berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Penulis: Kakak Senior, Editor: Xiao Shimei

Pada tahun 2011, pengusaha kaya Shijiazhuang berusia 46 tahun, Li Zhaoting, mengakuisisi Baoshi A, sebuah perusahaan terdaftar di kota yang sama, dari aset milik negara dan mengubah namanya menjadi Dongxu Optoelektronik tahun ketika negara mundur dan rakyat maju.

Pada tahun-tahun berikutnya, kinerja dan harga saham Dongxu Optoelektronik terus meningkat. Nilai pasar perusahaan pernah melampaui 100 miliar, dan Li Zhaoting pernah menjadi orang terkaya di Shijiazhuang, mencapai puncak hidupnya.

Saat ini, Li Zhaoting mungkin tidak menyangka bahwa kerajaan bisnis senilai 100 miliar dolar yang telah dia kelola dengan susah payah akan mengalami nasib delisting setelah 8 tahun.

[Penghapusan ganda, jatuhnya raksasa]

Nasib delisting Dongxu Optoelektronik sebenarnya sudah ditelusuri sejak lama.

Pada malam tanggal 29 April, sehari sebelum batas waktu akhir laporan tahunan A-share, Dongxu Optoelektronik mengeluarkan pengumuman peringatan risiko bahwa mereka tidak dapat mengungkapkan laporan reguler sesuai jadwal. Keesokan harinya, perusahaan merespons dengan menurunkan batas dan memasuki suspensi perdagangan.

Pada malam tanggal 5 Juli, hari terakhir dari periode penangguhan perdagangan selama dua bulan, ST Solectron mengungkapkan laporan keuangan terbarunya: pada tahun 2023, perusahaan memperoleh pendapatan sebesar 4,564 miliar yuan, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 22,55%, dan kerugian laba bersih sebesar 1,604 miliar yuan; Pada kuartal pertama tahun 2024, perusahaan memperoleh pendapatan sebesar 1,013 miliar yuan, turun 11,19% tahun-ke-tahun, dan kerugian laba bersih sebesar 297 juta yuan, turun 31,97%.

▲Sumber: Siram

Performa lesu tersebut sebenarnya wajar. Laporan keuangan yang diumumkan sebelumnya dari tahun 2019 hingga 2022 menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan telah berkurang setengahnya dalam beberapa tahun terakhir, dan laba bersihnya telah merugi selama empat tahun berturut-turut, dengan total kerugian hampir 10 miliar. Karena aturan delisting yang baru membatalkan klausul delisting atas kerugian terus menerus, kinerja yang lesu tidak akan membawa risiko delisting.

Yang terpenting adalah keragu-raguan dan ketidakberesan keuangan perusahaan.

Pada awal tahun 2019, neraca perusahaan memiliki simpanan dan pinjaman yang tinggi, sehingga menimbulkan keraguan pasar. Dari tahun 2021 hingga 2022, laporan keuangan perusahaan telah diterbitkan dengan opini wajar dengan pengecualian oleh departemen audit selama dua tahun berturut-turut, dan pasar semakin memperdalam keraguan terhadap status keuangan perusahaan.

Laporan keuangan tahun 2023 yang dirilis pada malam tanggal 5 Juli sekali lagi dikeluarkan opini wajar dengan pengecualian oleh departemen audit, dan laporan audit dengan opini negatif diterbitkan mengenai efektivitas pengendalian internal tahunan. Salah satu alasannya mungkin karena pemegang saham pengendali Grup Dongxu menempati 9,595 miliar yuan dana perusahaan untuk tujuan non-operasional, yang menyumbang 45,64% dari aset bersih perusahaan yang diaudit untuk periode berjalan.

Semuanya akhirnya terungkap, dan ternyata uang perseroan memang telah diambil alih oleh pemegang saham pengendali.

Menurut persyaratan peraturan, saham perusahaan telah terkena risiko lain sejak 9 Juli, dan semua dana yang ditempati harus dikembalikan dalam waktu 6 bulan, jika tidak, mekanisme delisting akan terpicu.

Pasar tidak memberikan kesempatan kepada Dongxu Optoelektronik untuk memperbaiki kesalahannya.

Setelah dimulainya kembali perdagangan pada tanggal 9 Juli, harga saham perusahaan terus turun hingga batasnya tanpa ada tanda-tanda penyelamatan finansial. Pada tanggal 14 Agustus, ST Solectron telah jatuh di bawah batas selama 28 hari berturut-turut, dan harga sahamnya telah lebih rendah dari 1 yuan selama 20 hari berturut-turut, memicu klausul penghapusan pencatatan "harga saham lebih rendah dari nilai nominal selama 20 hari berturut-turut." hari perdagangan."

Saham B, yang memiliki likuiditas sangat sedikit dan lebih mudah untuk ditarik, belum menjadi penyelamat hidup Dongxu Optoelektronik.

Pada awal November 2022, saham Dongxu Optoelektronik B adalah yang pertama jatuh di bawah angka 1 yuan. Sejak itu, saham tersebut tidak pernah kembali ke lebih dari 1 yuan dalam dua tahun terakhir turun menjadi 0,16 dolar Hong Kong, sekitar RMB 0,145, jauh lebih rendah dari harga saham A.

