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国務院からの文書の発表により、A株市場の長年にわたる上場結果指向の課金と報酬のエコシステムは、根本的な変化に直面しようとしている。

最近、法務省は、株式の公募発行に関連するサービスを規制し、上場企業の質を向上させ、投資家の正当な権利と利益を保護するために、法務省は財務省および財務省と協力して、中国証券監督管理委員会は、「企業の株式公募発行のための仲介業者によるサービス提供の規制に関する国務院規則」を起草した「意見募集条項（草案）」（以下「意見」という）を公開した。コメントの締め切りは9月15日です。

「意見書」では、証券会社のスポンサー業務や会計事務所の監査業務は、株式の公募発行や上場実績を課金条件としないこと、法律事務所は弁護士報酬の関連規定に違反してはならないことを明記している。司法行政およびその他の部門による。同時に、地方人民政府は上場結果に基づいて報奨金を支給してはならないと規定されている。

中国経済新聞の記者は、企業が株式を公開発行するサービスを提供する過程で、一部の仲介業者が企業の株式発行や上場の成果に連動した手数料を徴収しており、金融詐欺や不正発行などの問題につながっていることを知った。上記の文書の発行は、市場注文を標準化し、独立した客観的で公正かつ標準化された仲介者を指導および育成し、その「門番」の任務を適切に遂行することを目的としています。

仲介手数料は上場結果の条件であってはなりません

「意見書」には合計19の記事が含まれています。仲介業者のサービスにおける関連する課金問題の標準化に焦点を当て、監督を強化し、仲介業者の独立性を強化する。統一された規制を前提として、業界の特性に基づいて、さまざまな仲介業者に対して特定の規制要件が提示されます。同時に、具体的な禁止事項や罰則も定められています。

独立性は仲介者の「魂」です。しかし、業界は長い間、一般に掲載結果を重視した課金モデルを採用しており、その結果、仲介業者と企業の間の「当事者 A と当事者 B」の関係が強まり、仲介業者の「ゲートキーパー」機能が簡単に損なわれる可能性もあります。仲介者が介入し、金融詐欺、さらには不正発行につながる可能性があります。

この「意見」は、仲介業者が市場志向の原則に従い、実際の作業負荷、必要なリソース投資、その他の要因に基づいて課金基準を合理的に決定し、契約で発行者と課金取り決めに合意する必要があることを明確にしています。

このうち、スポンサー業務を行う証券会社は、業務の進捗に応じて段階的に手数料を徴収することができますが、徴収の有無や徴収額は株式の公募発行や上場の実績に基づくものではありません。

引受業務を行う証券会社は、国及び業界当局の規制を遵守し、事業コスト等を総合的に評価して手数料を徴収することとされています。

会計事務所が監査業務を行う場合、業務の進捗に応じて段階的に手数料を徴収する場合がありますが、その有無や金額は監査業務の結果や公表・公表を条件とするものではありません。株式の上場。

法律事務所が企業の株式の公募発行業務を提供する場合、法律事務所は統一料金を徴収しなければならず、司法行政その他の部門が定める弁護士報酬に関する関連規定に違反してはならない。

同時に、「意見書」では可能な「柔軟性」の方法も定められている。仲介業者とその従業員は、契約で合意された金額を超えて手数料を請求したり、一時的な値上げなどの偽装方法で手数料を増額したりしてはならず、補足契約に署名したり別個の契約を結んだりして規制の監督を回避して手数料を請求することは認められません。 ; 不当な利益を追求するために株式を取得したり、上場奨励金を獲得したりすることは許可されておらず、国の規制に違反するその他の罪や偽装があってはなりません。

地方自治体が上場奨励金を禁止

「意見書」では、地方自治体が発行体や仲介者に上場奨励金を与えることを禁じると明記している。

この「意見」には、各級の地方人民政府が株式の発行や上場の実績に基づいて発行者や仲介業者に報酬を与えてはならないと明記されている。

上場報酬は常に全国で非常に一般的であり、その金額は場所によって異なりますが、報酬は一般に高額であり、上場ガイダンス、申請の受理、およびさまざまなリンクに従って結果重視の方法でバッチで直接与えられます。出品承認をお願い致します。

例えば、2013 年 1 月に北京経済技術開発区管理委員会が発行した「企業上場の発展をさらに支援するためのいくつかの措置（試行）」では、国内上場企業には初回立ち上げ時に 400 万の指導および受け入れ報酬が支払われると規定されています。申請には400万元の報酬が与えられ、上場が承認されるとさらに400万元が与えられる。海外上場成功には1回限りの報奨金600万、Aに復帰した海外上場企業にはさらに600万。

