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O Ministério das Finanças voltou a adotar operações de renovação direcionadas para títulos públicos especiais anteriormente vencidos.

No dia 19 de agosto, foi publicado no site do Ministério das Finanças o “Aviso sobre Matérias Relativas à Emissão de Obrigações Especiais do Tesouro (Tranche I e Tranche II) A Renovar em 2024” (doravante designado por “Aviso”). a ser emitido em 29 de agosto Um total de 400 bilhões de yuans em títulos especiais do tesouro serão emitidos para bancos relevantes. O Banco Popular da China conduzirá operações de mercado aberto para bancos relevantes.

Os 400 mil milhões de yuans em títulos especiais do tesouro são diferentes dos 1 bilião de yuans em títulos especiais do tesouro de ultra-longo prazo planeados para serem emitidos este ano.

O responsável pelo Ministério das Finanças explicou que em 2007, com o consentimento do Conselho de Estado e a aprovação da Comissão Permanente do Congresso Nacional Popular, o Ministério das Finanças emitiu 1,55 biliões de yuans em títulos do tesouro especiais como fonte de capital para a China Investment Corporation. Os prazos são principalmente de 10 e 15 anos e expirarão gradualmente a partir de 2017. Quando algumas das obrigações do tesouro especiais acima mencionadas vencerem em 2017 e 2022, o Ministério das Finanças emitirá obrigações do tesouro especiais aos bancos relevantes para os reembolsar.

Entre eles, o Ministério das Finanças emitiu um total de 696,4 mil milhões de yuans em títulos especiais do tesouro em 2017 para reembolsar o capital anteriormente devido. Entre eles, os Títulos Especiais do Tesouro 2017 (Fase I) emitidos em 29 de agosto daquele ano tinham valor nominal de 400 bilhões de yuans, prazo de 7 anos, e expiraram no final de agosto deste ano.

"Para os 400 bilhões de yuans de títulos especiais do tesouro que estão prestes a vencer em 29 de agosto de 2024, o Ministério das Finanças continuará a prática dos anos anteriores e continuará a adotar um método de emissão contínua para emitir títulos especiais do tesouro renovados em 2024 para bancos relevantes em números iguais Os recursos arrecadados serão destinados ao pagamento do principal devido naquele mês”, disse o responsável.

De acordo com o "Aviso" mencionado acima, a primeira fase dos títulos especiais do tesouro de 400 bilhões de yuans emitidos desta vez é um título com taxa fixa de 10 anos e valor nominal de 300 bilhões de yuans. A segunda fase é um título com taxa fixa de 15 anos e valor nominal de 100 bilhões de yuans.

O responsável pelo Ministério das Finanças afirmou que este processo especial de emissão de obrigações do tesouro não envolve investidores sociais e os investidores individuais não podem adquiri-las. A renovação das obrigações do tesouro especiais com vencimento em 2024 é uma emissão contínua das obrigações do tesouro especiais originais em montantes iguais, que ainda correspondem aos activos e passivos originais e não aumenta o défice fiscal.

Afectada pela recessão económica e outros factores, a contradição entre receitas e despesas fiscais aumentou nos últimos anos, e foi adoptada a renovação contínua acima mencionada de obrigações governamentais especiais que expiraram. Por exemplo, em Dezembro de 2022, o Ministério das Finanças emitiu 750 mil milhões de yuans em títulos especiais do tesouro, que foram efectivamente utilizados para reembolsar os títulos especiais do tesouro emitidos em 2007 e com vencimento no final de 2022. Na verdade, estavam a pedir dinheiro emprestado para retribuir os antigos. Esta operação de rotina também está em linha com as expectativas do mercado, não aumentará a liquidez e terá um impacto real limitado no financiamento.

É importante notar que os 1,55 biliões de yuans de títulos governamentais especiais emitidos em 2007 têm vencimentos de 10 e 15 anos. Desde então, a vida de reembolso da dívida foi prolongada através de "pedir novos empréstimos e pagar os antigos". Os vencimentos dos títulos governamentais especiais de ultralongo prazo emitidos este ano são de 20 anos, 30 anos e 50 anos.

Desta vez, o Ministério das Finanças emitiu 400 mil milhões de yuans em títulos governamentais especiais para emprestar dinheiro novo e reembolsar os antigos, e isso não envolve o aumento do défice fiscal. Contudo, num contexto de pressão ainda maior para estabilizar o crescimento no segundo semestre do ano, alguns especialistas apelam actualmente a défices orçamentais adicionais.

Luo Zhiheng, economista-chefe da Guangdong Development Securities, disse certa vez ao China Business News que atualmente é possível estudar défices adicionais e a emissão de títulos governamentais para compensar a lentidão das despesas causada pelo declínio nas receitas de transferência de terras e aumentar os ajustamentos anticíclicos. A emissão adicional de obrigações do tesouro pode ser emprestada a alguns governos locais sob maior pressão para aliviar os riscos de liquidez; são fornecidos subsídios parciais a estudantes universitários desempregados e a pessoas urbanas e rurais de baixos rendimentos para melhorar a sua capacidade de resistir aos riscos e ao consumo; investiu em reservas antecipadas para os grandes projetos planejados do "15º Plano Quinquenal", etc.

Alguns especialistas também sugeriram que o país planeia claramente emitir obrigações do tesouro especiais de ultra-longo prazo durante vários anos consecutivos a partir deste ano, com 1 bilião de yuans a ser emitido primeiro este ano. Na situação actual, podemos considerar aumentar a quota de emissão de obrigações do tesouro especiais de ultra-longo prazo este ano para aumentar ainda mais o papel motor do investimento governamental. As obrigações governamentais especiais de ultralongo prazo não estão incluídas no défice orçamental.