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Com a divulgação de um documento do Conselho de Estado, o ecossistema de cobrança e recompensa orientado para resultados, de longa data, listado no mercado de ações A, está prestes a enfrentar mudanças radicais.

Recentemente, o Ministério da Justiça anunciou que, para regular os serviços relacionados com a emissão pública de ações, melhorar a qualidade das empresas cotadas e proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores, o Ministério da Justiça, em conjunto com o Ministério das Finanças e o A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China elaborou o "Regulamento do Conselho de Estado sobre a Regulamentação da Prestação de Serviços por Intermediários para a Emissão Pública de Ações das Empresas" "Disposições (Projeto para Comentários)" (doravante denominadas "Opiniões") estão agora abertas ao público para comentários. O prazo para comentários é 15 de setembro.

As "Opiniões" deixam claro que o negócio de patrocínio de empresas de valores mobiliários e o negócio de auditoria de empresas de contabilidade não devem ser baseados na emissão pública e listagem de resultados de ações como condição de cobrança, e os escritórios de advocacia não devem violar regulamentos relevantes sobre serviços de advogados taxas emitidas pela administração judicial e outros departamentos. Ao mesmo tempo, está estipulado que os governos populares locais não fornecerão recompensas com base nos resultados da listagem.

O repórter do China Business News aprendeu que no processo de prestação de serviços para empresas emitirem ações publicamente, alguns intermediários cobram taxas vinculadas aos resultados da emissão e listagem de ações da empresa, levando a problemas como fraude financeira e emissão fraudulenta. A emissão dos documentos acima mencionados visa uniformizar a ordem do mercado, orientar e cultivar intermediários independentes, objectivos, justos e normalizados, e desempenhar bem as suas funções de “gatekeeper”.

As taxas intermediárias não devem estar condicionadas à listagem dos resultados

As “Opiniões” contêm dezenove artigos no total. Concentrar-se na normalização de questões relacionadas com a cobrança nos serviços dos intermediários, reforçar a supervisão e aumentar a independência dos intermediários. Com base em regulamentações unificadas e com base nas características da indústria, são apresentados requisitos regulatórios específicos para diferentes intermediários. Ao mesmo tempo, também são estipuladas proibições e penalidades específicas.

A independência é a “alma” dos intermediários. No entanto, durante muito tempo, a indústria adoptou geralmente um modelo de cobrança orientado para os resultados, o que levou a uma relação mais forte entre "Parte A e Parte B" entre intermediários e empresas, o que também pode facilmente prejudicar a capacidade de "gatekeeper" de intermediários, levando a fraudes financeiras e até mesmo a emissões fraudulentas.

Este "Parecer" esclarece que os intermediários devem seguir princípios orientados para o mercado, determinar razoavelmente os padrões de cobrança com base na carga de trabalho real, no investimento de recursos necessário e em outros fatores, e chegar a acordo sobre acordos de cobrança com o emitente no contrato.

Entre elas, as sociedades de valores mobiliários que exercem atividades de patrocínio podem cobrar taxas de serviço em etapas, de acordo com o andamento dos trabalhos, mas a cobrança ou não ou o valor a cobrar não se baseará nos resultados da emissão pública e listagem de ações.

As empresas de valores mobiliários envolvidas em negócios de subscrição devem cumprir os regulamentos das autoridades estaduais e industriais, avaliar de forma abrangente os custos do projeto e outros fatores e cobrar taxas de serviço.

Quando um escritório de contabilidade realizar trabalho de auditoria, poderá cobrar honorários de serviço em etapas de acordo com o andamento do trabalho, mas a cobrança ou não ou quanto cobrar não estará condicionado ao resultado do trabalho de auditoria ou à emissão pública e listagem de ações.

Quando um escritório de advocacia prestar serviços para a emissão pública de ações de uma empresa, o escritório de advocacia deverá cobrar uma taxa unificada e não deverá violar os regulamentos relevantes sobre honorários de serviços de advogado emitidos pela administração judicial e outros departamentos.

