uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Kirjoittaja: Senior Brother, Toimittaja: Xiao Shimei

Vuonna 2011 46-vuotias Shijiazhuangin varakas liikemies Li Zhaoting osti samassa kaupungissa pörssiyhtiön Baoshi A:n valtion omistamista varoista ja muutti nimensä Dongxu Optoelectronicsiksi. Tästä tuli yksi pääomamarkkinoiden edustavista tapahtumista vuosi, jolloin valtio vetäytyi ja ihmiset edistyivät.

Seuraavina vuosina Dongxu Optoelectronicsin suorituskyky ja osakekurssit paranivat edelleen. Yrityksen markkina-arvo ylitti kerran 100 miljardia, ja Li Zhaotingista tuli kerran elämänsä huipussaan Shijiazhuangin rikkain mies.

Tällä hetkellä Li Zhaoting ei ehkä uskonut, että 100 miljardin dollarin liike-imperiumi, jonka hallintaan hän oli työskennellyt niin kovasti, joutuisi poistumaan listalta 8 vuoden jälkeen.

[Kaksinkertainen listaus, jättiläisten kaatuminen]

Dongxu Optoelectronicsin listalta poistamisen kohtaloa on itse asiassa jäljitetty pitkään.

Huhtikuun 29. päivän iltana, päivää ennen A-osakkeen vuosikertomuksen viimeistä määräaikaa, Dongxu Optoelectronics antoi riskivaroitusilmoituksen, ettei se pystynyt julkistamaan säännöllisiä raportteja aikataulun mukaisesti. Seuraavana päivänä yhtiö vastasi alentamalla rajaa ja kaupankäynnin keskeyttäminen.

Illalla 5. heinäkuuta, kahden kuukauden kaupankäynnin keskeytysjakson viimeisenä päivänä, ST Solectron julkisti uusimman taloudellisen raporttinsa: vuonna 2023 yhtiön liikevaihto oli 4,564 miljardia yuania, mikä on 22,55 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. ja nettotappio 1,604 miljardia yuania Vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä yhtiön liikevaihto oli 1,013 miljardia yuania, mikä on 11,19 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, ja nettotulos 297 miljoonaa yuania, 31,97 %.

▲ Lähde: Flush

Hidas suorituskyky on itse asiassa kohtuullinen. Aiemmin julkistetut talousraportit vuosilta 2019-2022 osoittavat, että yhtiön liikevaihto on puolittunut viime vuosina ja nettotulos on ollut tappiollinen neljänä peräkkäisenä vuotena yhteensä lähes 10 miljardin euron tappiolla. Koska uudet listalta poistamissäännöt kumoavat jatkuvien tappioiden poistamislausekkeen, hidas suoritus ei aiheuta poistumisriskejä.

Tärkeää on epäilykset ja epäsäännöllisyydet yrityksen taloudessa.

Yhtiön taseessa oli jo vuonna 2019 sekä korkeat talletukset että lainat, mikä herätti markkinoilla epäilyksiä. Vuodesta 2021 vuoteen 2022 yhtiön taloudellisiin raportteihin on tarkastusosasto antanut huomautuksia kahtena peräkkäisenä vuonna, ja markkinoilla on entisestään syventynyt epäilys yhtiön taloudellisesta asemasta.

5.7.2023 julkistettu tilinpäätös 2023 sai jälleen tarkastusosastolta huomautuksensa ja vuosittaisen sisäisen valvonnan tehokkuudesta kielteisen lausunnon. Yksi syy tähän voi olla se, että määräysvallassa oleva osakkeenomistaja Dongxu Group käytti 9,595 miljardia yuania yhtiön varoista ei-toiminnallisiin tarkoituksiin, mikä vastasi 45,64 % yhtiön tarkastetusta nettovarallisuudesta kuluvalla kaudella.

Lopulta kaikki tuli ilmi, ja kävi ilmi, että määräysvaltainen osakkeenomistaja oli todellakin ottanut yrityksen rahat.

