νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Συγγραφέας: Senior Brother, Επιμέλεια: Xiao Shimei

Το 2011, ο 46χρονος πλούσιος επιχειρηματίας Li Zhaoting εξαγόρασε την Baoshi A, μια εισηγμένη εταιρεία στην ίδια πόλη, από κρατικά περιουσιακά στοιχεία και άλλαξε το όνομά της σε Dongxu Optoelectronics έτος που το κράτος υποχώρησε και ο λαός προχώρησε.

Τα επόμενα χρόνια, η απόδοση και η τιμή της μετοχής της Dongxu Optoelectronics συνέχισαν να βελτιώνονται η αγοραία αξία της εταιρείας κάποτε ξεπέρασε τα 100 δισεκατομμύρια και ο Li Zhaoting έγινε κάποτε ο πλουσιότερος άνθρωπος στο Shijiazhuang, φτάνοντας στην κορυφή της ζωής του.

Αυτή τη στιγμή, ο Li Zhaoting μπορεί να μην πίστευε ότι η επιχειρηματική αυτοκρατορία των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε εργαστεί τόσο σκληρά για να διαχειριστεί θα είχε τη μοίρα της διαγραφής μετά από 8 χρόνια.

[Διπλή διαγραφή, πτώση γιγάντων]

Η μοίρα της διαγραφής της Dongxu Optoelectronics έχει πραγματικά εντοπιστεί εδώ και πολύ καιρό.

Το βράδυ της 29ης Απριλίου, μια ημέρα πριν από την τελική προθεσμία για την ετήσια έκθεση A-share, η Dongxu Optoelectronics εξέδωσε μια προειδοποιητική ανακοίνωση κινδύνου ότι δεν ήταν σε θέση να αποκαλύψει τακτικές αναφορές όπως είχε προγραμματιστεί την επόμενη μέρα, η εταιρεία απάντησε μειώνοντας το όριο και την είσοδο σε αναστολή συναλλαγών.

Το βράδυ της 5ης Ιουλίου, την τελευταία ημέρα της δίμηνης περιόδου αναστολής συναλλαγών, η ST Solectron αποκάλυψε την τελευταία της οικονομική έκθεση: το 2023, η εταιρεία πέτυχε έσοδα 4,564 δισεκατομμυρίων γιουάν, μείωση 22,55% από έτος σε έτος. και καθαρή απώλεια κερδών 1,604 δισεκατομμυρίων γιουάν Το πρώτο τρίμηνο του 2024, η εταιρεία πέτυχε έσοδα 1,013 δισεκατομμυρίων γιουάν, μειωμένα κατά 11,19% από έτος σε έτος, και καθαρή απώλεια κερδών 297 εκατομμυρίων γιουάν, μειωμένη κατά 31,97%.

▲ Πηγή: Flush

Η υποτονική απόδοση είναι πραγματικά λογική. Προηγουμένως ανακοινωθέντες οικονομικές εκθέσεις από το 2019 έως το 2022 δείχνουν ότι τα έσοδα της εταιρείας μειώθηκαν στο μισό τα τελευταία χρόνια και τα καθαρά κέρδη της ήταν ζημιογόνα για τέσσερα συνεχόμενα έτη, με συνολική ζημιά σχεδόν 10 δις. Εφόσον οι νέοι κανόνες διαγραφής ακυρώνουν τη ρήτρα διαγραφής για συνεχείς ζημίες, η υποτονική απόδοση δεν θα επιφέρει κινδύνους διαγραφής.

Αυτό που πραγματικά έχει σημασία είναι οι αμφιβολίες και οι ατασθαλίες στα οικονομικά της εταιρείας.

Ήδη από το 2019 ο ισολογισμός της εταιρείας είχε υψηλές καταθέσεις και δάνεια, γεγονός που δημιούργησε αμφιβολίες στην αγορά. Από το 2021 έως το 2022, οι οικονομικές εκθέσεις της εταιρείας εκδίδονται με εγκεκριμένες γνώμες από το τμήμα ελέγχου για δύο συναπτά έτη και η αγορά έχει βαθύνει περαιτέρω τις αμφιβολίες για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας.

