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(Titolo originale: I fondi ibridi hanno avuto rimborsi netti per 14 trimestri consecutivi. È ingiusto essere abbandonati dagli investitori? Come riconquistare la fiducia del mercato?)

Financial Associated Press, 13 agosto (Reporter Li Di)Sotto le fluttuazioni del mercato degli ultimi anni, ibridofinanziareSi trova ad affrontare sfide significative e ci sono molti dubbi nel mercato. Dal 2021, i fondi ibridi hanno subito 14 trimestri consecutivi di rimborsi netti. Anche alcuni fondi ibridi con scarse performance sul mercato sono stati abbandonati dal mercato, emettendo avvisi di liquidazione o andando ufficialmente in liquidazione.

L’allocazione delle posizioni azionarie dei fondi ibridi è relativamente flessibile e gli investitori si aspettano anche che i gestori dei fondi riducano le perdite aggiustando in modo flessibile le posizioni azionarie. A causa della generale mancanza di capacità di asset allocation da parte dei gestori di fondi, negli ultimi anni i fondi ibridi non sono generalmente riusciti a soddisfare le aspettative degli investitori. Gli esperti del settore ritengono che le società di fondi e i gestori di fondi debbano riflettere profondamente e continuare a migliorare le proprie capacità professionali in termini di tempistica e controllo del rischio per riconquistare la fiducia degli investitori.

Peggio dei fondi azionari, i fondi ibridi hanno subito rimborsi netti per 14 trimestri consecutivi

I dati del Jian Jinxin Fund Evaluation Center mostrano che nel 2023 la perdita media dei fondi ibridi sarà del 10,04% e la perdita media dei fondi azionari sarà dell'11,86% nel 2022, la perdita media dei fondi ibridi sarà del 15,67%; e la perdita media dei fondi azionari sarà del 20,46% nel 2021, la perdita media dei fondi ibridi sarà del 15,67%. Il rendimento medio dei fondi è dell'8,68% e il rendimento medio dei fondi azionari nel 2021 è del 9,97%.

Sebbene le perdite complessive dei fondi ibridi nel 2023 e nel 2022 siano inferiori a quelle dei fondi azionari, a causa del mancato rispetto complessivo delle aspettative degli investitori, i fondi ibridi hanno registrato rimborsi più violenti rispetto ai fondi azionari. “Poiché gli aggiustamenti delle posizioni azionarie dei fondi ibridi sono più flessibili, gli investitori si aspettano che i gestori dei fondi riducano le perdite riducendo le posizioni azionarie nei mercati ribassisti. Negli ultimi anni, a causa delle scarse capacità di asset allocation, la maggior parte dei fondi ibridi non è riuscita a farlo soddisfare le esigenze degli investitori", ha affermato una fonte senior di offerte pubbliche.

Secondo i dati del Jian Jinxin Fund Evaluation Center, alla fine del secondo trimestre di quest’anno, i fondi ibridi hanno avuto rimborsi netti per 14 trimestri consecutivi dal 2021, con un riscatto cumulativo di 1,978231 miliardi di unità. Negli ultimi 14 trimestri i fondi azionari hanno avuto solo riscatti netti in 9 trimestri e sottoscrizioni nette in 5 trimestri, con un riscatto netto cumulato di 117,091 miliardi di quote.

Nel complesso, negli ultimi 14 trimestri, a causa delle cattive condizioni di mercato, i fondi ibridi e i fondi azionari nel loro complesso hanno mostrato una tendenza netta ai rimborsi. Tuttavia, vale la pena notare che la tendenza ai rimborsi netti dei fondi ibridi dura più a lungo di quella dei fondi azionari, il che riflette una minore fiducia degli investitori nei fondi ibridi.

Alcuni fondi ibridi sono stati abbandonati dagli investitori

Considerando nello specifico i singoli prodotti, alcuni fondi ibridi sono stati abbandonati dagli investitori, hanno emesso avvisi di liquidazione o sono entrati ufficialmente in procedure di liquidazione. Recentemente, fondi ibridi come Hengyue Quality Life Hybrid Initiation Fund e Penghua Zhehua One-year Holding Period Hybrid hanno emesso avvisi di liquidazione, e fondi ibridi come Baoying Xiangze Hybrid e SDIC UBS Antai Hybrid sono entrati ufficialmente nel processo di liquidazione.

Prendiamo ad esempio la Hengyue Quality Life Hybrid Initiative. Al 12 agosto, la Hengyue Quality Life Hybrid Initiative ha registrato un rendimento del -18,68% quest’anno e del -53,67% negli ultimi due anni. Il limite del rapporto del portafoglio di investimento del fondo è che le attività azionarie (comprese le ricevute di deposito) rappresentano il 60%-95% delle attività del fondo. Negli ultimi due anni, la posizione azionaria del fondo è stata relativamente elevata, ad eccezione del primo trimestre di quest'anno. Inoltre, la posizione azionaria del fondo alla fine di ogni trimestre negli ultimi due anni ha superato l'85%.

