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„Investorennetzwerk“ Jordanien

Die Preise für Lithiumkarbonat-Futures bringen eine ohnehin schon unruhige Branche in Aufruhr.

Am 14. August erreichte dieser Produkttyp erneut einen neuen Tiefststand seit seiner Einführung. Der niedrigste Preis im Hauptvertrag erreichte 72.800 Yuan/Tonne und schloss schließlich bei 73.450 Yuan/Tonne. In den letzten Monaten ist der Preis für Lithiumcarbonat kontinuierlich unter mehrere wichtige ganzzahlige Preise gefallen und nähert sich derzeit einem neuen Tiefststand von 70.000 Yuan pro Tonne. Diese Marktleistung hat den vorgelagerten Lithiumbergbauunternehmen weiterhin unter Druck gesetzt.

Als eines der führenden Unternehmen der Branche war Tianqi Lithium (002466.SZ) auch von Schwankungen der Lithiumpreise betroffen, was zu erheblichen Schwankungen seiner Leistung führte. Darüber hinaus steht das Unternehmen auch vor der Herausforderung der Unsicherheit über die Kontrolle seines ausländischen Investitionsobjekts SQM (Chile Chemical Mining Company), was die Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung von Tianqi Lithium weiter erhöht.

Herausforderungen durch sinkende Lithiumpreise

Tianqi Lithium ist in der Kette der Lithiumbatterieindustrie angesiedelt und beschäftigt sich hauptsächlich mit der Erschließung von Hartgesteins-Lithiumerzressourcen, der Verarbeitung und dem Verkauf von Lithiumkonzentraten sowie der Produktion und dem Verkauf von Lithium-Chemieprodukten Ressourcen in China, Australien und Chile. Laut Produktionsstatistik 2022 ist das Unternehmen der fünftgrößte Hersteller von Lithium-Chemieprodukten weltweit und der zweitgrößte Hersteller in Asien, wobei seine Jahresproduktion etwa 5 % der weltweiten Gesamtproduktion ausmacht.

Ende 2023 verfügt Tianqi Lithium über eine Produktionskapazität von 88.800 Tonnen/Jahr an Lithium-Chemieprodukten und plant, in Zukunft auf eine Produktionskapazität von mehr als 140.000 Tonnen/Jahr weiter auszubauen.

Derzeit erlebt Chinas Lithium-Ionen-Batterieindustrie einen Boom. Im Gegenteil ist der Preis für das Kernmaterial der Lithium-Ionen-Batteriematerialien nicht wie erwartet mit der steigenden Nachfrage gestiegen, sondern weiter gesunken. Dies hatte erhebliche Auswirkungen auf Upstream-Unternehmen, darunter Tianqi Lithium.

Da der Preis für Lithiumverbindungen im Dezember 2022 seinen Höhepunkt erreichte, kam es in der Branche im Jahr 2023 zu einem Missverhältnis bei der Expansionszeit der Upstream- und Downstream-Produktionskapazitäten. Der Upstream-Bereich hat einen großen Kapitalzufluss angezogen und das neue Angebot hat sich allmählich erhöht wurde auch von der Subventionspolitik für neue Energiefahrzeuge beeinflusst. Anpassungen und Änderungen in den Kaufabsichten der Verbraucher haben zu einem Rückgang der Produktion und des Umsatzes geführt. Dieses Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hat den Preis für Lithiumverbindungen auf einen Abwärtstrend gebracht, insbesondere den Preis für Lithiumcarbonat, der stark von etwa 600.000 Yuan/Tonne zu Beginn des Jahres auf etwa 180.000 Yuan/Tonne im April 2023 gesunken ist bevor es sich stabilisiert.

Diese kurzfristige Stabilität hielt jedoch nicht lange an. Im Juli 2023 führte die Guangzhou Futures Exchange offiziell Lithiumcarbonat-Futures ein. Dieser Schritt sollte dem Markt mehr Risikomanagementinstrumente bieten, verstärkte jedoch unerwartet die Besorgnis des Marktes über ein zukünftiges Überangebot, was sich zusätzlich negativ auf den Lithiumpreis auswirkte Karbonatdruck. Darüber hinaus blieb die Marktnachfrage im vierten Quartal weiterhin schwach, das Auftragsvolumen ging deutlich zurück und die Marktatmosphäre wurde zunehmend pessimistisch. Gleichzeitig haben Anpassungen des Preismechanismus für Lithiumerz auch Spielraum für weitere Preisrückgänge bei Lithiumcarbonat geschaffen.

