuan.

Daten zeigen, dass das Pilotgeschäft zur Wertpapierrefinanzierung am 28. Februar 2013 gestartet wurde. Der anfängliche Umfang der Wertpapierrefinanzierung war nicht groß. Im vierten Quartal 2014 überstieg der Saldo der Wertpapierrefinanzierung erstmals 10 Milliarden Yuan und kehrte zurück im Jahr 2015 erneut auf 10 Milliarden Yuan. Im Jahr 2019 überstieg der Saldo der Wertpapierrefinanzierung erneut 10 Milliarden Yuan und leitete ein explosionsartiges Wachstum im Jahr 2020 ein. Am 20. Oktober 2020 überschritt er erstmals 100 Milliarden Yuan. Bis zum 10. September 2021 erreichte der Saldo der Wertpapierrefinanzierung a Rekord Der Spitzenwert lag bei 182,2 Milliarden Yuan. Seitdem ist der Saldo der Refinanzierungspapiere langsam zurückgegangen, insgesamt aber stabil geblieben.

Der jüngste deutliche Rückgang des Saldos der Refinanzierungspapiere begann im vierten Quartal 2023 und beschleunigte sich im Jahr 2024. In diesem Zeitraum fiel er nicht nur unter die 100-Milliarden-Yuan-Marke, sondern auch unter mehrere ganze 10-Milliarden-Yuan-Marke .

Seit Anfang dieses Jahres wird der Rückgang des Umfangs der Wertpapierleihe und -refinanzierung erheblich von der Politik beeinflusst. Am 6. Februar dieses Jahres antwortete der Sprecher der China Securities Regulatory Commission auf die Fragen von Reportern zum Wertpapierleihgeschäft mit „zwei Margen“ und erklärte, dass drei Maßnahmen vorgeschlagen würden, um die Aufsicht über das Wertpapierleihgeschäft weiter zu stärken. Erstens wird der Umfang neuer Wertpapierrefinanzierungen ausgesetzt. Der aktuelle Bestand an Wertpapierrefinanzierungen ist die Obergrenze. Neuzugänge werden gemäß dem Gesetz ausgesetzt.Die Aktienrefinanzierungsskala und die Aktien des Unternehmens werden schrittweise geschlossenDas Unternehmen verstärkt das Management des Kundenhandelsverhaltens und verbietet strikt die Bereitstellung von Wertpapierleihen für Anleger, die Wertpapierleihen zur Durchführung von Intraday-Umkehrtransaktionen (versteckte T+0-Transaktionen) nutzen. Drittens verstärkt das Unternehmen weiterhin die Aufsichts- und Durchsetzungsbemühungen Die Securities Regulatory Commission wird im Einklang mit dem Gesetz hart gegen den Einsatz von Wertpapierleihgeschäften vorgehen. Implementieren Sie illegale Arbitrage und andere illegale Aktivitäten, um den reibungslosen Betrieb des Wertpapierleihgeschäfts sicherzustellen. Darüber hinaus genehmigte die China Securities Regulatory Commission am 10. Juli dieses Jahres den Antrag der China Securities Financial Company, ihr Wertpapierrefinanzierungsgeschäft gemäß dem Gesetz auszusetzen, das ab dem 11. Juli 2024 umgesetzt wird.

Yu Yang, stellvertretender Direktor des Comprehensive Development Research Institute of Financial Development and State-owned Assets and State-owned Enterprises Research Institute of China (Shenzhen), sagte in einem Interview mit einem Reporter der Securities Times, dass sich der Saldo aus Wertpapierleihe und Refinanzierung verringert habe Dies ist in den letzten Jahren vor allem auf Anpassungen in einer Reihe von Regulierungsrichtlinien zurückzuführen. Dazu gehören Faktoren wie die rechtliche Genehmigung des Antrags der Wertpapier- und Finanzunternehmen auf Aussetzung des Wertpapierleihgeschäfts sowie die Erhöhung der Margenquote von Wertpapieren Kreditvergabe, der Anstieg der Kosten für Wertpapierleihgeschäfte und die Initiative von ETF-Fonds, den Umfang der Wertpapierleihgeschäfte zu reduzieren. Darüber hinaus ist die „T+0“-Intraday-Handelsstrategie für Wertpapierleihgeschäfte der Rückgang des Marktanteils und der Rückzug neuer Mittel aus dem Markt haben auch die Nachfrage nach Wertpapierleihgeschäften reduziert.

Yu Yang glaubt, dass einerseits die deutliche Verringerung des Saldos der Wertpapierleihe und -refinanzierung den Verkaufsdruck auf dem Markt verringert und gleichzeitig den asymmetrischen Vorteil der „T+0“-Intraday-Handelsstrategie für Wertpapiere geschwächt hat Kreditvergabe, die zur Verbesserung der Marktstimmung und zur Stabilisierung der Markttrends beiträgt. Andererseits führt die Aussetzung des Wertpapierrefinanzierungsgeschäfts zu einer Verringerung der Fülle an inländischen Kapitalmarktinstrumenten und kann indirekt zu einer Verringerung der Kapitalliquidität führen.

Finanzierungssaldo bleibt stabil

Während der Saldo aus Wertpapierleihen und Refinanzierungen erheblich zurückgegangen ist, ist der Umfang des Finanzierungssaldos in den letzten Jahren relativ stabil geblieben.

Nach dem Start der beiden Finanzierungsgeschäfte war auch die Finanzierungsbilanz des A-Aktienmarktes großen Schwankungen unterworfen. Daten zeigen, dass der Finanzierungsumfang in den ersten Jahren nach der Einführung des Zweifinanzierungsgeschäfts im Allgemeinen niedrig war. Im Januar 2013 überstieg der Finanzierungssaldo erstmals 100 Milliarden Yuan. In den folgenden Jahren 2014 und 2015 erlebte der Finanzierungssaldo ein weiteres explosionsartiges Wachstum und überschritt im Dezember 2014 erstmals die Marke von 1 Billion Yuan. Am 18. Juni 2015 erreichte der Finanzierungssaldo einen historischen Höchststand von 2,27 Billionen Yuan. Danach, als sich der A-Aktienmarkt anpasste, sank der Finanzierungssaldo rapide und fiel einmal unter 1 Billion Yuan.

Seitdem der Finanzierungssaldo im Jahr 2020 jedoch wieder über 1 Billion Yuan lag, sind die Schwankungen insgesamt geringer geworden und die Größenordnung blieb in den letzten Jahren die meiste Zeit über 1,4 Billionen Yuan.