소식

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저자: 형님, 편집자: Xiao Shimei

2011년 46세의 스자좡(석가장) 부유한 사업가 리자오팅(Li Zhaoting)은 국유 자산에서 같은 도시의 상장 회사인 Baoshi A를 인수하고 이름을 Dongxu Optoelectronics로 변경했습니다. 이는 자본 시장의 대표적인 행사 중 하나가 되었습니다. 국가가 후퇴하고 민중이 전진하는 해.

그 후 몇 년 동안 Dongxu Optoelectronics의 실적과 주가는 지속적으로 향상되었으며 회사의 시장 가치는 한때 1000억을 초과했으며 Li Zhaoting은 한때 스자좡에서 가장 부유한 사람이 되어 인생의 정점에 도달했습니다.

당시 리자오팅은 자신이 그토록 열심히 일해 관리했던 1000억 달러 규모의 기업 제국이 8년 후 상장폐지의 운명을 겪게 될 것이라고는 생각하지 못했을 것입니다.

[이중상장, 거인의 몰락]

Dongxu Optoelectronics의 상장 폐지 운명은 실제로 오랫동안 추적되었습니다.

A주 연간보고서 최종 마감일 하루 전인 4월 29일 저녁, 동쉬광전자는 예정대로 정기 보고서를 공개할 수 없다는 위험 경고 발표를 내렸고, 다음날 회사는 한도를 낮추는 방식으로 대응했다. 거래정지 조치를 취하게 됩니다.

2개월 간의 거래 정지 기간 마지막 날인 7월 5일 저녁, ST 솔렉트론은 최신 재무 보고서를 공개했다. 2023년 회사는 전년 대비 22.55% 감소한 45억 6,400만 위안의 매출을 달성했다. 2024년 1분기 매출은 10억 1,300만 위안으로 전년 동기 대비 11.19% 감소했으며 순이익 손실은 2억 9,700만 위안으로 31.97% 감소했습니다.

▲출처 : 플러쉬

부진한 성능은 실제로 합리적입니다. 이전에 발표된 2019년부터 2022년까지의 재무 보고서에 따르면 회사의 수익은 최근 몇 년간 절반으로 줄었고 순이익은 4년 연속 적자를 기록해 총 100억 달러에 가까운 손실을 입었습니다. 새로운 상장폐지 규정은 지속적인 손실에 대해 상장폐지 조항을 취소하므로 실적 부진으로 인한 상장폐지 리스크는 발생하지 않습니다.

정말로 중요한 것은 회사 재정의 의심과 불규칙성입니다.

이미 2019년 초 회사의 대차대조표에는 예금과 대출이 많아 시장의 의구심을 불러일으켰습니다. 2021년부터 2022년까지 회사의 재무보고서는 2년 연속 감사부서의 적격의견으로 발행되었으며, 시장은 회사의 재무상태에 대한 의구심을 더욱 심화시켰습니다.

7월 5일 저녁 공개된 2023년 재무보고서는 다시 한 번 감사부서의 한정의견이 발부되면서, 연간 내부통제의 실효성에 대해 부정적 의견이 담긴 감사보고서가 발간됐다. 그 이유 중 하나는 대주주인 Dongxu Group이 영업 외 목적으로 회사 자금 95억 9500만 위안을 점유했기 때문일 수 있습니다. 이는 해당 기간 동안 회사 감사 순자산의 45.64%를 차지합니다.

마침내 모든 것이 밝혀졌고, 실제로 회사의 자금이 지배주주에 의해 유용되었다는 것이 밝혀졌습니다.

규제 요구 사항에 따라 회사의 주식은 7월 9일부터 다른 위험에 노출되어 있으며 점유된 모든 자금은 6개월 이내에 반환되어야 하며 그렇지 않으면 상장 폐지 메커니즘이 시작됩니다.

시장은 Dongxu Optoelectronics에게 실수를 바로잡을 기회를 주지 않았습니다.

7월 9일 거래가 재개된 이후에도 회사의 주가는 아무런 자금 구조의 기미 없이 한계치까지 하락세를 이어갔다. 8월 14일 현재 ST솔렉트론은 28일 연속 한도 이하로 하락했고, 주가도 20일 연속 1위안 이하로 하락해 '20일 연속 주가가 액면가보다 낮다'는 상장폐지 조항이 발동됐다. 거래일."

유동성이 거의 없고 끌어올리기 쉬운 B주는 Dongxu Optoelectronics의 생명을 구하는 지푸라기가 되지 못했습니다.

