Foco fixo (dingjiaoone) original

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Editor | Wei Jia

Em 15 de agosto, os gigantes do comércio eletrônico Alibaba e JD.com divulgaram seus respectivos relatórios financeiros do segundo trimestre no mesmo dia. Há dois pontos que merecem atenção.

Primeiro, a receita dos dois gigantes não pode aumentar. Alibaba tem sete negócios principais e sua receita geral aumentou 3,88%. A única coisa que o impede é seu negócio principal, o Grupo Taotian, que sempre teve uma grande escala de receita porque é principalmente autogerido, mas sua receita aumentou; neste trimestre. Apenas 1,2%.

Em segundo lugar, as tendências de lucro das duas empresas são diferentes, reflectindo que enveredaram por caminhos de desenvolvimento diferentes.

JD.com sempre enfatizou preços baixos e continuou a lançar o evento "JD.com Super 18" após 618. No entanto, o lucro líquido atribuível à controladora neste trimestre atingiu um recorde após o primeiro trimestre de 2023, atingindo 12,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 92%. Quanto mais travarmos uma guerra de preços, mais lucros obteremos. O relatório financeiro explica que os preços baixos não dependem de subsídios e que o nível geral de lucro bruto é estável.

O lucro líquido da Alibaba atribuível à sua empresa-mãe caiu 29% em termos anuais, para 24,269 mil milhões de yuans. Por um lado, algumas empresas, como o comércio internacional, ainda estão a perder dinheiro em troca de crescimento. a receita de gerenciamento de clientes" do Grupo Taotian, sua principal fonte de lucro, estagnou.

Por esta razão, o Alibaba já lançou as bases, anunciando ajustes na política de cobrança para todos os comerciantes do Taotian antes da divulgação do seu relatório financeiro. O objetivo é mostrar ao mercado que: 1. No futuro, não prosseguirá mais. preços absolutamente baixos, mas enfatize o GMV 2. Introduzir mais pequenas empresas Os comerciantes redistribuirão o tráfego, a receita de gerenciamento de usuários aumentará e a eficiência da monetização melhorará.

No geral, o Alibaba procura desesperadamente escala, e alguns dos seus negócios ainda crescem a um ritmo rápido; a JD.com tornou-se um "especialista em lucros", mas ao custo de perder algum espaço para a imaginação - o subgrupo é demasiado dependente; sobre a sua actividade principal e as suas perspectivas de desenvolvimento são questionáveis.

Também perante a crescente pressão dos concorrentes, cuja abordagem é mais eficaz, Alibaba ou JD.com? Ainda não há resposta.

Chefe do comércio eletrônico, sua renda não pode mais aumentar

O relatório financeiro deste trimestre revelou um facto cruel: a receita do Alibaba aumentou 3,88% e a receita do JD.com aumentou 1,2%. E os oponentes ainda estão perseguindo isso. O crescimento da receita de Pinduoduo no primeiro trimestre de 2024 chegou a 130,66%.

Vejamos primeiro Ali. A receita neste trimestre foi de 243,236 bilhões de yuans, que é a menor taxa de crescimento de receita desde que Ali anunciou o ajuste da estrutura organizacional “1+6+N” em 2023.

As fontes de receita do Alibaba são divididas em sete partes principais. O Grupo Taotian (negócio de comércio eletrônico) é responsável pela força principal, respondendo por 42,81% da receita, seguido pelo comércio digital internacional (receita responsável por 11,06%), Cainiao (receita responsável por 10,12). %) %), Alibaba Cloud (participação na receita de 10,02%), Local Life (participação na receita de 6,13%), Dawen Entertainment (participação na receita de 2,11%) e outros (participação na receita de 17,75%).

A maior mudança ocorreu no “irmão mais velho” Grupo Taotian, cuja receita caiu 1% em relação ao mesmo período do ano passado. Essa receita aumentou 4% no último trimestre, mas caiu em vez de aumentar neste trimestre.

Analisando, em primeiro lugar, a sua principal fonte de lucro, a receita de gestão de clientes (que pode ser entendida como publicidade + comissão), aumentou apenas 1%. Esta pode ser a verdadeira ansiedade do Alibaba. O resultado da estratégia anterior de preços baixos do Alibaba é que as taxas de publicidade e comissões não podem aumentar.

Aqui estão alguns dados científicos populares: Anteriormente, o Tmall geralmente cobrava dos vendedores taxas e comissões de publicidade, enquanto o Taobao cobrava apenas taxas de publicidade dos vendedores e não recebia comissões. Portanto, Taobao e Tmall dependiam mais da receita de tráfego no passado e estavam mais dispostos a vender tráfego para grandes comerciantes. No entanto, à medida que o tráfego se torna cada vez mais caro e a estratégia de preços baixos responde mais ativamente aos pequenos e médios comerciantes, o tráfego da plataforma precisa de ser direcionado para estes comerciantes, afetando assim o rendimento da gestão de clientes.

