новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Автор: Старший брат, Редактор: Сяо Симей

В 2011 году 46-летний богатый бизнесмен из Шицзячжуана Ли Чжаотин приобрел компанию Baoshi A, котирующуюся на бирже в том же городе, из государственных активов и сменил название на Dongxu Optoelectronics. Это стало одним из показательных событий на рынке капитала. год, когда государство отступило, а народ продвинулся вперед.

В последующие годы показатели деятельности и стоимость акций Dongxu Optoelectronics продолжали улучшаться. Рыночная стоимость компании однажды превысила 100 миллиардов долларов, а Ли Чжаотин однажды стал самым богатым человеком в Шицзячжуане, достигнув пика своей жизни.

В то время Ли Чжаотин, возможно, не думал, что бизнес-империю стоимостью 100 миллиардов долларов, над управлением которой он так усердно работал, постигнет участь исключения из листинга через 8 лет.

[Двойной делистинг, падение гигантов]

Судьба Dongxu Optoelectronics по исключению из листинга на самом деле прослеживается уже давно.

Вечером 29 апреля, за день до истечения крайнего срока представления годового отчета A-share, Dongxu Optoelectronics опубликовала предупреждение о рисках о том, что она не может раскрывать регулярные отчеты в установленные сроки. На следующий день компания отреагировала снижением лимита. и введение торговой приостановки.

Вечером 5 июля, в последний день двухмесячного периода приостановки торговли, ST Solectron опубликовала свой последний финансовый отчет: в 2023 году выручка компании составила 4,564 млрд юаней, что на 22,55% меньше, чем в прошлом году. и убыток чистой прибыли в размере 1,604 млрд юаней. В первом квартале 2024 года выручка компании составила 1,013 млрд юаней, что на 11,19% меньше, чем в прошлом году, а убыток чистой прибыли составил 297 миллионов юаней, что на 31,97%.

▲Источник: Флеш

Вялая производительность на самом деле разумна. Ранее объявленные финансовые отчеты за 2019–2022 годы показывают, что выручка компании за последние годы сократилась вдвое, а ее чистая прибыль была убыточной уже четыре года подряд, при этом общий убыток составил почти 10 миллиардов долларов. Поскольку новые правила делистинга отменяют положение о делистинге в случае непрерывных убытков, вялые результаты деятельности не повлекут за собой риски делистинга.

Что действительно имеет значение, так это сомнения и нарушения в финансах компании.

Еще в 2019 году на балансе компании были высокие депозиты и кредиты, что вызывало сомнения рынка. С 2021 по 2022 год финансовые отчеты компании выпускались с оговорками аудиторского отдела в течение двух лет подряд, и рынок еще больше углубил сомнения в финансовом состоянии компании.

Финансовый отчет за 2023 год, опубликованный вечером 5 июля, в очередной раз получил квалифицированное заключение департамента аудита, а также был выдан аудиторский отчет с отрицательным заключением об эффективности годового внутреннего контроля. Одной из причин этого может быть то, что контролирующий акционер Dongxu Group занял 9,595 млрд юаней средств компании для неоперационных целей, что составило 45,64% проверенных чистых активов компании за текущий период.

В конце концов все выяснилось, и выяснилось, что деньги компании действительно были присвоены контролирующим акционером.

Согласно требованиям регулятора, акции компании с 9 июля подвергаются другим рискам, а все занятые средства должны быть возвращены в течение 6 месяцев, иначе будет запущен механизм делистинга.

Рынок не дал Dongxu Optoelectronics шанса исправить свои ошибки.

После возобновления торгов 9 июля цена акций компании продолжала падать до предела без каких-либо признаков финансового спасения. По состоянию на 14 августа ST Solectron падала ниже лимита в течение 28 дней подряд, а цена ее акций была ниже 1 юаня в течение 20 дней подряд, что привело к срабатыванию пункта об исключении из листинга: «Цена акций ниже номинальной стоимости в течение 20 дней подряд». торговые дни».

Акции B, которые имеют очень низкую ликвидность и их легче поднять, не стали спасительной соломинкой для Dongxu Optoelectronics.

Еще в ноябре 2022 года акции Dongxu Optoelectronics B первыми упали ниже отметки в 1 юань. С тех пор за последние два года они ни разу не возвращались выше 1 юаня. По состоянию на 14 августа акции ST Dongxu Optoelectronics B упали. упал до 0,16 гонконгских долларов, примерно 0,145 юаней, что намного ниже цены акций А.

