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Notícias de negócios de Changjiang● Shen Yourong, repórter do Changjiang Business Daily

"Nordeste Mao" Changchun High-tech (000661.SZ) mudou seu desempenho, fazendo com que o preço das ações despencasse.

Na noite de 15 de agosto, a Changchun High-tech divulgou seu relatório semestral de 2024. Este boletim surpreendeu o mercado. No primeiro semestre do ano, a empresa obteve lucro operacional de 6,639 bilhões de yuans, um aumento anual de mais de 7%; foi de 1,720 bilhão de yuans, uma redução anual de mais de 20%.

A última vez que o lucro líquido caiu ano a ano no médio prazo foi há 10 anos, em 2014.

Um repórter do Changjiang Business Daily descobriu que o declínio no lucro líquido se deveu ao raro declínio no lucro líquido da "vaca lucrativa" da empresa, Jinsai Pharmaceutical.

Em 16 de agosto, no mercado secundário, o preço das ações da Changchun Hi-tech caiu 3,62%, fechando em 86,15 yuans por ação, estabelecendo um novo mínimo nos últimos cinco anos e meio.

Em 16 de agosto, os diretores, supervisores e executivos seniores da empresa concluíram o plano de aumento de participação na velocidade da luz, mas não conseguiram evitar a queda do preço das ações.

Enfrentando a nova situação, a Changchun High-tech realizou uma série de layouts, como acelerar as vendas internacionais do hormônio do crescimento, enriquecer a linha de produtos da Jinsai Pharmaceutical e explorar áreas de aplicação de produtos.

Um repórter do Changjiang Business Daily descobriu que, no primeiro semestre deste ano, as despesas de vendas, despesas de gerenciamento e despesas de P&D da Changchun High-tech aumentaram significativamente.

Ainda não se sabe se o layout industrial pode trazer novos pontos de crescimento para Changchun Hi-Tech.

Declínio raro da 'vaca lucrativa'

Altamente dependente da "vaca do lucro" Kinsey Pharmaceuticals, a Changchun High-tech sempre foi questionada. Hoje, o desempenho da Kinsey Pharmaceuticals está prejudicando a Changchun High-tech.

De acordo com o último relatório semestral divulgado, no primeiro semestre deste ano, Changchun High-tech obteve lucro operacional de 6,639 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,63%, o lucro líquido foi de 1,720 bilhão de yuans, um ano; -redução anual de 20,40%; o lucro líquido após ganhos e perdas não recorrentes (doravante denominado " "Excluindo lucro não líquido") foi de 1,737 bilhão de yuans, uma redução anual de 19,722%.

Tanto o lucro líquido como o lucro não líquido diminuíram em relação ao ano anterior, e o declínio foi basicamente o mesmo, indicando que a causa raiz do declínio está no negócio principal.

Um repórter do Changjiang Business Daily descobriu que a Changchun High-tech, conhecida como "Nordeste Mao", manteve um rápido crescimento no desempenho operacional por um longo tempo. A última vez que o seu lucro líquido a médio prazo caiu foi em meados de 2014. Por outras palavras, o lucro líquido caiu no primeiro semestre deste ano pela primeira vez em 10 anos.

Na verdade, o declínio do lucro líquido da Changchun High-tech é esperado há muito tempo. No primeiro semestre de 2023, a empresa obteve um lucro líquido de 2,16 bilhões de yuans, um crescimento anual de apenas 1,91%. O crescimento do lucro líquido a médio prazo caiu abaixo de 10% pela primeira vez desde 2015.

Os negócios da Changchun High-tech incluem pesquisa e desenvolvimento, produção e vendas de produtos biofarmacêuticos e medicamentos chineses proprietários, complementados por desenvolvimento imobiliário, gestão de propriedades e serviços. Suas principais fontes de receita são subsidiárias como Kinsey Pharmaceuticals e Baike Biotech.

No primeiro semestre deste ano, o “culpado” que levou ao declínio do lucro líquido da empresa foi a sua principal subsidiária Kinsey Pharmaceuticals.

A subsidiária Beike Biotech obteve um lucro líquido de 138 milhões de yuans, um aumento anual de 23,54%. A subsidiária Huakang Pharmaceutical obteve um lucro líquido de 24 milhões de yuans, um aumento anual de 26,42%. A subsidiária Hi-tech Real Estate obteve um lucro líquido de 33 milhões de yuans, um aumento anual de 533,17%.

Os lucros líquidos a médio prazo das subsidiárias acima mencionadas estão todos a aumentar ano após ano, enquanto os lucros líquidos da Kinsey Pharmaceuticals estão a diminuir. No primeiro semestre do ano, a Jinsai Pharmaceutical obteve lucro operacional de 5,152 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,25%, o lucro líquido foi de 1,769 bilhão de yuans, uma diminuição de 19,49% em relação ao mesmo período do ano passado.

A Jinsai Pharmaceutical sempre foi a “vaca do lucro” da Changchun High-tech.

De 2021 a 2023, os lucros líquidos alcançados pela Kinsey Pharmaceuticals foram de 3,684 bilhões de yuans, 4,217 bilhões de yuans e 4,514 bilhões de yuans, respectivamente. Em 2023, os lucros líquidos da Kinsey Pharmaceuticals representaram 99,60% dos lucros líquidos da Changchun High-tech.