A solução dada por Ali é ajustar a política de cobrança. Anunciou que, a partir de setembro deste ano, cobrará uma "taxa básica de serviço de software" de 0,6% do volume de transações do pedido para todos os comerciantes do Taotian, e cancelará os 30.000 e. 60.000 pontos cobrados apenas de comerciantes Tmall Dois níveis de taxas anuais, e a taxa anual paga para 2024 será reembolsada.

Após esse ajuste,Os comerciantes Taobao também devem cobrar comissões para cobrir uma área mais ampla. Ao mesmo tempo, devem mudar o caminho de depender das receitas do tráfego para aumentar a escala do GMV e beneficiar-se delas para compensar a tendência de declínio do volume de compras.

Em segundo lugar, as vendas diretas e outras receitas (Tmall Supermarket, Tmall International e outros negócios de vendas diretas) diminuíram 9% em relação ao ano anterior. As razões para o declínio no crescimento das receitas desta parte são relativamente fáceis de compreender. No passado, as estratégias de preços baixos eram enfatizadas e as marcas bem conhecidas tinham fortes capacidades de controlo de preços. será afetado. Os executivos da Alibaba disseram que a redução dos negócios diretos da Taotian foi uma escolha proativa porque esse tipo de modelo pode não ser eficiente.

O "irmão mais velho" Grupo Taotian teve um desempenho fraco, mas os seus outros negócios foram notáveis. O negócio digital internacional liderado por Jiang Fan teve o crescimento de receita mais rápido, atingindo 32%. Juntamente com a Cainiao, que presta serviços de logística expressa para este negócio, o crescimento da receita também atingiu 16%, ficando em segundo lugar. Os serviços de vida locais, incluindo Amap e Ele.me, também tiveram um bom desempenho, com um aumento de 12%.

Olhando para JD.com, a sua receita neste trimestre foi de 291,4 mil milhões de yuans, um aumento anual de 1,2%, que é também a taxa de crescimento mais baixa desde 2023.

JD.com é principalmente autogerido e seu modelo de negócios consiste principalmente em obter diferenças de preços. Espera-se que a receita tenha um teto. O que merece mais atenção é a tendência por trás das mudanças nas receitas dos diferentes tipos de bens no JD.com.

Neste trimestre, a receita da categoria principal “produtos eletrônicos e eletrodomésticos” da JD.com caiu 4,6% ano a ano, e a taxa de crescimento dessa receita no mesmo período do ano passado foi de 11,36%. O CFO da Jingdong, Shan Su, explicou no relatório financeiro que foi afetado pela alta base do ano passado. O relatório financeiro do ano passado mencionou que durante o período 618 em 2023, a Jingdong atualizará de forma abrangente seu serviço de troca de eletrodomésticos e lançará descontos maiores para atrair o consumo. .

Chen Li, um profissional sênior do setor de comércio eletrônico, destacou:O declínio global nas vendas de eletrodomésticos também está relacionado com a recessão imobiliária e o ambiente geral do consumidor. A subida e descida dos dados também pode corresponder à tendência de subida e descida dos dados sociais zero.

Em contrapartida, o rendimento das “necessidades diárias” começou a melhorar significativamente.

A maioria das necessidades diárias são categorias de baixo lucro, mas são compradas com frequência, com o crescimento do segundo trimestre atingindo 8,7% este ano. Ao mesmo tempo, a teleconferência do relatório financeiro da JD.com também enfatizou que as receitas dos supermercados nesta parte da receita alcançaram um crescimento anual de dois dígitos e deverão se tornar um motor chave para o crescimento do grupo.

JD.com busca lucros, Alibaba busca escala

Vejamos o poder aquisitivo. Neste trimestre, o lucro líquido do Alibaba foi de 24,269 bilhões de yuans, uma redução anual de 29%; JD.com obteve um lucro líquido de 12,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 92%. Por trás do aumento e da diminuição estão as diferentes estratégias das duas empresas: a Alibaba busca escala, enquanto a JD.com busca lucros.

Depois de clamar por subsídios e preços baixos durante um ano, por que o JD.com ainda pode ter lucros tão altos?

No relatório financeiro, o CFO Shan Su explicou que continuaremos a melhorar a competitividade dos preços através das capacidades e do investimento na cadeia de abastecimento, em vez de depender de subsídios. Graças a isso, a margem de lucro bruto da JD.com aumentou significativamente em 137 pontos base em relação ao ano anterior no segundo trimestre, para 15,8%.

