Mercado imobiliário dos EUA, da escassez ao excesso?
2024-08-19
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(O autor deste artigo é Zhao Wei, economista-chefe da Shenwan Hongyuan)
Recentemente, os dados de vendas imobiliárias nos EUA enfraqueceram significativamente. Será este um ajustamento de curto prazo ou outro ponto de viragem? Com base na análise da oferta e da procura de casas novas e existentes, este artigo acredita que a principal contradição no mercado imobiliário dos EUA pode ter mudado da escassez de oferta para o excesso de oferta, e a procura tornou-se uma "prancha curta".
Pensamentos interessantes: O mercado imobiliário dos EUA, da escassez ao excedente?
1. Procura: Uma queda nas taxas de juro pode impulsionar as vendas e precisamos de prestar atenção às mudanças marginais no mercado de trabalho.
No longo prazo, as flutuações nas taxas de juros dos títulos dos EUA estão intimamente relacionadas às vendas de imóveis. De Janeiro a Abril deste ano, o aumento das taxas de juro das obrigações dos EUA a 10 anos suprimiu as vendas imobiliárias nos EUA. No entanto, nos últimos meses, as taxas de juro caíram para perto de 100 BP, o que poderá impulsionar correspondentemente o crescimento subsequente das vendas imobiliárias. Supondo que a taxa de juros dos títulos de 10 anos dos EUA permaneça em 4,0% no segundo semestre do ano, a orientação para as vendas de casas novas nos EUA e o crescimento das vendas de casas existentes melhorará para cima.
Não são apenas as flutuações das taxas de juro de curto prazo que afectam as vendas imobiliárias nos EUA. A estrutura demográfica e as condições do mercado de trabalho a longo prazo também afectarão a procura imobiliária nos EUA. uma tendência de enfraquecimento desde o segundo semestre deste ano, especialmente A taxa de desemprego subiu para 4,3%. Se o mercado de trabalho dos EUA estagnar e enfraquecer no futuro, este fator pode ter um impacto na demanda de vendas de imóveis nos EUA.
2. Oferta: A oferta de novas casas tende a ser excessiva e a lacuna de oferta de casas existentes diminuiu.
Desde 2023, as vendas de casas existentes nos Estados Unidos têm sido significativamente mais fracas do que as de casas novas, e o forte aumento dos preços da habitação nos Estados Unidos é em grande parte determinado pela oferta restrita de casas existentes. Atualmente, o número de meses de casas disponíveis para venda nos Estados Unidos voltou a 4,1 meses, basicamente de volta ao período anterior à epidemia. A dinâmica ascendente dos preços da habitação causada pelo desequilíbrio entre a oferta e a procura no mercado imobiliário existente nos EUA. A fase inicial está a desvanecer-se. A tendência subsequente dos preços da habitação nos EUA dependerá mais da capacidade de as taxas de juro caírem.
A oferta suficiente de novas casas nos Estados Unidos deve-se principalmente à recuperação da cadeia de construção de novas casas na fase inicial. No entanto, o enfraquecimento das vendas imobiliárias nos EUA no primeiro semestre do ano pode ter um impacto no real dos EUA. investimento imobiliário no segundo semestre. Tomando como exemplo a cadeia de novas casas unifamiliares, a principal cadeia de transmissão da cadeia de construção de novas casas unifamiliares nos Estados Unidos é: vendas de novas casas - licenças de construção - início de construção de novas casas - conclusão de novas casas.
3. Implicações macroscópicas do mercado imobiliário dos EUA: inflação dos EUA e exportações da China
O enfraquecimento das vendas imobiliárias nos EUA no primeiro semestre deste ano provavelmente ficará atrás do consumo de bens duráveis relacionados ao setor imobiliário pelos residentes dos EUA. Também terá um impacto nas exportações do meu país de bens relacionados ao setor imobiliário nos EUA. pós-ciclo. O atraso de transmissão é de cerca de 6 meses, e 2025 A tendência das exportações imobiliárias pós-ciclo do meu país para os Estados Unidos em 2020 dependerá do declínio subsequente nas taxas de juros dos EUA e do efeito impulsionador dos juros do Federal Reserve. cortes de taxas nas vendas de imóveis.
No curto prazo, o aumento dos preços da habitação desde 2023 poderá ainda fazer subir a inflação das rendas no 24T4, complicando a decisão da Reserva Federal de reduzir as taxas de juro no final do ano. A lógica motriz dos preços da habitação nos EUA pode mudar no futuro, o que afetará a inflação da habitação no IPC cerca de um ano e meio depois. Se os futuros aumentos dos preços da habitação forem interrompidos, a inflação dos aluguéis nos EUA diminuirá até o final do próximo ano, o que ajudará. a Reserva Federal a aumentar os cortes nas taxas de juro no próximo ano.
Aviso de risco
Os conflitos geopolíticos aumentaram; a Reserva Federal tornou-se novamente “falcão”; as condições financeiras aceleraram a sua contracção.
Este artigo representa apenas as opiniões do autor.
