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Sotto l’influenza combinata di vari fattori, il saldo delle operazioni di prestito e rifinanziamento di titoli ha continuato a diminuire negli ultimi anni. Il saldo delle operazioni di prestito titoli è sceso di oltre il 90% rispetto al massimo storico, mentre anche il saldo del rifinanziamento di titoli è diminuito. più del 90% nel corso dell’anno.

In un'intervista con un giornalista del Securities Times, alcuni esperti ritengono che la significativa riduzione del saldo tra prestito e ri-prestito di titoli abbia ridotto la pressione di vendita sul mercato e allo stesso tempo indebolito il vantaggio asimmetrico del "T+ 0" strategia di negoziazione giornaliera del prestito titoli, che favorisce il miglioramento del sentiment del mercato. , Stabilizzare le tendenze del mercato.

Inoltre, i dati mostrano anche che, mentre il saldo tra operazioni di prestito e rifinanziamento di titoli è diminuito in modo significativo, il saldo del finanziamento come forza multilaterale è rimasto relativamente stabile negli ultimi anni.

Il saldo dei prestiti di titoli è sceso di oltre il 90% rispetto al massimo storico

Secondo le statistiche, il giornalista ha scoperto che il saldo complessivo del prestito titoli ha continuato a diminuire negli ultimi anni. Al 19 agosto, il saldo dei prestiti di titoli è sceso a 13,7 miliardi di yuan, ovvero circa l'80% in meno rispetto alla fine dello scorso anno e oltre il 90% in meno rispetto al picco storico. Alla fine del 2023, il saldo dei prestiti di titoli era di 71,6 miliardi di yuan e il picco storico una volta superava i 170 miliardi di yuan.

I dati mostrano che la bilancia dei prestiti di titoli ha subito cambiamenti drastici negli ultimi anni. Prima del 2015, il saldo dei prestiti di titoli è rimasto a lungo inferiore ai 10 miliardi di yuan. Il 9 aprile 2015, il saldo dei prestiti di titoli ha superato per la prima volta i 10 miliardi di yuan, ma presto è sceso ed è rimasto al di sotto di 10 miliardi di yuan per i quattro anni successivi.

Il 24 luglio 2019, il saldo dei prestiti di titoli ha nuovamente superato i 10 miliardi di yuan, in coincidenza con il terzo giorno di negoziazione del Consiglio per l'innovazione scientifica e tecnologica. Da allora, il saldo dei prestiti di titoli è cresciuto costantemente.

Entrando nel 2020, il saldo dei prestiti di titoli si è ulteriormente ampliato in modo significativo e il 21 ottobre 2020 ha presto superato per la prima volta i 100 miliardi di yuan. Il picco storico del saldo del prestito titoli si è verificato il 10 settembre 2021. Quel giorno il saldo finale del prestito titoli ha raggiunto 173,9 miliardi di yuan e da allora ha iniziato a diminuire. Vale la pena notare che nel corso del 2022 il saldo dei prestiti di titoli ha superato più volte i 100 miliardi di yuan o è sceso al di sotto di 100 miliardi di yuan, ma nel complesso il saldo dei prestiti di titoli è ancora relativamente elevato.

Per la maggior parte dei primi tre trimestri del 2023, l’entità dei saldi di prestito titoli è cambiata molto poco e nel complesso è rimasta al di sopra dei 90 miliardi di yuan. A partire dal quarto trimestre del 2023, l’entità ha iniziato un nuovo ciclo di declino. Il declino su vasta scala e profondo della bilancia dei prestiti di titoli si è verificato nel 2024, da oltre 70 miliardi di yuan all'inizio dell'anno a scendere sotto i 50 miliardi di yuan nel febbraio di quest'anno, e da allora è sceso al di sotto di diversi valori interi di decine di miliardi.

Anche il saldo dei titoli di rifinanziamento è diminuito di oltre il 90% nel corso dell'anno

Mentre l’entità dei prestiti di titoli diminuisce, diminuisce anche l’entità dei rifinanziamenti. I dati mostrano che il saldo del rifinanziamento dei titoli è diminuito di oltre il 90% durante l'anno e la scala è scesa al di sotto dei 10 miliardi di yuan. Alla fine dello scorso anno, la scala era di 7 miliardi di yuan del rifinanziamento di titoli ha superato i 110 miliardi di yuan.

I dati mostrano che l'attività pilota di rifinanziamento di titoli è stata lanciata il 28 febbraio 2013. L'entità iniziale del rifinanziamento di titoli non era ampia. Nel quarto trimestre del 2014, il saldo del rifinanziamento di titoli ha superato per la prima volta i 10 miliardi di yuan ed è tornato. a 10 miliardi di yuan nuovamente nel 2015. sotto. Nel 2019, il saldo del rifinanziamento dei titoli ha nuovamente superato i 10 miliardi di yuan e ha inaugurato una crescita esplosiva nel 2020. Ha superato i 100 miliardi di yuan per la prima volta il 20 ottobre 2020. Entro il 10 settembre 2021, il saldo del rifinanziamento dei titoli ha raggiunto un livello record Il valore massimo è stato di 182,2 miliardi di yuan. Da allora, il saldo dei titoli di rifinanziamento è lentamente diminuito, ma nel complesso è rimasto stabile.