Na teleconferência de resultados, o CEO da JD.com, Xu Ran, disse que o lucro neste trimestre se deveu principalmente à melhoria na margem de lucro bruto provocada pela melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos, incluindo o aumento na proporção de negócios de terceiros, mudanças no mix de categorias e melhorando a eficiência, trazendo melhorias nas margens de lucro da categoria.

A partir daqui podemos obter algumas informações,Por um lado, embora a estratégia de preços baixos da JD.com continue, não depende inteiramente de subsídios de custos elevados. Por outro lado, a JD.com pode negociar ainda mais os preços a montante através das suas capacidades de cadeia de abastecimento e aumentar os lucros das suas peças autooperadas.

Especificamente para os três principais negócios da JD.com, a JD Retail continua lucrativa, os lucros da JD Logistics aumentaram 328% e os novos negócios (Dada, JD Production, Jingxi e negócios no exterior) passaram de lucros no trimestre anterior para perdas “Mas novos. negócios O volume de negócios não é grande e as perdas não prejudicaram o mercado", disse Chen Li. De acordo com o relatório financeiro, as receitas de novos negócios representaram apenas 1,5%.

Além disso, a JD.com reduziu suas despesas administrativas em 3,6% neste trimestre, economizando muito dinheiro em despesas administrativas e ajudando a garantir lucros.

Em geral, o mercado tem se preocupado com a possibilidade de os subsídios consumirem os lucros da JD.com, mas os subsídios da JD.com não significam que a plataforma queime dinheiro diretamente. O aumento da margem de lucro bruto, a assistência da JD Logistics e o controle efetivo. dos custos permitiram à JD.com concluir o processo de aumento dos lucros da Target.

Em comparação com a busca de lucros da JD.com, o Alibaba ainda busca um crescimento em escala.

A tarefa mais importante de Wu Yongming quando ele retornar desta vez é se concentrar em seu negócio principal e liderar pessoalmente a equipe para conquistar o mundo. A taxa de crescimento da receita da Taotian foi negativa neste trimestre, mas Ali enfatizou que neste trimestre, o GMV online da Taotian aumentou em um dígito alto ano a ano, o volume de pedidos aumentou dois dígitos ano a ano e o número de 88 membros VIP ultrapassou 42 milhão.

É por isso que o Alibaba implementará novas políticas para os comerciantes a partir de 1º de setembro e anunciou recentemente que mudará o sistema de alocação de tráfego do "poder de preço cinco estrelas" do ano passado para a alocação baseada no GMV.

Zhuang Shuai, fundador da Bailian Consulting, analisou que o Alibaba ajustou as taxas fixas originais para taxas GMV dinâmicas. Por um lado, isso é para encorajar os comerciantes de ajuda interna a aumentar o GMV, de modo a aumentar o GMV da Taotian. Por outro lado, reduz o custo anual fixo dos comerciantes, reduz o limite de entrada para pequenos e médios comerciantes e melhora o desempenho comercial da plataforma.

No curto prazo, Taotian pode conseguir obter mais receitas com o aumento das transações GMV dos comerciantes, mas a longo prazo, este modelo pode aumentar a pressão financeira interna de Taotian. "Originalmente, as taxas fixas garantem a receita durante secas e inundações. Após a implementação da nova política, se o GMV não aumentar significativamente no curto prazo, a receita da plataforma será grandemente afetada."

Alibaba quer pressa, JD.com busca estabilidade

Além do negócio principal, esses dois gigantes do comércio eletrônico também mostram estilos diferentes em outros negócios: o Alibaba quer fazer a diferença, enquanto o JD.com quer estabilidade.

Entre os outros seis grandes negócios do Alibaba, o negócio de varejo internacional liderado por Jiang Fan tem o crescimento mais rápido em receitas.

Negócios no exterior são território do qual o Alibaba não pode desistir, Temu de Pinduoduo está chegando com força, enquanto Alibaba tem AliExpress, Trendyol (plataforma de varejo de comércio eletrônico turca), Lazada (plataforma de comércio eletrônico do sudeste asiático), Daraz (plataforma de comércio eletrônico do sul da Ásia) e Miravia (plataforma de comércio eletrônico espanhola) , etc.

Pouco antes da divulgação do relatório financeiro, o CEO da Lazada, Dong Zheng, disse em um discurso interno que a Lazada registrou um EBITDA positivo em julho deste ano e alcançou lucratividade. Alguns analistas acreditam que isto é um reflexo das capacidades de localização de comércio eletrônico no exterior do Alibaba, e este negócio também tem grandes expectativas.

