nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Auteur : frère aîné, éditeur : Xiao Shimei

En 2011, Li Zhaoting, un riche homme d'affaires de Shijiazhuang, âgé de 46 ans, a acquis Baoshi A, une société cotée dans la même ville, à partir d'actifs appartenant à l'État et a changé son nom en Dongxu Optoelectronics. Cela est devenu l'un des événements représentatifs du marché des capitaux. année où l’État reculait et le peuple progressait.

Au cours des années suivantes, les performances et le cours de l'action de Dongxu Optoelectronics ont continué de s'améliorer. La valeur marchande de l'entreprise dépassait autrefois les 100 milliards, et Li Zhaoting est devenu l'homme le plus riche de Shijiazhuang, atteignant le sommet de sa vie.

À cette époque, Li Zhaoting n'aurait peut-être pas pensé que l'empire commercial de 100 milliards de dollars pour lequel il avait travaillé si dur pour gérer subirait le sort d'une radiation après 8 ans.

[Double radiation, la chute des géants]

Le sort de Dongxu Optoelectronics en matière de radiation est en fait retracé depuis longtemps.

Dans la soirée du 29 avril, la veille de la date limite pour le rapport annuel des actions A, Dongxu Optoelectronics a publié un avertissement de risque indiquant qu'elle n'était pas en mesure de divulguer les rapports réguliers comme prévu. Le lendemain, la société a répondu en abaissant la limite. et entrer dans une suspension de négociation.

Dans la soirée du 5 juillet, dernier jour de la période de suspension des activités de deux mois, ST Solectron a dévoilé son dernier rapport financier : en 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 4,564 milliards de yuans, soit une baisse de 22,55 % sur un an. et une perte de bénéfice net de 1,604 milliard de yuans ; Au premier trimestre 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,013 milliard de yuans, en baisse de 11,19 % sur un an, et une perte de bénéfice net de 297 millions de yuans, en baisse de 31,97 %.

▲Source : Flush

La lenteur des performances est en fait raisonnable. Les rapports financiers précédemment annoncés de 2019 à 2022 montrent que les revenus de l'entreprise ont été réduits de moitié ces dernières années et que son bénéfice net a été en perte pendant quatre années consécutives, avec une perte totale de près de 10 milliards. Étant donné que les nouvelles règles de radiation annulent la clause de radiation en cas de pertes continues, une performance médiocre n'entraînera pas de risque de radiation.

Ce qui compte vraiment, ce sont les doutes et les irrégularités dans les finances de l'entreprise.

Dès 2019, le bilan de l'entreprise présentait des dépôts et des prêts élevés, ce qui a suscité des doutes sur le marché. De 2021 à 2022, les rapports financiers de l'entreprise ont été émis avec des opinions avec réserve par le service d'audit pendant deux années consécutives, et le marché a encore approfondi les doutes sur la situation financière de l'entreprise.

Le rapport financier 2023 publié dans la soirée du 5 juillet a de nouveau fait l'objet d'une opinion avec réserve de la part du service d'audit, et un rapport d'audit avec une opinion négative a été émis sur l'efficacité du contrôle interne annuel. L'une des raisons derrière cela pourrait être que l'actionnaire majoritaire Dongxu Group a occupé 9,595 milliards de yuans de fonds de l'entreprise à des fins non opérationnelles, ce qui représente 45,64 % des actifs nets audités de l'entreprise pour la période en cours.

Tout a finalement été révélé et il s'est avéré que l'argent de l'entreprise avait bien été approprié par l'actionnaire majoritaire.

Conformément aux exigences réglementaires, les actions de la société sont soumises à d'autres risques depuis le 9 juillet et tous les fonds occupés doivent être restitués dans un délai de 6 mois, faute de quoi le mécanisme de radiation sera déclenché.

Le marché n'a donné à Dongxu Optoelectronics aucune chance de corriger ses erreurs.

Après la reprise des échanges le 9 juillet, le cours des actions de la société a continué de baisser jusqu'à la limite sans aucun signe de sauvetage financier. Au 14 août, ST Solectron est tombé en dessous de la limite pendant 28 jours consécutifs et le cours de ses actions a été inférieur à 1 yuan pendant 20 jours consécutifs, déclenchant la clause de radiation de « le cours de l'action est inférieur à la valeur nominale pendant 20 jours consécutifs ». jours de bourse."

Les actions B, qui ont très peu de liquidités et sont plus faciles à acquérir, ne sont pas devenues la goutte d'eau qui a sauvé la vie de Dongxu Optoelectronics.

