2024-08-19
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Auteur de cet article : Li Xiaoyin
Source : IA dure
L’incertitude des perspectives économiques américaines met à l’épreuve la confiance des investisseurs dans les valeurs technologiques. En tant que leader de l’IA, NVIDIA peut-il continuer à renouveler sa « foi en l’IA » ?
Le 18 août, les analystes de Goldman Sachs, Toshiya Hari, Anmol Makkar et d'autres, ont publié le dernier rapport de recherche indiquant que, bénéficiant de la forte demande des grands fournisseurs de services cloud et des entreprises clientes, Nvidia continuera à maintenir sa position forte dans le domaine de l'IA et calcul accéléré. Une note « acheter » pour cela.
Le rapport souligne que même si le report des expéditions de GPU de la série Blackwell a entraîné des fluctuations des fondamentaux, sur la base des déclarations officielles et des données liées à la chaîne d'approvisionnement, la confiance dans la rentabilité de Nvidia demeure.Il devrait rapporter 4,16 dollars par action en 2025, soit 11 % de plus que l'estimation consensuelle.
En termes de perspectives boursières, Goldman Sachs a fixé un objectif de cours sur 12 mois de 135 $ pour Nvidia, ce qui laisse encore une marge de hausse de 8,4 % par rapport au cours de clôture de vendredi dernier.
Le rapport indique que la raison pour laquelle nous restons optimistes quant aux perspectives de croissance de Nvidia est queConsidérant principalement que la demande d’infrastructures d’IA telles que les GPU restera forte.
En amont de la chaîne d'approvisionnement, TSMC fournit des services de fonderie aux sociétés de puces telles que Nvidia, Qualcomm et AMD. En prenant cela comme exemple, souligne le rapport,L'activité HPC (calcul haute performance) de TSMC représente pour la première fois plus de la moitié du chiffre d'affaires total, ce qui indique une forte demande pour l'IA.
Lors de la conférence téléphonique post-résultats, le président de TSMC et le président Wei Zhejia ont également déclaré que l'offre limitée de capacité de production de CoWoS devrait se poursuivre jusqu'en 2025, et que la capacité de production de CoWoS doublera au moins cette année et l'année prochaine, ce qui montre également une forte demande. perspectives.
Deuxièmement, Nvidia bénéficiera également de sa large clientèle. Le rapport indique que NVIDIA a établi une base d'adoption large et croissante et dispose d'avantages concurrentiels significatifs. À mesure que le GPU accélère les itérations, NVIDIA devrait continuer à maintenir et à bénéficier de sa position dominante dans ce domaine.
Le 28 août, Nvidia annoncera son rapport de performance du deuxième trimestre pour l'exercice 2025.Goldman Sachs estime que le rapport financier du deuxième trimestre montrera que la demande pour le GPU H100 de Nvidia restera forte et que le H200 commencera à être expédié en grande quantité.
Goldman Sachs s'attend à ce que les revenus et le bénéfice par action de Nvidia au deuxième trimestre dépassent les attentes grâce à la croissance des revenus des centres de données et à un fort levier opérationnel.Atteignant respectivement 29,769 milliards de dollars américains et 0,68 dollars américains, soit respectivement 4,1 % et 5,9 % de plus que les attentes du marché.
Parmi eux, H100, H200 et Spectrum-X deviendront les principaux moteurs de la croissance des revenus du deuxième trimestre. La croissance progressive de la capacité de production CoWoS de TSMC pourrait également soutenir la croissance des revenus du côté de l'offre.
En ce qui concerne le secteur des centres de données, Goldman Sachs prévoit que d'ici le troisième trimestre, les revenus de ce secteur continueront de croître, atteignant une augmentation de 15 % d'un mois sur l'autre ; d'ici 2026, les revenus des centres de données atteindront une croissance annuelle à deux chiffres ; croissance annuelle.
Actuellement, les principales préoccupations du marché se concentrent sur la question de savoir si les énormes dépenses en capital consacrées aux projets d'IA peuvent générer des retours commerciaux.
Le rapport montre que les dépenses mondiales en capital dans le cloud devraient augmenter de 60 % et 12 % sur un an en 2024 et 2025, ce qui est supérieur aux attentes précédentes de 48 % et 9 %.
De plus, en raison des inquiétudes concernant le retard de livraison des puces de la série Blackwell et la durabilité de la croissance des revenus des centres de données, la valorisation de Nvidia a récemment diminué, avec un ratio cours/bénéfice de 42 fois, soit 1 % inférieur au niveau médian de des niveaux historiquement bas au cours des trois dernières années.
Cependant, le rapport ajoute également que certains clients ont fourni des données préliminaires, montrant que l'IA générative peut générer des rendements partiels dans le secteur de la publicité. Goldman Sachs s'attend à ce que lors de la conférence téléphonique sur les résultats post-T2,NVIDIA annoncera des mesures de retour sur investissement spécifiques au client (Retour sur investissement) pour renforcer la confiance du marché.
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