Pada tanggal 15 Agustus, baik ST Solectron dan ST Tunghsu B ditangguhkan dari perdagangan, dan penghapusan nilai nominal akhirnya diselesaikan. Mantan raksasa dengan nilai pasar ratusan miliar ini kemungkinan akan menjadi perusahaan tercatat pertama tahun ini yang menghapuskan AB-nya saham pada saat yang sama.

[Dari kemakmuran menuju kemunduran, dan kemewahan pun berakhir]

Seperti banyak perusahaan tercatat yang kini terjebak dalam rawa delisting, Dongxu Optoelektronik pernah mengalami pengalaman yang sangat gemilang.

Dari 2011 hingga 2016, yaitu, dalam lima tahun setelah mengakuisisi Baoshi A, Dongxu Optoelektronik menunjukkan kemampuan pertumbuhan yang kuat, dengan pendapatan meningkat hampir 40 kali lipat, laba bersih meningkat 10 kali lipat, dan kisaran harga saham meningkat lebih dari 4 kali lipat.

Jika jangka waktunya diperpanjang dari akhir Oktober 2008 hingga pertengahan September 2016, harga saham Tunghsu Optoelektronik mengalami kenaikan maksimum kumulatif lebih dari 25 kali lipat (dihitung berdasarkan pemulihan hak sebelumnya), dan nilai pasarnya telah melebihi 100. miliar. Itu adalah saham super bull yang panas di pasar pada saat itu.

Masa lalu Dongxu Optoelektronik yang gemilang, sampai batas tertentu, berasal dari kekuatan magis pasar modal.

Lelucon yang beredar beberapa tahun lalu adalah: "Suatu hari nanti, Anda akan duduk di mobil listrik energi baru, dan layar mobil akan membantu Anda memutar musik dan bernavigasi pada saat yang bersamaan. Mobil energi baru ini menggunakan graphene." Baterai teknis." Adegan sederhana mencakup tiga konsep modis: kendaraan energi baru, layar OLED, dan graphene, dan Dongxu Optoelektronik terlibat dalam ketiga konsep ini.

Pada tahun 2013, Dongxu Optoelektronik mulai merancang lini produksi substrat kaca layar panel datar, dan akhirnya menjadi produsen substrat kaca terbesar keempat di dunia dan Tiongkok. Perusahaan ini pernah memiliki satu-satunya rangkaian lengkap proses produksi substrat kaca LCD dan manufaktur peralatan kemampuan di Tiongkok.

Pada tahun 2014, perusahaan mulai menerapkan industri graphene dan meluncurkan produk baterai lithium-ion berbasis graphene pertama di dunia - bank daya, menjadi salah satu perusahaan perwakilan dalam industrialisasi graphene dalam negeri.

Pada tahun 2017, Dongxu Optoelektronik mengakuisisi Sunlong Bus dan secara resmi memasuki industri kendaraan energi baru.

Pada puncak perkembangannya, Dongxu Optoelektronik terpilih sebagai "Usaha Kecil dan Menengah Paling Potensial di Tiongkok oleh Forbes", menempati peringkat kedua dalam daftar. Berbagai konsep populernya juga membuatnya populer di pasar A-share dari tambahan penerbitan saham saja sudah lebih dari 20 miliar.

Namun, tata letak yang terdiversifikasi tidak membawa pertumbuhan berkelanjutan bagi perusahaan. Sejumlah besar uang diinvestasikan dalam proses industrialisasi graphene, yang tidak memberikan manfaat ekonomi yang diharapkan. Kinerja kendaraan energi baru juga kurang baik sasis masih buruk. Industri tampilan optoelektronik awal.

Faktanya, tata letak industri teknologi tinggi yang terdiversifikasi tidak hanya membutuhkan investasi modal yang sangat tinggi, tetapi juga cadangan teknis yang sangat tinggi. Untuk mendapatkan posisi yang menguntungkan dalam persaingan pasar yang ketat, investasi besar yang berkelanjutan dalam penelitian dan pengembangan sangat diperlukan.

Dari tahun 2019 hingga 2023, biaya penelitian dan pengembangan perusahaan mulai menurun secara signifikan, berjumlah lebih dari 1 miliar, sementara biaya keuangan mendekati 5 miliar, hampir lima kali lipat biaya penelitian dan pengembangan pada periode yang sama Pasar saham.

▲Sumber: Siram

Ketika raksasa teknologi kecil yang tumbuh pesat di masa lalu menjadi semakin mencolok, mereka mungkin sudah ditakdirkan untuk mengakhiri masa kejayaan mereka.

[Orang terkaya di masa lalu tidak dapat pulih]

Selain Dongxu Optoelektronik, Li Zhaoting juga memiliki modal yang lebih besar. Setelah mengambil alih Dongxu Optoelektronik dan merasakan manisnya modal, Li Zhaoting meluncurkan serangkaian operasi modal dengan leverage tinggi.

