Fokus tetap (dingjiaoone) asli

Penulis |.Su Qi

Penyunting |. Wei Jia

Pada tanggal 15 Agustus, raksasa e-commerce Alibaba dan JD.com merilis laporan keuangan kuartal kedua masing-masing di hari yang sama. Ada dua hal yang patut diperhatikan.

Pertama, pendapatan kedua raksasa tersebut tidak bisa meningkat. Alibaba memiliki tujuh bisnis besar, dan pendapatan keseluruhannya meningkat sebesar 3,88%. Satu-satunya hal yang menghambat adalah bisnis utamanya, Taotian Group selalu memiliki skala pendapatan yang besar karena sebagian besar dioperasikan sendiri, namun pendapatannya meningkat kuartal ini hanya 1,2%.

Kedua, tren keuntungan kedua perusahaan berbeda, yang mencerminkan bahwa mereka telah memulai jalur pengembangan yang berbeda.

JD.com selalu menekankan harga rendah dan terus meluncurkan acara "JD.com Super 18" setelah tahun 618. Namun, laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk pada kuartal ini mencapai rekor tertinggi setelah Q1 tahun 2023, mencapai 12,6 miliar yuan, peningkatan dari tahun ke tahun sebesar 92%. Semakin kita melakukan perang harga, semakin banyak keuntungan yang kita peroleh. Laporan keuangan menjelaskan bahwa harga yang rendah tidak bergantung pada subsidi, dan tingkat laba kotor secara keseluruhan stabil.

Laba bersih Alibaba yang diatribusikan kepada perusahaan induknya turun 29% tahun-ke-tahun menjadi 24,269 miliar yuan. Di satu sisi, beberapa bisnis seperti perdagangan internasional masih merugi sebagai imbalan atas pertumbuhan. pendapatan manajemen pelanggan" Grup Taotian, sumber laba intinya, mengalami stagnasi.

Oleh karena itu, Alibaba telah meletakkan dasar dan mengumumkan penyesuaian kebijakan penagihan untuk semua pedagang di Taotian sebelum rilis laporan keuangannya. Tujuannya adalah untuk menunjukkan kepada pasar bahwa: 1. Di masa depan, mereka tidak akan mengejar lagi harga sangat rendah tetapi menekankan GMV; 2. Memperkenalkan lebih banyak usaha kecil Pedagang akan mendistribusikan ulang lalu lintas, pendapatan manajemen pengguna akan meningkat, dan efisiensi monetisasi akan meningkat.

Secara keseluruhan, Alibaba berupaya keras mengejar skala, dan beberapa bisnisnya masih tumbuh dengan pesat. JD.com telah menjadi "ahli keuntungan", namun harus kehilangan ruang untuk berimajinasi - sub-grupnya terlalu bergantung; mengenai bisnis utama dan prospek pengembangannya masih dipertanyakan.

Juga dihadapkan pada meningkatnya tekanan pesaing, pendekatan mana yang lebih efektif, Alibaba atau JD.com? Belum ada jawaban.

Bos e-commerce, penghasilanmu tidak bisa naik lagi

Laporan keuangan kuartal ini mengungkapkan fakta yang kejam. Pendapatan Alibaba meningkat sebesar 3,88% dan pendapatan JD.com meningkat sebesar 1,2%. Kedua raksasa e-commerce tersebut tidak mampu bangkit. Dan lawannya masih mengejarnya. Pertumbuhan pendapatan Pinduoduo pada Q1 pada tahun 2024 mencapai 130,66%.

Mari kita lihat Ali terlebih dahulu. Pendapatan pada kuartal ini adalah 243,236 miliar yuan, yang merupakan tingkat pertumbuhan pendapatan terendah sejak Ali mengumumkan penyesuaian struktur organisasi “1+6+N” pada tahun 2023.

Sumber pendapatan Alibaba dibagi menjadi tujuh bagian utama. Grup Taotian (bisnis e-commerce) menyumbang kekuatan utama, menyumbang 42,81% pendapatan, diikuti oleh perdagangan digital internasional (pendapatan menyumbang 11,06%), Cainiao (pendapatan menyumbang 10,12). %) %), Alibaba Cloud (bagi hasil 10,02%), Local Life (bagi hasil 6,13%), Dawen Entertainment (bagi hasil 2,11%) dan lainnya (bagi hasil 17,75%).

