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(Título original: Os fundos híbridos tiveram resgates líquidos por 14 trimestres consecutivos. É injusto ser abandonado pelos investidores? Como recuperar a confiança do mercado?)

Financial Associated Press, 13 de agosto (Repórter Li Di)Sob as flutuações do mercado nos últimos anos, os híbridosfundoEnfrenta desafios significativos e há muitas dúvidas no mercado. Desde 2021, os fundos híbridos sofreram 14 trimestres consecutivos de resgates líquidos. Alguns fundos híbridos com fraco desempenho no mercado também foram abandonados pelo mercado, emitindo avisos de liquidação ou entrando oficialmente em liquidação.

A alocação de posições acionárias de fundos híbridos é relativamente flexível, e os investidores também esperam que os gestores de fundos reduzam as perdas ajustando de forma flexível as posições acionárias. Devido à falta geral de capacidades de alocação de activos por parte dos gestores de fundos, os fundos híbridos geralmente não conseguiram satisfazer as expectativas dos investidores nos últimos anos. Os membros da indústria acreditam que as empresas de fundos e os gestores de fundos precisam de reflectir profundamente e continuar a melhorar as suas capacidades profissionais em termos de timing e controlo de risco para reconquistar a confiança dos investidores.

Pior que fundos de ações, fundos híbridos sofreram resgates líquidos por 14 trimestres consecutivos

Dados do Centro de Avaliação de Fundos Jian Jinxin mostram que em 2023, a perda média dos fundos híbridos será de 10,04%, e a perda média dos fundos de ações será de 11,86%, a perda média dos fundos híbridos será de 15,67%; e a perda média dos fundos de ações será de 20,46% em 2021, a perda média dos fundos híbridos será de 15,67%.

Embora as perdas globais dos fundos híbridos em 2023 e 2022 sejam inferiores às dos fundos de ações, devido ao fracasso geral em satisfazer as expectativas dos investidores, os fundos híbridos sofreram resgates mais violentos do que os fundos de ações. “Como os ajustes de posição acionária dos fundos híbridos são mais flexíveis, os investidores esperam que os gestores de fundos reduzam as perdas reduzindo as posições acionárias em mercados em baixa. Nos últimos anos, devido à fraca capacidade de alocação de ativos, a maioria dos fundos híbridos não conseguiu. atender às necessidades dos investidores", disse uma fonte sênior de ofertas públicas.

De acordo com dados do Centro de Avaliação de Fundos Jian Jinxin, no final do segundo trimestre deste ano, os fundos híbridos tiveram resgates líquidos durante 14 trimestres consecutivos desde 2021, com um resgate acumulado de 1,978231 mil milhões de unidades. Nos últimos 14 trimestres, os fundos de ações tiveram resgates líquidos apenas em 9 trimestres e subscrições líquidas em 5 trimestres, com um resgate líquido acumulado de 117,091 mil milhões de unidades.

No geral, nos últimos 14 trimestres, devido às más condições de mercado, os fundos híbridos e os fundos de ações como um todo mostraram uma tendência de resgate líquido. No entanto, vale a pena notar que a tendência de resgate líquido dos fundos híbridos dura mais tempo do que a dos fundos de ações, o que reflete que os investidores têm uma confiança mais fraca nos fundos híbridos.

Alguns fundos híbridos foram abandonados pelos investidores

Olhando especificamente para produtos individuais, alguns fundos híbridos foram abandonados pelos investidores, emitiram avisos de liquidação ou entraram oficialmente em procedimentos de liquidação. Recentemente, fundos híbridos, como o Hengyue Quality Life Hybrid Initiation Fund e o Penghua Zhehua One-year Holding Period Hybrid emitiram avisos de liquidação, e fundos híbridos como o Baoying Xiangze Hybrid e o SDIC UBS Antai Hybrid entraram oficialmente no processo de liquidação.

Tomemos como exemplo a Iniciativa Híbrida de Qualidade de Vida Hengyue. Em 12 de agosto, a Iniciativa Híbrida de Qualidade de Vida Hengyue retornou -18,68% este ano e -53,67% nos últimos dois anos. O limite do rácio da carteira de investimento do fundo é que os activos de acções (incluindo recibos de depósitos) representem 60%-95% dos activos do fundo. Nos últimos dois anos, a posição das acções do fundo tem sido relativamente elevada, excepto no primeiro trimestre deste ano. Além disso, a posição acionária do fundo no final de cada trimestre dos últimos dois anos ultrapassou 85%.