Η οικονομική έκθεση του 2023 που δημοσιεύθηκε το βράδυ της 5ης Ιουλίου έλαβε για άλλη μια φορά γνώμη με επιφύλαξη από το τμήμα ελέγχου και εκδόθηκε έκθεση ελέγχου με αρνητική γνώμη σχετικά με την αποτελεσματικότητα του ετήσιου εσωτερικού ελέγχου. Ένας από τους λόγους πίσω από αυτό μπορεί να είναι ότι ο μέτοχος Dongxu Group κατείχε 9,595 δισεκατομμύρια γιουάν εταιρικών κεφαλαίων για μη λειτουργικούς σκοπούς, τα οποία αντιστοιχούσαν στο 45,64% του ελεγμένου καθαρού ενεργητικού της εταιρείας για την τρέχουσα περίοδο.

Όλα τελικά ήρθαν στο φως και αποδείχτηκε ότι τα χρήματα της εταιρείας είχαν ιδιοποιηθεί όντως από τον έλεγχο μέτοχο.

Σύμφωνα με τις κανονιστικές απαιτήσεις, οι μετοχές της εταιρείας υπόκεινται σε άλλους κινδύνους από τις 9 Ιουλίου και όλα τα κατεχόμενα κεφάλαια πρέπει να επιστραφούν εντός 6 μηνών, διαφορετικά θα ενεργοποιηθεί ο μηχανισμός διαγραφής.

Η αγορά δεν έδωσε στην Dongxu Optoelectronics καμία ευκαιρία να διορθώσει τα λάθη της.

Μετά την επανέναρξη της διαπραγμάτευσης στις 9 Ιουλίου, η τιμή της μετοχής της εταιρείας συνέχισε να υποχωρεί κατά το όριο χωρίς κανένα σημάδι οικονομικής διάσωσης. Από τις 14 Αυγούστου, η ST Solectron έπεσε κάτω από το όριο για 28 συνεχόμενες ημέρες και η τιμή της μετοχής της ήταν χαμηλότερη από 1 γιουάν για 20 συνεχόμενες ημέρες, ενεργοποιώντας τη ρήτρα διαγραφής «η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την ονομαστική αξία για 20 συνεχόμενες ημέρες συναλλαγών."

Οι μετοχές B, οι οποίες έχουν πολύ μικρή ρευστότητα και είναι πιο εύκολο να ανακτηθούν, δεν έχουν γίνει σωτήρια άχυρο της Dongxu Optoelectronics.

Ήδη από τον Νοέμβριο του 2022, οι μετοχές της Dongxu Optoelectronics B ήταν οι πρώτες που έπεσαν κάτω από το όριο του 1 γιουάν έπεσε στα 0,16 δολάρια Χονγκ Κονγκ, περίπου 0,145 RMB, που είναι πολύ χαμηλότερη από την τιμή των μετοχών Α.

Στις 15 Αυγούστου, τόσο η ST Solectron όσο και η ST Tunghsu B ανεστάλησαν από τη διαπραγμάτευση και η διαγραφή της ονομαστικής αξίας διευθετήθηκε τελικά. μετοχές ταυτόχρονα.

【Από την ευημερία στην παρακμή, η λάμψη φτάνει στο τέλος της】

Όπως πολλές εισηγμένες εταιρείες που τώρα έχουν κολλήσει στο τέλμα της διαγραφής, η Dongxu Optoelectronics είχε κάποτε μια πολύ ένδοξη εμπειρία.

Από το 2011 έως το 2016, δηλαδή στα πέντε χρόνια μετά την απόκτηση του Baoshi A, η Dongxu Optoelectronics παρουσίασε ισχυρές δυνατότητες ανάπτυξης, με τα έσοδα να αυξάνονται σχεδόν 40 φορές, τα καθαρά κέρδη να αυξάνονται 10 φορές και το εύρος τιμών της μετοχής να αυξάνεται περισσότερο από 4 φορές.