Perubahan terbesar terjadi pada "kakaknya" Grup Taotian, yang pendapatannya turun 1% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pendapatan ini meningkat sebesar 4% pada kuartal lalu, namun justru turun dan tidak meningkat pada kuartal ini.

Pertama, sumber keuntungan intinya, pendapatan manajemen pelanggan (yang dapat dipahami sebagai iklan + komisi), hanya meningkat sebesar 1%. Ini mungkin kegelisahan sebenarnya dari Alibaba. Akibat dari strategi harga rendah Alibaba sebelumnya adalah biaya iklan dan biaya komisi tidak bisa naik.

Berikut beberapa ilmu pengetahuan populer. Sebelumnya, Tmall umumnya membebankan biaya iklan dan komisi kepada penjual, sedangkan Taobao hanya membebankan biaya iklan kepada penjual dan tidak mengambil komisi. Oleh karena itu, Taobao dan Tmall di masa lalu lebih mengandalkan pendapatan lalu lintas dan lebih bersedia menjual lalu lintas ke pedagang besar. Namun, ketika lalu lintas menjadi semakin mahal, dan strategi harga rendah sebenarnya merespons lebih aktif terhadap pedagang kecil dan menengah, lalu lintas platform perlu diarahkan ke pedagang-pedagang ini, sehingga mempengaruhi pendapatan manajemen pelanggan.

Solusi yang diberikan oleh Ali adalah menyesuaikan kebijakan pembebanan. Diumumkan bahwa mulai September tahun ini, mereka akan membebankan "biaya layanan perangkat lunak dasar" sebesar 0,6% dari volume transaksi pesanan untuk semua pedagang di Taotian, dan membatalkan 30.000 dan 60.000 poin hanya dibebankan kepada pedagang Tmall. Dua tingkat biaya tahunan, dan biaya tahunan yang dibayarkan untuk tahun 2024 akan dikembalikan.

Setelah penyesuaian ini,Pedagang Taobao juga harus membebankan komisi untuk mencakup wilayah yang lebih luas. Pada saat yang sama, mereka harus mengubah cara mengandalkan pendapatan lalu lintas untuk meningkatkan skala GMV dan memanfaatkannya untuk mengimbangi tren penurunan volume pembelian.

Kedua, penjualan langsung dan pendapatan lainnya (Tmall Supermarket, Tmall International, dan bisnis penjualan langsung lainnya) mengalami penurunan sebesar 9% dibandingkan tahun lalu. Alasan penurunan pertumbuhan pendapatan pada bagian ini relatif mudah dipahami. Di masa lalu, strategi harga rendah ditekankan, dan merek-merek terkenal memiliki kemampuan pengendalian harga yang kuat. Perusahaan e-commerce yang dioperasikan langsung didominasi oleh merek-merek besar akan terpengaruh. Para eksekutif Alibaba mengatakan bahwa pengurangan bisnis langsung Taotian adalah pilihan proaktif karena model jenis ini mungkin tidak efisien.

Grup Taotian "kakak" mempunyai kinerja yang buruk, namun bisnis lainnya luar biasa. Bisnis digital internasional yang dipimpin oleh Jiang Fan memiliki pertumbuhan pendapatan tercepat, mencapai 32%. Bersama Cainiao yang menyediakan layanan logistik ekspres untuk bisnis ini, pertumbuhan pendapatannya juga mencapai 16% dan menduduki peringkat kedua. Layanan kehidupan lokal termasuk Amap dan Ele.me juga berkinerja baik, dengan peningkatan sebesar 12%.

Melihat JD.com, pendapatannya pada kuartal ini adalah 291,4 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 1,2%, yang juga merupakan tingkat pertumbuhan terendah sejak tahun 2023.

JD.com sebagian besar dioperasikan sendiri, dan model bisnisnya terutama untuk mendapatkan selisih harga. Yang patut mendapat perhatian lebih adalah tren di balik perubahan pendapatan berbagai jenis barang di JD.com.