이르면 2022년 11월부터 Dongxu Optoelectronics B 주가가 1위안 이하로 떨어진 이후 지난 8월 14일 현재 ST Dongxu Optoelectronics B 주가는 한 번도 1위안 이상으로 하락한 적이 없습니다. 0.16홍콩달러(약 0.145위안)까지 하락해 A주 가격보다 훨씬 낮았다.

지난 8월 15일 ST Solectron과 ST Tunghsu B 모두 거래가 정지되었으며, 액면가 상장 폐지가 마침내 결정되었습니다. 시가총액 수천억 달러에 달하는 거대 기업인 ST Tunghsu B는 올해 AB를 상장 폐지하는 최초의 상장 기업이 될 가능성이 높습니다. 동시에 공유합니다.

【번영에서 쇠퇴로, 화려함이 끝난다】

현재 상장 폐지의 수렁에 빠져 있는 많은 상장 기업들처럼 Dongxu Optoelectronics도 한때 매우 영광스러운 경험을 했습니다.

2011년부터 2016년까지, 즉 Baoshi A를 인수한 후 5년 동안 Dongxu Optoelectronics는 매출이 거의 40배 증가하고 순이익이 10배 증가했으며 주가 범위가 4배 이상 상승하는 등 강력한 성장 역량을 보여주었습니다.

2008년 10월 말에서 2016년 9월 중순으로 기간을 연장할 경우 퉁수광전의 주가는 누적 최대 상승폭이 25배(이전 권리회복 기준으로 산정)가 되며 시가총액은 100을 넘게 된다. 당시 시장에서는 뜨거운 슈퍼강세 주식이었습니다.

Dongxu Optoelectronics의 영광스러운 과거는 어느 정도 자본 시장의 마법적인 힘에서 비롯되었습니다.

수년 전에 유포된 농담은 다음과 같습니다. "미래 어느 날 당신은 신에너지 전기 자동차에 앉게 될 것입니다. 자동차 화면은 음악 재생과 길 안내를 동시에 도와줄 것입니다. 이 신에너지 자동차는 그래핀을 사용합니다." 기술적인 배터리." 간단한 장면에는 신에너지 자동차, OLED 스크린, 그래핀이라는 세 가지 패셔너블한 컨셉이 포함되어 있으며 Dongxu Optoelectronics는 이 세 가지 컨셉에 참여하고 있습니다.

2013년 Dongxu Optoelectronics는 평면 패널 디스플레이 유리 기판 생산 라인을 구축하기 시작했으며, 결국 세계 및 중국에서 4번째로 큰 유리 기판 제조업체가 되었습니다. 한때 이 회사는 유일하게 완전한 LCD 유리 기판 생산 공정 및 장비 제조 세트를 보유하고 있었습니다. 중국에서의 능력.

2014년에는 그래핀 산업 진출에 나서 세계 최초로 그래핀 기반 리튬이온 배터리 제품인 파워뱅크를 출시하며 국내 그래핀 산업화의 대표 기업으로 자리매김했다.

2017년 Dongxu Optoelectronics는 Sunlong Bus를 인수하고 공식적으로 신에너지 자동차 산업에 진출했습니다.

발전이 절정에 이르렀을 때 Dongxu Optoelectronics는 "Forbes China의 가장 잠재력 있는 중소기업"으로 선정되었으며, 다양한 인기 컨셉으로 인해 A주 시장에서도 인기를 얻었습니다. 추가 주식 발행만으로 200억 개가 넘는다.

그러나 다각화된 레이아웃은 회사의 지속적인 성장을 가져오지 못했고, 그래핀의 산업화 과정에 많은 돈이 투자되어 기대했던 경제적 이익을 가져오지 못했으며 회사의 실적도 부진했습니다. 섀시는 여전히 열악했습니다. 초기 광전자 디스플레이 산업.

실제로 첨단산업의 다각화된 배치는 극도로 높은 자본 투자뿐만 아니라 극도로 높은 기술 보유량도 요구합니다. 치열한 시장 경쟁에서 유리한 위치를 차지하려면 R&D에 대한 지속적인 높은 투자가 필수입니다.

2019년부터 2023년까지 회사의 R&D 비용은 크게 감소하기 시작하여 총 10억이 조금 넘는 반면, 금융 비용은 50억에 육박해 같은 기간 R&D 비용의 거의 5배에 달하는 현상입니다. A주 시장.

▲출처 : 플러쉬

과거 급속도로 성장했던 기술 강소기업들이 점점 더 화려해지면, 그들은 이미 화려한 시대를 마감할 운명에 처해 있는지도 모른다.

