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Il Ministero delle Finanze ha adottato ancora una volta operazioni mirate di rinnovo di titoli di Stato speciali già scaduti.

Il 19 agosto, il sito web del Ministero delle Finanze ha pubblicato l'“Avviso su questioni relative all'emissione di titoli speciali del Tesoro (Tranche I e Tranche II) con scadenza nel 2024” (di seguito “Avviso”) da emettere il 29 agosto Un totale di 400 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali saranno emessi alle banche interessate. La Banca Popolare Cinese condurrà operazioni di mercato aperto per le banche interessate.

I 400 miliardi di yuan in buoni del tesoro speciali sono diversi dai 1 trilione di yuan in buoni del tesoro speciali a lunghissimo termine previsti per l'emissione quest'anno.

Il responsabile del Ministero delle Finanze ha spiegato che nel 2007, con il consenso del Consiglio di Stato e l'approvazione del Comitato Permanente del Congresso Nazionale del Popolo, il Ministero delle Finanze ha emesso 1.550 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali come fonte di capitale per China Investment Corporation. I termini sono principalmente di 10 e 15 anni, e scadranno gradualmente a partire dal 2017. Quando alcuni dei suddetti titoli del Tesoro speciali scadranno nel 2017 e nel 2022, il Ministero delle Finanze emetterà titoli del Tesoro speciali alle banche interessate per rimborsarli.

Tra questi, nel 2017 il Ministero delle Finanze ha emesso un totale di 696,4 miliardi di yuan in buoni del tesoro speciali per rimborsare il capitale precedentemente dovuto. Tra questi, i Buoni del Tesoro Speciali del 2017 (Fase I) emessi il 29 agosto di quell'anno avevano un valore nominale di 400 miliardi di yuan, una durata di 7 anni, e scadevano alla fine di agosto di quest'anno.

"Per i 400 miliardi di yuan di buoni del Tesoro speciali che stanno per maturare il 29 agosto 2024, il Ministero delle Finanze continuerà la pratica degli anni precedenti e continuerà ad adottare un metodo di emissione continuativa per emettere buoni del Tesoro speciali con rinnovo del 2024 alle banche interessate in parti uguali i fondi raccolti serviranno a ripagare il capitale dovuto quel mese", ha detto il responsabile.

Secondo il suddetto "Avviso", la prima tranche dei 400 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali emessi questa volta è un'obbligazione a tasso fisso a tasso fisso di 10 anni con un valore nominale di 300 miliardi di yuan. La seconda fase è un'obbligazione a tasso fisso a tasso fisso della durata di 15 anni con un valore nominale di 100 miliardi di yuan.

La persona competente responsabile del Ministero delle Finanze ha dichiarato che questo speciale processo di emissione di buoni del tesoro non coinvolge gli investitori sociali e che gli investitori individuali non possono acquistarlo. Il rinnovo dei buoni del tesoro speciali con scadenza nel 2024 è un’emissione continuativa dei buoni del tesoro speciali originali in importi uguali, che corrispondono ancora alle attività e alle passività originali e non aumentano il deficit fiscale.

Colpito dalla crisi economica e da altri fattori, negli ultimi anni la contraddizione tra entrate e spese fiscali è aumentata ed è stato adottato il suddetto rinnovo progressivo dei titoli di Stato speciali scaduti. Ad esempio, nel dicembre 2022, il Ministero delle Finanze ha emesso 750 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali, che sono stati effettivamente utilizzati per rimborsare i buoni del tesoro speciali emessi nel 2007 e scaduti alla fine del 2022. In effetti, stavano prendendo in prestito nuovo denaro per ripagare quelli vecchi. Questa operazione di routine è inoltre in linea con le aspettative del mercato, non aumenterà la liquidità e avrà un impatto effettivo limitato sui finanziamenti.

Vale la pena notare che i 1.550 miliardi di yuan di titoli di Stato speciali emessi nel 2007 hanno scadenze di 10 e 15 anni. Da allora, la durata del rimborso del debito è stata prolungata "prendendo in prestito nuovi e rimborsando quelli vecchi". Le scadenze dei titoli di Stato speciali a lunghissimo termine emessi quest'anno sono di 20 anni, 30 anni e 50 anni.

Questa volta, il Ministero delle Finanze ha emesso 400 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali per prendere in prestito nuovo denaro e ripagare quello vecchio, senza comportare un aumento del deficit fiscale. Tuttavia, in un contesto di ulteriore crescente pressione per stabilizzare la crescita nella seconda metà dell’anno, alcuni esperti chiedono attualmente ulteriori deficit fiscali.

Luo Zhiheng, capo economista di Guangdong Development Securities, una volta ha dichiarato a China Business News che attualmente è possibile studiare ulteriori deficit e l’emissione di titoli di stato per compensare la lentezza della spesa causata dal calo dei proventi dei trasferimenti fondiari e aumentare gli aggiustamenti anticiclici. L’emissione aggiuntiva di buoni del tesoro può essere prestata ad alcuni governi locali sotto maggiore pressione per alleviare i rischi di liquidità; vengono forniti sussidi parziali agli studenti universitari disoccupati e alle persone a basso reddito urbane e rurali per migliorare la loro capacità di resistere ai rischi e ai consumi; investito in anticipo riserve per il "15° piano quinquennale", grandi progetti pianificati, ecc.

Alcuni esperti hanno anche suggerito che il paese prevede chiaramente di emettere obbligazioni speciali del Tesoro a lunghissimo termine per diversi anni consecutivi a partire da quest’anno, con la prima emissione di 1 trilione di yuan quest’anno. Nella situazione attuale, possiamo considerare di aumentare quest’anno la quota di emissione di obbligazioni speciali del Tesoro a lunghissimo termine per aumentare ulteriormente il ruolo trainante degli investimenti pubblici. I titoli di stato speciali a lunghissimo termine non sono inclusi nel deficit fiscale.