Kuartal ini, pendapatan kategori inti "produk elektronik dan peralatan rumah tangga" JD.com turun 4,6% tahun-ke-tahun, dan tingkat pertumbuhan pendapatan ini pada periode yang sama tahun lalu adalah 11,36%. CFO Jingdong Shan Su menjelaskan dalam laporan keuangan bahwa hal itu dipengaruhi oleh tingginya basis tahun lalu. Laporan keuangan tahun lalu menyebutkan bahwa selama periode 618 pada tahun 2023, Jingdong akan secara komprehensif meningkatkan layanan tukar tambah peralatan rumah tangga dan meluncurkan diskon yang lebih besar untuk menarik konsumsi. .

Chen Li, seorang praktisi senior di industri e-commerce, menunjukkan,Penurunan penjualan peralatan rumah tangga secara keseluruhan juga terkait dengan penurunan real estat dan lingkungan konsumen secara umum. Naik turunnya data juga dapat mengimbangi tren naik turunnya data nol sosial.

Sebaliknya, pendapatan “kebutuhan sehari-hari” mulai meningkat secara signifikan.

Sebagian besar kebutuhan sehari-hari adalah kategori dengan keuntungan rendah, namun sering dibeli, dengan pertumbuhan Q2 mencapai 8,7% tahun ini. Pada saat yang sama, panggilan konferensi laporan keuangan JD.com juga menekankan bahwa pendapatan supermarket di bagian pendapatan ini telah mencapai pertumbuhan dua digit dari tahun ke tahun dan diharapkan menjadi mesin utama bagi pertumbuhan grup.

JD.com mencari keuntungan, Alibaba mencari skala

Mari kita lihat kekuatan penghasilan. Pada kuartal ini, laba bersih Alibaba adalah 24,269 miliar yuan, penurunan tahun ke tahun sebesar 29%; JD.com mencapai laba bersih sebesar 12,6 miliar yuan, peningkatan tahun ke tahun sebesar 92%. Di balik kenaikan dan penurunan tersebut terdapat perbedaan strategi kedua perusahaan: Alibaba mencari skala, sedangkan JD.com mencari keuntungan.

Setelah setahun menuntut subsidi dan harga murah, kenapa JD.com masih bisa untung setinggi itu?

Dalam laporan keuangannya, CFO Shan Su menjelaskan bahwa kami akan terus meningkatkan daya saing harga melalui kemampuan rantai pasokan dan investasi, dibandingkan mengandalkan subsidi. Berkat ini, margin laba kotor JD.com meningkat secara signifikan sebesar 137 basis poin year-on-year pada kuartal kedua menjadi 15,8%.

Dalam laporan pendapatannya, CEO JD.com Xu Ran mengatakan bahwa laba pada kuartal ini terutama disebabkan oleh peningkatan margin laba kotor yang disebabkan oleh peningkatan efisiensi rantai pasokan, termasuk peningkatan proporsi bisnis pihak ketiga. perubahan bauran kategori, dan dengan meningkatkan efisiensi.

Dari sini kita dapat memperoleh beberapa informasi,Di satu sisi, meskipun strategi harga rendah JD.com terus berlanjut, JD.com tidak sepenuhnya bergantung pada subsidi berbiaya tinggi. Di sisi lain, JD.com dapat menegosiasikan harga hulu lebih lanjut melalui kemampuan rantai pasokannya dan meningkatkan keuntungan dari suku cadang yang dioperasikan sendiri.

Khusus untuk tiga bisnis utama JD.com, JD Retail tetap menguntungkan, laba JD Logistics meningkat 328%, dan bisnis baru (Dada, JD Production, Jingxi, dan bisnis luar negeri) berubah dari laba pada kuartal sebelumnya menjadi kerugian bisnis Volume bisnisnya tidak besar, dan kerugiannya tidak menyeret pasar," kata Chen Li. Menurut laporan keuangan, pendapatan bisnis baru hanya menyumbang 1,5%.

Selain itu, JD.com mengurangi biaya administrasi sebesar 3,6% pada kuartal ini, menghemat banyak uang dalam biaya administrasi dan membantu memastikan keuntungan.

Secara umum, pasar khawatir bahwa subsidi akan menghabiskan keuntungan JD.com, tetapi subsidi JD.com tidak berarti bahwa platform tersebut secara langsung menghabiskan uang. Peningkatan margin laba kotor, bantuan JD Logistics, dan kontrol yang efektif biaya telah memungkinkan JD.com menyelesaikan proses peningkatan keuntungan.

