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Autor: Irmão Sênior, Editor: Xiao Shimei

Em 2011, o rico empresário de Shijiazhuang, Li Zhaoting, adquiriu a Baoshi A, uma empresa listada na mesma cidade, de ativos estatais e mudou seu nome para Dongxu Optoelectronics. ano em que o estado recuou e o povo avançou.

Nos anos seguintes, o desempenho e o preço das ações da Dongxu Optoelectronics continuaram a melhorar. O valor de mercado da empresa já ultrapassou 100 bilhões, e Li Zhaoting tornou-se o homem mais rico de Shijiazhuang, atingindo o auge de sua vida.

Neste momento, Li Zhaoting pode não ter pensado que o império empresarial de 100 mil milhões de dólares que ele trabalhou tanto para gerir sofreria o destino de ser fechado após 8 anos.

[Duplo fechamento de capital, a queda dos gigantes]

O destino do fechamento de capital da Dongxu Optoelectronics já foi traçado há muito tempo.

Na noite de 29 de abril, um dia antes do prazo final para o relatório anual da ação A, a Dongxu Optoelectronics emitiu um anúncio de alerta de risco de que não era capaz de divulgar relatórios regulares conforme programado. No dia seguinte, a empresa respondeu reduzindo o limite. e entrando em suspensão comercial.

Na noite de 5 de julho, último dia do período de suspensão comercial de dois meses, a ST Solectron divulgou seu último relatório financeiro: em 2023, a empresa obteve receita de 4,564 bilhões de yuans, uma redução anual de 22,55%, e uma perda de lucro líquido de 1,604 bilhão de yuans; No primeiro trimestre de 2024, a empresa obteve receita de 1,013 bilhão de yuans, uma queda de 11,19% em relação ao ano anterior, e uma perda de lucro líquido de 297 milhões de yuans, uma queda de 31,97%.

▲Fonte: Flush

O desempenho lento é realmente razoável. Relatórios financeiros anunciados anteriormente de 2019 a 2022 mostram que a receita da empresa foi cortada pela metade nos últimos anos, e seu lucro líquido sofreu perdas por quatro anos consecutivos, com uma perda total de quase 10 bilhões. Uma vez que as novas regras de exclusão cancelam a cláusula de exclusão para perdas contínuas, o desempenho lento não trará riscos de exclusão.

O que importa mesmo são as dúvidas e irregularidades nas finanças da empresa.

Já em 2019, o balanço da empresa apresentava depósitos e empréstimos elevados, o que despertou dúvidas no mercado. De 2021 a 2022, os relatórios financeiros da empresa foram emitidos com pareceres qualificados pelo departamento de auditoria por dois anos consecutivos, e o mercado aprofundou ainda mais as dúvidas sobre a situação financeira da empresa.

O relatório financeiro de 2023, divulgado na noite de 5 de julho, voltou a emitir parecer com reservas por parte do departamento de auditoria, tendo sido emitido um relatório de auditoria com parecer negativo sobre a eficácia do controlo interno anual. Uma das razões por trás disso pode ser que o acionista controlador Dongxu Group ocupou 9,595 bilhões de yuans de fundos da empresa para fins não operacionais, o que representou 45,64% dos ativos líquidos auditados da empresa no período atual.

Tudo finalmente veio à tona e descobriu-se que o dinheiro da empresa havia sido de fato apropriado pelo acionista controlador.

De acordo com as exigências regulatórias, as ações da empresa estão sujeitas a outros riscos desde 9 de julho, e todos os fundos ocupados devem ser devolvidos no prazo de 6 meses, caso contrário o mecanismo de exclusão será acionado.

O mercado não deu à Dongxu Optoelectronics qualquer chance de corrigir seus erros.

Após a retomada das negociações em 9 de julho, o preço das ações da empresa continuou caindo até o limite, sem qualquer sinal de resgate financeiro. Em 14 de agosto, a ST Solectron caiu abaixo do limite por 28 dias consecutivos e o preço de suas ações foi inferior a 1 yuan por 20 dias consecutivos, acionando a cláusula de exclusão de "o preço das ações é inferior ao valor de face por 20 dias consecutivos dias de negociação."

As ações B, que têm muito pouca liquidez e são mais fáceis de obter, não se tornaram a palha que salva vidas da Dongxu Optoelectronics.