Dès novembre 2022, les actions Dongxu Optoelectronics B ont été les premières à tomber sous la barre des 1 yuans. Depuis lors, elles ne sont jamais revenues à plus de 1 yuans au cours des deux dernières années. est tombé à 0,16 dollar de Hong Kong, soit environ 0,145 RMB, ce qui est bien inférieur au prix des actions A.

Le 15 août, ST Solectron et ST Tunghsu B ont été suspendues de la cotation et la radiation de leur valeur nominale a finalement été réglée. L'ancien géant, dont la valeur marchande s'élève à des centaines de milliards, deviendra probablement la première société cotée cette année à radier son AB. actions en même temps.

【De la prospérité au déclin, le faste prend fin】

Comme de nombreuses sociétés cotées qui sont désormais coincées dans le bourbier de la radiation, Dongxu Optoelectronics a vécu une expérience très glorieuse.

De 2011 à 2016, c'est-à-dire au cours des cinq années qui ont suivi l'acquisition de Baoshi A, Dongxu Optoelectronics a montré de fortes capacités de croissance, avec un chiffre d'affaires multiplié par près de 40, un bénéfice net multiplié par 10 et une fourchette de cours de l'action multipliée par plus de 4.

Si le délai est prolongé de fin octobre 2008 à mi-septembre 2016, le cours de l'action de Tunghsu Optoelectronics connaît une augmentation maximale cumulée de plus de 25 fois (calculée sur la base du précédent rétablissement des droits) et sa valeur marchande a dépassé 100. C'était une action super haussière sur le marché à cette époque.

Le passé glorieux de Dongxu Optoelectronics vient, dans une certaine mesure, du pouvoir magique du marché des capitaux.

Une blague qui a circulé il y a de nombreuses années est la suivante : « Un jour dans le futur, vous serez assis sur une voiture électrique à nouvelle énergie, et l'écran de la voiture vous aidera à écouter de la musique et à naviguer en même temps. Cette voiture à nouvelle énergie utilise du graphène. Batterie technique." Une scène simple comprend trois concepts à la mode : les véhicules à énergie nouvelle, les écrans OLED et le graphène, et Dongxu Optoelectronics est impliqué dans ces trois concepts.

En 2013, Dongxu Optoelectronics a commencé à mettre en place une ligne de production de substrats en verre pour écrans plats et est finalement devenue le quatrième plus grand fabricant de substrats en verre au monde et en Chine. Elle disposait autrefois du seul ensemble complet de processus de production de substrats en verre LCD et de fabrication d'équipements. capacités en Chine.

En 2014, la société a commencé à déployer l'industrie du graphène et a lancé la première batterie lithium-ion à base de graphène au monde - une banque d'alimentation, devenant ainsi l'une des sociétés représentatives de l'industrialisation nationale du graphène.

En 2017, Dongxu Optoelectronics a acquis Sunlong Bus et est officiellement entrée dans l'industrie des véhicules à énergie nouvelle.

Au sommet de son développement, Dongxu Optoelectronics a été sélectionnée par Forbes comme « les petites et moyennes entreprises chinoises les plus potentielles », se classant deuxième sur la liste. Ses multiples concepts populaires l'ont également rendu populaire sur le marché des actions A. La seule émission d'actions supplémentaires représente plus de 20 milliards.

Cependant, la configuration diversifiée n'a pas apporté une croissance durable à l'entreprise. Des sommes importantes ont été investies dans le processus d'industrialisation du graphène, ce qui n'a pas apporté les avantages économiques escomptés. Les performances des véhicules à énergie nouvelle ont également été médiocres. Le châssis était encore médiocre. Les débuts de l'industrie de l'affichage optoélectronique.

En fait, la configuration diversifiée des industries de haute technologie nécessite non seulement des investissements en capital extrêmement élevés, mais également des réserves techniques extrêmement élevées. Pour acquérir une position avantageuse dans la concurrence féroce du marché, un investissement continu et élevé en R&D est indispensable.

De 2019 à 2023, les dépenses de R&D de l'entreprise ont commencé à diminuer de manière significative, totalisant un peu plus d'un milliard, tandis que les dépenses financières étaient proches de 5 milliards, soit près de cinq fois les dépenses de R&D de la même période. Il s'agit d'un phénomène extrêmement rare dans le monde. Marché des actions A.

▲Source : Flush

Lorsque les petits géants de la technologie qui ont connu une croissance rapide dans le passé deviennent de plus en plus tape-à-l’œil, ils sont peut-être déjà destinés à mettre fin à leurs jours tape-à-l’œil.

[L'homme le plus riche du passé est incapable de s'en remettre]

Outre Dongxu Optoelectronics, Li Zhaoting a également une empreinte capitalistique plus importante. Après avoir pris le contrôle de Dongxu Optoelectronics et bénéficié des avantages du capital, Li Zhaoting a lancé une série d'opérations en capital à fort effet de levier.

