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Autor deste artigo: Li Xiaoyin

Fonte: IA difícil

A incerteza das perspectivas económicas dos EUA está a testar a confiança dos investidores nas acções tecnológicas. Como líder em IA, poderá a NVIDIA continuar a renovar a sua “fé na IA”?

Em 18 de agosto, os analistas da Goldman Sachs Toshiya Hari, Anmol Makkar e outros divulgaram o último relatório de pesquisa dizendo que, beneficiando-se da forte demanda de grandes provedores de serviços em nuvem e clientes empresariais, a Nvidia continuará a manter sua forte posição no campo de IA e computação acelerada. Uma classificação de "compra" para isso.

O relatório apontou que, embora o adiamento das remessas de GPUs da série Blackwell tenha trazido flutuações aos fundamentos, com base em declarações oficiais e dados relacionados à cadeia de suprimentos, ainda há confiança na lucratividade da Nvidia.Espera-se que ganhe US$ 4,16 por ação em 2025, o que é 11% superior à estimativa de consenso.

Em termos de perspectivas para o preço das ações, o Goldman Sachs estabeleceu um preço-alvo de 12 meses de US$ 135 para a Nvidia, que ainda tem espaço para uma alta de 8,4% em comparação ao preço de fechamento da última sexta-feira.

A procura de IA continua forte e as suas principais vantagens são significativas

O relatório afirmou que a razão pela qual continuamos otimistas sobre as perspectivas de crescimento da Nvidia é quePrincipalmente considerando que a demanda por infraestrutura de IA, como GPUs, permanecerá forte.

Como parte superior da cadeia de suprimentos, a TSMC fornece serviços de fundição para empresas de chips como Nvidia, Qualcomm e AMD. Tomando isso como exemplo, o relatório aponta,O negócio de HPC (computação de alto desempenho) da TSMC é responsável por mais da metade da receita total pela primeira vez, indicando uma forte demanda por IA.

Na teleconferência pós-lucros, o presidente e presidente da TSMC, Wei Zhejia, também disse que a oferta restrita de capacidade de produção de CoWoS deverá continuar até 2025, e a capacidade de produção de CoWoS pelo menos dobrará este ano e no próximo, o que também mostra forte demanda perspectivas.

Em segundo lugar, a Nvidia também beneficiará da sua grande base de clientes. O relatório afirmou que a NVIDIA estabeleceu uma base de adoção grande e crescente e tem vantagens competitivas significativas À medida que a GPU acelera a iteração, espera-se que a NVIDIA continue a manter e a beneficiar da sua posição dominante neste campo.

Em 28 de agosto, a Nvidia anunciará seu relatório de desempenho do segundo trimestre para o ano fiscal de 2025.A Goldman Sachs acredita que o relatório financeiro do segundo trimestre mostrará que a demanda pela GPU H100 da Nvidia permanecerá forte e que o H200 começará a ser vendido a granel.

A Goldman Sachs espera que a receita e o lucro por ação da Nvidia no segundo trimestre superem as expectativas, graças ao crescimento da receita do data center e à forte alavancagem operacional.Atingindo US$ 29,769 bilhões e US$ 0,68, respectivamente, 4,1% e 5,9% acima das expectativas do mercado, respectivamente.

Entre eles, H100, H200 e Spectrum-X se tornarão as principais forças motrizes para o crescimento da receita no segundo trimestre. O crescimento gradual da capacidade de produção CoWoS da TSMC também pode apoiar o crescimento da receita do lado da oferta.

Em termos do setor de data centers, a Goldman Sachs prevê que até o terceiro trimestre, a receita deste setor crescerá ainda mais, alcançando um aumento mensal de 15% até 2026, a receita do data center atingirá dois dígitos ano a ano; crescimento do ano.

O retorno do investimento começa a aparecer e o ROI pode ser anunciado para aumentar a confiança.

Atualmente, as principais preocupações do mercado centram-se em saber se as enormes despesas de capital em projetos de IA podem gerar retornos comerciais.

O relatório mostra que se espera que as despesas de capital globais em nuvem aumentem 60% e 12% ano a ano em 2024 e 2025, o que é superior às expectativas anteriores de 48% e 9%.

Além disso, devido a preocupações com o atraso na entrega dos chips da série Blackwell e a sustentabilidade do crescimento das receitas dos data centers, a avaliação da Nvidia diminuiu recentemente, com uma relação preço/lucro de 42 vezes, que é 1% inferior ao nível médio de últimos três anos.

No entanto, o relatório também acrescentou que alguns clientes forneceram alguns dados preliminares, mostrando que a IA generativa pode obter retornos parciais na indústria da publicidade. O Goldman Sachs espera que durante a teleconferência de resultados pós-2º trimestre,NVIDIA anunciará métricas de ROI específicas do cliente (Retorno sobre o investimento) para aumentar a confiança do mercado.