Pasar perumahan AS, dari kekurangan menjadi kelebihan?
2024-08-19
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Penulis artikel ini adalah Zhao Wei, kepala ekonom Shenwan Hongyuan)
Baru-baru ini, data penjualan real estat AS melemah secara signifikan. Apakah ini merupakan penyesuaian jangka pendek atau titik balik lainnya? Berdasarkan analisis penawaran dan permintaan rumah baru dan yang sudah ada, artikel ini meyakini bahwa kontradiksi utama di pasar perumahan AS mungkin telah bergeser dari kekurangan pasokan menjadi kelebihan pasokan, dan permintaan telah menjadi "kekurangan".
Pemikiran hangat: Pasar real estat AS, dari kekurangan menjadi surplus?
1. Permintaan: Penurunan suku bunga dapat meningkatkan penjualan, dan kita perlu memperhatikan perubahan kecil di pasar tenaga kerja.
Dalam jangka panjang, fluktuasi suku bunga obligasi AS berkaitan erat dengan penjualan real estat. Dari bulan Januari hingga April tahun ini, kenaikan suku bunga obligasi AS 10 tahun menekan penjualan real estat AS. Namun, dalam beberapa bulan terakhir, suku bunga telah turun mendekati 100 BP, yang mungkin akan meningkatkan pertumbuhan penjualan real estat selanjutnya. Dengan asumsi suku bunga obligasi AS 10 tahun tetap sebesar 4,0% pada paruh kedua tahun ini, panduan untuk penjualan rumah baru dan pertumbuhan penjualan rumah lama di AS akan meningkat.
Fluktuasi suku bunga jangka pendek tidak hanya mempengaruhi penjualan real estate di AS. Struktur demografi jangka panjang dan kondisi pasar kerja juga akan mempengaruhi permintaan real estate di AS tren pelemahan sejak paruh kedua tahun ini, khususnya Tingkat pengangguran naik menjadi 4,3%. Jika pasar kerja AS terhenti dan melemah di masa depan, faktor ini mungkin berdampak pada permintaan penjualan real estat AS.
2. Pasokan: Pasokan rumah baru cenderung berlebih, dan kesenjangan pasokan rumah yang ada semakin berkurang.
Sejak tahun 2023, penjualan rumah lama di Amerika Serikat jauh lebih lemah dibandingkan penjualan rumah baru, dan kenaikan tajam harga rumah di Amerika Serikat sebagian besar disebabkan oleh terbatasnya pasokan rumah lama. Jumlah bulan rumah yang tersedia untuk dijual di Amerika Serikat saat ini telah kembali ke 4,1 bulan, pada dasarnya kembali ke masa sebelum epidemi. Momentum kenaikan harga rumah disebabkan oleh ketidakseimbangan pasokan dan permintaan di pasar perumahan AS pada awalnya Tahap selanjutnya dari harga rumah di AS akan lebih bergantung pada kemampuan penurunan suku bunga. Apakah hal ini dapat merangsang permintaan real estat, dan apakah penjualan rumah yang ada akan memperbaiki kemiringannya.
Pasokan rumah baru yang mencukupi di Amerika Serikat terutama disebabkan oleh pemulihan rantai konstruksi rumah baru pada tahap awal. Namun, melemahnya penjualan real estat AS pada paruh pertama tahun ini mungkin berdampak pada real AS. investasi properti pada paruh kedua tahun ini. Mengambil contoh rantai rumah baru satu keluarga, rantai penularan utama dari rantai pembangunan rumah baru satu keluarga di Amerika Serikat adalah: penjualan rumah baru - izin mendirikan bangunan - dimulainya pembangunan rumah baru - penyelesaian rumah baru.
3. Implikasi makroskopis pasar real estate AS: inflasi AS dan ekspor Tiongkok
Melemahnya penjualan real estat AS pada paruh pertama tahun ini kemungkinan besar akan tertinggal dibandingkan konsumsi barang-barang tahan lama yang terkait dengan real estat oleh penduduk AS. Hal ini juga akan berdampak pada ekspor barang-barang yang terkait dengan real estat AS di negara saya pasca-siklus. Jeda transmisi adalah sekitar 6 bulan, dan pada tahun 2025 Tren ekspor real estat pasca-siklus negara saya ke Amerika Serikat pada tahun 2020 akan bergantung pada penurunan suku bunga AS dan peningkatan efek suku bunga Federal Reserve. penurunan suku bunga penjualan real estate.
Dalam jangka pendek, kenaikan harga rumah sejak tahun 2023 mungkin masih akan mendorong kenaikan inflasi sewa di 24Q4, sehingga mempersulit keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga di akhir tahun. Logika pendorong harga rumah di AS dapat berubah di masa depan, yang akan mempengaruhi inflasi CPI perumahan sekitar satu setengah tahun kemudian. Jika kenaikan harga rumah di masa depan dihentikan, inflasi sewa di AS akan mereda pada akhir tahun depan, dan hal ini akan membantu Federal Reserve akan meningkatkan penurunan suku bunga tahun depan.
Peringatan risiko
Konflik geopolitik telah meningkat; Federal Reserve kembali bersikap “hawkish” dan kondisi keuangan telah mempercepat kontraksi mereka.
Artikel ini mewakili pandangan penulis saja.