Ao mesmo tempo, os “Pareceres” também estipulam possíveis métodos de “flexibilidade”. Os intermediários e os seus funcionários são obrigados a não cobrar outras taxas além do acordado no contrato ou a aumentar as taxas de forma disfarçada, como aumentos temporários de preços; ; não estão autorizados a adquirir ações ou obter incentivos de listagem, etc. Procurar interesses injustos e não deve haver outras cobranças ou cobranças disfarçadas que violem as regulamentações nacionais;

Os governos locais proíbem a listagem de incentivos

Os “Pareceres” afirmam claramente que os governos locais estão proibidos de conceder incentivos de cotação a emitentes ou intermediários.

Este "Parecer" afirma claramente que os governos populares locais, a todos os níveis, não devem recompensar os emitentes ou intermediários com base nos resultados da emissão e cotação de ações públicas.

As recompensas de listagem sempre foram muito comuns em todo o país, embora os valores variem de um lugar para outro, as recompensas são geralmente grandes e são dadas diretamente em lotes, de maneira orientada a resultados, de acordo com diferentes links, como orientação de listagem, aceitação de inscrições e. aprovação da listagem.

Por exemplo, as "Várias medidas para apoiar ainda mais o desenvolvimento de listagens de empresas (teste)", emitidas pelo Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico de Pequim em janeiro de 2013, estipulam que as listagens domésticas serão recompensadas com 4 milhões de yuans para orientação e aceitação, e 4 milhões de yuans serão recompensados ​​pela aceitação de pedidos de IPO. A listagem recompensará outros 4 milhões de yuans. Uma recompensa única de 6 milhões por listagem bem-sucedida no exterior e outros 6 milhões para empresas listadas no exterior que retornam à A.

As "Várias medidas para promover ainda mais a listagem de empresas e o desenvolvimento de alta qualidade das empresas listadas", emitidas pela cidade de Shenzhen em setembro de 2023, estipulam que aqueles que planejam ser listados no mercado interno e completar a reforma das ações conjuntas e orientações de listagem receberão um recompensa de até 1,5 milhão de yuans; para aqueles listados no exterior Aqueles que estão listados no Novo Mercado OTC pela primeira vez receberão uma recompensa de até 500.000 yuans, e aqueles que entrarem no nível de inovação receberão uma recompensa de até 1,5 milhão de yuans; para 300.000 yuans.

O Comitê de Gestão da Zona de Alta Tecnologia de Chongqing emitiu as "Medidas de Apoio à Zona de Alta Tecnologia de Chongqing para Incentivar as Empresas a Reestruturar e Listar no Mercado" em 26 de junho deste ano, que acaba de "atualizar" a política de apoio à listagem que foi implementada três anos atrás.

Entre eles, se você assinar um acordo de IPO e uma carta de compromisso para listagem doméstica, será recompensado com 500.000 yuans, se estiver incluído nas orientações e arquivamento de listagem, será recompensado com outros 1,5 milhão de yuans, se o pedido for aceito pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China ou pela bolsa, você será recompensado com 3 milhões de yuans e, se for aprovado e listado para negociação, será recompensado com outros 5 milhões de yuans. Em termos de listagem no exterior, uma recompensa única de 10 milhões de yuans será dada às empresas listadas que sejam listadas com sucesso nas principais bolsas de valores estrangeiras.

Este "Parecer" afirma que os governos populares locais em todos os níveis não devem recompensar os emitentes ou intermediários com base na emissão pública e nos resultados de cotação de ações. Também esclarece que "os governos populares locais, em violação do artigo 10 deste Regulamento, devem. emissores ou intermediários de recompensas As recompensas institucionais devem ser recuperadas, e os líderes responsáveis ​​e o pessoal diretamente responsável devem ser punidos pelas agências relevantes de acordo com a lei."