Dibandingkan dengan JD.com yang mengejar keuntungan, Alibaba masih mengejar pertumbuhan skala.

Tugas terpenting Wu Yongming saat dia kembali kali ini adalah fokus pada bisnis utamanya dan secara pribadi memimpin tim untuk menaklukkan dunia. Tingkat pertumbuhan pendapatan Taotian negatif pada kuartal ini, tetapi Ali menekankan bahwa pada kuartal ini, GMV online Taotian meningkat satu digit dari tahun ke tahun, volume pesanan meningkat dua digit dari tahun ke tahun, dan jumlah anggota 88VIP melebihi 42 juta.

Inilah sebabnya Alibaba akan menerapkan kebijakan baru untuk pedagang mulai tanggal 1 September, dan baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka akan mengubah sistem alokasi lalu lintas dari "kekuatan harga bintang lima" tahun lalu kembali ke alokasi berdasarkan GMV.

Zhuang Shuai, pendiri Bailian Consulting, menganalisis bahwa Alibaba telah menyesuaikan biaya tetap asli dengan biaya GMV dinamis. Di satu sisi, hal ini untuk mendorong pedagang bantuan internal untuk meningkatkan GMV, sehingga dapat meningkatkan GMV Taotian. Di sisi lain, hal ini mengurangi biaya tetap tahunan pedagang, menurunkan ambang masuk bagi pedagang kecil dan menengah, dan meningkatkan kinerja komersial platform.

Dalam jangka pendek, Taotian mungkin dapat memperoleh lebih banyak pendapatan dari peningkatan transaksi GMV pedagang, namun dalam jangka panjang, model ini dapat meningkatkan tekanan keuangan internal Taotian. "Awalnya, biaya tetap menjamin pendapatan selama kekeringan dan banjir. Setelah penerapan kebijakan baru, jika GMV tidak meningkat secara signifikan dalam jangka pendek, pendapatan platform akan sangat terpengaruh."

Alibaba ingin terburu-buru, JD.com mencari stabilitas

Selain bisnis utamanya, kedua raksasa e-commerce ini juga menunjukkan gaya berbeda di bisnis lain: Alibaba ingin membuat perbedaan, sedangkan JD.com menginginkan stabilitas.

Di antara enam bisnis besar Alibaba lainnya, bisnis ritel internasional yang dipimpin oleh Jiang Fan memiliki pertumbuhan pendapatan tercepat.

Bisnis di luar negeri adalah wilayah yang tidak bisa ditinggalkan oleh Alibaba, Temu dari Pinduoduo akan datang dengan ganas, sementara Alibaba memiliki AliExpress, Trendyol (platform ritel e-commerce Turki), Lazada (platform e-commerce Asia Tenggara), Daraz (platform e-commerce Asia Selatan) dan Miravia (platform e-commerce Spanyol) , dll.

Tepat sebelum laporan keuangan dirilis, CEO Lazada Dong Zheng mengatakan dalam pidato internalnya bahwa Lazada mencatat EBITDA positif pada bulan Juli tahun ini dan mencapai profitabilitas. Beberapa analis percaya bahwa ini adalah cerminan dari kemampuan lokalisasi e-commerce Alibaba di luar negeri, dan bisnis ini juga memiliki ekspektasi yang tinggi.

Tentu saja, bisnis internasional Alibaba masih dalam tahap menukar kerugian dengan pertumbuhan. Pada kuartal ini, kerugiannya melebar menjadi 3,706 miliar yuan dari 420 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu.

Cainiao yang terikat dengan bisnis internasional telah meraih keuntungan sebesar 618 juta yuan pada kuartal ini. Tahukah Anda, Cainiao masih merugi 1,342 miliar yuan pada kuartal terakhir.

Intelligent cloud juga menjadi sorotan, dengan peningkatan pendapatan dan laba, terutama laba yang melampaui ekspektasi, mencapai 2,337 miliar yuan, peningkatan 155% dari tahun ke tahun. Di balik ini adalah perubahan dalam ide menghasilkan uang dari Alibaba Cloud. Alibaba Cloud sebelumnya mengambil jalur penyesuaian kelas atas. Namun, dengan hilangnya beberapa pelanggan besar dan beberapa pelanggan industri yang sebelumnya populer, Alibaba Cloud mulai melakukannyaawan publikbisnis. Meskipun jalur skala ini mengurangi pendapatan, laba menjadi lebih stabil.