15 августа компании ST Solectron и ST Tunghsu B были отстранены от торгов, и делистинг по номинальной стоимости был окончательно урегулирован. Бывший гигант с рыночной стоимостью в сотни миллиардов, вероятно, станет первой зарегистрированной на бирже компанией в этом году, которая исключит из листинга свою AB. акции одновременно.

[От процветания к упадку, и блеск подходит к концу]

Как и многие зарегистрированные на бирже компании, которые сейчас застряли в трясине исключения из листинга, у Dongxu Optoelectronics когда-то был очень славный опыт.

С 2011 по 2016 год, то есть в течение пяти лет после приобретения Baoshi A, Dongxu Optoelectronics продемонстрировала сильные возможности роста: выручка увеличилась почти в 40 раз, чистая прибыль увеличилась в 10 раз, а максимальное увеличение диапазона цен на акции превысило 4 раза.

Если время продлить с конца октября 2008 г. до середины сентября 2016 г., цена акций Tunghsu Optoelectronics имеет совокупный максимальный рост более чем в 25 раз (рассчитанный на основе предыдущего восстановления прав), а ее рыночная стоимость превысила 100 миллиардов. В то время это были супербычьи акции на рынке.

Славное прошлое Dongxu Optoelectronics в определенной степени связано с волшебной силой рынка капитала.

Шутка, которая была распространена много лет назад: «Однажды в будущем вы сядете в электромобиль на новой энергии, и экран автомобиля поможет вам одновременно воспроизводить музыку и ориентироваться. В этом автомобиле на новой энергии используется графен». Простая сцена включает в себя три модные концепции: транспортные средства на новой энергии, OLED-экраны и графен, и Dongxu Optoelectronics участвует в этих трех концепциях.

В 2013 году компания Dongxu Optoelectronics приступила к созданию линии по производству стеклянных подложек для плоских дисплеев и в конечном итоге стала четвертым по величине производителем стеклянных подложек в мире и Китае. Когда-то у нее был единственный полный набор процессов производства стеклянных подложек для ЖК-дисплеев и производства оборудования. возможности в Китае.

В 2014 году компания начала развертывать графеновую индустрию и выпустила первый в мире литий-ионный аккумулятор на основе графена - Power Bank, став одной из компаний-представителей отечественной индустриализации графена.

В 2017 году Dongxu Optoelectronics приобрела Sunlong Bus и официально вошла в индустрию транспортных средств на новых источниках энергии.

На пике своего развития компания Dongxu Optoelectronics была выбрана «Самыми потенциальными малыми и средними предприятиями Китая» по версии Forbes, заняв второе место в списке. Ее многочисленные популярные концепции также сделали ее популярной на рынке акций A. только от дополнительного выпуска акций составляет более 20 миллиардов долларов.

Однако диверсификация не принесла компании устойчивого роста. Большие суммы денег были вложены в процесс индустриализации графена, что не принесло ожидаемых экономических выгод. Производительность новых энергетических транспортных средств также была невысокой. Шасси было еще плохим. Ранняя индустрия оптоэлектронных дисплеев.

Фактически, диверсифицированная структура высокотехнологичных отраслей требует не только чрезвычайно высоких капиталовложений, но и чрезвычайно высоких технических резервов. Чтобы занять выгодную позицию в жесткой рыночной конкуренции, необходимы постоянные крупные инвестиции в НИОКР.

С 2019 по 2023 год расходы компании на НИОКР начали значительно снижаться, составив чуть более 1 миллиарда, тогда как финансовые затраты приблизились к 5 миллиардам, что почти в пять раз превысило расходы на НИОКР за тот же период. Это крайне редкое явление в России. Рынок акций А.

▲Источник: Флеш

Когда небольшие технологические гиганты, которые быстро росли в прошлом, становятся все более яркими, им, возможно, уже суждено положить конец своим ярким дням.

[Самый богатый человек прошлого не может восстановиться]

Помимо Dongxu Optoelectronics, Ли Чжаотин также имеет более крупный капитал. Получив контроль над Dongxu Optoelectronics и воспользовавшись преимуществами капитала, Ли Чжаотин запустил серию капитальных операций с высоким использованием заемных средств.