Punição “implementada ao indivíduo”

O sistema de “incentivos” orientado para a listagem de resultados tem uma longa história, e o corte da cadeia orientada para a listagem de resultados não será alcançado da noite para o dia.

De forma a garantir a implementação eficaz da política, o presente “Parecer” clarifica as responsabilidades legais e a divisão de supervisão dos emitentes, intermediários, funcionários intermediários e departamentos relevantes. Medidas como inspeções conjuntas no local também serão tomadas quando necessário. Medidas punitivas são prescritas para atos ilícitos, registradas em arquivos de integridade de acordo com a lei e bem conectadas com outras leis pertinentes.

Entre eles, o emissor precisa fazer boas divulgações e listar detalhadamente os padrões de cobrança, valores, modalidades de pagamento e outras informações de vários contratos de serviços intermediários no prospecto ou outros documentos de divulgação de informações relevantes apresentados ao solicitar a emissão pública de ações de acordo com a lei.

Se você violar os regulamentos, você será obrigado a fazer correções ou receberá uma advertência. Se as circunstâncias forem graves ou você se recusar a fazer correções, você será multado em não menos de 100.000 RMB, mas não mais de 1 milhão de RMB. responsável e outro pessoal diretamente responsável receberá uma advertência e será multado em RMB 100.000. Uma multa não inferior a 1 milhão de RMB será imposta. Se o acionista controlador ou controlador real do emissor organizar ou instigar os atos ilícitos acima mencionados, ou ocultar assuntos relevantes e causar a ocorrência das situações acima mencionadas, uma multa não inferior a 100.000 yuans, mas não superior a 1 milhão de yuans será aplicada ser imposta; a pessoa diretamente responsável responsável e outras pessoas diretamente responsáveis ​​​​serão multadas por Aviso e uma multa não inferior a 100.000 yuans, mas não superior a 1 milhão de yuans.

Se os intermediários violarem os regulamentos, serão obrigados a fazer correcções, advertidos, confiscados de ganhos ilegais e até multados. Se as circunstâncias forem graves ou se a correção for recusada, será imposta uma multa não inferior a 1 vez, mas não superior a 10 vezes a renda ilegal. Se não houver renda ilegal ou a renda ilegal for inferior a 100.000 yuans, a. será imposta uma multa não inferior a 100.000 yuans, mas não superior a 1 milhão de yuans. A pessoa diretamente responsável será e outras pessoas diretamente responsáveis ​​​​receberão uma advertência e multa não inferior a 100.000 RMB, mas não superior a 1 milhão de RMB. .

Os funcionários de agências intermediárias que violarem os regulamentos serão obrigados a fazer correções, receberão uma advertência, ou seus ganhos ilegais serão confiscados. Se as circunstâncias forem graves ou se recusarem a corrigir, serão multados pelo menos 1 vez, mas não mais. de 10 vezes os ganhos ilegais Se não houver ganhos ilegais ou os ganhos ilegais forem inferiores a 100.000 yuans, impor uma multa não inferior a 100.000 yuans, mas não superior a 1 milhão de yuans, e uma suspensão das operações comerciais relevantes a partir de 1. mês a 1 ano.

Os “Pareceres” propõem que os intermediários que prestam serviços de emissão pública de acções por empresas respeitem os princípios da honestidade e fiabilidade, diligência, independência e objectividade e, ao mesmo tempo, sejam dotados de profissionais que reúnam as correspondentes qualificações, possuam competências profissionais correspondentes capacidades e estabelecer análises eficazes de conflitos de interesses, etc. Sistema de controle de riscos.

Os departamentos regulatório, financeiro, judicial e administrativo de valores mobiliários do Conselho de Estado irão, de acordo com a divisão de responsabilidades, reforçar a supervisão das práticas profissionais dos intermediários nos termos da lei. Quando necessário, podem ser tomadas medidas como inspeções conjuntas no local para investigar e lidar com violações de leis e regulamentos de acordo com a lei.