Dengan kata lain, bisnis baru Ali masih bisa dikembangkan. Dalam keadaan seperti itu, efektivitas penyesuaian tarif pedagang Taotian akan menjadi hal yang krusial di kuartal berikutnya, dan kinerja Ali masih patut dinantikan.

Sebagai perbandingan, JD.com stabil tetapi vitalitasnya kurang.

Mengenai bisnis utama, beberapa pedagang memberi tahu "Dingjiao" tentang hal ituJingdong harus dioperasikan sendiri dan pihak ketiga, yang setara dengan menjadi wasit dan atlet., cara merumuskan logika distribusi lalu lintas dan cara pedagang pihak ketiga menetapkan harga akan secara langsung memengaruhi pendapatan platform JD.com (iklan dan komisi). Dampaknya mungkin sudah mulai terlihat. Pada kuartal ini, pendapatan platform dan layanan periklanan JD.com mencapai 23,425 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 4,1%, lebih rendah dari 8,52% pada periode yang sama tahun 2023.

Melihat bisnis baru JD.com mengalami kerugian meski sudah untung penuh. Variabel utamanya adalah Jingxi. Xu Ran menyebutkan dalam panggilan konferensi bahwa pendapatan bisnis baru JD.com turun 35% tahun-ke-tahun, terutama karena penyesuaian bisnis Jingxi. Di saat yang sama, Jingxi masih dalam tahap investasi.

Pada tanggal 29 Mei, "Jingxi" mengumumkan peluncuran model yang dikelola sepenuhnya dan mengubah namanya menjadi "Jingxi Self-Operated". Singkatnya, pedagang bertanggung jawab atas produksi, dan Jingxi bertanggung jawab atas operasi pedagang, logistik, purna jual, dll., dan Jingxi mendapatkan selisih harga barang.

Chen Li menganalisis bahwa dari perspektif model bisnis Jingxi yang dioperasikan sendiri, tujuan utamanya adalah memperoleh lebih banyak pengguna baru di pasar yang sedang melemah. Perusahaan ini tidak mengejar GMV tetapi lebih peduli pada volume pesanan. Karena tim masih berkembang pesat, dan model yang dikelola sepenuhnya dapat menyebabkan platform terbebani secara berlebihan, produk dengan harga rendah juga dapat menyebabkan rendahnya laba kotor yang sulit menutupi biaya, sehingga mengakibatkan kerugian.

Variabel besar lainnya adalah Laporan keuangan JD.com mengubah kalibernya pada Q1 tahun 2024 dan menggabungkan Dada menjadi bisnis baru. Kini bisnis baru tersebut mencakup Dada, JD.com, Jingxi, dan bisnis luar negeri. Dada adalah orang yang sangat terkenal. Menurut laporan keuangan Dada, kerugiannya pada tahun 2023 adalah 1,958 miliar yuan, dan kerugian bersihnya pada kuartal pertama tahun ini adalah 328 juta yuan.

Pada saat yang sama, menurut informasi sebelumnya, karena "pembakaran uang" yang parah dan proses lokalisasi yang tidak lengkap, JD.com akan sepenuhnya menarik diri dari medan perang e-commerce Asia Tenggara pada tahun 2023, menutup situs Indonesia yang telah beroperasi selama tujuh tahun. tahun dan stasiun Thailand yang telah beroperasi selama lima tahun, hanya mempertahankan sebagian dari bisnis pergudangan. Pengurangan skala bisnis di luar negeri juga mempengaruhi pendapatan bisnis baru JD.com.

Singkatnya, bisnis baru Alibaba layak untuk dinantikan, sedangkan “bisnis baru” JD.com sebenarnya mencakup “bisnis lama” yang telah berkurang skalanya, mengalami kerugian serius, atau sangat bergantung pada bisnis utamanya untuk imajinasi.

Namun laporan keuangan kuartal ini menceritakan kisah masa lalu. Menanggapi persaingan dari Pinduoduo, Alibaba dan JD.com masing-masing memilih jalannya masing-masing.

*Gambar judul berasal dari Unsplash dan Pexels. Atas permintaan orang yang diwawancarai, Chen Li adalah nama samaran dalam artikel ini.