米国の不動産市場、不足から供給過剰へ?
2024-08-19
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(この記事の著者は神湾宏源のチーフエコノミスト、趙偉氏です)
最近、米国の不動産販売統計は大幅に低迷しているが、これは短期的な調整なのか、それとも新たな転換点なのか。この記事は、新築住宅と中古住宅の需要と供給の分析に基づいて、米国の住宅市場の主要な矛盾が供給不足から供給過剰に移行し、需要が「ショートボード」になっている可能性があると考えています。
熱い思い：米国の不動産市場は不足から黒字へ？
1. 需要: 金利の低下により売上が増加する可能性があり、労働市場のわずかな変化に注意を払う必要があります。
長期的には、米国債金利の変動は不動産売却と密接に関係している。今年1月から4月にかけて、10年米国債金利の上昇により米国の不動産販売が抑制されたが、過去数カ月間で金利は100BP近くまで低下しており、これがその後の不動産販売の伸びを押し上げる可能性がある。 10年米国債金利が下半期も4.0％にとどまると仮定すると、米国の新築住宅販売と中古住宅販売の伸びに関するガイダンスは上向きに改善するだろう。
米国の不動産販売に影響を与えるのは短期的な金利の変動だけではありません。長期的な人口構造や雇用市場の状況も米国の不動産需要に影響を及ぼします。前者は短期的にはほとんど変動しませんが、後者は明確に示されています。今年下半期以降、特に失業率が4.3％に上昇し、米国の雇用市場が停滞し、将来的に低迷した場合、この要因が米国の不動産販売需要に影響を与える可能性がある。
2. 供給：新築住宅の供給は過剰傾向にあり、既存住宅の供給ギャップは縮小している。
2023年以降、米国の中古住宅販売は新築住宅販売を大幅に下回っており、米国の住宅価格の急騰は主に既存住宅の供給逼迫によって決定されている。現在、米国で販売可能な住宅の月数は4.1か月に戻り、基本的には流行以前の米国の既存住宅市場の需要と供給の不均衡による住宅価格の上昇勢いに戻っている。米国の住宅価格のその後の傾向は、金利が不動産需要を刺激できるかどうか、そして中古住宅の販売が傾きを改善するかどうかに大きく依存するだろう。
米国における新築住宅の十分な供給は、主に新築住宅建設チェーンの初期段階での回復によるものであるが、今年上半期の米国不動産販売の低迷が米国レアルに影響を与える可能性がある。今年下半期の不動産投資。一戸建て新築住宅チェーンを例に挙げると、米国の一戸建て新築住宅建設チェーンの主な伝達チェーンは、新築住宅販売 - 建設許可 - 新築住宅着工 - 新築住宅完成です。
3. 米国不動産市場の巨視的影響：米国のインフレと中国の輸出
今年上半期の米国の不動産販売の低迷は、米国居住者の不動産関連耐久消費財の消費に遅れる可能性があり、我が国の米国不動産関連商品の輸出にも影響を与えるだろう。サイクル後の伝達ラグは約 6 か月で、2025 年 2020 年の景気サイクル後の我が国の米国への不動産輸出の動向は、その後の米国金利の低下と連邦準備理事会の金利押し上げ効果に左右されるだろう。不動産売却の利下げ。
短期的には、2023年以降の住宅価格の上昇が第24四半期の家賃インフレを依然として押し上げる可能性があり、年末の利下げという連邦準備理事会の決定を複雑にする可能性がある。米国の住宅価格の推進ロジックは将来変化する可能性があり、それは約1年半後のCPI住宅インフレに影響を与えるだろう。もし将来の住宅価格の上昇が一時停止すれば、米国の家賃インフレは来年末までに緩和するだろう。 FRBは来年利下げを拡大するだろう。
リスク警告
地政学的な対立は激化し、連邦準備制度は再び「タカ派」に転じ、金融情勢の縮小が加速した。
この記事は著者の見解のみを示しています。