Εάν ο χρόνος παραταθεί από τα τέλη Οκτωβρίου 2008 έως τα μέσα Σεπτεμβρίου 2016, η τιμή της μετοχής της Tunghsu Optoelectronics έχει σωρευτική μέγιστη αύξηση πάνω από 25 φορές (υπολογισμένη με βάση την προηγούμενη αποκατάσταση δικαιωμάτων) και η αγοραία αξία της έχει υπερβεί τις 100 δισεκατομμύρια ήταν μια καυτή μετοχή σούπερ ταύρου στην αγορά εκείνη την εποχή.

Το ένδοξο παρελθόν της Dongxu Optoelectronics προέρχεται, σε κάποιο βαθμό, από τη μαγική δύναμη της κεφαλαιαγοράς.

Ένα αστείο που κυκλοφόρησε πριν από πολλά χρόνια είναι: "Μια μέρα στο μέλλον, θα καθίσετε σε ένα νέο ενεργειακό ηλεκτρικό αυτοκίνητο και η οθόνη του αυτοκινήτου θα σας βοηθήσει να παίξετε μουσική και να πλοηγηθείτε ταυτόχρονα. Αυτό το νέο ενεργειακό αυτοκίνητο χρησιμοποιεί γραφένιο." Τεχνική μπαταρία." Μια απλή σκηνή περιλαμβάνει τρεις μοντέρνες έννοιες: νέα ενεργειακά οχήματα, οθόνες OLED και γραφένιο, και η Dongxu Optoelectronics εμπλέκεται σε αυτές τις τρεις έννοιες.

Το 2013, η Dongxu Optoelectronics άρχισε να δημιουργεί μια γραμμή παραγωγής γυάλινου υποστρώματος με επίπεδη οθόνη και τελικά έγινε ο τέταρτος μεγαλύτερος κατασκευαστής γυάλινων υποστρωμάτων στον κόσμο και την Κίνα δυνατότητες στην Κίνα.

Το 2014, η εταιρεία άρχισε να αναπτύσσει τη βιομηχανία γραφενίου και κυκλοφόρησε το πρώτο στον κόσμο προϊόν μπαταρίας ιόντων λιθίου με βάση το γραφένιο - power bank, καθιστώντας μια από τις αντιπροσωπευτικές εταιρείες στην εγχώρια εκβιομηχάνιση του γραφενίου.

Το 2017, η Dongxu Optoelectronics εξαγόρασε τη Sunlong Bus και εισήλθε επίσημα στη βιομηχανία νέων ενεργειακών οχημάτων.

Στο αποκορύφωμα της ανάπτυξής της, η Dongxu Optoelectronics επιλέχθηκε ως «Οι πιο πιθανές μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις της Κίνας», κατατάσσοντας τη δεύτερη θέση στη λίστα με τις πολλαπλές δημοφιλείς ιδέες της, την έκαναν επίσης δημοφιλή στην αγορά A-share μόνο από την πρόσθετη έκδοση μετοχών είναι Πάνω από 20 δις.

Ωστόσο, η διαφοροποιημένη διάταξη δεν έφερε σταθερή ανάπτυξη στην εταιρεία Ένα μεγάλο ποσό χρημάτων επενδύθηκε στη διαδικασία εκβιομηχάνισης του γραφενίου, το οποίο δεν απέφερε τα αναμενόμενα οικονομικά οφέλη Το πλαίσιο ήταν ακόμα φτωχό.

Πράγματι, η διαφοροποιημένη διάταξη των βιομηχανιών υψηλής τεχνολογίας απαιτεί όχι μόνο εξαιρετικά υψηλές επενδύσεις κεφαλαίου, αλλά και εξαιρετικά υψηλά τεχνικά αποθέματα Για να κερδίσει μια πλεονεκτική θέση στον έντονο ανταγωνισμό της αγοράς, είναι απαραίτητη η συνεχής υψηλή επένδυση.

Από το 2019 έως το 2023, τα έξοδα Ε&Α της εταιρείας άρχισαν να μειώνονται σημαντικά, φτάνοντας συνολικά λίγο πάνω από 1 δισεκατομμύριο, ενώ τα χρηματοοικονομικά έξοδα ήταν κοντά στα 5 δισεκατομμύρια, που ήταν σχεδόν πέντε φορές τα έξοδα Ε&Α κατά την ίδια περίοδο Αγορά μετοχών Α.