L'ultimo calo significativo nel saldo dei titoli di rifinanziamento è iniziato nel quarto trimestre del 2023 e ha iniziato ad accelerare nel 2024. Durante questo periodo, non solo è sceso al di sotto della soglia dei 100 miliardi di yuan, ma è anche sceso al di sotto di diversi 10 miliardi di yuan. .

Dall’inizio di quest’anno, la riduzione dell’entità delle operazioni di prestito e rifinanziamento di titoli è stata significativamente influenzata dalle politiche. Il 6 febbraio di quest’anno, il portavoce della China Securities Regulatory Commission ha risposto alle domande dei giornalisti sull’attività di prestito titoli “a due margini” e ha dichiarato che erano state proposte tre misure per rafforzare ulteriormente la supervisione dell’attività di prestito titoli. In primo luogo, l'entità del rifinanziamento dei titoli nuovi è sospesa L'attuale saldo del rifinanziamento dei titoli è il limite superiore. Le nuove aggiunte sono sospese in conformità con la legge.La scala di rifinanziamento delle azioni e le azioni della società vengono gradualmente chiuse; il secondo riguarda i requisitiLa società rafforza la gestione dei comportamenti commerciali dei clienti e vieta severamente la fornitura di prestito titoli agli investitori che utilizzano il prestito titoli per implementare transazioni di inversione intraday (transazioni T+0 mascherate). In terzo luogo, la società continua ad aumentare gli sforzi di supervisione e applicazione delle norme La Securities Regulatory Commission reprimerà l'uso delle operazioni di prestito titoli in conformità con la legge. Implementerà l'arbitraggio illegale e altre attività illegali per garantire il regolare funzionamento delle attività di prestito titoli. Inoltre, il 10 luglio di quest'anno, la China Securities Regulatory Commission ha approvato la richiesta della China Securities Financial Company di sospendere le proprie attività di rifinanziamento di titoli in conformità con la legge, che sarà attuata a partire dall'11 luglio 2024.

Yu Yang, vicedirettore dell'Istituto di ricerca globale sullo sviluppo finanziario e sulle attività statali e sulle imprese statali della Cina (Shenzhen), ha dichiarato in un'intervista con un giornalista del Securities Times che il saldo tra prestito e rifinanziamento di titoli è diminuito in modo significativo negli ultimi anni, principalmente a causa degli adeguamenti di una serie di politiche di regolamentazione, tra cui fattori quali l'approvazione legale dei titoli da parte della China Securities Regulatory Commission, la richiesta delle società finanziarie di sospendere le attività di prestito titoli e l'aumento del coefficiente di margine dei titoli. prestito titoli, l'aumento del costo del prestito titoli e l'iniziativa dei fondi ETF per ridurre l'entità del prestito titoli Inoltre, la strategia di negoziazione intraday "T+0" per il prestito titoli La riduzione delle quote e il ritiro di nuovi fondi provenienti dal mercato hanno ridotto anche la domanda di operazioni di prestito titoli.

Yu Yang ritiene che, da un lato, la significativa riduzione del saldo tra prestito e rifinanziamento di titoli abbia ridotto la pressione di vendita sul mercato e, allo stesso tempo, indebolito il vantaggio asimmetrico della strategia di negoziazione intraday dei titoli "T+0". prestiti, che è favorevole a migliorare il sentiment del mercato e stabilizzare le tendenze del mercato. D’altro canto, la sospensione delle attività di rifinanziamento di titoli ridurrà l’abbondanza di strumenti del mercato dei capitali nazionali e potrebbe indirettamente ridurre la liquidità del capitale.

Il saldo finanziario rimane stabile

Mentre il saldo tra operazioni di prestito e rifinanziamento di titoli è diminuito in modo significativo, l’entità del saldo finanziario è rimasta relativamente stabile negli ultimi anni.

Dopo il lancio delle due attività finanziarie, anche il saldo finanziario del mercato delle azioni A ha subito ampie oscillazioni. I dati mostrano che nei primi anni dopo il lancio delle due attività di finanziamento, l'entità dei finanziamenti era generalmente bassa. Nel gennaio 2013, il saldo finanziario ha superato per la prima volta i 100 miliardi di yuan. Negli anni successivi, tra il 2014 e il 2015, il saldo finanziario ha registrato un’ulteriore crescita esplosiva, superando per la prima volta 1 trilione di yuan nel dicembre 2014. Il 18 giugno 2015, il saldo finanziario ha raggiunto il picco storico di 2,27 trilioni di yuan. Successivamente, con l’aggiustamento del mercato delle azioni A, il saldo finanziario è crollato rapidamente, scendendo sotto i 1.000 miliardi di yuan.

Tuttavia, da quando il saldo finanziario è tornato a superare i 1.000 miliardi di yuan nel 2020, le fluttuazioni complessive si sono ridotte e la scala è rimasta al di sopra di 1.400 miliardi di yuan per la maggior parte del tempo negli ultimi anni.