Bis zum Jahr 2024 sinkt der Preis für Lithiumcarbonat weiter. Nach Angaben der Shanghai Steel Federation fiel der Preis für Lithiumcarbonat in Batteriequalität am 2. August dieses Jahres auf ein historisches Tief von 79.500 Yuan/Tonne und am 15. August auf 75.500 Yuan/Tonne, was dem gleichen Wert entspricht Als Spitzenwert von 60 im Vergleich zu 10.000 Yuan/Tonne ist er um fast 90 % gesunken und steht kurz vor der Annäherung an seinen Startpreis von 40.000 Yuan/Tonne.

Diese Art von Preisänderung hat tiefgreifende Auswirkungen auf die Herstellungskostenstruktur im mittleren Bereich der Industriekette, insbesondere bei den Vorlieferanten. Sie stehen vor dem Dilemma, dass hohe und niedrige Preise ihre Gewinnmargen gefährden Marktanteile verlieren, was der Nachhaltigkeit des Unternehmens schadet. Die Entwicklung stellt große Herausforderungen dar.

In der Lithiumbatterie-Materialindustrie stehen viele Unternehmen, darunter auch Tianqi Lithium, aufgrund sinkender Preise unter Leistungsdruck. Tianqi Lithium erwartet im ersten Halbjahr 2024 einen Nettoverlust von 4,88 bis 5,53 Milliarden Yuan, was in scharfem Gegensatz zum Nettogewinn von 6,452 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres steht. Tianqi Lithium wies in der Ankündigung darauf hin, dass Schwankungen auf dem Markt für Lithiumprodukte zu einem deutlichen Rückgang der Verkaufspreise führten, was einer der Hauptgründe für die Leistungsänderung sei.

Zusätzlich zu den direkten Marktpreisschwankungen ist Tianqi Lithium auch mit der Komplexität des Aktienmanagements von SQM, einer Aktiengesellschaft, und den daraus resultierenden Problemen bei der Einkommensstabilität konfrontiert. Diese Probleme sind miteinander verflochten und bilden zusammen die komplexe Situation, mit der Tianqi Lithium derzeit konfrontiert ist.

Investitionen in SQM sind in Schwierigkeiten

Im Jahr 2018 traf Tianqi Lithium eine wichtige Investitionsentscheidung und erwarb 23,77 % des Eigenkapitals von SQM für 4,066 Milliarden US-Dollar (entspricht 27,844 Milliarden RMB) und wurde damit zum zweitgrößten Aktionär des Unternehmens. Diese strategische Investition zielt darauf ab, das Geschäftslayout und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens durch die führende Position von SQM in den Bereichen landwirtschaftliche chemische Düngemittel und Lithiumprodukte, insbesondere durch die weltweit einzigartigen Atacama-Salzsee-Ressourcen, zu verbessern.

SQM ist ein weltbekannter Anbieter von landwirtschaftlichen chemischen Düngemitteln und Lithiumprodukten. Seine Produktion von Natriumnitrat und Kaliumnitrat für industrielle und landwirtschaftliche Zwecke ist außerdem der weltweit größte Jodproduzent. Im Bereich Lithiumprodukte hat sich SQM aufgrund seiner umfangreichen Erfahrung und technischen Vorteile bei der Herstellung von Lithiumcarbonat und Lithiumhydroxid zu einem der weltweit führenden Anbieter von Lithiumprodukten entwickelt. Darüber hinaus verfolgt SQM seit jeher eine stabile Bardividendenpolitik, die den Aktionären gute Renditen beschert.