▲ Πηγή: Flush

Όταν οι μικροί τεχνολογικοί γίγαντες που αναπτύχθηκαν ραγδαία στο παρελθόν γίνονται όλο και πιο φανταχτεροί, μπορεί να ήταν ήδη προορισμένοι να τελειώσουν τις φανταχτερές μέρες τους.

[Ο πλουσιότερος άνθρωπος στο παρελθόν δεν μπορεί να συνέλθει]

Εκτός από την Dongxu Optoelectronics, ο Li Zhaoting έχει επίσης μεγαλύτερο κεφαλαιακό αποτύπωμα. Αφού ανέλαβε τον έλεγχο της Dongxu Optoelectronics και απολάμβανε τα οφέλη του κεφαλαίου, ο Li Zhaoting ξεκίνησε μια σειρά κεφαλαιακών πράξεων υψηλής μόχλευσης.

Τον Σεπτέμβριο του 2015, ο Όμιλος Tunghsu εξαγόρασε την Baoan Real Estate για 2,364 δισεκατομμύρια γιουάν, τη μετονόμασε σε Tunghsu Blue Sky και ξεκίνησε ένα σχέδιο ιδιωτικής τοποθέτησης 9,5 δισεκατομμυρίων γιουάν για να εισέλθει στην πιο καυτή βιομηχανία φωτοβολταϊκών εκείνη την εποχή. Ένα χρόνο αργότερα, απέκτησε το 19,16% των ιδίων κεφαλαίων της Jialinjie για 1,275 δισεκατομμύρια γιουάν και άρχισε να επεκτείνεται στη βιομηχανία παραδοσιακών ενδυμάτων.

Μέχρι στιγμής, ο Όμιλος Tunghsu έχει ελέγξει τρεις εισηγμένες εταιρείες, την Dongxu Optoelectronics, την Tunghsu Blue Sky και την Jialinjie έως 2000 γιουάν Περισσότερα από 100 εκατομμύρια γιουάν, κατατάσσοντας μεταξύ των κορυφαίων 500 ιδιωτικών επιχειρήσεων στην Κίνα.

Ωστόσο, ο επιχειρηματικός κόσμος είναι ταραχώδης και δεν είναι ποτέ ανίκητος. Ο Li Zhaoting, ο οποίος έχει αποκτήσει τεράστιο πλούτο μέσω της ριζικής επέκτασης, είναι ήδη καταδικασμένος να καταδικαστεί στην εποχή της μείωσης της μακρο-μόχλευσης.

Από το 2019, οι εισηγμένες εταιρείες Dongxu έχασαν σταδιακά την ικανότητά τους να παράγουν αίμα. Από το 2019 έως το 2023, τόσο η Tunghsu Optoelectronics όσο και η Tunghsu Blue Sky έχουν υποστεί ζημίες για πέντε συνεχόμενα έτη και οι δύο εισηγμένες εταιρείες έχουν συνολικά ζημίες σχεδόν 15 δισεκατομμυρίων.

Ο Όμιλος Dongxu, το ίδρυμα της Li Zhaoting, έχει χειρότερη απόδοση από τις εισηγμένες εταιρείες του. Από το 2019 έως το 2023, ο Όμιλος Tunghsu έχει υποστεί ζημίες για πέντε συνεχόμενα χρόνια, με συνολική απώλεια άνω των 52 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Στα τέλη Ιουνίου 2023, ο Όμιλος Tunghsu είχε υποχρεώσεις 142,614 δισεκατομμυρίων γιουάν, με αναλογία ενεργητικού-παθητικού περίπου 84%, εκ των οποίων το έντοκο χρέος ήταν σχεδόν 100 δισεκατομμύρια, το βραχυπρόθεσμο χρέος αντιστοιχούσε στο 94,03% και το νομισματικό τα κεφάλαια ήταν μόνο 3,264 δισεκατομμύρια γιουάν. Μέχρι το τέλος του 2023, πολλά εταιρικά ομόλογα του Ομίλου Dongxu είχαν αθετήσει, με συνολικό κεφάλαιο αθέτησης 12,062 δισεκατομμυρίων γιουάν Σύμφωνα με το Δίκτυο Αποκάλυψης Πληροφοριών Επιβολής της Κίνας, ο Li Zhaoting είχε 13 υποθέσεις εκτέλεσης.