[과거 최고의 부자는 회복하지 못한다]

Dongxu Optoelectronics 외에도 Li Zhaoting은 자본 규모도 더 큽니다. Dongxu Optoelectronics를 장악하고 자본 혜택을 누린 후 Li Zhaoting은 차입금이 높은 일련의 자본 운영을 시작했습니다.

2015년 9월 Tunghsu Group은 Baoan Real Estate를 23억 6400만 위안에 인수하고 이름을 Tunghsu Blue Sky로 변경한 후 당시 가장 뜨거운 태양광 산업에 진출하기 위해 95억 위안의 사모 계획을 시작했습니다. 1년 후 Jialinjie 지분 19.16%를 12억 7,500만 위안에 인수하고 전통 의류 산업으로 확장하기 시작했습니다.

지금까지 Tunghsu 그룹은 Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky 및 Jialinjie 등 3개의 상장 회사를 관리해 왔으며, Tunghsu 그룹의 자산 규모는 10억 위안 이상에서 증가하여 A주 시장에서 중요한 자본 세력이 되었습니다. 2000위안 이상, 중국 500대 민간기업에 속함.

그러나 비즈니스 세계는 격동적이며 결코 무적일 수 없습니다. 급격한 확장을 통해 막대한 부를 얻은 리자오팅은 이미 거시적 레버리지 축소 시대에 운명을 달리할 운명에 처해 있다.

2019년부터 동서상장회사는 점차 혈액 생산 능력을 상실했다. 2019년부터 2023년까지 Tunghsu Optoelectronics와 Tunghsu Blue Sky는 모두 5년 연속 손실을 입었고, 두 상장회사의 합산 손실은 거의 150억 달러에 달합니다.

리자오팅(Li Zhaoting)의 창업자인 둥쉬그룹(Dongxu Group)은 상장사보다 실적이 나빴다. 2019년부터 2023년까지 퉁수그룹은 5년 연속 적자를 기록해 총 520억 위안이 넘는 손실을 입었다.

2023년 6월 말 현재 둥수그룹의 부채는 1,426억 1,400만 위안으로 자산-부채 비율은 약 84%이며, 이 중 이자부채는 약 1,000억 달러, 단기부채는 94.03%, 화폐성부채는 94.03%를 차지한다. 자금은 32억6400만 위안에 불과했다. 2023년 말까지 Dongxu Group의 많은 회사채가 부실 처리되었으며, 중국 집행 정보 공개 네트워크에 따르면 총 부실 원금은 120억 6200만 위안에 달했습니다. Li Zhaoting의 집행 사례는 13건이었습니다.

스스로를 보호할 능력이 없는 동서그룹은 당연히 상장사 지원에 어려움을 겪고 심지어 상장사를 현금인출기 취급까지 한다.

Tunghsu Optoelectronics 외에도 Tunghsu Group이 관리하는 또 다른 상장 회사인 ST Xulan도 모회사에 의해 불법적으로 유용되었습니다. 2023년 연례 보고서 공개일 기준으로 Tunghsu 그룹은 ST Xulan의 자금 잔액 77억 9,600만 위안을 불법적으로 점유했으며, 이는 해당 기간 회사 순자산의 70.23%에 해당합니다.

이 사건의 영향으로 ST Xulan도 최근 지속적인 하락 추세를 경험했으며 주가는 한때 상장 폐지 지점에서 한 발짝 떨어진 1.01위안까지 떨어졌습니다. 이미 몸이 마른 스자좡의 전직 최고 부자는 자신의 상장 기업이 당혹스러워하는 상황에 직면하면 정말 당황할 수도 있습니다.

Li Zhaoting보다 더욱 당황한 것은 Dongxu Optoelectronics의 약 300,000명의 주주들입니다. Li Zhaoting의 손실이 비즈니스 세계의 부침 속에서 단지 이익을 취하는 것이라면 정보가 없는 소규모 개인 투자자는 모든 돈을 잃은 무고한 피해자입니다.

엄격한 상장 폐지는 시장 생태계를 개선하고 신진대사를 촉진하는 중요한 수단이지만, 전제 조건은 완전하고 시기적절한 정보 공개가 되어야 합니다. 현재의 정보 비대칭 상황에서 상장회사의 불법 영업을 어떻게 제한하고 불법 기업으로부터 투자자의 이익을 보호할 것인가는 의심할 바 없이 향후 A주의 건전한 발전을 보장하기 위한 가장 중요한 제도적 전제 조건 중 하나입니다.

부인 성명

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