En septembre 2015, le groupe Tunghsu a acquis Baoan Real Estate pour 2,364 milliards de yuans, l'a rebaptisé Tunghsu Blue Sky et a lancé un plan de placement privé de 9,5 milliards de yuans pour entrer dans l'industrie photovoltaïque la plus en vogue à l'époque. Un an plus tard, elle a acquis 19,16% du capital de Jialinjie pour 1,275 milliard de yuans et a commencé à se développer dans l'industrie traditionnelle de l'habillement.

Jusqu'à présent, le groupe Tunghsu contrôlait trois sociétés cotées, Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky et Jialinjie. Le « Groupe Tungxu » est devenu une force financière importante sur le marché des actions A. La taille des actifs du groupe Tunghsu est passée de plus d'un milliard de yuans. à 2000 yuans Plus de 100 millions de yuans, se classant parmi les 500 plus grandes entreprises privées de Chine.

Cependant, le monde des affaires est turbulent et il n’est jamais invincible. Li Zhaoting, qui a acquis d’énormes richesses grâce à une expansion radicale, est déjà voué à la perte à l’ère de la réduction du levier macroéconomique.

Depuis 2019, les sociétés cotées à Dongxu ont progressivement perdu leur capacité à produire du sang. De 2019 à 2023, Tunghsu Optoelectronics et Tunghsu Blue Sky ont subi des pertes pendant cinq années consécutives, et les deux sociétés cotées ont enregistré une perte combinée de près de 15 milliards.

Le groupe Dongxu, la fondation de Li Zhaoting, a obtenu de moins bons résultats que ses sociétés cotées. De 2019 à 2023, le groupe Tunghsu a subi des pertes pendant cinq années consécutives, avec une perte totale de plus de 52 milliards de yuans.

Fin juin 2023, le groupe Tunghsu avait un passif de 142,614 milliards de yuans, avec un ratio actif-passif d'environ 84 %, dont près de 100 milliards de dettes portant intérêt, 94,03 % de dettes à court terme et 94,03 % de dettes monétaires. les fonds ne s'élevaient qu'à 3,264 milliards de yuans. À la fin de 2023, de nombreuses obligations d'entreprises du groupe Dongxu étaient en défaut, avec un principal de défaut total de 12,062 milliards de yuans. Selon le China Enforcement Information Disclosure Network, Li Zhaoting a eu 13 cas d'exécution.

Le groupe Dongxu, incapable de se protéger, a naturellement du mal à soutenir ses sociétés cotées, et traite même les sociétés cotées comme des distributeurs automatiques de billets.

Outre Tunghsu Optoelectronics, ST Xulan, une autre société cotée contrôlée par le groupe Tunghsu, a également été illégalement détournée par sa société mère. À la date de divulgation du rapport annuel 2023, le groupe Tunghsu occupait illégalement le solde des fonds de ST Xulan de 7,796 milliards de yuans, représentant 70,23 % des actifs nets de l'entreprise pour la période en cours.

Touché par cet incident, ST Xulan a également connu récemment une tendance continue à la baisse et le cours de ses actions est tombé à 1,01 yuan, ce qui n'est qu'à un pas du seuil de radiation. L'ancien homme le plus riche de Shijiazhuang, déjà à bout de souffle, pourrait vraiment paniquer face à l'embarras de ses sociétés cotées.

Les quelque 300 000 actionnaires de Dongxu Optoelectronics sont encore plus paniqués que Li Zhaoting. Si les pertes de Li Zhaoting ne sont que des profits dans les hauts et les bas du monde des affaires, les petits investisseurs mal informés sont des victimes innocentes qui ont perdu tout leur argent.

Une radiation stricte est un moyen important d'améliorer l'écologie du marché et de promouvoir le métabolisme, mais la condition préalable doit être une divulgation complète et opportune des informations. Dans la situation actuelle d'asymétrie de l'information, la manière de restreindre les opérations illégales des sociétés cotées et de protéger les intérêts des investisseurs contre les entreprises illégales est sans aucun doute l'une des conditions institutionnelles les plus importantes pour assurer le développement sain des actions a à l'avenir.

Clause de non-responsabilité

Cet article concerne du contenu sur les sociétés cotées et constitue l'analyse et le jugement personnels de l'auteur basés sur les informations divulguées publiquement par les sociétés cotées conformément à leurs obligations légales (y compris, mais sans s'y limiter, les annonces temporaires, les rapports périodiques, les plateformes interactives officielles, etc.) ; les informations ou opinions contenues dans l'article ne constituent pas un investissement ou autre conseil commercial et Market Cap Watch décline toute responsabilité pour toute action résultant de l'adoption de cet article.