Nos últimos três anos, as taxas de crescimento do lucro líquido da Kinsey Pharmaceutical foram de 24,63%, 14,47% e 7,04%, respectivamente. A taxa de crescimento continuou a desacelerar, mas manteve o crescimento. No primeiro semestre deste ano, o seu lucro líquido raramente caiu significativamente, o que levou a um declínio no lucro líquido da Changchun High-tech.

Então, por que o lucro líquido da Kinsey Pharmaceuticals raramente diminuiu? Está relacionado à coleta centralizada do hormônio do crescimento? A Changchun High-tech respondeu que as compras centralizadas não teriam impacto no desempenho no primeiro semestre deste ano.

Quanto ao que causou o declínio acentuado nos lucros líquidos da Kinsey Pharmaceuticals, a Changchun High-tech não explicou.

A especulação do mercado pode ser que a concorrência no mercado esteja se intensificando.

Os fundos reduziram suas posições por dois trimestres consecutivos

O desempenho mudou e o preço das ações da Changchun Hi-Tech despencou.

Em 16 de agosto, na abertura do pregão, a Changchun High-tech caiu mais de 2%, e o declínio intradiário já se expandiu para 4,68%. No fechamento, a queda diminuiu para 3,62%, fechando em 86,15 yuans/ação.

Antes da restauração do capital, o preço das ações de 86,15 yuans por ação era o mais baixo desde 23 de janeiro de 2019, o que significa que o preço atual das ações atingiu um novo mínimo nos últimos cinco anos e meio.

Desde 2021, devido a rumores de que o hormônio do crescimento foi incluído nas compras centralizadas, o preço das ações da Changchun High-tech caiu seis vezes e o preço das ações "caiu continuamente".

O gráfico da linha K mostra que em 17 de maio de 2021, a alta intradiária do preço das ações da Changchun High-tech era de 523 yuans/ação. Em comparação com isso, o preço atual das ações caiu aproximadamente 83,53%.

Atualmente, o valor de mercado da Changchun High-tech é de aproximadamente 34,8 bilhões de yuans, uma redução de 177 bilhões de yuans em relação ao seu valor de mercado máximo de 211,8 bilhões de yuans em 2021.

Vale a pena mencionar que na noite de 15 de agosto, quando a Changchun High-tech divulgou o relatório intercalar de desempenho deste ano, revelou simultaneamente que nove diretores, supervisores e executivos seniores, incluindo o presidente e gerente geral Jiang Yuntao, planeavam aumentar as suas participações. O valor total do aumento não foi baixo: 15 milhões de yuans, o período de detenção é de 6 meses.

Na noite de 16 de agosto, a Changchun High-tech divulgou que esses nove diretores, supervisores e executivos seniores haviam concluído o aumento de suas participações a um custo total de 17,6677 milhões de yuans naquele dia.

Pode-se constatar que, em apenas um dia, nove diretores, supervisores e executivos seniores concluíram o plano de aumento de suas participações na velocidade da luz.

Com base nisto, também se pode avaliar que se os administradores, supervisores e quadros superiores não tivessem concluído o aumento específico da participação acionária em 16 de agosto, o preço das ações da empresa teria caído ainda mais. Numa outra perspectiva, cerca de nove administradores, supervisores e executivos seniores aumentaram colectivamente as suas participações, mas ainda assim não conseguiram evitar a queda do preço das acções da empresa.

Um repórter do Changjiang Business Daily descobriu que os fundos também reduziram sucessivamente suas posições na Changchun High-tech.

Os dados do vento mostram que, no início deste ano, as empresas de fundos detinham um total de aproximadamente 78,9439 milhões de ações da Changchun High-Tech, representando 19,64% do total de ações em circulação da empresa. No final do primeiro trimestre e no final do segundo trimestre deste ano, o número total de ações detidas pelas sociedades de fundos era de 40,6219 milhões de ações e 33,2942 milhões de ações respetivamente, reduzindo as suas posições por dois trimestres consecutivos.

A Changchun High-tech também sentiu a pressão operacional e continuou a realizar layouts industriais.

Em abril do ano passado, a Changchun High-tech afirmou que, além do hormônio do crescimento, a Kinsey Pharmaceuticals implantou setores de negócios como saúde infantil e feminina, endocrinologia adulta, dermatologia e oncologia.

De acordo com o relatório semestral deste ano, a empresa acelerou as vendas de hormônio do crescimento e outros produtos no mercado internacional e obteve receita de vendas de 85,238 milhões de yuans em regiões estrangeiras, um aumento anual de 267,78%. Além disso, aceleraremos a aplicação do hormônio do crescimento em áreas como reprodução assistida e deficiência de hormônio do crescimento em adultos, e fortaleceremos as vendas e promoção de produtos nutricionais, hormônio folículo-estimulante, etc.

Actualmente, o efeito não é óbvio.

Vale ressaltar que em janeiro de 2023, a vacina contra herpes zoster da Beike Biotech foi aprovada para comercialização. É a primeira vacina contra herpes zoster na China adequada para adultos com 40 anos ou mais. No entanto, ainda não se sabe se este produto pode trazer novos pontos de crescimento para a Changchun High-tech.