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Autore di questo articolo: Li Xiaoyin

Fonte: IA difficile

L’incertezza delle prospettive economiche degli Stati Uniti sta mettendo alla prova la fiducia degli investitori nei titoli tecnologici. In qualità di leader nell’intelligenza artificiale, può NVIDIA continuare a rinnovare la sua “fede nell’intelligenza artificiale”?

Il 18 agosto, gli analisti di Goldman Sachs Toshiya Hari, Anmol Makkar e altri hanno pubblicato l'ultimo rapporto di ricerca affermando che, beneficiando della forte domanda da parte di grandi fornitori di servizi cloud e clienti aziendali, Nvidia continuerà a mantenere la sua forte posizione nel campo dell'intelligenza artificiale e dell'intelligenza artificiale. calcolo accelerato. Una valutazione di "acquisto" per questo.

Il rapporto sottolinea che, sebbene il rinvio delle spedizioni di GPU della serie Blackwell abbia portato fluttuazioni nei fondamentali, sulla base delle dichiarazioni ufficiali e dei dati relativi alla catena di fornitura, c'è ancora fiducia nella redditività di Nvidia.Si prevede che guadagnerà 4,16 dollari per azione nel 2025, ovvero l’11% in più rispetto alla stima di consenso.

In termini di prospettive di prezzo delle azioni, Goldman Sachs ha fissato un prezzo obiettivo per 12 mesi di 135 dollari per Nvidia, che ha ancora spazio per un rialzo dell'8,4% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì scorso.

La domanda di intelligenza artificiale rimane forte e i suoi principali vantaggi sono significativi

Il rapporto afferma che il motivo per cui continuiamo a essere ottimisti sulle prospettive di crescita di Nvidia è questoSoprattutto considerando che la domanda di infrastrutture IA come le GPU rimarrà forte.

A monte della catena di fornitura, TSMC fornisce servizi di fonderia a società di chip come Nvidia, Qualcomm e AMD. Prendendolo come esempio, sottolinea il rapporto,Il business HPC (calcolo ad alte prestazioni) di TSMC rappresenta per la prima volta più della metà delle entrate totali, indicando una forte domanda di intelligenza artificiale.

Nella teleconferenza post-utili, il presidente e presidente di TSMC Wei Zhejia ha anche affermato che si prevede che la scarsa offerta di capacità produttiva di CoWoS continuerà fino al 2025 e che la capacità di produzione di CoWoS raddoppierà almeno quest'anno e il prossimo anno, il che mostra anche una forte domanda prospettive.

In secondo luogo, anche Nvidia beneficerà della sua ampia base di clienti. Il rapporto afferma che NVIDIA ha stabilito una base di adozione ampia e in crescita e presenta vantaggi competitivi significativi. Poiché la GPU accelera l'iterazione, si prevede che NVIDIA continuerà a mantenere e trarre vantaggio dalla sua posizione dominante in questo campo.

Il 28 agosto, Nvidia annuncerà il suo rapporto sulle prestazioni del secondo trimestre per l'anno fiscale 2025.Goldman Sachs ritiene che il rapporto finanziario del secondo trimestre mostrerà che la domanda per la GPU H100 di Nvidia rimarrà forte e che l'H200 inizierà a essere spedito in grandi quantità.

Goldman Sachs prevede che i ricavi e gli utili per azione di Nvidia nel secondo trimestre supereranno le aspettative grazie alla crescita dei ricavi dei data center e alla forte leva operativa.Raggiungendo rispettivamente 29,769 miliardi di dollari e 0,68 dollari, rispettivamente il 4,1% e il 5,9% in più rispetto alle aspettative del mercato.

Tra questi, H100, H200 e Spectrum-X diventeranno le principali forze trainanti per la crescita dei ricavi del secondo trimestre. La crescita graduale della capacità produttiva di CoWoS di TSMC potrebbe anche supportare la crescita dei ricavi dal lato dell’offerta.

Per quanto riguarda il settore dei data center, Goldman Sachs prevede che entro il terzo trimestre i ricavi di questo settore cresceranno ulteriormente, raggiungendo un aumento del 15% su base mensile entro il 2026, i ricavi dei data center raggiungeranno cifre a due cifre su base annua; crescita annuale.

Il ritorno sull’investimento sta cominciando ad apparire e il ROI potrebbe essere annunciato per aumentare la fiducia.

Attualmente, le principali preoccupazioni del mercato si concentrano sulla possibilità che le ingenti spese in conto capitale sui progetti di intelligenza artificiale possano generare ritorni commerciali.

Il rapporto mostra che le spese in conto capitale globali per il cloud dovrebbero aumentare del 60% e del 12% su base annua nel 2024 e nel 2025, valori superiori alle precedenti aspettative del 48% e 9%.

Inoltre, a causa delle preoccupazioni sulla consegna ritardata dei chip della serie Blackwell e sulla sostenibilità della crescita dei ricavi dei data center, la valutazione di Nvidia è recentemente diminuita, con un rapporto prezzo/utili di 42 volte, ovvero inferiore dell'1% rispetto al livello medio di ultimi tre anni. Livelli storicamente bassi.

Tuttavia, il rapporto aggiunge anche che alcuni clienti hanno fornito alcuni dati preliminari, dimostrando che l’intelligenza artificiale generativa può ottenere ritorni parziali nel settore pubblicitario. Goldman Sachs prevede che durante la teleconferenza sugli utili post-Q2,NVIDIA annuncerà le metriche ROI specifiche del cliente (Ritorno sull'investimento) per rafforzare la fiducia del mercato.