深セン市が2023年9月に発表した「企業の上場と上場企業の質の高い発展をさらに促進するためのいくつかの措置」では、国内で上場を計画し、株式会社改革と上場指導を完了する者には、次のような措置が与えられると規定されている。海外上場企業には最高150万元の報奨金 新OTC市場に初めて上場する企業には最高50万元の報奨金が与えられ、革新レベルに参入した企業には最高の報奨金が与えられる。 30万元まで。

重慶ハイテク区管理委員会は今年6月26日、「企業のリストラと市場への上場を奨励するための重慶ハイテク区支援策」を発表し、3年間実施してきた上場支援政策を「アップグレード」したばかりである。前。

その中で、IPO契約書と国内上場の誓約書に署名すると50万元の報酬が与えられ、上場案内と申請に含まれればさらに150万元の報酬が与えられ、承認されればさらに150万元が与えられる。中国証券監督管理委員会または取引所から承認されれば300万元の報奨金が与えられ、取引が承認されて上場されればさらに500万元の報奨金が与えられる。海外上場に関しては、海外の主要証券取引所への上場に成功した上場企業に、1回限り1000万元の報奨金が与えられる。

この「意見」は、あらゆるレベルの地方人民政府が株式の公募発行と上場の結果に基づいて発行者や仲介者に報酬を与えてはならないと述べており、また「地方人民政府は、本条例第10条に違反しなければならない」と明記している。報奨金の発行者や仲介者は回収されるべきであり、責任ある指導者と直接の責任者は法律に従って関連機関によって処罰されるべきである。」

懲罰は「個人に対して行われる」

上場実績重視の「インセンティブ」制度の歴史は古く、上場実績重視の連鎖を断ち切ることは一朝一夕にできるものではありません。

本「意見書」は、本方針の効果的な実施を確保するため、発行者、仲介業者、仲介従業員及び関係部門の法的責任及び監督部門を明確にします。また、必要に応じて合同立入検査等の措置を講じます。違法行為に対する懲罰措置は法律に従って規定され、整合性ファイルに記録され、他の関連法とよく関連しています。

このうち、発行者は、株式の公募発行申請時に提出する目論見書その他の関連情報開示書類に、各種媒介契約の料金基準、金額、支払方法等を詳細に記載し、適切な開示を行う必要があります。法律。

規定に違反した場合、是正を命じられたり、警告を与えられたりする場合、または是正を拒否した場合は、直接の責任者に10万元以上100万元以下の罰金が科せられます。責任者およびその他の直接責任者には警告および 10 万元以上の罰金が科せられる。支配株主または発行体の実際の支配者が上記の違法行為を組織もしくは扇動し、または関連事項を隠蔽して上記の事態を引き起こした場合、10万元以上100万元以下の罰金に処する。直接責任者およびその他の直接責任者は、警告および 10 万元以上 100 万元以下の罰金を科せられる。

仲介業者が規制に違反した場合、是正命令、警告、不法収益の没収、さらには罰金が科せられる。情状が重大な場合、または是正を拒否した場合は、不法所得の 1 倍以上 10 倍以下の罰金が課せられます。不法所得がない場合、または不法所得が 10 万元未満の場合は、罰金が科せられます。直接責任を負う責任者には 10 万元以上 100 万元以下の罰金が科され、その他の直接責任者には警告および 10 万元以上 10 万元以下の罰金が科せられる。 100万元。

規定に違反した仲介機関の従業員は、是正を命じられたり、警告が与えられたり、状況が深刻な場合、または是正を拒否した場合には、1回以上の罰金が科せられます。不法利益の10倍を超える場合、または不法利益が10万元未満の場合は、10万元以上100万元以下の罰金および関連業務の停止を科す。 1ヶ月から1年程度。

「意見書」は、企業の株式公募発行サービスを提供する仲介業者は、誠実さと信頼性、勤勉さ、独立性と客観性の原則に従い、同時に、対応する資格を満たし、対応する専門的能力を備えた実務家を備えるべきであると提案している。 、効果的な利益相反レビュー等のリスク管理体制を確立します。

国務院の証券監督管理、財務、司法、行政部門は、責任分担に基づき、法律に基づき仲介業者の職務慣行に対する監督を強化する。法令に基づく違反行為については、必要に応じて合同立入検査等の措置を講じ、調査・対処することができます。