Já em novembro de 2022, as ações da Dongxu Optoelectronics B foram as primeiras a cair abaixo da marca de 1 yuan. Desde então, elas nunca retornaram a mais de 1 yuan nos últimos dois anos. caiu para 0,16 dólares de Hong Kong, aproximadamente 0,145 RMB, o que é muito inferior ao preço das ações A.

Em 15 de agosto, tanto a ST Solectron quanto a ST Tunghsu B foram suspensas da negociação, e o fechamento do valor nominal foi finalmente resolvido. A antiga gigante com um valor de mercado de centenas de bilhões provavelmente se tornará a primeira empresa listada este ano a fechar o capital de sua AB. ações ao mesmo tempo.

[Da prosperidade ao declínio, e o brilho chega ao fim]

Como muitas empresas listadas que agora estão presas no atoleiro do fechamento de capital, a Dongxu Optoelectronics já teve uma experiência muito gloriosa.

De 2011 a 2016, ou seja, nos cinco anos após a aquisição da Baoshi A, a Dongxu Optoelectronics apresentou fortes capacidades de crescimento, com a receita aumentando quase 40 vezes, o lucro líquido aumentando 10 vezes e o aumento máximo na faixa de preços das ações excedendo 4 vezes.

Se o período for estendido do final de outubro de 2008 até meados de setembro de 2016, o preço das ações da Tunghsu Optoelectronics terá um aumento máximo acumulado de mais de 25 vezes (calculado com base na restauração anterior de direitos), e seu valor de mercado ultrapassou 100 bilhão Era uma ação super alta no mercado naquela época.

O passado glorioso da Dongxu Optoelectronics vem, até certo ponto, do poder mágico do mercado de capitais.

Uma piada que circulou há muitos anos é: “Um dia, no futuro, você estará sentado em um carro elétrico de nova energia, e a tela do carro o ajudará a tocar música e navegar ao mesmo tempo. Este carro de nova energia usa grafeno. bateria." Uma cena simples inclui três conceitos da moda: veículos de nova energia, telas OLED e grafeno, e a Dongxu Optoelectronics está envolvida nesses três conceitos.

Em 2013, a Dongxu Optoelectronics começou a projetar uma linha de produção de substrato de vidro para tela plana e eventualmente se tornou o quarto maior fabricante de substrato de vidro do mundo e da China. Já teve o único conjunto completo de processos de produção de substrato de vidro LCD e fabricação de equipamentos. capacidades na China.

Em 2014, a empresa começou a implantar a indústria de grafeno e lançou o primeiro produto mundial de bateria de íons de lítio à base de grafeno - banco de potência, tornando-se uma das empresas representativas na industrialização nacional de grafeno.

Em 2017, a Dongxu Optoelectronics adquiriu a Sunlong Bus e entrou oficialmente na indústria de veículos de nova energia.

No auge de seu desenvolvimento, a Dongxu Optoelectronics foi selecionada como "As pequenas e médias empresas mais potenciais da China", ocupando o segundo lugar na lista. Seus múltiplos conceitos populares também a tornaram popular no mercado de ações A. apenas da emissão adicional de ações é de mais de 20 bilhões.

Porém, o layout diversificado não trouxe crescimento sustentado para a empresa. Uma grande quantia de dinheiro foi investida no processo de industrialização do grafeno, o que não trouxe os benefícios econômicos esperados. O desempenho dos novos veículos energéticos também foi fraco. o chassi ainda era pobre.

Na verdade, o layout diversificado das indústrias de alta tecnologia requer não apenas um investimento de capital extremamente elevado, mas também reservas técnicas extremamente elevadas. Para obter uma posição vantajosa na feroz concorrência do mercado, é indispensável um elevado investimento contínuo em I&D.

De 2019 a 2023, as despesas de P&D da empresa começaram a diminuir significativamente, totalizando pouco mais de 1 bilhão, enquanto as despesas financeiras foram próximas a 5 bilhões, o que representa quase cinco vezes as despesas de P&D no mesmo período. Mercado de ações A.

▲Fonte: Flush

Quando os pequenos gigantes da tecnologia que cresceram rapidamente no passado se tornam cada vez mais chamativos, podem já estar destinados a acabar com os seus dias chamativos.

[O homem mais rico do passado não consegue se recuperar]

Além da Dongxu Optoelectronics, Li Zhaoting também possui uma pegada de capital maior. Depois de assumir o controle da Dongxu Optoelectronics e aproveitar os benefícios do capital, Li Zhaoting lançou uma série de operações de capital altamente alavancadas.