Viranomaisten vaatimusten mukaan yhtiön osakkeisiin on kohdistunut muita riskejä heinäkuun 9. päivästä lähtien, ja kaikki varatut varat on palautettava 6 kuukauden kuluessa, muuten listalta poistumismekanismi laukeaa.

Markkinat eivät antaneet Dongxu Optoelectronicsille mitään mahdollisuutta korjata virheitään.

Kaupankäynnin uudelleen käynnistymisen jälkeen 9. heinäkuuta yhtiön osakekurssi jatkoi laskuaan rajan verran ilman merkkejä taloudellisesta pelastumisesta. Elokuun 14. päivästä lähtien ST Solectron on laskenut rajan alapuolelle 28 peräkkäisenä päivänä, ja sen osakekurssi on ollut alle 1 juanin 20 peräkkäisenä päivänä, mikä laukaisi listalta poistamislausekkeen "osakkeen hinta on alempi kuin nimellisarvo 20 peräkkäisenä päivänä kauppapäiviä."

B-osakkeista, joilla on hyvin vähän likviditeettiä ja jotka on helpompi nostaa, ei ole tullut Dongxu Optoelectronicsin hengenpelastuspilliä.

Jo marraskuussa 2022, Dongxu Optoelectronicsin B-osakkeet putosivat ensimmäisenä alle 1 juanin pudonnut 0,16 Hongkongin dollariin, noin 0,145 RMB:iin, mikä on paljon alhaisempi kuin A-osakkeiden hinta.

Sekä ST Solectron että ST Tunghsu B keskeytettiin kaupankäynnistä 15. elokuuta, ja nimellisarvosta poistuminen ratkesi vihdoin Entinen jättiläinen, jonka markkina-arvo on satoja miljardeja, tulee todennäköisesti tänä vuonna ensimmäinen pörssiyhtiö, joka poistuu AB:n listalta. osakkeita samaan aikaan.

[Vauraudesta taantumaan, ja loisto loppuu]

Kuten monet pörssiyhtiöt, jotka ovat nyt juuttuneet pörssilistauksen suohon, Dongxu Optoelectronicsilla oli kerran erittäin loistava kokemus.

Vuodesta 2011 vuoteen 2016, toisin sanoen Baoshi A:n hankinnan jälkeisten viiden vuoden aikana, Dongxu Optoelectronics osoitti vahvaa kasvukykyä: liikevaihto kasvoi lähes 40-kertaiseksi, nettotulos kasvoi 10-kertaiseksi ja osakekurssit nousivat yli 4 kertaa.

Jos aika pidennetään lokakuun 2008 lopusta syyskuun 2016 puoliväliin, Tunghsu Optoelectronicsin osakekurssin kumulatiivinen maksiminousu on yli 25-kertainen (laskettuna edellisen oikeuksien palautuksen perusteella) ja sen markkina-arvo on ylittänyt 100 Se oli tuolloin markkinoilla kuuma supersonni.

Dongxu Optoelectronicsin loistava menneisyys tulee jossain määrin pääomamarkkinoiden maagisesta voimasta.

Vuosia sitten levinnyt vitsi kuuluu: "Jonain päivänä istut uuden energian sähköauton selkään, ja auton näyttö auttaa soittamaan musiikkia ja navigoimaan samanaikaisesti. Tämä uusi energiaauto käyttää grafeenia." Tekninen akku." Yksinkertainen kohtaus sisältää kolme muodikasta konseptia: uudet energiaajoneuvot, OLED-näytöt ja grafeeni, ja Dongxu Optoelectronics on mukana näissä kolmessa konseptissa.

Vuonna 2013 Dongxu Optoelectronics aloitti litteän näytön lasisubstraattien tuotantolinjan rakentamisen, ja siitä tuli lopulta maailman ja Kiinan neljänneksi suurin lasisubstraattien valmistaja valmiuksia Kiinassa.

