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"Rede de Investidores" Jordânia

Os preços futuros do carbonato de lítio estão a agitar uma indústria já inquieta.

No dia 14 de agosto, esse tipo de produto atingiu novamente um novo mínimo desde sua listagem. O preço mais baixo do contrato principal atingiu 72.800 yuans/ton e finalmente fechou em 73.450 yuans/ton. Nos últimos meses, o preço do carbonato de lítio caiu continuamente abaixo de vários preços inteiros importantes e atualmente está se aproximando de um novo mínimo de 70.000 yuans por tonelada. Este desempenho do mercado trouxe pressão contínua às empresas de mineração de lítio a montante.

Como uma das empresas líderes do setor, a Tianqi Lithium (002466.SZ) também foi afetada pelas flutuações nos preços do lítio, resultando em flutuações significativas no seu desempenho. Além disso, a empresa também enfrenta o desafio da incerteza sobre o controle de seu objeto de investimento no exterior SQM (Chile Chemical Mining Company), o que aumenta ainda mais a incerteza do desenvolvimento futuro da Tianqi Lithium.

Desafios devido à queda dos preços do lítio

A Tianqi Lithium está localizada a montante da cadeia da indústria de baterias de lítio. Ela está envolvida principalmente no desenvolvimento de recursos de minério de lítio de rocha dura, no processamento e vendas de concentrados de lítio e na produção e vendas de produtos químicos de lítio. recursos na China, Austrália e Chile. De acordo com estatísticas de produção de 2022, a empresa é o quinto maior fabricante de produtos químicos de lítio do mundo e o segundo maior fabricante da Ásia, com a sua produção anual representando aproximadamente 5% do total global.

No final de 2023, a Tianqi Lithium tinha uma capacidade de produção nominal de 88.800 toneladas/ano de produtos químicos de lítio e planeja expandir ainda mais para uma capacidade de produção de mais de 140.000 toneladas/ano no futuro.

Atualmente, a indústria chinesa de baterias de íons de lítio está passando por um boom. No entanto, pelo contrário, o preço dos materiais principais das baterias de íons de lítio não aumentou como esperado com o aumento da demanda, mas continuou a cair. Isso teve um impacto significativo nas empresas upstream, incluindo a Tianqi Lithium.

Desde que o preço dos compostos de lítio atingiu o pico em dezembro de 2022, a indústria experimentou um descompasso no tempo de expansão da capacidade de produção upstream e downstream em 2023. O upstream atraiu um grande influxo de capital e a nova oferta aumentou gradualmente Ajustes e mudanças. nas intenções de compra dos consumidores levaram a um declínio na produção e nas vendas. Este desequilíbrio entre a oferta e a procura colocou o preço dos compostos de lítio numa trajetória descendente, especialmente o preço do carbonato de lítio, que caiu drasticamente de cerca de 600.000 yuan/tonelada no início do ano para cerca de 180.000 yuan/tonelada em abril de 2023. antes de estabilizar.

Contudo, esta estabilidade de curto prazo não durou muito. Em julho de 2023, a Bolsa de Futuros de Guangzhou lançou oficialmente futuros de carbonato de lítio. Este movimento deveria fornecer ao mercado mais ferramentas de gestão de risco. No entanto, intensificou inesperadamente as preocupações do mercado sobre o futuro excesso de oferta, formando ainda mais um impacto negativo no preço do lítio. pressão descendente do carbonato. Além disso, a procura do mercado continuou fraca no quarto trimestre, o volume de encomendas diminuiu significativamente e a atmosfera do mercado tornou-se cada vez mais pessimista. Ao mesmo tempo, os ajustamentos ao mecanismo de fixação de preços do minério de lítio também abriram espaço para novas descidas nos preços do carbonato de lítio.

Ao entrar em 2024, o preço do carbonato de lítio continua a diminuir. De acordo com dados da Federação Siderúrgica de Xangai, em 2 de agosto deste ano, o preço do carbonato de lítio para bateria caiu para um mínimo histórico de 79.500 yuans/ton, e em 15 de agosto caiu para 75.500 yuans/ton, o que foi o mesmo como o pico de 60 Em comparação com 10.000 yuans/ton, caiu quase 90% e está prestes a se aproximar do preço inicial de 40.000 yuans/ton.

Este tipo de alteração de preços tem um impacto profundo na estrutura de custos de produção nos níveis intermédios da cadeia industrial, especialmente nos fornecedores a montante. Eles enfrentam o dilema dos preços altos e baixos. Os preços baixos ameaçam as suas margens de lucro. perder quota de mercado, o que é prejudicial à sustentabilidade da empresa. O desenvolvimento coloca graves desafios.

Na indústria de materiais para baterias de lítio, muitas empresas, incluindo a Tianqi Lithium, estão enfrentando pressão de desempenho devido à queda dos preços. A Tianqi Lithium espera um prejuízo líquido de 4,88 bilhões de yuans a 5,53 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2024, em nítido contraste com o lucro líquido de 6,452 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado. A Tianqi Lithium destacou no anúncio que as flutuações no mercado de produtos de lítio levaram a uma queda significativa nos preços de venda, o que foi um dos principais motivos para a mudança no desempenho.