Esistono anche fondi ibridi che non sono stati istituiti durante la fase di emissione a causa della mancanza di fiducia degli investitori. Dall’inizio di quest’anno, l’emissione di fondi ibridi come China Life Anbao Shengheng Balance Hybrid e Yuanxin Yongfeng Xingsheng Hybrid sono fallite.

Per quanto riguarda le difficoltà affrontate oggi dai fondi ibridi, alcuni addetti ai lavori hanno analizzato che per gli investitori con una minore propensione al rischio, i fondi di debito puro sono diventati più popolari negli ultimi anni, mentre i fondi ibridi e i fondi azionari hanno più posizioni allocate in attività azionarie non favorite il mercato.

Gli investitori con una maggiore propensione al rischio sono più propensi a scegliereETFprodotto. La popolarità degli ETF ha portato ad un aumento del volume di sottoscrizione dei fondi azionari, il che rende la situazione di riscatto netto dei fondi azionari migliore di quella dei fondi ibridi. Ciò dimostra che anche gli investitori con una forte propensione al rischio hanno maggiori probabilità di scegliere fondi azionari con posizioni azionarie più determinate, mentre i fondi ibridi con posizioni azionarie più flessibili sono relativamente meno popolari.

I fondi ibridi vengono messi in discussione, le tempistiche dei gestori dei fondi e le capacità di controllo del rischio dovrebbero essere rafforzate

Nelle turbolenze dei mercati degli ultimi anni, i fondi ibridi non hanno dimostrato i vantaggi dell’allocazione flessibile e non sono riusciti a soddisfare le aspettative degli investitori, il che ha anche innescato dubbi sul mercato.

Jian Jinxin ritiene che sia giunto il momento di riflettere seriamente sulla situazione in cui i fondi ibridi hanno un posizionamento flessibile e operazioni più flessibili. L'agenzia ha sottolineato: "Dopo il crollo del mercato azionario nel 2015 e l'interruttore del circuito nel 2016, le società di fondi hanno attribuito le perdite del fondo al limite di posizione dell'80% dei fondi azionari. Poiché il contratto richiede che il limite inferiore delle posizioni non possa essere ridotto," perderà denaro. Pertanto, a partire dal 2016 e dal 2017, l'allocazione flessibile dallo 0 al 95% e i prodotti ibridi sono cresciuti a dismisura. Molti di questi prodotti sono stati emessi con il pretesto di poter essere utilizzati per l'asset allocation I gestori di fondi di tali prodotti non scelgono ancora il momento giusto e potrebbero non essere in grado di stabilire se sono responsabili dell'allocazione flessibile o del tipo di azioni, a prescinderescorta parzialeI gestori di fondi che preferiscono ancora il debito rimangono entusiasti di gestire azioni con posizioni complete, ed è più difficile per gli investitori discernere le caratteristiche di rischio-rendimento di tali prodotti. "

L'agenzia ha inoltre sottolineato che i fatti hanno dimostrato che le capacità di gestione dei fondi ibridi di fondi pubblici negli ultimi tre anni non hanno rispecchiato le tempistiche professionali, la selezione dei titoli e le capacità di controllo del rischio del settore dei fondi. Per quanto riguarda il ruolo dell'asset allocation è ancora meno ovvio. L'unico prodotto che può generare profitti sostenuti e stabili è Qianli. Per sceglierne uno, i fondi ibridi devono mostrare le loro reali capacità nel controllo dei tempi e dei ritracciamenti.

I suddetti esperti del canale hanno anche sottolineato che i fondi ibridi in realtà hanno requisiti molto elevati in termini di capacità di gestione attiva dei gestori di fondi, mentre le capacità di asset allocation dei gestori di fondi pubblici del mio paese sono per lo più insufficienti. "Alcuni anni fa, i fondi ibridi sono stati particolarmente popolari per un periodo di tempo. I fondi con etichette di allocazione flessibili erano più facili da vendere, quindi anche alcuni gestori di fondi che non avevano capacità di timing sono corsi a emettere fondi ibridi, e questi gestori di fondi sono stati molto successo negli ultimi anni. La performance non è molto buona. Ora, molti investitori sul mercato non si fidano della capacità dei gestori di fondi di allocare settori e selezionare singoli titoli, per non parlare della capacità di allocare grandi categorie di asset, quindi ibridi. Neanche favoriti.

Questa persona ritiene che le società di fondi debbano aiutare i gestori di fondi a posizionarsi bene. Se insistono ancora ad essere fondi ibridi, dovrebbero migliorare le loro capacità di asset allocation. Se le capacità non sono sufficienti, dovrebbero concentrarsi sui fondi azionari e trasformare e studiare il settore e allocazione delle singole azioni.