Vuonna 2014 yritys aloitti grafeeniteollisuuden käyttöönoton ja lanseerasi maailman ensimmäisen grafeenipohjaisen litiumioniakkutuotteen - tehopankin, josta tuli yksi kotimaisen grafeeniteollisuuden edustajista.

Vuonna 2017 Dongxu Optoelectronics osti Sunlong Busin ja astui virallisesti uudelle energiaajoneuvoteollisuudelle.

Kehityksensä huipulla Dongxu Optoelectronics valittiin "Forbes Kiinan potentiaalisimmiksi pieniksi ja keskisuuriksi yrityksiksi", mikä sijoittui listan toiseksi useiden suosittujen konseptien ansiosta myös A-osakkeen markkinoilla Pelkästään lisäosakeennista on yli 20 miljardia euroa.

Monipuolinen layout ei kuitenkaan tuonut yritykselle kestävää kasvua. Grafeenin teollistamiseen investoitiin paljon rahaa, mikä ei tuonut odotettua taloudellista hyötyä. Myös uusien energiaajoneuvojen suorituskyky oli heikko alusta oli edelleen huono Varhainen optoelektroninen näyttöteollisuus.

Itse asiassa korkean teknologian toimialojen monipuolisuus vaatii paitsi erittäin suuria pääomasijoituksia, myös erittäin suuria teknisiä reservejä, jotta saavutettaisiin edullinen asema kovassa kilpailussa, jatkuvat korkeat investoinnit t&k-toimintaan ovat välttämättömiä.

Vuodesta 2019 vuoteen 2023 yhtiön T&K-kulut alkoivat laskea merkittävästi, yhteensä hieman yli miljardin, kun taas rahoituskulut olivat lähes 5 miljardia, mikä oli lähes viisinkertainen saman ajanjakson T&K-kuluihin verrattuna A-osakkeen markkina.

▲ Lähde: Flush

Kun pienet teknologiajätit, jotka kasvoivat nopeasti menneisyydessä, muuttuvat yhä näyttävämmiksi, ne ovat saattaneet jo lopettaa näyttävät päivänsä.

[Meneisyyden rikkain mies ei pysty toipumaan]

Dongxu Optoelectronicsin lisäksi Li Zhaotingilla on myös suurempi pääomajalanjälki. Otettuaan hallintaansa Dongxu Optoelectronicsin ja maistettuaan pääoman makeutta Li Zhaoting käynnisti sarjan erittäin vipuvaikutteisia pääomatoimintoja.

Syyskuussa 2015 Tunghsu Group osti Baoan Real Estaten 2,364 miljardilla yuanilla, nimesi sen uudelleen Tunghsu Blue Skyksi ja käynnisti 9,5 miljardin yuanin private placement -suunnitelman päästäkseen tuolloin kuumimmalle aurinkosähköteollisuudelle. Vuotta myöhemmin se osti 19,16 % Jialinjien osakepääomasta 1,275 miljardilla yuanilla ja alkoi laajentua perinteiselle vaateteollisuudelle.

Toistaiseksi Tunghsu Group on kontrolloinut kolmea pörssiyhtiötä, Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky ja Jialinjie. "Tungxu Groupista" on tullut tärkeä pääomavoima A-osakemarkkinoilla 2000 yuania yli 100 miljoonaa yuania, mikä on Kiinan 500 parhaan yksityisen yrityksen joukossa.

Liike-elämä on kuitenkin myrskyisä, eikä se ole koskaan voittamaton. Li Zhaoting, joka on saavuttanut valtavasti vaurautta radikaalilla laajentumisella, on jo tuomittu tuhoon makrovipuvaikutuksen vähentämisen aikakaudella.

Vuodesta 2019 lähtien Dongxun pörssiyhtiöt ovat vähitellen menettäneet kykynsä tuottaa verta. Vuodesta 2019 vuoteen 2023 sekä Tunghsu Optoelectronics että Tunghsu Blue Sky ovat kärsineet tappioita viisi vuotta peräkkäin, ja molemmilla pörssiyhtiöillä on yhteensä lähes 15 miljardin euron tappio.