Além das flutuações diretas dos preços de mercado, a Tianqi Lithium também enfrenta a complexidade da gestão de capital da SQM, uma sociedade anônima, e os problemas de estabilidade de renda resultantes. Essas questões estão interligadas e juntas constituem a situação complexa que a Tianqi Lithium enfrenta atualmente.

Investir em SQM está com problemas

Em 2018, a Tianqi Lithium tomou uma importante decisão de investimento e adquiriu 23,77% do capital da SQM por US$ 4,066 bilhões (equivalente a 27,844 bilhões de RMB), tornando-se o segundo maior acionista da empresa. Este investimento estratégico visa melhorar o layout dos negócios da empresa e a competitividade do mercado através da posição de liderança da SQM nas áreas de fertilizantes químicos agrícolas e produtos de lítio, especialmente nos seus recursos globais únicos do Lago Salgado do Atacama.

A SQM é um fornecedor de renome mundial de fertilizantes químicos agrícolas e produtos de lítio. Sua produção de nitrato de sódio e nitrato de potássio para fins industriais e agrícolas é também o maior produtor mundial de iodo. Na área de produtos de lítio, a SQM tornou-se um dos principais fornecedores mundiais de produtos de lítio em virtude de sua rica experiência e vantagens técnicas na produção de carbonato de lítio e hidróxido de lítio. Além disso, a SQM sempre adotou uma política estável de dividendos em dinheiro, proporcionando bons retornos aos acionistas.

No entanto, um movimento recente da SQM lançou uma sombra sobre o investimento da Tianqi Lithium. A SQM assinou um “Acordo de Parceria” com a Companhia Nacional de Cobre do Chile (Codelco) sem a aprovação e autorização da assembleia de acionistas da Tianqi Lithium. O acordo estipula que as duas partes estabelecerão em conjunto uma joint venture para desenvolver os recursos minerais de lítio de alta qualidade do Lago Salgado do Atacama.

A decisão deu à Codelco uma posição dominante na joint venture e uma parte dos lucros. Significa também que a Tianqi Lithium, como importante acionista da SQM, enfrentará uma incerteza significativa nos seus futuros rendimentos de investimento na SQM, e a sua voz na empresa também será enfraquecida.

A Indústria de Lítio Tianqi expressou forte insatisfação e preocupação com isso. A empresa acredita que o comportamento da SQM prejudicou gravemente os seus direitos e interesses como acionista e solicitou repetidamente à SQM que convocasse assembleias de acionistas para analisar transações relevantes. No entanto, a SQM não adotou as sugestões da Tianqi Lithium e continuou a promover a cooperação com a Codelco.

A fim de salvaguardar os seus próprios direitos e interesses, a Tianqi Lithium tomou uma série de medidas legais. A empresa entrou com um pedido de revisão administrativa junto às agências reguladoras chilenas competentes, solicitando a revogação da decisão de aprovação da cooperação entre SQM e Codelco. No entanto, este aplicativo não era compatível. Em julho de 2024, a Tianqi Lithium entrou com outra ação no Tribunal de Apelações de Santiago, Chile, solicitando a suspensão da eficácia da decisão pertinente. Até o momento, não houve mais andamento no caso.

Este incidente também atraiu atenção generalizada no Chile. A Câmara dos Deputados do Chile lançou uma votação sobre uma proposta para anular o acordo durante uma recente sessão especial e aprovou-a por maioria. Embora esta proposta não abolir diretamente o acordo de cooperação entre a SQM e a Codelco, sem dúvida coloca alguma pressão no avanço do acordo.

Nos últimos anos, a tendência de nacionalização dos recursos de lítio surgiu gradualmente em todo o mundo. A Ganfeng Lithium, outra líder na indústria do lítio, também enfrenta desafios semelhantes. O projeto Sonora em que investiu enfrentou incertezas devido à revisão da lei de mineração pelo governo mexicano. O governo mexicano designou as minas de lítio como recursos estratégicos e proibiu empresas privadas de obter novas concessões, resultando na perda de algumas de suas concessões minerais.

Sob a dupla pressão da queda contínua do preço do carbonato de lítio e da incerteza do controle da SQM, a Tianqi Lithium está em um ponto crítico para o avanço. As flutuações drásticas nos preços do lítio não só testam as capacidades de controlo de custos e a adaptabilidade do mercado da empresa, mas também impõem maiores exigências ao seu planeamento estratégico a longo prazo. No entanto, os desafios muitas vezes coexistem com oportunidades. Tal ambiente de mercado pode levar a Tianqi Lithium a acelerar os ajustes estratégicos e a procurar um caminho de desenvolvimento mais estável e sustentável. (Produzido por Thinking Finance)■

Indústria de lítio Tianqi