Pada bulan September 2015, Tunghsu Group mengakuisisi Baoan Real Estate senilai 2,364 miliar yuan, menamainya Tunghsu Blue Sky, dan meluncurkan rencana penempatan swasta senilai 9,5 miliar yuan untuk memasuki industri fotovoltaik terpanas saat itu. Setahun kemudian, perusahaan mengakuisisi 19,16% ekuitas Jialinjie senilai 1,275 miliar yuan dan mulai berekspansi ke industri pakaian tradisional.

Sejauh ini, Tunghsu Group telah mengendalikan tiga emiten, Dongxu Optoelectronics, Tunghsu Blue Sky dan Jialinjie. "Tungxu Group" telah menjadi kekuatan modal penting di pasar saham A. Ukuran aset Tunghsu Group telah meningkat dari lebih dari 1 miliar yuan hingga 2000 yuan. Lebih dari 100 juta yuan, termasuk dalam 500 perusahaan swasta teratas di Tiongkok.

Namun, dunia bisnis sedang bergejolak dan tidak pernah terkalahkan. Li Zhaoting, yang memperoleh kekayaan besar melalui ekspansi radikal, telah mengalami kehancuran di era pengurangan leverage makro.

Sejak 2019, emiten Dongxu secara bertahap kehilangan kemampuan memproduksi darah. Dari tahun 2019 hingga 2023, baik Tunghsu Optoelectronics dan Tunghsu Blue Sky menderita kerugian selama lima tahun berturut-turut, dan kedua emiten tersebut mengalami kerugian gabungan hampir 15 miliar.

Grup Dongxu, yayasan Li Zhaoting, memiliki kinerja lebih buruk dibandingkan perusahaan-perusahaan tercatatnya. Sejak 2019 hingga 2023, Tunghsu Group mengalami kerugian selama lima tahun berturut-turut, dengan total kerugian lebih dari 52 miliar yuan.

Pada akhir Juni 2023, Grup Tunghsu memiliki liabilitas sebesar 142,614 miliar yuan, dengan rasio aset-liabilitas sekitar 84%, di mana utang berbunga hampir 100 miliar, utang jangka pendek menyumbang 94,03%, dan moneter. dananya hanya 3,264 miliar yuan. Pada akhir tahun 2023, banyak obligasi korporasi Grup Dongxu yang gagal bayar, dengan total pokok gagal bayar sebesar 12,062 miliar yuan. Menurut Jaringan Pengungkapan Informasi Penegakan Tiongkok, Li Zhaoting memiliki 13 kasus eksekusi.

Tunghsu Group yang tidak mampu melindungi diri tentu saja kesulitan mendukung emitennya, bahkan memperlakukan emiten sebagai mesin uang.

Selain Tunghsu Optoelectronics, ST Xulan, emiten lain yang dikendalikan oleh Tunghsu Group, juga disalahgunakan secara ilegal oleh perusahaan induknya. Hingga tanggal pengungkapan laporan tahunan 2023, Tunghsu Group secara ilegal menduduki saldo modal ST Xulan sebesar 7,796 miliar yuan, menyumbang 70,23% dari aset bersih perusahaan untuk periode berjalan.

Dipengaruhi oleh kejadian ini, ST Xulan juga mengalami tren penurunan yang berkelanjutan akhir-akhir ini, dan harga sahamnya pernah turun menjadi 1,01 yuan, hanya selangkah lagi dari tanda delisting. Mantan orang terkaya di Shijiazhuang yang sudah terlanjur kurus ini mungkin akan sangat panik saat dihadapkan pada rasa malu dari emiten-emitennya.

Yang lebih panik daripada Li Zhaoting adalah hampir 300.000 pemegang saham Dongxu Optoelektronik. Jika kerugian yang dialami Li Zhaoting hanyalah aksi ambil untung di tengah naik turunnya dunia bisnis, maka para investor ritel kecil yang tidak mendapat informasi adalah korban tak berdosa yang telah kehilangan seluruh uangnya.

Penghapusan pencatatan secara ketat merupakan cara penting untuk memperbaiki ekologi pasar dan mendorong metabolisme, namun prasyaratnya harus berupa keterbukaan informasi secara penuh dan tepat waktu. Dalam situasi asimetri informasi saat ini, bagaimana membatasi operasi ilegal perusahaan tercatat dan bagaimana melindungi kepentingan investor dari perusahaan ilegal tidak diragukan lagi merupakan salah satu prasyarat kelembagaan yang paling penting untuk memastikan perkembangan saham A yang sehat di masa depan.

Penafian

Artikel ini melibatkan konten tentang perusahaan tercatat dan merupakan analisis dan penilaian pribadi penulis berdasarkan informasi yang diungkapkan secara publik oleh perusahaan tercatat sesuai dengan kewajiban hukumnya (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, platform interaktif resmi, dll.); informasi atau pendapat dalam artikel ini bukan merupakan investasi atau nasihat bisnis lainnya dan Market Cap Watch melepaskan tanggung jawab apa pun atas tindakan apa pun yang diakibatkan oleh penerapan artikel ini.