É claro que os negócios internacionais da Alibaba ainda estão numa fase de troca de perdas por crescimento. Neste trimestre, as suas perdas aumentaram para 3,706 mil milhões de yuans, contra 420 milhões de yuans no mesmo período do ano passado.

Cainiao, que está vinculado a negócios internacionais, obteve um lucro de 618 milhões de yuans neste trimestre. Você sabe, Cainiao ainda perdeu 1,342 bilhão de yuans no último trimestre.

A nuvem inteligente é outro destaque, com aumento de receita e lucro, especialmente lucro superando as expectativas, atingindo 2,337 bilhões de yuans, um aumento anual de 155%. Por trás disso está a mudança nas ideias de ganhar dinheiro do Alibaba Cloud. No entanto, com a perda de alguns grandes clientes e de alguns clientes anteriormente populares da indústria, o Alibaba Cloud começou a seguir o caminho da personalização.nuvem públicanegócios. Embora este caminho de escala reduza as receitas, os lucros tornam-se mais estáveis.

Em outras palavras, o novo negócio de Ali ainda pode ser desenvolvido. Sob tais circunstâncias, será crucial se o ajuste das taxas comerciais de Taotian será eficaz no próximo trimestre, e ainda vale a pena esperar pelo desempenho de Ali.

Em comparação, JD.com é estável, mas carece de vitalidade.

Em termos de negócios principais, alguns comerciantes disseram a “Dingjiao” queJingdong precisa ser autônomo e terceirizado, o que equivale a ser árbitro e atleta., como formular a lógica de distribuição de tráfego e como os comerciantes terceirizados definem os preços afetarão diretamente a receita da plataforma JD.com (publicidade e comissões). O impacto pode ter começado a aparecer neste trimestre, a receita da plataforma e dos serviços de publicidade da JD.com foi de 23,425 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,1%, inferior aos 8,52% no mesmo período de 2023.

Olhando para os novos negócios da JD.com, ela sofreu perdas apesar de ser totalmente lucrativa. A principal variável é Jingxi. Xu Ran mencionou na teleconferência que a receita de novos negócios da JD.com caiu 35% ano a ano, principalmente devido ao ajuste dos negócios da Jingxi. Ao mesmo tempo, Jingxi ainda está em fase de investimento.

Em 29 de maio, "Jingxi" anunciou o lançamento de um modelo totalmente gerenciado e mudou seu nome para "Jingxi Self-Operated". Em suma, o comerciante é responsável pela produção, e Jingxi é responsável pelas operações, logística, pós-venda, etc. do comerciante, e Jingxi ganha a diferença de preço das mercadorias.

Chen Li analisou que, do ponto de vista do modelo de negócio autogerido da Jingxi, o seu principal objectivo é adquirir mais novos utilizadores em mercados em declínio. Não persegue o GMV, mas preocupa-se mais com o volume de encomendas. Como a equipe ainda está se expandindo rapidamente e o modelo totalmente gerenciado pode sobrecarregar a plataforma, produtos de baixo preço também podem levar a lucros brutos baixos que são difíceis de cobrir custos, resultando em perdas.

Outra grande variável é o relatório financeiro da JD.com que mudou de calibre no primeiro trimestre de 2024 e fundiu a Dada em novos negócios. Agora, o novo negócio inclui Dada, JD.com, Jingxi e empresas estrangeiras. Dada é uma batata quente. De acordo com o relatório financeiro de Dada, seu prejuízo em 2023 foi de 1,958 bilhão de yuans e seu prejuízo líquido no primeiro trimestre deste ano foi de 328 milhões de yuans.

Ao mesmo tempo, de acordo com informações anteriores, devido à grave “queima de caixa” e ao processo de localização incompleto, JD.com se retirará completamente do campo de batalha do comércio eletrônico do Sudeste Asiático em 2023, fechando o site indonésio que está em operação há sete anos e a unidade da Tailândia que está em operação há cinco anos, mantendo apenas parte do negócio de armazenamento. A redução na escala dos negócios no exterior também afetou as receitas de novos negócios da JD.com.

Resumindo, vale a pena esperar pelo novo negócio do Alibaba, enquanto o “novo negócio” da JD.com na verdade inclui “negócios antigos” que reduziram a sua escala, sofreram perdas graves ou dependeram fortemente do seu negócio principal. para a imaginação.

Mas o relatório financeiro deste trimestre conta a história do passado Em resposta à concorrência de Pinduoduo, Alibaba e JD.com escolheram cada um o seu próprio caminho. Qual deles é certo ou errado, não será respondido durante alguns anos.

*A imagem do título vem de Unsplash e Pexels. A pedido do entrevistado, Chen Li é um pseudônimo neste artigo.