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さまざまな要因が重なり、証券貸付残高と借り換え残高は近年減少を続けており、証券貸借残高は過去最高から9割以上減少し、証券借り換え残高も減少している。年間では90％以上。

証券時報の記者とのインタビューで、一部の専門家は証券貸借残高の大幅な減少により市場の売り圧力が弱まり、同時に「T+」の非対称的な優位性が弱まったと考えている。 0」市場センチメントの改善に役立つ証券貸付の日中取引戦略。市場トレンドを安定させます。

さらに、データによると、証券貸付および借り換えの残高は大幅に減少しているものの、多者勢力としての資金調達の残高は近年比較的安定していることが示されています。

有価証券貸付残高は過去最高値から90％以上減少

統計によると、記者は証券貸付全体の残高が近年減少し続けていることを発見した。 8月19日時点の証券貸付残高は137億元まで減少し、昨年末と比べて約80％減少し、歴史的なピークと比べても90％以上減少した。 2023年末時点の証券貸付残高は716億元で、歴史的なピーク規模は一時1700億元を超えた。

データによると、証券貸付残高は近年急激に変化しています。 2015年以前は、証券貸付残高は長期間100億元を下回っていた。 2015年4月9日、証券貸付残高は初めて100億元を超えたが、すぐに反落し、その後4年間100億元を下回る状況が続いた。

2019年7月24日、科学技術イノベーション委員会の3営業日と一致し、証券貸付残高は再び100億元を超え、それ以来、証券貸付残高は着実に増加している。

2020年に入ると証券貸付残高はさらに大幅に拡大し、すぐに2020年10月21日には初めて1,000億元を突破した。証券貸付残高の歴史的ピークは2021年9月10日に発生した。同日の証券貸付残高の期末残高は1,739億元に達し、その後減少し始めた。注目に値するのは、2022年を通じて証券貸付残高が何度も1,000億元を超えたり、1,000億元を下回ったりしたが、証券貸付残高は全体的に依然として比較的高い水準にあることである。

2023 年の最初の 3 四半期のほとんどにおいて、証券貸付残高の規模はほとんど変化せず、全体として 900 億元を超えたままでした。2023 年の第 4 四半期から、規模は新たな減少に転じました。証券貸付残高の大規模かつ大幅な減少は2024年に発生し、年初の700億元超から今年2月には500億元を下回り、それ以降は数十の整数桁を下回っている。何十億もの。

借り換え証券の残高も同年に90％以上減少した

有価証券貸付の規模が縮小すると、有価証券の借り換えの規模も縮小する。データによると、証券借り換え残高は同年に90％以上減少し、2024年8月19日時点でその規模は70億元を下回った。証券借り換え額は1,100億元を超えた。

データによると、証券借り換えのパイロット事業は2013年2月28日に開始された。証券借り換えの当初の規模は大きくはなかったが、2014年第4四半期には証券借り換え残高が初めて100億元を超え、回復した。 2015年には再び100億元に達する。 2019年、証券借り換え残高は再び100億元を超え、2020年に爆発的な成長を迎えました。2020年10月20日に初めて1,000億元を超えました。2021年9月10日までに、証券借り換え残高は最高水準に達しました。最高額は1,822億元だったという記録。その後、リファイナンス証券の残高は緩やかに減少しているものの、全体としては安定的に推移している。

最近のリファイナンス証券残高の大幅な減少は2023年第4四半期に始まり、2024年に加速し始めた。この期間中、残高は1,000億元を下回っただけでなく、整数で数百億元を下回った。 。

今年初め以来、証券貸付と借り換えの規模の減少は政策の影響を大きく受けている。今年2月6日、中国証券監督管理委員会の報道官は、「二マージン」証券貸借業務に関する記者の質問に答え、証券貸借業務の監督をさらに強化するために3つの措置が提案されていると述べた。まず、新規証券借り換えの規模は、法律に基づき、現在の証券借り換え残高を上限として停止されます。会社の株式借り換えの規模と株式は段階的に閉鎖されます。2番目は要件です。同社は顧客の取引行動の管理を強化し、日中リバーサル取引（偽装T+0取引）を実行するために証券貸付を利用する投資家への証券貸付の提供を厳しく禁止している。第三に、同社は監督と執行の取り組みを強化し続けている。証券監督管理委員会は、証券貸借業務の円滑な運営を確保するため、法律に基づき、違法な裁定取引やその他の違法行為を取り締まります。さらに、今年7月10日、中国証券監督管理委員会は、中国証券金融公司に対する法律に基づく証券借り換え業務の停止申請を承認し、2024年7月11日から施行される。

中国（深セン）金融発展・国有資産・国有企業研究院総合開発研究所の余洋副所長は証券時報記者とのインタビューで、証券貸付と借り換えの残高が減少していると述べた。中国証券監督管理委員会による証券・金融会社の証券貸付業務停止申請の法的承認や、有価証券の証拠金率の上昇などにより、近年は大幅に伸びています。貸付、有価証券貸付コストの増加、有価証券貸付規模を縮小するETFファンドの取り組みに加え、有価証券貸付の日中取引戦略「T+0」による市場シェアの縮小と新規資金の撤退。市場からの資金も証券貸付業務の需要を減少させた。

Yu Yang氏は、一方では証券貸付と借り換えの残高が大幅に減少したことで市場の売り圧力が弱まり、同時に証券の日中取引戦略「T+0」の非対称的な優位性が弱まったと考えている。融資は市場心理の改善と市場動向の安定化につながります。一方、証券リファイナンス業務の停止は、国内の資本市場手段の豊富さを減少させ、間接的に資本流動性を低下させる可能性があります。

資金調達残高は安定的に推移

有価証券貸借残高は大幅に減少しているものの、融資残高規模は近年比較的安定している。

両ファイナンス事業の開始後、A株市場のファイナンス残高も大きく変動しました。データによると、二融資事業開始後の最初の数年間は融資規模が全般的に低かったが、2013年1月には融資残高が初めて1000億元を超えた。続く2014年と2015年には融資残高はさらに爆発的に増加し、2014年12月には初めて1兆元を超えた。2015年6月18日には融資残高は2兆2700億元という歴史的ピークに達した。その後、A株市場の調整に伴って融資残高は急速に減少し、一時は1兆元を下回った。

しかし、2020年に融資残高が1兆元超に戻って以降、全体の変動は小さくなり、近年はほぼ1兆4000億元以上の規模で推移している。