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Le ministère des Finances a de nouveau adopté des opérations de renouvellement ciblées pour les obligations spéciales d'État déjà échues.

Le 19 août, le site Internet du ministère des Finances a publié l'« Avis sur les questions concernant l'émission de bons du Trésor spéciaux (Tranche I et Tranche II) devant être renouvelés en 2024 » (ci-après dénommé « l'Avis »), et il est prévu émettra deux tranches le 29 août. Un total de 400 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux seront émis aux banques concernées. La Banque populaire de Chine mènera des opérations d'open market pour les banques concernées.

Les 400 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux sont différents des 1 000 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux à très long terme dont l'émission est prévue cette année.

La personne compétente en charge du ministère des Finances a expliqué qu'en 2007, avec l'accord du Conseil des Affaires d'État et l'approbation du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale, le ministère des Finances a émis 1,55 billion de yuans de bons du Trésor spéciaux comme source de capital pour China Investment Corporation. Les durées sont principalement de 10 ans et 15 ans et expireront progressivement à partir de 2017. Lorsque certains des bons du Trésor spéciaux mentionnés ci-dessus arriveront à échéance en 2017 et 2022, le ministère des Finances émettra des bons du Trésor spéciaux aux banques concernées pour les rembourser.

Parmi eux, le ministère des Finances a émis un total de 696,4 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux en 2017 pour rembourser le principal précédemment dû. Parmi eux, les bons du Trésor spéciaux de 2017 (phase I) émis le 29 août de la même année avaient une valeur nominale de 400 milliards de yuans, une durée de 7 ans et ont expiré fin août de cette année.

« Pour les 400 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux qui arriveront à expiration le 29 août 2024, le ministère des Finances poursuivra la pratique des années précédentes et continuera d'adopter une méthode d'émission continue pour émettre des bons du Trésor spéciaux renouvelés en 2024 aux banques concernées. en nombres égaux. Les fonds collectés serviront à rembourser le principal dû ce mois-là », a déclaré le responsable.

Selon l'« Avis » mentionné ci-dessus, la première phase des bons du Trésor spéciaux de 400 milliards de yuans émis cette fois-ci est une obligation à taux fixe portant intérêt sur 10 ans d'une valeur nominale de 300 milliards de yuans. La deuxième phase consiste en une obligation portant intérêt à taux fixe sur 15 ans, d'une valeur nominale de 100 milliards de yuans.

La personne compétente en charge du ministère des Finances a déclaré que ce processus spécial d'émission de bons du Trésor n'implique pas d'investisseurs sociaux et que les investisseurs individuels ne peuvent pas l'acheter. Le renouvellement des bons du Trésor spéciaux arrivant à échéance en 2024 est une émission continue des bons du Trésor spéciaux initiaux en montants égaux, qui correspond toujours aux actifs et passifs d'origine et n'augmente pas le déficit budgétaire.

Sous l'influence du ralentissement économique et d'autres facteurs, la contradiction entre les recettes et les dépenses budgétaires s'est accentuée ces dernières années et le renouvellement progressif mentionné ci-dessus des obligations d'État spéciales arrivées à expiration a été adopté. Par exemple, en décembre 2022, le ministère des Finances a émis 750 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux, qui ont en fait été utilisés pour rembourser les bons du Trésor spéciaux émis en 2007 et arrivés à échéance fin 2022. En fait, ils empruntaient de l'argent neuf pour rembourser les anciens. Cette opération de routine est également conforme aux attentes du marché, n'augmentera pas la liquidité et a un impact réel limité sur le financement.

Il convient de noter que les 1 550 milliards de yuans d'obligations d'État spéciales émises en 2007 ont des échéances de 10 et 15 ans. Depuis lors, la durée de remboursement de la dette a été prolongée en « empruntant de nouvelles et en remboursant les anciennes ». Les échéances des obligations d'État spéciales à très long terme émises cette année sont de 20 ans, 30 ans et 50 ans.

Cette fois, le ministère des Finances a émis 400 milliards de yuans de bons du Trésor spéciaux pour emprunter de l'argent neuf et rembourser l'ancien, et cela n'implique pas une augmentation du déficit budgétaire. Cependant, dans le contexte de pressions croissantes pour stabiliser la croissance au second semestre, certains experts appellent actuellement à des déficits budgétaires supplémentaires.

Luo Zhiheng, économiste en chef de Guangdong Securities, a déclaré un jour à China Business News qu'il était actuellement possible d'étudier des déficits supplémentaires et l'émission d'obligations d'État pour compenser la lenteur des dépenses causée par la baisse des revenus de transfert de terres et accroître les ajustements anticycliques. L'émission supplémentaire de bons du Trésor peut être prêtée à certains gouvernements locaux soumis à une pression accrue pour atténuer les risques de liquidité ; des subventions partielles sont accordées aux étudiants au chômage et aux personnes à faible revenu urbaines et rurales pour améliorer leur capacité à résister aux risques et à la consommation ; investi en réserves anticipées pour les grands projets prévus du « 15e plan quinquennal », etc.

Certains experts ont également suggéré que le pays envisageait clairement d'émettre des bons du Trésor spéciaux à très long terme pendant plusieurs années consécutives à partir de cette année, avec 1 000 milliards de yuans émis en premier cette année. Dans la situation actuelle, nous pouvons envisager d'augmenter cette année le quota d'émission de bons du Trésor spéciaux à très long terme afin d'accroître encore le rôle moteur des investissements publics. Les obligations d’État spéciales à très long terme ne sont pas incluses dans le déficit budgétaire.