Allerdings hat ein jüngster Schritt von SQM einen Schatten auf die Investition von Tianqi Lithium geworfen. SQM unterzeichnete ohne Zustimmung und Genehmigung der Aktionärsversammlung von Tianqi Lithium eine „Partnerschaftsvereinbarung“ mit der chilenischen National Copper Company (Codelco). Die Vereinbarung sieht vor, dass die beiden Parteien gemeinsam ein Joint-Venture-Unternehmen gründen werden, um die hochwertigen Lithium-Mineralressourcen des Atacama Salt Lake zu erschließen.

Die Entscheidung verschaffte Codelco eine marktbeherrschende Stellung im Joint Venture und einen Gewinnanteil. Dies bedeutet auch, dass Tianqi Lithium als wichtiger Anteilseigner von SQM mit erheblicher Unsicherheit hinsichtlich seiner künftigen Kapitalerträge in SQM konfrontiert sein wird und auch seine Stimme im Unternehmen geschwächt wird.

Tianqi Lithium Industry äußerte diesbezüglich große Unzufriedenheit und Besorgnis. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass das Verhalten von SQM seine Rechte und Interessen als Aktionär ernsthaft geschädigt hat, und hat SQM wiederholt aufgefordert, Aktionärsversammlungen einzuberufen, um relevante Transaktionen zu prüfen. SQM folgte den Vorschlägen von Tianqi Lithium jedoch nicht und förderte weiterhin die Zusammenarbeit mit Codelco.

Um seine eigenen Rechte und Interessen zu wahren, hat Tianqi Lithium eine Reihe rechtlicher Maßnahmen ergriffen. Das Unternehmen reichte bei den zuständigen chilenischen Aufsichtsbehörden einen Antrag auf Verwaltungsprüfung ein und forderte den Widerruf der Genehmigungsentscheidung für die Zusammenarbeit zwischen SQM und Codelco. Diese Anwendung wurde jedoch nicht unterstützt. Im Juli 2024 reichte Tianqi Lithium eine weitere Klage beim Berufungsgericht in Santiago, Chile, ein und beantragte die Aussetzung der Wirksamkeit der entsprechenden Entscheidung. Bisher wurden in dem Fall keine weiteren Fortschritte erzielt.

Dieser Vorfall erregte auch in Chile große Aufmerksamkeit. Die chilenische Abgeordnetenkammer hat kürzlich in einer Sondersitzung über einen Vorschlag zur Aufkündigung des Abkommens abgestimmt und ihn mit Mehrheit angenommen. Obwohl dieser Vorschlag die Kooperationsvereinbarung zwischen SQM und Codelco nicht direkt aufhebt, übt er zweifellos einen gewissen Druck auf die Weiterentwicklung der Vereinbarung aus.

In den letzten Jahren hat sich weltweit allmählich der Trend zur Verstaatlichung von Lithiumressourcen herausgebildet. Ganfeng Lithium, ein weiterer Marktführer in der Lithiumindustrie, steht ebenfalls vor ähnlichen Herausforderungen. Das Sonora-Projekt, in das es investierte, war aufgrund der Überarbeitung des Bergbaugesetzes durch die mexikanische Regierung mit Unsicherheiten konfrontiert. Die mexikanische Regierung erklärte Lithiumminen zu strategischen Ressourcen und untersagte privaten Unternehmen den Erwerb neuer Konzessionen, was dazu führte, dass Ganfeng Lithium einige seiner Mineralkonzessionen verlor.

Unter dem doppelten Druck des weiterhin sinkenden Lithiumcarbonatpreises und der Unsicherheit über die Kontrolle von SQM befindet sich Tianqi Lithium an einem kritischen Punkt für den Durchbruch. Die dramatischen Schwankungen der Lithiumpreise stellen nicht nur die Kostenkontrollfähigkeit und Marktanpassungsfähigkeit des Unternehmens auf die Probe, sondern stellen auch höhere Anforderungen an seine langfristige strategische Planung. Allerdings gehen Herausforderungen häufig mit Chancen einher. Ein solches Marktumfeld kann Tianqi Lithium dazu veranlassen, strategische Anpassungen zu beschleunigen und einen stabileren und nachhaltigeren Entwicklungspfad anzustreben. (Produziert von Thinking Finance)■

Tianqi Lithiumindustrie