В сентябре 2015 года Tunghsu Group приобрела Baoan Real Estate за 2,364 млрд юаней, переименовала ее в Tunghsu Blue Sky и запустила план частного размещения стоимостью 9,5 млрд юаней, чтобы войти в самую популярную на тот момент фотоэлектрическую отрасль. Год спустя она приобрела 19,16% акций Jialinjie за 1,275 млрд юаней и начала расширяться в традиционную швейную промышленность.

На данный момент Tungxu Group контролирует три зарегистрированные на бирже компании: Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky и Jialinjie. «Tungxu Group» стала важной силой капитала на рынке акций A. Размер активов Tunghsu Group увеличился с более чем 1 миллиарда юаней. до 2000 юаней. Более 100 миллионов юаней, входя в число 500 крупнейших частных предприятий Китая.

Однако деловой мир неспокойный, и он никогда не бывает непобедимым. Ли Чжаотин, заработавший огромное богатство посредством радикальной экспансии, уже обречен на гибель в эпоху сокращения макрокредита.

С 2019 года листинговые компании Dongxu постепенно утратили способность производить кровь. С 2019 по 2023 год Tunghsu Optoelectronics и Tunghsu Blue Sky несли убытки в течение пяти лет подряд, а совокупный убыток двух перечисленных компаний составил почти 15 миллиардов долларов.

Dongxu Group, фонд Ли Чжаотина, показала худшие результаты, чем ее листинговые компании. С 2019 по 2023 год Tungsu Group терпела убытки пять лет подряд, общий убыток составил более 52 миллиардов юаней.

По состоянию на конец июня 2023 года обязательства группы «Дунсу» составляли 142,614 млрд юаней, при этом соотношение активов и пассивов составляло около 84%, из которых процентный долг составлял почти 100 млрд, краткосрочный долг составлял 94,03%, а денежный долг составлял почти 100 млрд. средства составили всего 3,264 млрд юаней. К концу 2023 года многие корпоративные облигации Dongxu Group объявили дефолт, общая сумма дефолта составила 12,062 млрд юаней. По данным Сети раскрытия информации правоохранительных органов Китая, на Ли Чжаотина было 13 случаев исполнения обязательств.

Группа Tungghsu, которая не в состоянии защитить себя, естественно, испытывает трудности с поддержкой своих листинговых компаний и даже рассматривает листинговые компании как банкоматы.

Помимо Tunghsu Optoelectronics, ее материнская компания незаконно присвоила еще одну зарегистрированную на бирже компанию ST Xulan, контролируемую Tunghsu Group. На дату раскрытия годового отчета за 2023 год Tungghsu Group незаконно оккупировала баланс средств ST Xulan в размере 7,796 млрд юаней, что составляет 70,23% чистых активов компании за текущий период.

Пострадавшая от этого инцидента компания ST Xulan в последнее время также испытала непрерывную тенденцию к снижению, и цена ее акций однажды упала до 1,01 юаня, что находится всего в одном шаге от отметки исключения из листинга. Бывший самый богатый человек в Шицзячжуане, который уже был на грани истощения, может по-настоящему запаниковать, столкнувшись с конфузом, в котором оказались его котирующиеся на бирже компании.

Еще больше, чем Ли Чжаотин, запаниковали почти 300 000 акционеров Dongxu Optoelectronics. Если убытки Ли Чжаотина — это просто получение прибыли во время взлетов и падений в деловом мире, то неосведомленные мелкие розничные инвесторы — невинные жертвы, потерявшие все свои деньги.

Строгий исключение из списка является важным средством улучшения рыночной экологии и стимулирования обмена веществ, но необходимым условием должно быть полное и своевременное раскрытие информации. В нынешней ситуации информационной асимметрии вопрос о том, как ограничить незаконную деятельность листинговых компаний и как защитить интересы инвесторов от незаконных предприятий, несомненно, является одной из наиболее важных институциональных предпосылок для обеспечения здорового развития акций А в будущем.

Отказ от ответственности

Эта статья включает информацию о листинговых компаниях и представляет собой личный анализ и суждение автора, основанное на информации, публично раскрытой листинговыми компаниями в соответствии с их юридическими обязательствами (включая, помимо прочего, временные объявления, периодические отчеты, официальные интерактивные платформы и т. д.); Информация или мнения, содержащиеся в статье, не являются инвестиционными или другими деловыми советами, и Market Cap Watch отказывается от какой-либо ответственности за любые действия, возникшие в результате принятия этой статьи.