Em setembro de 2015, o Grupo Tunghsu adquiriu a Baoan Real Estate por 2,364 bilhões de yuans, renomeou-a como Tunghsu Blue Sky e lançou um plano de colocação privada de 9,5 bilhões de yuans para entrar na indústria fotovoltaica mais quente da época. Um ano depois, adquiriu 19,16% do capital da Jialinjie por 1,275 bilhão de yuans e começou a se expandir para a indústria de vestuário tradicional.

Até agora, o Grupo Tunghsu controlou três empresas listadas, Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky e Jialinjie. O "Grupo Tungxu" tornou-se uma importante força de capital no mercado de ações A do Grupo Tunghsu aumentou de mais de 1 bilhão de yuans. para 2.000 yuans. Mais de 100 milhões de yuans, classificando-se entre as 500 maiores empresas privadas da China.

No entanto, o mundo dos negócios é turbulento e nunca é invencível. Li Zhaoting, que ganhou enorme riqueza através da expansão radical, já foi condenado à ruína na era da redução da macroalavancagem.

Desde 2019, as empresas listadas na Dongxu perderam gradualmente a capacidade de produzir sangue. De 2019 a 2023, tanto a Tunghsu Optoelectronics como a Tunghsu Blue Sky sofreram perdas durante cinco anos consecutivos, e as duas empresas listadas tiveram uma perda combinada de quase 15 mil milhões.

O Grupo Dongxu, a fundação de Li Zhaoting, teve um desempenho pior do que o das suas empresas cotadas. De 2019 a 2023, o Grupo Tunghsu sofreu perdas durante cinco anos consecutivos, com uma perda total de mais de 52 bilhões de yuans.

No final de junho de 2023, o Grupo Tunghsu tinha passivos de 142,614 bilhões de yuans, com uma relação ativo-passivo de cerca de 84%, dos quais a dívida remunerada era de quase 100 bilhões, a dívida de curto prazo representava 94,03% e a dívida monetária os fundos foram de apenas 3,264 bilhões de yuans. No final de 2023, muitos títulos corporativos do Grupo Dongxu haviam entrado em inadimplência, com um principal total de inadimplência de 12,062 bilhões de yuans. De acordo com a Rede de Divulgação de Informações de Execução da China, Li Zhaoting teve 13 casos de execução.

O Grupo Tunghsu, que não consegue se proteger, naturalmente tem dificuldade em apoiar as suas empresas cotadas e até trata as empresas cotadas como caixas eletrônicos.

Além da Tunghsu Optoelectronics, a ST Xulan, outra empresa listada controlada pelo Grupo Tunghsu, também foi ilegalmente desviada por sua controladora. Na data de divulgação do relatório anual de 2023, o Grupo Tunghsu ocupou ilegalmente o saldo do fundo da ST Xulan de 7,796 bilhões de yuans, representando 70,23% dos ativos líquidos da empresa no período atual.

Afetada por este incidente, a ST Xulan também experimentou uma tendência contínua de queda recentemente, e o preço de suas ações caiu para 1,01 yuan, o que está a apenas um passo da marca de fechamento de capital. O antigo homem mais rico de Shijiazhuang, que já estava esgotado, pode realmente entrar em pânico quando confrontado com o constrangimento das suas empresas cotadas.

Ainda mais em pânico do que Li Zhaoting estão os quase 300.000 acionistas da Dongxu Optoelectronics. Se as perdas de Li Zhaoting são apenas lucros nos altos e baixos do mundo dos negócios, os pequenos investidores de retalho desinformados são vítimas inocentes que perderam todo o seu dinheiro.

A exclusão estrita é um meio importante para melhorar a ecologia do mercado e promover o metabolismo, mas o pré-requisito deve ser a divulgação completa e oportuna de informações. Na actual situação de assimetria de informação, como restringir as operações ilegais das empresas cotadas e como proteger os interesses dos investidores de empresas ilegais é, sem dúvida, um dos pré-requisitos institucionais mais importantes para garantir o desenvolvimento saudável das acções A no futuro.

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Este artigo envolve conteúdo sobre empresas listadas e é uma análise e julgamento pessoal do autor com base nas informações divulgadas publicamente pelas empresas listadas de acordo com suas obrigações legais (incluindo, mas não se limitando a anúncios temporários, relatórios periódicos, plataformas interativas oficiais, etc.); as informações ou opiniões contidas no artigo não constituem qualquer investimento ou outro conselho de negócios e a Market Cap Watch se isenta de qualquer responsabilidade por quaisquer ações resultantes da adoção deste artigo.