Ο Όμιλος Dongxu, ο οποίος αδυνατεί να προστατεύσει τον εαυτό του, έχει φυσικά δυσκολίες να υποστηρίξει τις εισηγμένες εταιρείες του και αντιμετωπίζει ακόμη και τις εισηγμένες εταιρείες ως ταμειακές μηχανές.

Εκτός από την Tunghsu Optoelectronics, η ST Xulan, μια άλλη εισηγμένη εταιρεία που ελέγχεται από τον Όμιλο Tunghsu, υπέστη επίσης παράνομη υπεξαίρεση από τη μητρική της εταιρεία. Από την ημερομηνία γνωστοποίησης της ετήσιας έκθεσης του 2023, ο Όμιλος Tunghsu κατέλαβε παράνομα το υπόλοιπο κεφαλαίων της ST Xulan ύψους 7,796 δισεκατομμυρίων γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 70,23% του καθαρού ενεργητικού της εταιρείας για την τρέχουσα περίοδο.

Επηρεασμένη από αυτό το περιστατικό, η ST Xulan γνώρισε επίσης μια συνεχή πτωτική τάση πρόσφατα και η τιμή της μετοχής της κάποτε έπεσε στο 1,01 γιουάν, που απέχει μόλις ένα βήμα από το όριο διαγραφής. Ο πρώην πλουσιότερος άνθρωπος στο Shijiazhuang, ο οποίος ήταν ήδη αδυνατισμένος, μπορεί πραγματικά να πανικοβληθεί όταν βρεθεί αντιμέτωπος με την αμηχανία των εισηγμένων εταιρειών του.

Ακόμη πιο πανικόβλητοι από τον Λι Ζάοτινγκ είναι οι σχεδόν 300.000 μέτοχοι της Dongxu Optoelectronics. Αν οι απώλειες του Li Zhaoting είναι απλώς κερδοφόρες στα σκαμπανεβάσματα του επιχειρηματικού κόσμου, οι ανενημέρωτοι μικροεπενδυτές είναι αθώα θύματα που έχουν χάσει όλα τους τα χρήματά τους.

Η αυστηρή διαγραφή είναι ένα σημαντικό μέσο για τη βελτίωση της οικολογίας της αγοράς και την προώθηση του μεταβολισμού, αλλά απαραίτητη προϋπόθεση πρέπει να είναι η πλήρης και έγκαιρη αποκάλυψη πληροφοριών. Στην παρούσα κατάσταση ασυμμετρίας πληροφόρησης, ο τρόπος περιορισμού της παράνομης λειτουργίας των εισηγμένων εταιρειών και η προστασία των συμφερόντων των επενδυτών από παράνομες επιχειρήσεις είναι αναμφίβολα μία από τις σημαντικότερες θεσμικές προϋποθέσεις για τη διασφάλιση της υγιούς ανάπτυξης των μετοχών Α στο μέλλον.

Αρνηση

Αυτό το άρθρο περιλαμβάνει περιεχόμενο σχετικά με εισηγμένες εταιρείες και αποτελεί προσωπική ανάλυση και κρίση του συγγραφέα που βασίζεται στις πληροφορίες που αποκαλύπτονται δημόσια από τις εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών αναφορών, επίσημων διαδραστικών πλατφορμών κ.λπ.). οι πληροφορίες ή οι απόψεις στο άρθρο δεν είναι Δεν αποτελούν επενδυτικές ή άλλες επιχειρηματικές συμβουλές και το Market Cap Watch αποποιείται κάθε ευθύνης για οποιεσδήποτε ενέργειες προκύπτουν από την υιοθέτηση αυτού του άρθρου.