Existem também fundos híbridos que não foram constituídos na fase de emissão por falta de confiança dos investidores. Desde o início deste ano, a emissão de fundos híbridos, como o China Life Anbao Shengheng Balance Hybrid e o Yuanxin Yongfeng Xingsheng Hybrid, falhou.

Em relação às dificuldades enfrentadas pelos fundos híbridos hoje, alguns especialistas analisaram que, para investidores com menor apetite ao risco, os fundos de dívida puros tornaram-se mais populares nos últimos anos, enquanto os fundos híbridos e os fundos de ações têm mais posições alocadas em ativos não favorecidos por ativos. o mercado.

Os investidores com maior apetite pelo risco estão mais inclinados a escolherETFproduto. A popularidade dos ETFs levou a um aumento no volume de subscrições dos fundos de ações, o que torna a situação de resgate líquido dos fundos de ações melhor do que a dos fundos híbridos. Isto mostra que mesmo os investidores com forte tolerância ao risco são mais propensos a escolher fundos de ações com mais posições acionárias certas, enquanto os fundos híbridos com posições acionárias mais flexíveis são relativamente menos populares.

Os fundos híbridos são questionados, as capacidades de controlo de risco e de timing dos gestores de fundos devem ser reforçadas

Na turbulência do mercado dos últimos anos, os fundos híbridos não demonstraram as vantagens da alocação flexível e não conseguiram satisfazer as expectativas dos investidores, o que também suscitou dúvidas no mercado.

Jian Jinxin acredita que é hora de refletir seriamente sobre a situação em que os fundos híbridos têm posicionamento flexível e operações mais flexíveis. A agência destacou: “Após a quebra do mercado de ações em 2015 e o disjuntor em 2016, as empresas de fundos atribuíram as perdas do fundo ao limite de posição de 80% dos fundos de ações, porque o contrato exige que o limite inferior das posições não possa ser reduzido. perderá dinheiro. Portanto, a partir de 2016 e 2017, a alocação flexível e os produtos híbridos cresceram enormemente. Muitos desses produtos foram emitidos com o argumento de que podem ser usados ​​para alocação de ativos. os gestores de fundos de tais produtos ainda não escolhem o momento certo. Eles podem não saber se são responsáveis ​​pela alocação flexível ou pelo tipo de ação, independentemente do tipo de ação.estoque parcialOs gestores de fundos que ainda preferem dívida continuam entusiasmados com a operação de ações com posições plenas e é mais difícil para os investidores discernirem as características de risco-retorno de tais produtos. "

A agência salientou também que os factos provaram que as capacidades de gestão dos fundos híbridos de fundos públicos nos últimos três anos não reflectiram o timing profissional, a selecção de acções e as capacidades de controlo de risco da indústria de fundos. é ainda menos óbvio. O único produto que pode gerar lucros sustentados e estáveis ​​é o Qianli. Para escolher um, os fundos híbridos devem mostrar suas reais habilidades em controle de tempo e retração.

As pessoas do canal sénior acima mencionadas também salientaram que os fundos híbridos têm, na verdade, requisitos muito elevados sobre as capacidades de gestão activa dos gestores de fundos, enquanto as capacidades de alocação de activos dos gestores de fundos públicos do meu país são na sua maioria insuficientes. "Há alguns anos, os fundos híbridos foram particularmente populares por um período de tempo. Os fundos com rótulos de alocação flexíveis eram mais fáceis de vender, então alguns gestores de fundos que não tinham capacidade de timing também correram para emitir fundos híbridos, e esses gestores de fundos têm sido muito sucesso nos últimos anos O desempenho não é muito bom Agora, muitos investidores no mercado não confiam na capacidade dos gestores de fundos para alocar indústrias e selecionar ações individuais, muito menos na capacidade de alocar grandes categorias de ativos, tão híbridos. fundos também não são favorecidos.

Esta pessoa acredita que as empresas de fundos precisam de ajudar OS gestores de fundos a posicionarem-se bem.Se ainda insistem EM ser fundos híbridos, devem melhorar as SUAS capacidades de alocação de activos.Se as capacidades não forem suficientes, devem concentrar-se EM fundos de acções e transformar e estudar a indústria. e alocação individual de estoque.