Li Zhaotingin perustaja Dongxu Group on menestynyt huonommin kuin sen pörssiyhtiöt. Vuodesta 2019 vuoteen 2023 Tunghsu Group on kärsinyt tappioita viisi peräkkäistä vuotta, ja kokonaistappio on yli 52 miljardia yuania.

Kesäkuun 2023 lopussa Tunghsu-konsernilla oli velkaa 142,614 miljardia yuania ja varojen ja velkojen suhde noin 84 %, josta korollista velkaa oli lähes 100 miljardia, lyhytaikaisen velan osuus 94,03 % ja rahamääräinen. varat olivat vain 3,264 miljardia yuania. Vuoden 2023 loppuun mennessä monet Dongxu Groupin joukkovelkakirjat olivat laiminlyöneet maksujen laiminlyönnin, ja niiden kokonaispääoma oli 12,062 miljardia yuania. China Enforcement Information Disclosure Networkin mukaan Li Zhaotingilla oli 13 täytäntöönpanotapausta.

Tunghsu Groupilla, joka ei pysty suojelemaan itseään, on luonnollisesti vaikeuksia tukea pörssiyhtiöitään, ja se kohtelee pörssiyhtiöitä jopa pankkiautomaatteina.

Tunghsu Optoelectronicsin lisäksi myös toinen Tunghsu Groupin määräysvallassa oleva pörssiyhtiö ST Xulan oli emoyhtiönsä laittomasti kavaltanut. Vuoden 2023 vuosikertomuksen julkistamispäivänä Tunghsu Group miehitti laittomasti ST Xulanin 7,796 miljardin yuanin pääomasaldoa, mikä vastaa 70,23 prosenttia yhtiön kuluvan jakson nettovarallisuudesta.

Tämän tapauksen vaikutuksesta ST Xulan on myös kokenut jatkuvan laskevan trendin viime aikoina, ja sen osakekurssi laski kerran 1,01 juaniin, mikä on vain yhden askeleen päässä listalta poistumisen merkistä. Shijiazhuangin entinen rikkain mies, joka oli jo venynyt laihaksi, saattaa todella panikoida joutuessaan pörssiyhtiöidensä häpeään.

Vielä paniikissa kuin Li Zhaoting ovat Dongxu Optoelectronicsin lähes 300 000 osakkeenomistajaa. Jos Li Zhaotingin tappiot ovat vain voiton ottamista liikemaailman ylä- ja alamäissä, tietämättömät piensijoittajat ovat viattomia uhreja, jotka ovat menettäneet kaikki rahansa.

Tiukka listauttaminen on tärkeä keino parantaa markkinaekologiaa ja edistää aineenvaihduntaa, mutta edellytyksenä on oltava täydellinen ja oikea-aikainen tietojen julkistaminen. Nykyisessä informaation epäsymmetriatilanteessa pörssiyhtiöiden laittoman toiminnan rajoittaminen ja sijoittajien etujen suojaaminen laittomilta yrityksiltä on epäilemättä yksi tärkeimmistä institutionaalisista edellytyksistä varmistaa A-osakkeiden terve kehitys tulevaisuudessa.

Vastuuvapauslauseke

Tämä artikkeli sisältää pörssiyhtiöitä koskevaa sisältöä, ja se on kirjoittajan henkilökohtainen analyysi ja arvio, joka perustuu pörssiyhtiöiden laillisten velvoitteidensa mukaisesti julkisesti julkistamiin tietoihin (mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, väliaikaiset ilmoitukset, määräaikaisraportit, viralliset interaktiiviset alustat jne.); artikkelissa olevat tiedot tai mielipiteet eivät ole Se ei ole sijoitus- tai muuta liiketoimintaneuvontaa, ja Market Cap Watch ei ole vastuussa kaikista tämän artikkelin hyväksymisestä johtuvista toimista.